报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][3][4] 报告核心观点 * 中国干细胞行业正从上游存储向下游治疗加速产业化，在政策规范与市场需求驱动下进入高速发展的黄金阶段 [5][24] * 行业面临生产监督规范升级、技术路径多元化以及向智能自动化转型三大核心趋势 [5][74] * 中国已成为全球干细胞临床研究的重要力量，临床试验项目数量位居全球第二 [25][26][27] 干细胞市场发展综述 * **定义与分类**：干细胞是具有自我更新和分化潜能的细胞，按发育阶段可分为胚胎干细胞和成体干细胞，按分化潜能可分为多能干细胞和专能干细胞 [19][20] * **临床应用场景**：干细胞在慢性疾病治疗和再生医学中应用广泛，覆盖肝脏、心脏、骨骼、神经等多个关键疾病领域，间充质干细胞是目前临床研究和转化应用中最常见的类型 [21][22] * **全球发展历程**：全球干细胞产业经历了理论探索、实践摸索到临床应用三个阶段，中国在21世纪后迈入高速发展期，2025年国家药监局批准了首款间充质干细胞治疗药物 [24] * **全球临床试验进展**：截至2025年12月15日，全球已开展干细胞相关临床项目累计数量中，美国以2,901项位居第一，中国以586项位列第二，占比18.2% [26][27] * **中国临床试验进展**：中国有多个干细胞药物处于临床推进阶段，例如针对膝骨关节炎、移植物抗宿主病、肝衰竭等适应症的研发已进入II期或III期临床试验 [28][30] * **行业竞争壁垒**：行业存在资质认证、人才、质量体系及渠道等多维度复合型竞争壁垒，企业需构建综合竞争力以应对挑战 [32][33] 中国干细胞产业链分析 * **产业链全景**：产业链上游为细胞采集与存储，中游为药物研发，下游为治疗与应用；上游发展最为成熟，未来将向中下游延伸拓展 [36][37] * **产业链上游-存储市场竞争格局**：干细胞存储市场企业分为三个梯队，第一梯队为起步早、技术先进、建库质量高、全国性布局的头部企业 [38][39] * **产业链上游-头部企业分析**：第一梯队头部企业包括中源协和、博雅干细胞、北科生物等，各企业在生产体系、渠道布局、质量认证和技术管线方面具备竞争优势 [41] * **产业链中游-研发企业分布**：干细胞药物研发企业在京津冀、长三角、中部及珠三角等区域形成集聚发展态势，北京、武汉、上海是主要产业高地 [42][43] * **产业链中游-技术路线演进**：企业技术路径正从造血干细胞、间充质干细胞向诱导多能干细胞与外泌体拓展，推动治疗模式从“细胞替代”向“信号调控”演进 [44][45] * **产业链下游-研发聚焦方向**：在已获IND的干细胞新药项目中，细胞来源以脐带/胎盘为主，占比达59.2%；适应症研发聚焦于呼吸系统、神经系统和消化系统疾病 [48][50] 中国干细胞行业监管及政策分析 * **行业监管体系**：中国实行“药品与技术双轨制”监管模式，即药品监管路径和医疗技术监管路径并行的“双备案制”，以平衡创新与安全 [53][55][57] * **主要行业政策**：国家层面密集出台政策推动行业规范化与临床转化，如2025年发布的《细胞治疗产品生产检查指南》对生产质量提出严格要求 [59] * **地方产业发展**：各地方政府积极响应国家战略，北京、广东、海南等地通过建设产业基地、先行区等举措，因地制宜发展干细胞产业 [60][61] 中国干细胞行业发展环境分析 * **行业驱动因素**：人口老龄化加剧慢性病治疗需求，以及高净值人群健康管理需求增长，共同驱动干细胞技术在神经、骨关节等疾病领域的应用 [64][65] * **行业制约因素**：新规（如国务院令第818号）提高了行业合规门槛，对企业从准入标准、质量管理体系到伦理审查均提出了更高要求 [67][73] 中国干细胞行业发展趋势分析 * **趋势一：生产监督规范升级**：政策要求企业构建覆盖全生命周期的质量管理体系，并建立全流程数据追溯机制，确保产品质量与安全 [5][75][78] * **趋势二：技术路径多元化拓展**：干细胞技术正向3D生物打印、基因编辑及类器官构建等前沿领域延伸，成为生物医药创新的核心驱动力 [5][79][85] * **趋势三：产业向智能自动化转型**：行业将加速与AI及自动化技术融合，以提升生产效率、确保产品质量一致性并满足市场需求 [5][86][87]

