公司概览 - 东方电子成立于上世纪50年代，1997年在深交所上市，主要业务涵盖电力自动化领域，包括调度自动化、配电自动化等，形成了完整的产业链布局[3][10] - 公司经营业绩连续16年保持两位数年增长，2023年实现营业收入64.78亿元，同比增长18.64%，归母净利润5.41亿元，同比增长23.46%[3] 业务结构 - 公司主要业务包括配用电业务、调度及云化业务、输变电业务等，其中配用电业务占比最高，2023年实现营收36.94亿元，占比57.02%[30] - 调度及云化业务覆盖国家、省、地区三级调度，2023年营收11.02亿元，占比17.01%[30] - 输变电业务2023年营收6.23亿元，占比9.62%[30] 财务分析 - 公司2023年毛利率为33.70%，同比增长1.57个百分点，净利率为9.35%，同比增长0.30个百分点[39] - 公司2023年期间费用率为24.27%，同比减少0.20个百分点，其中财务费用率、管理费用率、研发费用率、销售费用率分别为-0.92%、5.68%、8.49%、11.03%[40] 投资建议 - 公司预计24-26年营收分别为79.30亿元、96.59亿元、117.99亿元，归母净利润分别为6.92亿元、8.54亿元、10.60亿元，首次覆盖，给予"推荐"评级[3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事调度、配网和输变电自动化等业务 [1][2][3][4][5][7] - 公司在配网领域具有技术优势和市场地位 [2][3][12][13] - 公司海外业务和虚拟电厂业务具有较大发展潜力 [5][6][15][16] - 公司研发投入高、产品技术实力强 [2][5][7] - 公司治理和股权结构问题已得到解决 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 - 提问1: 公司为什么能够顺利切入电厂调度业务 回答: 公司调度出身,掌握了相关的核心算法技术 [15] - 提问2: 公司为什么长期维持较高的研发费用率 回答: 高研发投入使公司在配网领域具有技术优势和市场地位 [2][5][7] - 提问3: 公司海外业务和虚拟电厂业务的发展前景如何 回答: 海外业务和虚拟电厂业务具有较大发展空间,有助于提升公司估值 [5][6][15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 东方电子是一家从事调度、配网、虚拟电厂等业务的公司 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司长期保持较高的研发投入,有利于其在配网领域的竞争优势 [2][3][4][5] - 配网业务是公司最大的收入来源,占比57%,增长稳定 [5][6][7] - 调度业务虽然市场规模不大,但具有较高的壁垒和稳定的现金流 [8][9][10] - 公司海外业务增长迅速,毛利率有望进一步提升 [6][14] - 虚拟电厂和工业互联网等新兴业务有较大的发展空间 [15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师认为东方电子的估值应该给予较高的溢价,主要原因包括: 1) 公司业务结构更加偏软,有调度和虚拟电厂等优势业务 [17][18] 2) 海外业务和工业互联网等新兴业务有较大想象空间 [14][15][16] - 分析师认为东方电子是一家较为稳健的公司,历史业绩没有出现大的波动,未来增长可期 [17]

1、复盘过去：东方电子 ROE 缘何提升？ - 公司营收、业绩连续 16 年保持增长，业绩 CAGR 高于营收 CAGR [20][21] - 公司聚焦智能配用电、调度及云化、输变电自动化三大业务板块 [23] - 智能配用电业务、调度及云化业务、输变电自动化业务分别占比总营收约 57%/17%/10% [23] - 公司持股比例为 27.58%，实控人为烟台市国资委 [28] - 2003 年至今，公司 ROE 从 1.41% 提升至 12.40%，主要系净利率上升和权益乘数提升 [33][34][35][36] 2、聚焦现在：配电网投资有望大规模提速，公司智能电网业务预计全面高增 - 国网投资首次突破 6000 亿，配电网投资有望大规模提速 [45][46] - 配电自动化系统为配电网核心环节，一二次融合设备为自动化控制的核心 [52] - 公司一二次融合环网箱、柱上断路器、配电变压器中标份额分别为 0.68%/2.12%/2.59% [61][62] - 国内智能电表招标规模加速增长，威思顿电表份额稳居国网前列 [65][66][68] - 公司在调度领域深耕四十余年，调度核心产品在地调市占率位居前列 [74] 3、展望未来：出海有望打开成长天花板，虚拟电厂、新能源及储能业务预计贡献长期增量 - 虚拟电厂投资规模约为源网侧投资的 20%~30%，预计 2025 年、2030 年市场空间有望达到 723 亿元/1961 亿元 [84][87][88] - 公司已实施多个国家级省部级综合能源和虚拟电厂项目 [85] - 威思顿海外聚焦亚非拉及中东地区，已实现海外智能电表 AMI 项目、配电产品、新能源及储能项目的批量中标 [89] 4、盈利预测及投资建议 - 预计公司 2024-2026 年实现收入 79.78/98.05/120.31 亿元，同增 23.16%/22.90%/22.70% [97] - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 6.89/8.51/10.34 亿元，同增 27.4%/23.5%/21.4% [97][100] - 首次覆盖给予"买入"评级，公司 2024E PE 估值约 20.73 倍，低于行业平均 22.45 倍 [98][99][100]

本次会议由董事会召集，由董事长方正基先生主持，会议通知及召开程序 符合《公司法》《公司章程》等有关规定，会议决议合法有效。 二、会议议案的审议情况 1、审议并通过了《关于<公司企业年金方案（实施细则）>的议案》。 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-28 东方电子股份有限公司 第十一届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第二次会议 于 2024 年 8 月 1 日以网络会议的方式召开，会议通知于 2024 年 7 月 29 日以电 子邮件的方式通知全体董事。本次会议是临时会议，应参加表决的董事 9 人，实 际参加表决的董事 9 人，其中董事胡瀚阳先生因工作原因不能亲自出席会议，委 托董事长方正基先生代为表决，其余董事全部出席了会议，公司监事、高级管理 人员列席了会议。 1、经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 2024 年 8 月 1 日 1 东方电子股份有限公司 董事会 为了更好的调动员工的积极性，吸引并留住人才， ...

