公司投资者关系活动信息 - 活动类别为业绩说明会（文字互动） [1] - 参与方式为投资者网上提问，时间是2024年9月12日15:30 - 16:30，地点是东辖区2024年投资者网上集体接待日活动，通过全景投资者关系互动平台远程参加 [1] - 上市公司接待人员有董事长、总经理仝佳奇，副总经理兼董事会秘书杨燕芳，财务总监余志亮 [1] 产能相关信息 - 广州南沙厂区设计产能合计22,200吨，成核剂和合成水滑石产能分别为16,900吨和5,300吨，指单剂和含单剂的复合助剂合计产能 [1] - 公司当前成核剂单剂产能已达11,760吨，南沙厂区产能投产后成核剂单剂产能将达28,600吨 [3] - 公司年度报告披露的成核剂、合成水滑石产能是单剂和含单剂的复合助剂合计产能，生产先占用单剂生产线产能，再占用复合助剂生产线产能 [3] 市场需求与业务增速信息 - 2022年我国成核剂市场需求量约为9,520吨，同比增长10.70%，2016 - 2022年年均复合增速为16% [1] - 2023年成核剂业务收入增速由之前20%下滑为5.3%，合成水滑石业务增速由之前20%左右下滑至0.6%，原因是传统化工行业下游需求增速放缓，石化下游制品增速不及往年 [3] - 2024年上半年成核剂业务收入较上年同期增长24%，合成水滑石业务收入较上年同期增长20% [3]

重要内容提示： 投资者可于 2024 年 9 月 19 日(星期四)16:00 前通过邮件、电话、传真等形式将需要 了解和关注的问题提前提供给公司。公司将在文字互动环节对投资者普遍关注的问题进行回 答。 呈和科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 17 日发布公司《2024 年 半年度报告》，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年半年度经营成果、财务状况、 发展理念，公司将参加由上交所主办的 2024 年半年度新材料专场集体业绩说明会，此次活动 将 采 用 线 上 文 字 互 动 的 方 式 举 行 ， 投 资 者 可 登 录 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （http://roadshow.sseinfo.com/）参与线上互动交流。 证券代码：688625 证券简称：呈和科技 公告编号： 2024-034 呈和科技股份有限公司 关于参加 2024 年半年度新材料专场集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、 说明会类型 本次投资者 ...

活动基本信息 - 活动名称：2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日 [1] - 举办方：广东证监局、广东上市公司协会 [1] - 参与公司：呈和科技股份有限公司 [1] 活动形式与时间 - 活动形式：网络远程方式，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）参与 [1] - 活动时间：2024 年 9 月 12 日（周四）15:30 - 16:30 [1] 交流内容 - 公司高管将与投资者就 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等问题进行沟通交流 [1]

报告公司投资评级 公司首次给予"买入-B"评级[1] 报告的核心观点 1) 上半年公司业绩稳定增长，营业收入和净利润同比分别增长12.02%和17.37%[1] 2) 公司主营产品成核剂、合成水滑石、复合助剂等业务同比大幅增长，其中NDO复合助剂业务同比增长46%[1] 3) 公司通过自主研发拥有200多种不同型号的产品,部分产品达到国际领先水平,具备进口替代能力[1] 4) 公司通过并购整合抗氧剂业务,完善了产品线[1] 5) 公司实施分红回购双驱动,维护股东利益[1] 财务数据和估值分析 1) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.47/3.23/3.55亿元,对应PE为19.1/14.6/13.3倍[1] 2) 公司2022-2026年营业收入和净利润复合增长率分别为20.6%和24.3%[3][6] 3) 公司2022-2026年毛利率维持在36.4%-43.5%之间,净利率在24.7%-28.3%之间[3][6] 4) 公司2022-2026年ROE在17.3%-19.0%之间[3][6] 5) 公司2022-2026年资产负债率维持在54.5%-61.4%之间,流动比率在0.6-1.2之间,速动比率在0.4-1.0之间[6] 6) 公司2022-2026年总资产周转率在0.3左右,应收账款周转率在5.0左右,应付账款周转率在1.2左右[6]

