市场扩张和并购 - 公司于2025年8月12日拟现金收购慧泽医药51%股权[1] - 本次交易预计构成重大资产重组，不构成关联交易[1] 现状 - 截至2025年12月8日，审计、评估工作仍在进行[2] - 交易相关方就核心条款持续谈判，未签署正式收购协议[2] 风险提示 - 本次重大资产重组尚处筹划阶段，存在不确定性[3] 信息披露 - 公司指定信息披露媒体为四大证券报及巨潮资讯网[4]

公司重大资产重组计划 - 南华生物计划于2025年8月12日以现金方式收购程泽能等合计持有的慧泽医药51%股权 [1] - 交易完成后，慧泽医药将成为南华生物的控股子公司 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组，但不构成关联交易，不涉及发行股份，也不会导致公司控制权变更 [1] 交易当前状态与不确定性 - 截至公告披露日，针对慧泽医药的审计与评估工作仍在进行中 [1] - 交易相关方正就核心条款进行谈判，尚未签署正式的收购协议 [1] - 本次重组尚处于筹划阶段，具体实施存在不确定性 [1]

行业投资评级 - 报告对医疗服务行业维持“买入”评级 [8][9][63] 核心观点 - 近期医药行业表现活跃受流感多发催化，尽管行业仍面临医保控费压力，但多层次的支付体系正在建立，叠加医疗需求的刚性，共同推动行业企稳回升 [9][63] - 医保省级统筹为医药行业带来结构性机会，创新药械、医保信息化、医疗器械等细分领域有望持续受益 [6][62] - 投资建议关注高成长及预期改善两大方向 [9][63] 板块及个股市场表现 - 本周（11月24日至11月28日）申万一级行业医药生物指数上涨2.67%，涨幅在31个一级行业中排名第17位，跑赢沪深300指数（上涨1.64%）1.03个百分点 [2][11] - 医药生物二级子行业中，化学制药Ⅱ涨幅最大，为4.19%；医疗服务Ⅱ上涨1.42%，中药Ⅱ上涨1.29%，生物制品Ⅱ上涨2.06%，医药商业Ⅱ上涨2.77%，医疗器械Ⅱ上涨2.30% [2][22][23] - 2024年以来，化学制药Ⅱ子行业累计上涨27.84%，表现最佳；生物制品Ⅱ子行业累计下跌21.64%，表现最差；医疗服务Ⅱ子行业累计下跌2.76% [23] - 医疗服务板块内，本周表现居前的公司有：ST中珠（+16.3%）、百花医药（+11.6%）、兰卫医学（+10.6%）、百诚医药（+10.1%）、成都先导（+9.1%）[3][27][31] - 医疗服务板块内，本周表现靠后的公司有：爱尔眼科（-1.6%）、药明康德（-0.7%）、毕得医药（-0.3%）、南华生物（-0.1%）、诚达药业（-0.0%）[3][27][28] 行业估值分析 - 截至本周末，申万医疗服务板块市盈率（PE TTM）为31.62倍，近一年PE最大值为41.13倍，最小值为28.46倍；当前市净率（PB LF）为3.18倍，近一年PB最大值为4.00倍，最小值为2.48倍 [4][29] - 医疗服务板块PE较前一周提升0.40倍，PB较前一周提升0.04倍 [4][29] - 当前申万医药生物整体PE为37.71倍，PB为2.82倍；医疗服务板块PE（31.62倍）低于医药生物整体水平，PB（3.18倍）高于医药生物整体水平 [48][49][56] - 在医药三级行业中，医疗研发外包板块年初至今涨幅达46.0%，表现突出；化学制剂板块PE为95.4倍，估值最高；医药流通板块PB为1.3倍，估值最低 [30][53][55] 政策解读与行业影响 - 11月27日国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹工作，旨在健全全民医保制度，更好发挥保险互助共济优势 [5][60][61] - 医保省级统筹的意义在于：增强基金抗风险能力，通过扩大基金池规模平衡不同地区收支；提升制度公平性，统一全省医保政策消除地区差异；方便参保群众，实现省内异地就医直接结算 [6][62] - 该政策将协调推进基本医保省级统筹和分级诊疗制度建设，加快优质医疗资源均衡布局，加强基层医疗服务能力建设，完善医保支付和服务价格调节机制 [5][61] 具体投资建议 - **高成长方向**：关注医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽 CDMO 等方向，涉及公司包括药明康德、皓元医药、药明生物等 [9][63] - **预期改善方向**：关注盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，以及消费医疗中的眼科及口腔等方向，涉及公司包括爱尔眼科、迪安诊断等 [9][63] - 部分重点公司估值：药明康德2024年市盈率（PE）为29倍，2025年预测PE为18倍；药明生物2024年PE为38倍，2025年预测PE为29倍；爱尔眼科2024年PE为30倍，2025年预测PE为28倍 [59]

公司动态 - 公司于2025年11月28日以通讯方式召开第十二届第六次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于聘请2025年度审计机构的议案》等文件 [1] 财务与经营状况 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：干细胞行业占比83.88%，节能技术服务行业占比15.87%，其他业务占比0.25% [1] - 截至新闻发稿时公司市值为31亿元 [1]