证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-27 东方电子股份有限公司 关于子公司重大经营合同中标的自愿性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 经营范围：投资、建设和经营管理南方区域电网，经营相关的输配电业务； 参与投资、建设和经营相关的跨区域输变电和联网工程；从事电力购销业务，负 责电力交易和调度，管理南方区域电网电力调度交易中心；根据国家有关规定， 经有关部门批准，从事国内外投融资业务；经国家批准，自主开展外贸流通经营、 国际合作、对外工程承包和对外劳务合作等业务；从事与电网经营和电力供应有 关的科学研究、技术开发、电力生产调度信息通信、咨询服务和培训业务；经营 国家批准或允许的其他业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开 展经营活动） 公司与交易对方不存在关联关系。 三、中标项目对公司业绩的影响 中国南方电网有限责任公司（以下简称"南方电网"）于 2024 年 7 月 16 日在其供应链统一服务平台(http://www.bidding.csg.cn/zbhxrgs/1200364228. jhtml)公示了 ...

东方电子股份有限公司 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-26 关于子公司重大经营合同预中标的自愿性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 中国南方电网有限责任公司（以下简称"南方电网"）于 2024 年 7 月 9 日 在其供应链统一服务平台(http://www.bidding.csg.cn/zbhxrgs/1200363453.j html)公示了"南方电网公司 2024 年计量产品第一批框架招标项目中标公示"， 根据公示内容，公司全资子公司烟台东方威思顿电气有限公司(以下简称"威思 顿")为上述招标项目的中标候选人之一，预计中标金额合计约为人民币 21,667. 38 万元。现将预中标相关情况提示如下： 一、项目概况 南方电网于 2024 年 5 月 12 日在其供应链统一服务平台发布了"南方电网公 司 2024 年计量产品第一批框架招标项目招标公告"(项目编号:CG270002200172 3027)，招标人为中国南方电网有限责任公司，招标代理机构为南方电网供应链 集团有限公司。本次招标包括 D 级三相多功能 ...

证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-24 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会秘书变动情况 董事会秘书变动暨聘任证券事务代表的公告 2024 年 7 月 4 日，东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）召开第 十一届董事会第一次会议，根据会议决议，原公司董事会秘书王清刚先生任期 届满，因年龄原因不再担任公司董事会秘书职务，但将继续在公司工作，不再 担任其他高管职务。在董事会正式聘任董事会秘书之前，公司董事会指定公司 总会计师邓发先生代行董事会秘书职责，公司将按照相关规定尽快聘任新的董 事会秘书并履行信息披露义务。 截至本公告披露日，王清刚先生未持有公司股份，不存在应当履行而未履 行的承诺事项。 王清刚先生在担任董事会秘书期间，恪尽职守、勤勉尽责，对提升公司内 部治理、推动公司规范运作、信息披露和投资者关系管理等方面做出了重要贡 献，公司董事会对王清刚先生自任职以来对公司所做出的贡献表示衷心感谢！ 东方电子股份有限公司 邓发先生联系方式: 电话：0535-5520066 传真：0535-5520069 邮箱：zh ...

二、会议议案的审议情况 1、审议通过了《关于选举公司监事会主席的议案》。 选举陈勇先生为公司第十一届监事会主席，根据《公司法》、《公司章程》 的相关规定，监事会主席由全体监事过半数选举产生。 表决结果：表决通过。其中，表决情况：同意3票；反对0票；弃权0票。 三、备查文件 证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-23 东方电子股份有限公司 第十一届监事会第一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第一次会议 于 2024 年 7 月 4 日以现场会议的方式在公司会议室召开；会议通知于 2024 年 7 月 1 日以电子邮件的方式通知全体监事；会议应出席的监事 3 人，实际出席的 监事 3 人；本次会议由全体监事推选监事陈勇先生主持。会议的召开符合《公 司法》和《公司章程》的有关规定。 1、经与会监事签字并加盖监事会印章的监事会决议。 东方电子股份有限公司 监事会 2024年7月4日 ...

证券代码：000682 证券简称：东方电子 公告编号：2024-22 东方电子股份有限公司 第十一届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 东方电子股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第一次会议 于 2024 年 7 月 4 日以现场加网络的方式在公司会议室召开，会议通知于 2024 年 7 月 1 日以电子邮件的方式通知全体董事。本次会议是临时会议，应出席会议 的董事 9 人，实际出席会议的董事 8 人，董事胡瀚阳先生因工作原因不能亲自出 席会议，委托董事方正基先生代为表决，独立董事杜至刚先生以网络的方式参会， 其余董事在公司会议室出席现场会议。本次会议由半数以上董事共同推举董事方 正基先生主持，公司监事、高级管理人员列席了会议。 会议通知及召开程序符合《公司法》《公司章程》等有关规定，会议决议 合法有效。 二、会议议案的审议情况 1、审议并通过了《关于选举公司董事长的议案》； 选举方正基先生为公司第十一届董事会董事长，根据《公司法》、《公司章 程》的相关规定，董事长由董事会全体董事的过半数选举产 ...