文章核心观点 - 近期人工智能板块调整，今日成长板块异动带动大盘上涨，人工智能AIETF（515070）表现活跃，华泰证券对A股市场作出相关判断并提示国内外风险 [1] 市场表现 - 近期人工智能板块持续调整，今日成长板块异动拉升带动大盘上涨 [1] - 人工智能AIETF（515070）日K线触及120日均线，持仓股深桑达A、紫光股份涨超1%，浪潮信息、北斗星通等跟涨，盘中上涨超0.7%，昨日资金加仓超2000万 [1] 市场分析 - 上周A股延续缩量调整，市场风格呈现“小切大”“高切低”特征 [1] - 关税和业绩期两大“靴子”落地前，指数处于“整固期” [1] - 海外方面，美国2月PCE和消费数据加剧类滞胀担忧，4月2日“对等关税”落地前政策不确定性风险和落地后力度超预期的风险需重视 [1] - 国内方面，年报与一季报业绩兑现压力较大，小盘相对大盘压力或更大 [1] 产品信息 - 人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713），成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端个股，聚集人工智能产业链上中游 [1] - 人工智能AIETF（515070）前十大权重股包括寒武纪 - U、海康威视等国内科技龙头 [1] - 相关产品有人工智能AIETF（515070）、华夏中证人工智能主题ETF联接A（008585）、华夏中证人工智能主题ETF联接C（008586） [1][2]

业绩总结 - 2024年1 - 9月公司营业收入108.52亿元，净利润8.12亿元[26] - 截至2024年9月30日，公司总资产291.54亿元，净资产135.37亿元[26] - 中电有限2023年营业收入0.24亿元，净利润42.33万元[27] - 截至2023年12月31日，中电有限总资产0.4亿元，净资产0.15亿元[28] 关联交易 - 2025年度公司预计与中国电子及下属企业日常关联交易总额不超43350万元[2] - 2025年度日常关联交易预计总额合计43350万元，截至披露日已发生804.10万元，2024年度发生额20583.62万元[5] - 2025年接受中国电子及下属企业劳务、服务预计金额2800万元，截至披露日已发生54.87万元，2024年度发生额1087.41万元[4] - 2025年向中国电子及下属企业采购原材料、商品预计金额17500万元，截至披露日已发生258.60万元，2024年度发生额4599.70万元[4] - 2025年租用中国电子及下属企业物业预计金额800万元，2024年度发生额369.06万元[4] - 2025年向中国电子及下属企业销售产品、商品预计金额10000万元，截至披露日已发生251.05万元，2024年度发生额2999.62万元[4] - 2025年向中国电子及下属企业提供劳务、服务预计金额12000万元，截至披露日已发生229.78万元，2024年度发生额11357.65万元[4] - 2025年向中国电子及下属企业出租物业预计金额250万元，截至披露日已发生9.80万元，2024年度发生额170.18万元[5] 关联交易差异 - 2024年度接受中国电子及下属企业劳务、服务实际发生额1087.41万元，预计金额2000.00万元，实际发生额占同类业务比例0.53%，与预计金额差异 - 45.63%[8] - 2024年向关联人提供劳务、服务实际发生额20583.62，预计金额49500.00，差异 - 58.42%[12] 其他企业数据 - 中国电子2024年1 - 9月营业收入为1906.31亿元，利润总额为33.64亿元，截至9月30日总资产为4535.53亿元，净资产为1727.02亿元[15] - 中国长城2024年1 - 9月营业收入为96.06亿元，净利润为 - 6.55亿元，截至9月30日总资产为339.37亿元，净资产为132.02亿元[17] - 中电信息2024年1 - 9月营业收入为942.41亿元，利润总额为11.32亿元，截至9月30日总资产为1208.95亿元，净资产为361.13亿元[19] - 数据集团2024年1 - 9月营业收入5.17亿元，净利润为 - 2.93亿元，截至9月30日总资产为18.91亿元，净资产为10.56亿元[21] - 中电易联2024年1 - 9月营业收入6.98亿元，净利润为 - 0.76亿元，截至9月30日总资产为108.36亿元，净资产为57.25亿元[23] 未来展望 - 公司预计2025年与中国电子及其下属企业商品、原材料采购类金额不超1.75亿元[29] - 公司预计2025年与中国电子及其下属企业商品、原材料销售类金额不超1亿元[29] - 公司预计2025年与中国电子及其下属企业接受劳务服务类金额不超0.28亿元[29] - 公司预计2025年与中国电子及其下属企业提供劳务服务类金额不超1.2亿元[29] - 公司预计2025年与中国电子及其下属企业承租物业类交易合同金额约0.08亿元[29] - 公司预计2025年与中国电子及其下属企业出租物业类交易合同金额约0.025亿元[29]

