华泰联合证券有限责任公司 关于神州数码集团股份有限公司 与关联方共同设立合资公司暨关联交易的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"保荐人"）作为神州数码集团股份 有限公司（（以下简称（"神州数码""公司"）向不特定对象发行可转换公司债券及 进行持续督导的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交 易所股票上市规则》（《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业 务》等相关法律、法规和规范性文件的要求，对神州数码控股子公司与关联方共 同设立合资公司暨关联交易事项进行了核查，具体情况如下： 一、对外投资暨关联交易概述 公司第十一届董事会第六次会议审议通过了（《关于与关联方共同设立合资公 司暨关联交易的议案》，同意由公司控股子公司北京神州数码有限公司（以下简 称"神码北京"）以自有资金与郭为先生共同出资人民币 3 亿元设立深圳木犀网 络有限公司（实际名称以登记机关核准的为准，以下简称"合资公司""目标公 司"），其中神码北京出资额为人民币 2 亿元，郭为先生出资额为人民币 1 亿元。 上述投资事项完成后，神码北京和郭为先生在合资公司的持股比例分别为 66.67% 和 33.33% ...

| | | 债券代码：127100 债券简称：神码转债 经审核，该交易符合公司战略发展的需要，交易价格公允、合理，不存在损 害公司及其他非关联方股东特别是中小股东利益的情形。监事会同意《关于与关 联方共同设立合资公司暨关联交易的议案》。 具体内容详见同日登载于《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）的相关公告。 表决结果：表决票3票，3票赞成，0票反对，0票弃权。 三、 备查文件 第十一届监事会第三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、 监事会会议召开情况 神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第三次会 议通知于2024年9月10日以现场送达的方式向全体监事发出，会议于2024年9月11 日在公司会议室以现场方式召开。会议应出席监事3人，实际出席会议的监事3人。 本次会议由监事会主席孙丹梅女士主持。本次会议的召集、召开及表决程序符合 《公司法》和《公司章程》的有关规定。会议审议并通过了如下决议： 二、 监事会审议情况 审议通过《关于与关联方共同设立合资公司暨关联交易的议案》 ...

债券代码：127100 债券简称：神码转债 神州数码集团股份有限公司 第十一届董事会第六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、 董事会会议召开情况 神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第六次会 议通知于 2024 年 9 月 10 日以电子邮件方式向全体董事发出，会议以传签方式于 2024 年 9 月 11 日形成决议。会议应当参加表决的董事 8 名，实际参加表决的董 事 8 名。本次会议的召开和表决程序符合《公司法》和《公司章程》等有关规定。 二、 董事会会议审议情况 (一) 审议通过《关于与关联方共同设立合资公司暨关联交易的议案》 公司董事会同意公司控股子公司北京神州数码有限公司（以下简称"神码北 京"）以自有资金与郭为先生共同出资人民币 3 亿元设立深圳木犀网络有限公司 （实际名称以登记机关核准的为准，以下简称"合资公司 "），其中神码北京出 资额为人民币 2 亿元，郭为先生出资额为人民币 1 亿元。上述投资事项完成后， 神码北京和郭为先生在合资公司的持股比例分别为 66.67%和 33.33%。 | | ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 经神州数码集团股份有限公司（以下简称"神州数码"、"公司"）第十一届董事会 第六次会议审议通过，公司拟定于 2024 年 9 月 27 日（星期五）下午 14：30 召开公司 2024 年第三次临时股东大会。现将有关事宜公告如下： 一、召开会议的基本情况 | 证券代码：000034 | 证券简称：神州数码 | 公告编号：2024-112 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127100 | 债券简称：神码转债 | | 神州数码集团股份有限公司 关于召开2024年第三次临时股东大会的通知 1、股东大会届次：2024 年第三次临时股东大会 2、股东大会的召集人：神州数码集团股份有限公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：公司第十一届董事会第六次会议决定召开 2024 年第 三次临时股东大会，召集程序符合有关法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件及 《公司章程》等的有关规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2024 年 9 月 27 日（星期五）下午 14：30 （2）网络投票时 ...

