文章核心观点 - 金属基3D打印材料是增材制造技术的核心，行业生态完整且协同发展，正从技术突破迈向产业化成熟，成为制造业高质量升级的重要支撑 [1] - 2024年中国金属基3D打印材料市场规模约50亿元，预计2025年将增长至65.3亿元，行业正经历从“可以制造”到“稳定、高效、经济地制造”的关键跨越 [10] - 行业竞争格局呈现龙头企业引领与“专精特新”企业并存，核心竞争力聚焦于提供“材料-工艺-应用”一体化解决方案 [11] - 未来发展趋势将围绕技术一体化融合、应用场景规模化拓展、产业链自主协同重构三大方向演进 [11] 金属基3D打印材料行业相关概述 - 金属基3D打印材料主流形态为金属粉末，需满足3D打印工艺对粒度（通常10-50μm）、流动性、成形性等特殊要求，最终制品具备高强度、耐蚀、耐高温等优异性能 [2] - 材料按成分体系可分为三大类：常用合金材料（如钛合金、不锈钢、铝合金、镍基高温合金）、特种金属材料（如金属间化合物、难熔金属、高熵合金）以及再制造专用材料（如镍基、钴基合金） [3] - 不同材料性能与应用场景差异显著：钛合金（如TC4）强度达900-1100MPa，用于高端医疗和航空；不锈钢（如316L）耐温400-800℃，用于工业模具；铝合金（如AlSi10Mg）密度低（2.7g/cm³），用于轻量化部件；镍基高温合金（如Inconel718）用于超800℃极端环境；铜合金导热导电性突出但打印挑战大 [5][6] 中国金属基3D打印材料行业产业链 - 产业链上中下游分工明确、衔接紧密：上游为基础矿产（钛矿、铝土矿等）与核心设备（气体雾化设备、检测设备）供应；中游为核心金属粉末（钛合金、铝合金等）的生产与工艺适配；下游为航空航天、医疗、汽车、消费电子等高附加值应用领域 [6] - 当前中低端设备已实现自主供应，但高端雾化设备仍依赖进口 [6] - 下游各领域需求明确：航空航天推动主承力件轻量化，医疗实现骨科植入物个性化定制，汽车通过拓扑优化设计电池包箱体等部件，消费电子借助钛合金打印提升产品质感 [6] 中国金属基3D打印材料行业发展现状分析 - **全球3D打印市场**：2024年市场规模达219亿美元，同比增长9.31%，2018-2024年年复合增长率达14.34%，预计2025年将达240亿美元 [7] - **中国3D打印市场**：2024年市场规模达423亿元，同比增长15.26%，增速显著高于全球，预计2025年将突破500亿元 [8] - **中国金属粉体市场**：2024年市场规模达244.9亿元，预计2025年将增至276.8亿元，其中3D打印专用金属粉体作为高附加值细分领域，占比持续提升，成为重要增长引擎 [9][10] - **中国金属基3D打印材料市场**：在激光选区熔化等工艺推动下，2024年市场规模约50亿元，预计2025年将增长至65.3亿元左右 [10] 中国金属基3D打印材料行业企业竞争格局 - 行业形成龙头企业引领与“专精特新”企业深度并存的格局 [11] - 以中航迈特、铂力特等为代表的企业构建全品类高性能材料体系和自研核心制粉工艺，满足航空航天等领域的高可靠性要求 [11] - 细分领域专家如倍丰智能、思锐增材等在特种铝合金、再生钛粉等特定材料上实现突破，华曙高科以独创设备技术反向驱动材料工艺革新 [11] - 行业竞争已从早期设备竞争，演变为“材料-工艺-应用场景”深度融合的生态竞争，核心竞争力体现为提供针对具体场景的一体化解决方案 [11] 中国金属基3D打印材料行业发展趋势分析 - **趋势一：材料与工艺向一体化、智能化深度融合**：发展将进入“材料-工艺”一体化创新阶段，开发面向特定功能（如高温合金、超高热导复合材料）的专用材料体系，并与人工智能深度融合，实现打印过程的智能优化与主动调控 [12][13] - **趋势二：应用场景从“样品定制”向“批量生产”系统性拓展**：随着多激光协同、超高速成型等技术成熟，生产效率获数量级提升，技术正从航空航天、医疗等小批量制造，快速向消费电子、新能源汽车、模具等民用高端制造业的规模化生产渗透 [14] - **趋势三：产业链生态围绕“自主可控”与“前沿探索”协同演进**：上游致力于攻克高品质球形金属粉末（如钛合金、镍基高温合金）制备技术，实现国产化替代；中下游构建智能协同与绿色循环体系，发展粉末智能回收技术并加速行业标准建设；前沿探索如太空制造的原位资源利用、生物医疗的活性组织打印（4D/5D打印）将开辟新产业赛道 [15]