业绩数据 - 2024年1 - 6月营业收入41405.94万元，较上年同期增长12.02%[21] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润12767.73万元，同比增长17.37%[21][22] - 2024年1 - 6月扣除非经常性损益的净利润12670.78万元，同比增长22.73%[21][22] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额10262.07万元，同比上升20.50%[21][22] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产123268.39万元，较2023年末减少3.47%[21][23] - 2024年6月末总资产302664.32万元，较2023年末减少8.58%[21][23] - 2024年1 - 6月基本每股收益0.94元/股，同比增长16.05%[21] - 2024年加权平均净资产收益率9.79%，较2023年增加0.16个百分点[22] - 2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率9.71%，较2023年增加0.57个百分点[22] - 报告期内公司毛利率为45.09%[11] - 报告期期末公司应收账款账面余额为24396.09万元，占当期营业收入比例58.92%[12] - 报告期内公司来源于境外主营业务收入为7029.63万元，占主营业务收入比重16.98%，汇兑损失36.05万元[14] - 报告期末公司应收款项融资金额为9999.43万元[15] 研发与专利 - 公司拥有59项授权境内外发明专利[6] - 报告期内公司取得3项发明专利授权，9项实用新型专利授权[29] - 2024年1 - 6月费用化研发投入1664.21万元，较上年同期增加5.10%[37] - 2024年1 - 6月研发投入总额占营业收入比例为4.02%，较上年同期下降0.26个百分点[37] - 截至2024年6月30日，公司共获得现行有效境内外专利75项，其中发明专利59项，实用新型16项[38] - 本报告期新增发明专利授权3项，中国实用新型专利授权9项，新增申请发明专利5项[38] 项目进展 - 低黄指羧酸盐复合增刚剂预计总投资300万元，本期投入137.98万元，累计投入237.90万元，项目已完成[41] - GLPP - R02复合助剂预计总投资200万元，本期投入53.39万元，累计投入187.84万元，项目已完成[41] - 高阻隔合成水滑石预计总投资400万元，本期投入301.73万元，累计投入396.16万元，完成中试，准备试产[41] - 聚丙烯增刚增透成核剂研发预计总投资400万元，本期投入158.82万元，累计投入158.82万元，小试进行中[41] - 抗冲共聚聚丙烯复合助剂WH - 306J研发预计总投资400万元，本期投入130.65万元，累计投入130.65万元，小试进行中[41] - 抗黄变膜CPP复合助剂研发预计总投资250.00万元，本期和累计投入均为174.39万元，完成中试准备试产[42] - 抗紫外合成水滑石研究预计总投资400.00万元，本期投入84.67万元，累计投入383.89万元，项目已完成[42] - 流延膜添加剂颗粒化研发预计总投资250.00万元，本期和累计投入均为217.35万元，完成中试准备试产[42] - 山梨醇类透明剂合成新工艺研究预计总投资450.00万元，本期投入86.45万元，累计投入466.87万元，项目已完成[42] - 水杨酸插层合成抗紫外水滑石研发预计总投资350.00万元，本期和累计投入均为135.29万元，完成小试[42] - 涂料用合成水滑石研发预计总投资350.00万元，本期和累计投入均为165.73万元，完成小试准备中试[43] - 符合FDA的液体复配抗氧剂研发预计总投资100.00万元，本期和累计投入均为17.76万元，完成小试[43] 股权相关 - 截至2024年6月30日，赵文林持股46050000股，赵文声持股10000股，魏永权持股7847股[48][49] - 2024年3月公司董事长控制公司向崔皓协议转让700万股，占比5.17%；4月和8月向茹菲协议转让800万股和950万股，占比5.91%和7.02%[50] 其他 - 中信证券于2023年3月2日与公司签订保荐协议[2] - 中信证券于2024年8月1日现场查看公司及募投项目情况[3] - 持续督导期间保荐人和保荐代表人未发现公司存在重大问题[5] - 持续督导期间保荐人未发现公司存在重大违规事项[19] - 公司主营产品属精细化工新材料领域，所处高分子材料助剂行业为技术密集型行业[6][7] - 公司核心产品符合全球主要国家与地区食品接触材料标准与法规，是首家通过美国FDA食品接触物质审批且通过该审批最多的中国企业[32]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 