| | | 债券代码：127100 债券简称：神码转债 神州数码集团股份有限公司 关于为子公司担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 3 月 27 日召开的 第十届董事会第四十次会议、2024 年 4 月 22 日召开的 2023 年年度股东大会审 议通过了《关于预计担保额度的议案》，同意公司和控股子公司向业务相关方（包 括但不限于银行、金融机构及供应商等）申请授信或其他履约义务，同意为下属 控股子公司提供担保或控股子公司之间提供担保。其中，为资产负债率低于 70% 的控股子公司提供担保的额度不超过人民币 55 亿元，为资产负债率 70%以上的 控股子公司提供担保的额度不超过人民币 595 亿元，预计提供担保总额不超过等 额 650 亿元人民币，担保方式为保证担保、抵押担保、质押担保等，且任一时点 的担保余额不超过股东大会审议通过的额度。同时，在此担保额度范围内，公司 合并报表范围内控股子公司之间提供的担保，按照控股子公司的审议程序决定， 控股子公司在其履行审议程序后，及时通知公司 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司 24H1 实现营业收入 625.6 亿元，同比增长 12.5%；归属于上市公司股东的净利润 5.1 亿元，同比增长 17.5%[3] 2) IT 分销及增值业务板块增长强劲，引入华为海思等国产半导体品牌，实现收入 97.6 亿元，同比增长 39.7%[3] 3) 自有品牌业务中，信创+AI 服务器增速亮眼，24H1 中标中移动智算中心集采 20 亿元大单[3] 4) 数云服务及软件业务深耕重点行业，"神州问学"加速 AI 应用与行业融合，实现收入 14.4 亿元，同比增长 62.7%[3] 5) 预计公司 2024-2026 年归母净利分别为 14.10/17.39/21.20 亿元[3] 财务数据总结 1) 公司 24H1 毛利率为 4.45%，同比上升 0.75pct[3] 2) 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为 1.60%/0.29%/0.27%，费用率整体维稳[3] 3) 24H1 研发总支出 1.9 亿元，同比增长 25%[3] 4) 公司 IT 分销及增值业务板块毛利率 3.5%，同比提升 0.3pct[3] 5) 自有品牌业务毛利率 10.5%，同比提升 1.7pct[3] 6) 数云服务及软件业务毛利率 19.1%，同比提升 6.8pct[3]

业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入625.6亿元，同比增长13% [1] - EBITDA 11.2亿元，同比增长36% [1] - 归母净利润5.1亿元，同比增长18% [1] - 每股收益0.79元，同比增长19% [1] - 公司第一次在财务上进行了以法人体为底座的分部业务披露 [1] 业务表现 - 数云服务及软件业务实现营业收入14.4亿元，同比增长62.7%，毛利率19.1% [2] - 自有品牌产品业务实现营业收入26.6亿元，同比增长45.5%，毛利率10.5% [2] - IT分销及增值服务业务实现营业收入598.3亿元，同比增长9.8%，毛利率3.5% [2] - 总资产规模和净资产规模保持近10%的增长，资产负债率控制在79.2% [2] 战略及经营情况 - 生成式AI能力发展加速数云融合业务发展 [2] - 中国本土技术栈对行业及市场渗透提速，企业国产化需求日益扩大 [2] - 公司自身业务规模及企业治理保障了自身的抗风险能力和稳健经营 [2] - 公司连续第8年跻身《财富》中国500强，位列186位 [2] - 数字化转型案例入选伦敦商学院案例库，进入IDC《2024年第二季度生成式AI生态图谱》[2] - 数据产品在深圳数交所成功产品化和入表，获建行3000万授信融资 [2] - 神州鲲泰解决方案入选工信部"2023年信息技术应用创新解决方案" [2] 数云融合业务 - 公司布局多云技术，积累了大量的行业实践经验 [2][3] - 与德勤中国成立"德勤中国-神州数码联合创新中心"，发布"数智化创新赋能平台"和"企业GenAI加速器" [2][3] - 携手云宏信息科技公司共同打造全面的软件产品及应用解决方案 [3] 自有品牌产品 - 信创业务2020-2024年复合增长率超过100% [3] - 中标中国移动2024年-2025年智算中心采购项目，中标金额约20亿人民币 [3] - 半导体业务收入同比增长40% [3] 出海战略 - 通过跟海外政府机构、中国出海企业的合作，开启了海外业务 [3] - 已经获得阿里、微软等合作伙伴的认证，并开始稳步获得订单和收入 [3] 未来规划 - 围绕国家政策打造国产化的技术和产品能力 [3] - 利用分销的领先地位整合全球科技资源，深耕行业解决方案 [3] - 持续提升产品和研发能力，推进AI加速数云融合战略 [3] 微电子业务 - 公司引入H公司旗下的头部国产芯片厂商业务，代理智慧媒体和短距物联两条产品 [4] - 未来将持续引入新的头部半导体品牌，打造具备行业影响力的半导体业务生态 [4] 信创业务 - 上半年信创业务毛利率达12%，较去年同期有显著增长 [4] - 将继续加大算力产品和方案的研发，提升产品适配能力 [4] - 针对互联网行业客户需求，加速昇腾多路线系列产品的研发 [4] - 优化供应链整合与管理，持续提升信创业务毛利空间 [4] 员工激励 - 公司将持续推进员工持股激励计划，以促进公司长期稳定发展 [4] AI推理产品 - 与H公司紧密合作310模组推理产品的开发，预计产品将很快推向市场 [5] - 未来推理AI芯片的市场规模预计会是训练市场规模的5~10倍 [5] PC产品 - 公司持续提升PC的技术能力和产品性能，具备完善的出货和服务能力 [5] - 未来会根据行业发展情况提升PC产品出货 [5] 数云业务 - 将云资源转售业务保留在原分销法人体，将以MSP、ISV为核心的数云业务按独立法人体归集 [5] - 该口径调整提升财务核算精准化、规范化，更加清晰地展示数云业务盈利能力及业绩表现 [5] 数云业务增长 - 受益于公司在重点行业的深耕、数据和生成式AI产品及解决方案的不断成熟 [6] - 将不断加强神州问学、TDMP等产品的研发，增强产品竞争力 [6] - 深耕汽车、高端制造等行业，不断累积可复制的行业解决方案 [6] - 打造企业专属、持续训练的企业级一站式AI大模型赋能平台 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收625.62亿元,同比增长12.52%;实现归母净利润5.09亿元,同比增长17.52% [2] - 2024年Q2单季度公司实现营收332.91亿元,同比增长16.87%,环比增长13.73%;实现归母净利润2.74亿元,同比增长22.35% [2] 公司战略执行情况 - 公司"AI驱动的数云融合战略"取得显著成效,面向直接客户、以MSP及ISV为核心的数云服务及软件业务实现营收14.4亿元,同比增长62.7% [3] - 自有品牌产品业务强劲增长,实现营收26.6亿元,同比增长45.5% [4] - 公司作为华为合作伙伴,神州鲲泰AI服务器业务持续受益国产算力景气度提升 [4] 盈利预测与估值分析 - 预计公司2024-2026年营收分别为1268.97/1351.07/1440.78亿元,归母净利润分别为14.01/16.72/20.13亿元 [5] - 维持"买入"评级,目标价暂未给出 [5]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入625.6亿元,同比增长12.5% [2] - 实现归母净利润5.1亿元,同比增长17.5% [2] - 扣非归母净利润为4.5亿元,同比增长6.1% [2] - Q2业绩加速,收入同比增长16.9%,归母净利润同比增长22.4%,扣非后归母净利润同比增长32.2% [2] - 毛利率为4.5%,同比提升0.75个百分点 [2] - 费用率基本保持稳定 [2] 分业务表现 - IT分销及增值服务业务收入598.3亿元,同比增长9.8%,毛利率达3.5%,同比提升0.25个百分点 [2] - 数云服务及软件业务收入14.4亿元,同比增长62.7% [2] - 自主品牌业务收入26.6亿元,同比增长45.5%,毛利率达10.5%,同比提升1.67个百分点 [2] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为2.08元、2.48元、2.93元 [3] - 分销业务提质升级,云与信创深化推进,有望实现加速发展 [2] 风险提示 - 信创产业推进不及预期 [2] - 市场竞争加剧 [2] - 产品研发进度不及预期 [2] - 新业务拓展不及预期 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2][3] 报告的核心观点 - 2024H1 业绩增速略超预期 [2] - 报告期内,公司营业收入同比增长12.5%,归属于上市公司股东的净利润同比增长17.5% [2] - 排除深圳市神州数码国际创新中心(IIC)的影响后,净利润同比增长37.2% [4] - IT分销业务稳定增长,成功引入华为海思等国产半导体品牌 [2] - IT分销及增值服务实现营业收入598.3亿元,同比增长9.8% [2] - 微电子业务上半年实现39.7%的同比增速 [2] - 自有品牌和云数服务及软件业务高增长 [2][3] - 自有品牌产品业务和数云服务及软件业务分别同比增长45.5%和62.7% [2] - 神州鲲泰AI服务器实现收入5.6亿元,同比增长273.3% [2] - 公司前瞻布局生成式AI,云服务生态逐步完善,成功打造数据资产入表案例 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.16/17.30/21.14亿元,对应PE为11.6/9.5/7.8倍 [3][6] - 与可比公司相比,公司估值较低 [3][8] 风险提示 - AI算力需求不及预期 [5] - 信创推进节奏不及预期 [5] - 行业竞争加剧 [5] - 半导体供应链风险 [5] - 宏观经济不及预期 [5]