会议时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议4月17日下午2:30召开[2] - 网络投票4月17日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30，下午1:00 - 3:00（交易系统），9:15至下午3:00（互联网）[2] - 会议股权登记日为2025年4月10日[3] - 股东登记时间为2025年4月14日、15日上午9:00 - 12:00，下午2:00 - 5:00[7] 会议信息 - 审议2025年度日常关联交易预计的议案[4] - 中小投资者表决情况单独计票[5] - 股东登记地点为深圳市南山区科技路1号桑达科技大厦16楼董事会办公室[7] - 网络投票代码为"360032"，投票简称为"桑达投票"[14] 公司信息 - 公司地址为深圳市南山区科技园科技路1号桑达科技大厦16楼，邮编518057，联系电话0755－86316073，邮箱sed@sedind.com，联系人朱晨星[9] - 会期半天，与会股东或代理人费用自理[8]

会议信息 - 第九届董事会第三十八次会议4月1日通讯表决召开，9位董事出席[2] - 定于2025年4月17日下午2:30召开2025年第一次临时股东大会[3][4] 议案审议 - 审议通过2025年度日常关联交易预计议案，3票同意[3] - 2025年度预计与实控人及下属企业日常关联交易不超43350万元[3] - 审议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案，9票同意[3]

融资进展 - 公司向特定对象发行股票申请于2025年3月21日获深交所审核通过[1] - 公司会同中介机构更新和修订申请文件内容[1] - 发行股票事项尚需获中国证监会同意注册决定方可实施[2] - 能否获同意注册决定及其时间存在不确定性[2]

业绩总结 - 运营型云项目报告期各期营收分别为5582.98万元、8960.49万元、12123.94万元和7035.15万元，毛利率分别为48.68%、40.12%、36.48%、9.75%[8] - 报告期各期公司营收分别为4270363.58万元、5105192.11万元、5628371.86万元和4842168.32万元，归母净利润分别为36223.19万元、 - 16225.47万元、32964.12万元和 - 12661.45万元，扣非净利润分别为33970.50万元、 - 27088.88万元、6858.30万元和 - 34115.27万元[11] - 2021 - 2023年数字与信息服务业务板块归母净利润分别为 - 25546.26万元、 - 90362.36万元和 - 65894.13万元[12] - 报告期各期高科技产业工程服务业务毛利率分别为10.16%、10.21%、10.11%和8.51%[13] 用户数据 - 无 未来展望 - 运营型云项目预计未来三年营收达21672.32万元、44874.45万元、59832.59万元，平均毛利率27.22%[8] - 预计预测期T至T + 6年内折旧摊销费用分别为308.54万元、5498.60万元、14174.39万元、18861.96万元、20501.85万元、20193.31万元和19919.24万元，占预计营收比例0.01% - 0.36%，占预计净利润比例0.35% - 21.76%[10] 新产品和新技术研发 - 公司发布CECSTACK V5.2版本、分布式存储CeaStor3.2.1版本、虚拟化产品CeaSphere V5.1.0版本[116] - 公司迭代升级数据中台V4.8.4、一体化公共大数据平台V1.4.2版本[117] - 公司发布数据资产管理平台V1.0、中电云数港V1.0平台[117] - 