成核剂、水滑石等主业持续增长，支撑公司业绩稳健提升 [1][2] - 研发投入再结硕果，新项目建设平稳推进 [2] - 公司产销量有望随着国产替代进程的推进和客户的开发逐步释放 [2] 公司基本情况 - 总股本/流通为1.35/1.35亿股，总市值/流通为47.05/47.05亿元，12个月内最高/最低价为41.72/26.2元 [2] 业绩情况 2024年上半年 - 实现营业收入4.14亿元，同比上升12.0%；实现归母净利润1.28亿元，同比上升17.4% [2] - 第二季度实现营业收入2.23亿元，同比上升11.7%；实现归母净利润6598万元，同比上升14.7% [2] - 成核剂实现营业收入2.53亿元，同比提升27.67%；合成水滑石业务实现营业收入0.58万元，同比提升20.54% [2] - 整体销售毛利率达到45.09%，相比于2023年提高1.56pct [2] 盈利预测 |年份|营业收入（百万元）|营业收入增长率(%)|归母净利（百万元）|净利润增长率(%)|摊薄每股收益（元）|市盈率（PE）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|800|15.07%|226|15.84%|1.68|23.35| |2024E|970|21.28%|266|17.62%|1.97|17.55| |2025E|1,181|21.75%|314|17.93%|2.32|14.88| |2026E|1,402|18.73%|367|17.14%|2.72|12.71|[3] 公司行动 - 2024年上半年切实推动“提质增效重回报”行动方案，实施完成了2023年年度权益分派，派发 现金红利9936.23万元（含税） [2] - 2024年3月完成股份回购，累计回购股份2,844,565股，维护公司股价的长期稳定 [2] 研发与项目进展 - 2023年新增中国4项、印度2项、韩国1项共7项发明专利授权，新增申请发明专利9项，在合成水滑石阻燃改性和农膜专用改性方面分别取得1项中国发明专利授权 [2] - 增刚类成核剂产品获美国食品药品管理局（FDA）食品接触认证，是公司自主申请并获批的第四个FDA认证 [2] - 高分子材料助剂生产技术改造项目已经贡献产能增量，缓解了公司前期产能紧张的局面 [2] - 募投项目广州科呈新建高分子材料助剂建设项目一期平稳推进，支撑公司未来的长期成长 [2] 财务报表预测（百万） 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|268|638|208|120|212| |应收和预付款项|167|169|204|249|296| |存货|63|71|85|104|124| |其他流动资产|266|671|825|1,027|1,282| |流动资产合计|763|1,549|1,322|1,500|1,914| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |投资性房地产|0|0|0|0|0| |固定资产|115|154|233|297|333| |在建工程|55|140|155|168|194| |无形资产开发支出|41|47|48|49|52| |长期待摊费用|4|2|1|0|-1| |其他非流动资产|2,174|2,968|2,743|2,919|3,331| |资产总计|2,390|3,311|3,180|3,433|3,909| |短期借款|868|1,509|1,009|809|759| |应付和预收款项|384|358|430|525|628| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他负债|81|167|203|247|300| |负债合计|1,333|2,034|1,642|1,581|1,687| |股本|133|135|135|135|135| |资本公积|459|549|549|549|549| |留存收益|455|600|859|1,174|1,543| |归母公司股东权益|1,057|1,277|1,538|1,853|2,222| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股东权益合计|1,057|1,277|1,538|1,853|2,222| |负债和股东权益|2,390|3,311|3,180|3,433|3,909|[5] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|695|800|970|1,181|1,402| |营业成本|404|452|542|662|793| |营业税金及附加|8|11|11|14|16| |销售费用|26|32|37|45|53| |管理费用