会议信息 - 公司第十二届董事会第六次会议于2025年11月28日通讯召开[1] - 董事会同意于2025年12月15日召开2025年第四次临时股东会[5] 审计安排 - 同意聘请中审众环会计师事务所为公司2025年度财务及内控审计机构[2] 授信申请 - 公司及子公司拟申请不超过30000万元综合授信额度，有效期12个月可循环使用[3][4]

综合授信 - 2025年11月28日会议通过申请综合授信额度议案[2] - 公司等拟申请不超30000万元综合授信额度[2] - 授信业务含流动资金贷款、并购贷款等[2] - 有效期12个月，额度可循环使用[2] - 实际融资以签订协议或合同为准[3]

审计机构变更 - 公司拟聘任中审众环为2025年度财务报告及内控审计机构，原审计机构为天健[1] - 2025年11月28日董事会全票通过聘请议案，尚需股东会审议[11] 中审众环情况 - 2024年末合伙人216人、注册会计师1304人、签过证券审计报告注会723人[3] - 2024年经审计总收入217185.57万元、审计业务收入183471.71万元、证券业务收入58365.07万元[3] - 2024年度上市公司审计客户244家，审计收费35961.69万元，同行业19家[3] - 购买职业保险累计赔偿限额8亿元，近三年无民事责任[4] - 近3年受行政处罚2次等多种监管措施[4] 审计服务安排 - 2025年项目合伙人卢剑等为公司提供审计服务[6] - 2025年度审计费用拟定115万元，较上年超20%[7][8] 其他 - 前任天健为公司服务超10年，上年度审计意见为标准无保留[9] - 公告发布于2025年11月29日[16]

股东会信息 - 公司决定召开2025年第四次临时股东会[1] - 现场会议2025年12月15日15:00召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2025年12月9日[4] 审议提案 - 会议审议聘请2025年度审计机构及申请综合授信额度提案[7] 登记与投票 - 登记时间为2025年12月14日9:00 - 11:30，13:30 - 17:00[11] - 投票代码为"360504"，简称为"南华投票"[19] - 深交所交易系统和互联网投票时间为2025年12月15日9:15 - 15:00[20][21]

板块整体表现 - 11月25日医疗服务板块整体上涨0.56%，表现优于上证指数（上涨0.87%）但弱于深证成指（上涨1.53%）[1] - 板块内领涨个股为ST中珠，单日涨幅达4.90%[1] - 板块整体资金呈现分化，主力资金净流出1.13亿元，而游资和散户资金分别净流入8265.75万元和3037.18万元[2] 个股价格表现 - ST中珠收盘价为2.57元，涨幅4.90%，成交量为5.39万手，成交额为1385.08万元[1] - 诚达药业涨幅2.97%，收盘价47.78元，成交额达5.40亿元[1] - 博济医药、新里程、光正眼科涨幅均超过2.20%[1] - 九洲药业和通策医疗为跌幅居前个股，分别下跌0.85%和0.66%[2] 个股资金流向 - 药明康德获得主力资金净流入6712.69万元，主力净占比为2.20%[3] - 阳光诺和主力净流入3824.07万元，主力净占比高达12.80%[3] - 诚达药业主力净流入3644.70万元，主力净占比为6.75%[3] - ST中珠主力净流入401.59万元，但其主力净占比在统计个股中最高，达到28.99%[3] - 阳光诺和、诚达药业、新里程均呈现散户资金净流出，净流出额分别为3594.74万元、1357.80万元和669.83万元[3]

板块整体表现 - 11月21日医疗服务板块整体下跌2.71%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为百花医药，跌幅达9.67% [1][2] 领涨个股表现 - 阳光诺和逆势上涨4.47%，收盘价61.21元，成交额5.30亿元 [1] - ST中珠上涨2.19%，收盘价2.33元，成交额1.14亿元 [1] 领跌个股表现 - 百花医药领跌板块，跌幅9.67%，收盘价9.06元，成交额2.75亿元 [2] - 诚达药业跌幅9.58%，收盘价47.96元，成交额9.06亿元 [2] - 贝瑞基因跌幅8.67%，光正眼科跌幅7.26%，和元生物跌幅6.81% [2] 重点个股表现 - 药明康德下跌2.00%，收盘价91.80元，成交额31.97亿元，为板块内成交额最高个股 [1] - 爱尔眼科下跌1.85%，成交额8.40亿元 [1] - 凯莱英下跌1.65%，收盘价89.50元 [1] - 泰格医药下跌2.17%，收盘价49.59元，成交额6.81亿元 [1] 板块资金流向 - 医疗服务板块主力资金净流出13.25亿元 [2] - 游资资金净流出716.86万元 [2] - 散户资金净流入13.32亿元 [2] 个股资金流向 - 阳光诺和主力资金净流入1098.56万元，主力净占比2.07% [3] - 普尼斯金主力资金净流入654.71万元，主力净占比7.40% [3] - 普瑞眼科主力资金净流入145.21万元，主力净占比1.50% [3] - 毕得医药游资净流入720.75万元，游资净占比10.89% [3]