公司动态 - 公司于2025年11月28日以通讯方式召开第十二届第六次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于聘请2025年度审计机构的议案》等文件 [1] 财务与经营状况 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：干细胞行业占比83.88%，节能技术服务行业占比15.87%，其他业务占比0.25% [1] - 截至新闻发稿时公司市值为31亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年11月14日以通讯方式召开第十二届第五次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于公司债权转让暨关联交易的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于干细胞行业，占比83.88% [1] - 同期，节能技术服务行业收入占比15.87% [1] - 其他业务收入占比0.25% [1] 公司市场表现 - 公司股票收盘价为10.23元 [1] - 截至发稿，公司市值为34亿元 [1]

市场整体表现 - A股主要指数多数收跌，沪指跌0.07%收报4000.14点，深证成指跌0.36%收报13240.62点，创业板指跌0.39%收报3122.03点 [1] - 市场呈现普跌格局，1756只个股上涨，3561只个股下跌，126只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计19450亿元，较上个交易日缩量485亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中家用电器领涨，涨幅为1.22%，其次为综合(1.05%)、纺织服饰(0.87%)、石油石化(0.84%)和医药生物(0.61%) [1] - 电力设备行业领跌，跌幅为2.10%，机械设备、计算机、国防军工和汽车行业跌幅分别为1.23%、1.04%、0.87%和0.81% [1] - 概念板块中保险精选、锂电电解液、血液制品、干细胞、SPD等板块涨幅居前 [2]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月24日以通讯方式召开第十二届第四次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于公司〈2025年第三季度报告〉的议案》等文件 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入主要来源于干细胞行业占比83.88% [1] - 2025年上半年节能技术服务行业收入占比15.87% [1] - 2025年上半年其他业务收入占比0.25% [1] 市场表现 - 公司股票收盘价为9.45元 [1] - 公司当前市值为31亿元 [1]

公司治理 - 公司于2025年9月5日以通讯方式召开第十二届第三次董事会会议 [1] - 会议审议《关于提请召开2025年第三次临时股东会的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入构成：干细胞行业占比83.88%，节能技术服务行业占比15.87%，其他业务占比0.25% [1] - 公司当前市值达32亿元 [1] 业务结构 - 干细胞业务为公司核心业务板块，收入贡献度达83.88% [1] - 节能技术服务业务作为次要收入来源，占比15.87% [1]

股东股份冻结 - 持股5%以上股东重庆国际信托股份有限公司所持公司股份被深圳市中级人民法院司法冻结 [1] - 本次冻结股份数量为3560万股 占其所持股份比例100% [1] - 累计被冻结股份占公司总股本比例10.79% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份干细胞行业收入占比83.88% [1] - 节能技术服务行业收入占比15.87% [1] - 其他业务收入占比0.25% [1] 公司市值 - 当前市值为31亿元 [2]

公司收购计划 - 南华生物医药股份有限公司正筹划以现金方式收购湖南慧泽生物医药科技有限公司51%股权 [2] - 交易完成后慧泽医药将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [2] 业务收入结构 - 2024年1至12月份干细胞行业收入占比73.32% [2] - 节能技术服务行业收入占比26.54% [2] - 其他行业收入占比0.14% [2]

公司动态 - 公司于2025年8月8日以通讯方式召开第十二届第一次董事会会议，审议了《关于修订〈审计委员会工作细则〉的议案》等文件 [2] 业务构成 - 2024年公司营业收入中，干细胞行业占比73.32%，节能技术服务行业占比26.54%，其他行业占比0.14% [2] 市场表现 - 公司股票代码为SZ 000504，8月8日收盘价为11.94元 [2]

股价表现 - 7月30日收盘价0.077港元 较前一交易日下跌1.28% [1] - 当日盘中最低价0.074港元 创近一年新低 [1] - 当日资金净流出1.45万港元 [1] 公司战略转型 - 公司原名汉港房地产集团有限公司 现更名为汉港控股集团有限公司 [1] - 从专注中国二三线城市房地产开发商转向业务多元化发展 [1] - 正积极打造国内一流医药研发合同外包服务(CRO)平台 [1] - 已进军干细胞行业 寻求新机会扩大收入和提高盈利能力 [1]