|36|48|51|62|73| |财务费用|-8|-21|0|10|11| |资产减值损失|0|0|0|0|0| |投资收益|9|3|4|5|6| |公允价值变动|11|0|0|0|0| |营业利润|228|263|310|365|428| |其他非经营损益|0|0|0|0|0| |利润总额|227|263|310|365|428| |所得税|32|37|44|52|60| |净利润|195|226|266|314|367| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归母股东净利润|195|226|266|314|367|[5] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流|296|159|227|242|259| |投资性现金流|-1,123|-477|-125|-111|-101| |融资性现金流|786|677|-525|-221|-68| |现金增加额|-40|360|-423|-89|90|[5] 预测指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|41.89%|43.53%|44.08%|43.94%|43.46%| |销售净利率|28.09%|28.28%|27.43%|26.56%|26.21%| |销售收入增长率|20.60%|15.07%|21.28%|21.75%|18.73%| |EBIT增长率|12.67%|19.39%|29.65%|21.24%|16.95%| |净利润增长率|24.31%|15.84%|17.62%|17.93%|17.14%| |ROE|18.47%|17.71%|17.30%|16.93%|16.54%| |ROA|8.17%|6.83%|8.37%|9.14%|9.40%| |ROIC|8.87%|7.35%|10.42%|12.10%|12.65%| |EPS(X)|1.46|1.68|1.97|2.32|2.72| |PE(X)|33.51|23.35|17.55|14.88|12.71| |PB(X)|6.17|4.16|3.04|2.52|2.10| |PS(X)|9.39|6.64|4.81|3.95|3.33| |EV/EBITDA(X)|33.04|23.60|16.04|12.93|10.81|[5]

公司概况 - 呈和科技是生产制造环保、安全、高性能特种高分子材料助剂的高新技术企业，主营产品处于高性能树脂及改性塑料制造行业上游核心环节，技术和产品处于国内领先、国际先进地位 [2] 经营业绩 - 2024年上半年实现营业收入41,405.94万元，同比增长12.02%；归属于上市公司股东的净利润12,767.73万元，同比增长17.37%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,670.78万元，同比增长22.73% [3] - 2024年上半年境外业务收入7,029.63万元，同比增长 [4] - 2024年上半年NDO复合助剂业务收入同比增长45.91% [5] 产能情况 - 综合产能为4.12万吨，其中成核剂为1.17万吨，合成水滑石为1.38万吨，抗氧剂为5,800吨，NDO复合助剂为9,800吨 [5] - 2023年增加的4,000吨产能已于去年7月完成验收并在2023年下半年逐步实现产能释放；2024年1月完成了14,400吨产能的验收并开始使用，目前产能利用率维持在较高水平 [3][4] 募投项目 - 募投项目已完成主体工程建设，处于设备安装阶段，预计2024年9月底达到预定可使用状态 [3] - IPO募投项目截至2024年上半年末累计投入进度为52.84%，预计今年9月达到预定可使用状态，因优化调整增加实施主体和地点、技术改造提早部分产能投放等，投入进度与预期投产时间有差异，目前正常推进 [3] 业务问答 成核剂业务 - 收入增长主要系产品市场份额提升和客户季度性生产结构调整，产品市场需求量稳中有升，价格在合理区间波动，毛利率基本稳定 [3] 合成水滑石业务 - 销售收入同比增长近20%，原因是产品存量市场业务占比提升和新产品、新应用领域带来新增量，销量和毛利同步增长 [3] - 主要应用于PVC提高热稳定性，在原有应用基础上开发新功能、拓展高端应用领域，新应用领域推出新产品处于早期客户使用测试阶段，2024年上半年业绩增长来自原有产品新应用功能增量 [3] 市场前景与开拓计划 - 致力于全球化业务拓展，从提升市占率、扩品类、加快商业模式升级三个方向努力 [4] 海外业务 - 围绕全球布局战略，提升研发等水平，为客户提供优质服务，实现存量客户业务增长，开拓新客户和新业务渠道 [4] - 仍以销售单剂类产品为主，增长得益于销售渠道搭建、新客户和新区域开拓以及产品线多元化 [5] 客户降本增效影响 - 