公司参与设计并推出8个数据产品[117] - 公司上线数据流通交易平台V2.0.6版本[117] - 公司发布CECSTACK智算云并通过相关性能评估和测试[118] - 公司完成AI训推一体机两个项目交付[119] - 公司完成并发布城市生命线平台V1.0等产品[121] - 公司升级繁星一网统管平台V3.2等产品[121] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 本次发行募投项目中“运营型云项目”及“分布式存储研发项目”由控股非全资子公司中国电子云公司负责实施[19] - “高科技产业工程服务项目”由控股非全资子公司中电二公司及中电建设负责实施[20] 其他关键数据 - 截至报告期末，应收账款账面价值1278215.48万元，合同资产账面价值2722820.72万元[13] - 报告期各期末应收账款账龄1年以上比例分别为30.02%、35.25%、33.22%和27.42%，应收账款周转率分别为4.46次、4.94次、5.31次和5.43次，按预期信用损失计提坏账准备金额分别为97791.73万元、126786.41万元、141152.65万元和158157.21万元，计提比例分别为8.88%、11.08%、11.37%和11.01%[14] - 报告期各期末合同资产账面价值分别为1235504.55万元、1755678.62万元、1743519.09万元和2722820.72万元，减值准备分别为7966.87万元、13392.11万元、28443.41万元和41333.26万元[15] - 报告期各期末预付款项分别为136599.97万元、174709.54万元、297395.89万元和162219.91万元，占流动资产比重分别为3.97%、4.13%、6.61%和2.97%[17] - 2022年公司研发费用较去年同期增长51.03%[11] - 报告期各期末公司资产负债率分别为78.51%、80.84%、78.99%和82.56%，略高于同行业可比公司[18] - 公司注册资本为113,795.9234万元人民币[32] - 截至2024年9月30日，公司总股本为1,137,959,234股[34] - 截至2024年9月30日，公司前十名股东合计持股715,833,711股，持股比例62.91%[34] - 截至2024年9月30日，中电信息直接持有上市公司17.81%的股份，是控股股东[35] - 截至2024年9月30日，中国电子合计控制上市公司47.23%的股份，是实际控制人[35] - 公司控股股东中电信息注册资本为364,000万元人民币[37] - 公司控股股东中电信息设立日期为1985年5月24日[37] - 公司实际控制人中国电子注册资本为1,848,225.199664万元人民币[38] - 公司固定资产原值750,249.57万元，累计折旧248,685.25万元，减值准备15,013.05万元，账面价值486,551.27万元，成新率66.85%[165][166] 资质证书 - 涉密信息系统集成资质证书有效期至2027年4月26日[185] - 信息系统安全等级保护备案证明无固定期限[185] - 增值电信业务经营许可证有效期从2025年3月14日至2027年4月28日不等[185][187] - 电子与智能化工程专业承包二级等资质有效期从2025年8月25日至2030年1月23日不等[188][189] - 工程设计资质证书有效期从2025年8月18日至2030年1月7日不等[191][192][193] - 承装（修、试）电力设施许可证有效期从2025年4月23日至2030年12月29日不等[194] - 特种设备生产许可证有效期从2025年7月4日至2029年2月19日不等[195] - 安全生产许可证有效期从2024年12月20日至2027年7月24日不等[197][198] - 供热经营许可证有效期从2025年3月31日至2028年11月19日不等[199] - 发电类许可证有效期从2037年6月18日至2039年5月29日不等[200]

公司基本信息 - 公司注册资本为113,795.9234万元人民币[11] - 公司实际控制人为中国电子，归属于“E建筑业”下的“49建筑安装业”[92][93] 业绩数据 - 2024年1 - 9月营业总收入为4,842,168.32万元，2023年为5,628,371.86万元[15] - 2024年1 - 9月净利润为3,254.09万元，2023年为87,443.21万元[15] - 2024年1 - 9月归属于母公司股东的净利润为 - 12,661.45万元，2023年为32,964.12万元[15] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额为 - 236,315.20万元，2023年为65,530.80万元[16] - 2024年9月30日资产总计为6,580,475.72万元，2023年12月31日为5,651,838.79万元[17] - 2024年9月30日负债合计为5,433,079.92万元，2023年12月31日为4,464,341.38万元[17] - 2024年1 - 9月毛利率9.13%，应收账款周转率5.43次，存货周转率2.50次，总资产周转率1.06次[18] 业务板块情况 - 2021 - 2023年公司数字与信息服务业务板块归母净利润分别为 - 25546.26万元、 - 90362.36万元和 - 65894.13万元[25] - 报告期各期公司高科技产业工程服务业务毛利率分别为10.16%、10.21%、10.11%和8.51%[25] - 运营型云项目报告期各期营业收入分别为5,582.98万元、8,960.49万元、12,123.94万元和7,035.15万元，毛利率分别为48.68%、40.12%、36.48%、9.75%[42] 募投项目 - 本次发行股票数量不超过341,387,770股，募集资金总额不超过250,000.00万元[40] - 募投项目总投资额为510,547.82万元，拟募集资金规模为250,000.00万元，资金缺口为260,547.82万元[45] - 预计募投实施后未来三年运营型云项目营业收入将达21,672.32万元、44,874.45万元、59,832.59万元，预计平均毛利率为27.22%[42] - 运营型云项目拟投入募集资金80,000.00万元，分布式存储研发项目拟投入30,000.00万元，中国电子云研发基地一期项目拟投入40,000.00万元[74] 财务指标 - 报告期各期末，公司应收账款账龄1年以上比例分别为30.02%、35.25%、33.22%和27.42%，周转率分别为4.46次、4.94次、5.31次和5.43次[53] - 报告期各期末，公司资产负债率分别为78.51%、80.84%、78.99%和82.56%[55] - 报告期各期末，公司合同资产账面价值分别为1235504.55万元、1755678.62万元、1743519.09万元和2722820.72万元[56] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为98972.81万元、112390.74万元、92347.37万元和140559.32万元，占流动资产比例分别为2.88%、2.66%、2.05%和2.57%[57] 发行相关 - 本次发行为向不超过35名符合条件的特定对象定向发行股票募集资金[39] - 本次向特定对象发行股票价格不低于定价基准日前20个交易日上市公司股票交易均价的80%，且不低于最近一期经审计的每股净资产[69] - 发行对象所认购股票自发行结束之日起六个月内不得转让[72] - 本次发行决议有效期已延长至2025年9月12日[78] 其他 - 2022年公司研发费用较去年同期增长51.03%[24] - 公司前五大客户频繁变动，源于高科技产业工程服务业务板块“定制化和项目制”特点[35] - 中信建投证券指定黄多、孙明轩担任本次发行的保荐代表人[79]

公司基本信息 - 公司注册资本为113,795.9234万元人民币[18] - 中国电子直接持有上市公司17.51%的股份，间接控制29.72%的股份，合计控制47.23%的股份[65] 股权结构 - 本次发行前有限售条件股份493,195,423股，占比43.34%；发行后834,583,193股，占比56.42%[19] - 截至2024年9月30日，前10名股东合计持股715,833,711股，占总股本比例62.91%[19] 融资与分红 - 上市以来截至2024年9月30日，融资净额合计133,190.52万元[20] - 2023年现金分红金额12,517.55万元，占净利润比例37.97%[22] - 最近三年累计现金分红33,008.67万元，与年均可分配利润之比为186.98%[22] 财务数据 - 2024年1 - 