公司通过提升研发和生产工艺技术优化生产成本，产品定价有竞争优势，客户降本增效时公司产品优势突显，是加大市场开拓机会 [4] 产能释放影响 - 以销定产，新产能投放解决产能紧缺问题、满足客户需求、加快市场开拓进度，单剂类标准化产品价格相对稳定，新产品有价格优势，定制化产品价格因差异化变化 [4] 抗氧剂业务 - 主要生产特种抗氧剂产品，报告期内调整产品结构，通过技改和设备投入优化生产流程，加大高附加值产品生产投入 [4] - 未来依托成熟产品矩阵丰富品类，与产品力等协同，提供多元化供应链服务，打开市场空间 [4] 维护盈利水平 - 坚持长期可持续发展战略，聚焦内生发展，推进产品质量、生产力和技术研发升级，构建竞争壁垒，坚持差异化竞争策略 [5] 新产品市场应用 - 下游客户需求转向高附加值产品生产，公司抓住客户产品升级机会开发新产品市场应用，推动新产品切入新领域，提升业务和经营业绩 [5] 收购抗氧剂公司影响 - 复合助剂主要原材料是通用型抗氧剂，收购的抗氧剂公司生产特种抗氧剂，未直接显著降低复合助剂成本 [5]

证券代码：688625 证券简称：呈和科技 公告编号：2024-032 呈和科技股份有限公司 关于持股 5%以上股东与其股东之间协议转让公司股份 完成过户登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、股份协议转让情况 呈和科技股份有限公司（以下简称"公司"）持股 5%以上股东上海科汇投资管理有限公司 （以下简称"科汇投资"）于 2024 年 7 月 30 日与茹菲签署了《股份转让协议》，将科汇投资 持有的 9,500,000 股（占公司总股本的 7.02%）公司股份转让给茹菲。具体内容详见公司于 2024 年 8 月 1 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于持股 5%以上股东与 其股东之间协议转让公司股份暨权益变动的提示性公告》（公告编号：2024-028）以及《简式 权益变动报告书》。 二、股份过户完成及协议转让前后持股情况 上述协议转让于 2024 年 8 月 22 日取得中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过 户登记确认书》，确认股东科汇投资通过协议方式转让给茹菲 ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 4.14 亿元（YoY+12.02%），归母净利润 1.28 亿元（YoY+17.37%），扣非归母净利润 1.27 亿元（YoY+22.73%），业绩符合预期 [6] - 24Q2 复合助剂景气止跌，下游终端需求持续放量，支撑公司复合助剂、成核剂和合成水滑石业务增长 [6] - 并购标的逐步放量，新增产能陆续释放，"内生+外延"业绩韧性凸显 [6] - 由于抗氧剂、光稳定剂等单剂 24 年初以来景气快速回落，我们下调公司 2024-2025 年盈利预测 [6] - 当前公司 PB 估值为 3.745X，具备较高安全边际 [6] 财务数据总结 - 2024年预计实现营业总收入 919 百万元，同比增长 15% [8] - 2024年预计实现归母净利润 266 百万元，同比增长 17.8% [8] - 2024-2026年预计毛利率维持在39.9%-40.2%之间 [8] - 2024-2026年预计 ROE 在16.9%-17.4%之间 [8]

投资评级 呈和科技的投资评级为"优于大市"。[1] 报告的核心观点 1) 2024Q2 呈和科技实现扣非净利润同比上升 23.4%。公司在高层次人才培养和科研创新平台建设上取得新的突破,获批设立国家级博士后科研工作站。公司加强与国内外重点高校、研究机构的深度合作,多维度开展前瞻性、战略性、创新性的科研项目。[7][8] 2) 公司强化市场推广,提高行业影响力。2024年4月公司参加了上海国家会展中心举办的Chinaplas 2024国际橡塑展,展出一系列环保高效的产品和创新的解决方案,进一步展示了良好的企业形象。[9] 3) 公司切实推动"提质增效重回报"行动方案,通过良好的业绩表现、规范的公司治理、积极的投资者回报,维护公司股价的长期稳定,提振市场信心。24H1公司实施完成了2023年年度权益分派,向全体股东每10股派发现金红利人民币7.50元。[10] 4) 公司在建项目支撑公司增长。截至24年4月,公司拥有成核剂产能2.87万吨、合成水滑石产能1.91万吨、抗氧剂产能5800吨、NDO复合助剂9800吨。公司成核剂在建产能为1.69万吨,合成水滑石在建产能5300吨,预计2024年完工。[11] 5) 我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.62亿元、3.14亿元和3.87亿元。参考同行业公司,我们认为合理估值为2024年22-25倍,对应合理价值区间为42.68-48.50元,维持"优于大市"评级。[11]