9月营业总收入4,842,168.32万元，净利润3,254.09万元[25] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额 - 236,315.20万元[27] - 2024年1 - 9月现金及现金等价物净增加额 - 42,619.74万元，期末余额753,997.96万元[27] - 2024年1 - 9月流动比率为1.20倍，速动比率为0.57倍，资产负债率为82.56%[28] - 2024年1 - 9月毛利率为9.13%，应收账款周转率为5.43次，存货周转率为2.50次[28] - 2024年1 - 9月每股净资产为5.32元/股，每股经营活动现金流量为 - 2.08元/股[28] - 2024年1 - 9月基本每股收益为 - 0.11元/股，扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为 - 5.43%[28][29] 报告期业绩 - 报告期各期公司营业收入分别为4270363.58万元、5105192.11万元、5628371.86万元和4842168.32万元[75] - 报告期各期归属于母公司股东的净利润分别为36223.19万元、 - 16225.47万元、32964.12万元和 - 12661.45万元[75] - 报告期各期归属于上市公司股东扣除非经常性损益后净利润分别为33970.50万元、 - 27088.88万元、6858.30万元和 - 34115.27万元[75] - 2021 - 2023年公司数字与信息服务业务板块归母净利润分别为 - 25546.26万元、 - 90362.36万元和 - 65894.13万元[76] - 报告期各期公司高科技产业工程服务业务毛利率分别为10.16%、10.21%、10.11%和8.51%[76] 运营型云项目 - 报告期各期，运营型云项目营业收入分别为5,582.98万元、8,960.49万元、12,123.94万元和7,035.15万元，毛利率分别为48.68%、40.12%、36.48%、9.75%[94] - 募投实施后，未来三年运营型云项目营业收入预计达21,672.32万元、44,874.45万元、59,832.59万元，预计平均毛利率为27.22%[94] - 运营型云项目建成后预计毛利率为28.37%[98] 募投项目 - 募投项目总投资额为510,547.82万元，拟募集资金规模为250,000.00万元，资金缺口为260,547.82万元[96][97] 应收账款与坏账 - 截至报告期末发行人应收账款账面价值为1278215.48万元，合同资产账面价值为2722820.72万元[78] - 报告期各期末，应收账款账龄1年以上比例分别为30.02%、35.25%、33.22%和27.42%[104] - 报告期各期，应收账款周转率分别为4.46次、4.94次、5.31次和5.43次[104] - 报告期各期末，按预期信用损失计提应收账款坏账准备金额分别为97,791.73万元、126,786.41万元、141,152.65万元和158,157.21万元，计提比例分别为8.88%、11.08%、11.37%和11.01%[104] 资产负债与存货 - 报告期各期末公司资产负债率分别为78.51%、80.84%、78.99%和82.56%，略高于同行业可比公司[105] - 报告期各期末公司合同资产账面价值分别为1,235,504.55万元、1,755,678.62万元、1,743,519.09万元和2,722,820.72万元，减值准备分别为7,966.87万元、13,392.11万元、28,443.41万元和41,333.26万元[106] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为98,972.81万元、112,390.74万元、92,347.37万元和140,559.32万元，占流动资产比例分别为2.88%、2.66%、2.05%和2.57%[108] - 报告期各期末公司存货跌价准备金额分别为666.71万元、1,396.94万元、2,365.73万元和2,463.84万元，占各期末存货余额比例分别为0.67%、1.23%、2.50%和1.72%[108] - 报告期各期公司存货周转率分别为3.46次、2.79次、2.70次和2.50次，呈现下降趋势[108] 关联交易与预付款项 - 报告期内公司向关联方采购商品及接受劳务占当期营业成本比例分别为0.99%、0.64%、0.39%和0.12%[109] - 报告期内公司向关联方销售商品及提供劳务占当期营业收入比例分别为1.03%、1.00%、0.73%和0.31%[109] - 报告期各期末公司预付款项分别为136,599.97万元、174,709.54万元、297,395.89万元和162,219.91万元，占流动资产比重分别为3.97%、4.13%、6.61%和2.97%[110] 发行相关 - 本次向特定对象发行A股股票的发行对象不超过35名（含）[39][60] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[60] - 发行对象所认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[64] - 本次发行股份为境内上市A股，每股面值1元，同股同权，发行价格将溢价[54] - 本次发行未采用广告、公开劝诱和变相公开方式，符合《证券法》规定[55] - 本次向特定对象发行A股股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过341,387,770股（含本数）[66][67] - 本次募集资金补充流动资金等非资本性支出比例不超总额30%[70] - 本次发行股票数量不超过341,387,770股，募集资金总额不超过250,000.00万元[91] 项目进程 - 项目立项于2023年8月11日得到保荐人保荐及并购重组立项委员会审批同意[33] - 2023年8月28日至9月1日，投行委质控部对项目进行现场核查，9月6日出具项目质量控制报告[34] - 2023年11月28日至11月30日，投行委质控部对项目进行非现场核查，11月30日出具第二次项目质量控制报告[34][35] - 2023年9月14日和12月7日内核委员会分别召开内核会议审议项目，均审议通过并同意推荐[36] - 本次向特定对象发行方案经2023年8月22日九届十九次董事会、2023年11月21日九届二十二次董事会审议通过[50] - 2024年8月26日，九届三十一次董事会审议通过延长发行决议及授权有效期的议案[50] - 2023年9月13日，2023年第三次临时股东大会审议通过本次发行相关议案[51] - 2024年9月12日，2024年第三次临时股东大会审议通过延长发行决议及授权有效期的议案[52] - 中国电子已批准本次向特定对象发行股票方案，深交所已审核通过本次发行[53] 风险提示 - 公司面临宏观经济形势波动、产业政策调整、市场竞争加剧等市场风险[71][72][74] - 公司存在经营业绩波动或下滑、技术迭代、关键核心技术泄密及被侵权等业务和经营风险[75][79][80] 未来展望 - 本次向特定对象发行募投项目实施后有助于公司扩大经营规模，改善财务状况，增强抗风险能力[114]

诉讼仲裁概况 - 2025年3月6日至今公司及控股子公司发生诉讼仲裁案件66件，涉案金额6.99亿元，超2023年年报净资产10%[2] - 公司及控股子公司作为原告案件13件，涉案金额6.01亿元；作为被告案件53件，涉案金额0.98亿元[2] 重大案件标的 - 中电系统建设工程有限公司诉淄博高新相关公司案，案件标的2.07亿元[3][5] - 中国电子系统工程第二建设有限公司诉新疆中部合盛硅业等公司案1，案件标的1.79亿元[3][7] - 胜华新能源科技（东营）有限公司诉中国电子系统工程第四建设有限公司案，涉案金额0.69亿元[4] 部分案件进展 - 中国电子系统工程第二建设有限公司诉杭州源玺医药科技等公司案，涉案金额0.27亿元，已撤诉[4] - 中电四公司与天宏阳光新能源股份有限公司保证合同纠纷案，诉讼金额83960778.53元，案件中止审理[11] - 中电二公司与中国建筑第八工程局有限公司等建设工程施工合同纠纷，诉讼金额55828002.63元，已申请强制执行[11] 其他信息 - 部分诉讼仲裁案件未结案或正在审理，部分未执行完毕，对公司利润影响不确定[22] - 公司指定信息披露媒体为《证券时报》《中国证券报》和巨潮资讯网[22] - 公告日期为2025年3月27日[24]

融资进展 - 2025年3月21日公司收到深交所关于向特定对象发行股票审核意见告知函[1] - 深交所认为公司符合发行、上市条件，后续报中国证监会注册[1] - 发行需获中国证监会同意，结果和时间不确定[1]