公司公告 - 华曙高科于12月22日晚间发布公告 [2] - 公司2025年第二次临时股东会审议通过了《关于与关联方共同投资设立合资公司暨关联交易的议案》 [2]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 行业持续高增，出口表现积极，11月出口金额同比增长136% [1][3] - 政策助推3D打印设备进课堂，有望进一步拉动需求 [3] - 3D打印工厂模式推广，消费级设备从“专业工具”向“普及化生产力工具”演进 [3] - AI技术大幅降低创作门槛，推动全民创作时代加速到来，有望带动消费级需求 [3] 行业数据与趋势 - **出口数量**：2025年1-11月，中国出口3D打印机数量为448万台，同比增长29.60%，其中11月出口52万台，同比增长89.10% [3] - **出口金额**：2025年1-11月，中国出口3D打印机金额为97.58亿元，同比增长31%，其中11月出口12.87亿元，同比增长136.20% [3] - **全年预测**：南极熊预估2025年全年中国出口3D打印机总量约500万台，出口额或将达到107亿元 [3] 行业驱动因素 - **政策支持**：六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提及推动3D打印设备进课堂，为传统教学注入创新活力 [3] - **商业模式创新**：汇纳科技将开发3D打印农场，提供一体化SaaS服务，计划在2026年一季度前布局15000台拓竹3D打印机，项目投产后将成为全球规模最大的3D打印工厂，目前已有近5000台设备展开部署 [3] - **技术进步**：AI技术降低创作门槛，例如Nano Banana Pro版本在图像生成和编辑上为3D打印创意落地提供高效工具；Meta发布的SAM 3D模型可将2D图像切片转换成3D模型，提升消费级3D打印的“可玩性” [3] 产业链核心标的 - **硬件部件**：杰普特（激光器）、锐科激光（激光器）、金橙子（控制卡+振镜） [3] - **3D扫描仪**：思看科技、奥比中光-UW [3] - **材料**：海正生材（原材料）、家联科技（线材） [3] - **整机**：拓竹科技（未上市）、创想三维（港股IPO进程中）、安克创新、汇纳科技（金石三维） [3] - **金属打印方向**：铂力特、华曙高科、爱司凯 [3] 产业链标的估值摘要 - **杰普特 (688025.SH)**：市值133.67亿元，2025年预测归母净利润2.45亿元，预测市盈率55倍 [4] - **锐科激光 (300747.SZ)**：市值145.55亿元，2025年预测归母净利润1.98亿元，预测市盈率74倍 [4] - **金橙子 (688291.SH)**：市值38.81亿元，2025年预测归母净利润0.50亿元，预测市盈率78倍 [4] - **思看科技 (688583.SH)**：市值84.87亿元，2025年预测归母净利润1.43亿元，预测市盈率59倍 [4] - **奥比中光-UW (688322.SH)**：市值321.88亿元，2025年预测归母净利润1.36亿元，预测市盈率237倍 [4] - **安克创新 (300866.SZ)**：市值625.32亿元，2025年预测归母净利润26.62亿元，预测市盈率23倍 [4] - **铂力特 (688333.SH)**：市值263.90亿元，2025年预测归母净利润2.20亿元，预测市盈率120倍 [4] - **华曙高科 (688433.SH)**：市值244.24亿元，2025年预测归母净利润0.88亿元，预测市盈率279倍 [4] - **汇纳科技 (300609.SZ)**：市值45.05亿元，2025年预测归母净利润0.09亿元，预测市盈率530倍 [4]

会议信息 - 公司董事会于2025年12月5日公告召开股东会通知[4] - 现场会议于2025年12月22日14:00召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 出席股东会股东及代理人83名，代表股份327,046,134股，占比79.1405%[5] 议案表决 - 《关于与关联方共同投资设立合资公司暨关联交易的议案》，同意241,811,567股，占比99.9864%[10] - 《关于补选郑波先生为公司第二届董事会非独立董事的议案》，同意326,023,076股，占比99.6871%[11]

会议信息 - 2025年12月22日公司在长沙召开2025年第二次临时股东会[2] - 83人出席会议，所持表决权占79.1405%[2] - 11位在任董事及其他高管列席会议[5] 议案表决 - 设立合资公司议案，普通股同意比例99.9864%[6] - 补选郑波为非独立董事议案，得票占比99.6871%[7] - 两议案均获出席股东有效表决权半数以上通过[9]

商业航天概念市场表现 - 12月19日，商业航天概念板块表现强劲，卫星ETF(159206)盘中一度上涨近3%，截至当日10:26，该ETF上涨1.14% [1] - 板块内成分股普涨，其中信科移动-U(688387)领涨，涨幅达12.72%，航天智装(300455)上涨6.42%，中国卫星(600118)上涨6.25%，隆盛科技(300680)上涨4.81% [1][3] - 卫星ETF(159206)最新规模达到31.86亿元人民币，创下自基金成立以来的历史新高 [3] - 卫星ETF(159206)最新份额达到22.74亿份，同样创下成立以来新高，并且近10天资金净流入合计超过10亿元人民币 [4] 太空数据中心产业趋势 - 随着人工智能产业发展，将数据中心部署至太空成为美国科技巨头看好的方向，此举旨在应对地面数据中心的高能耗挑战 [6] - 数据显示，2023年美国数据中心消耗了全国约4.4%的电力，预计到2028年这一比例将上升至12% [6] - 产业进展方面，获得英伟达支持的初创公司Starcloud已宣布成功在轨训练AI模型，同时贝索斯的蓝色起源等公司也在秘密研发轨道数据中心，这些进展正在快速验证“太空AI”的可行性 [7] 卫星产业链投资逻辑 - 开源证券指出，低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，在频轨资源争夺的背景下，卫星产业市场空间指向万亿级别 [7] - 在低轨卫星资源争夺的倒逼下，卫星全产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期”，其中上游的卫星制造与发射环节将在组网高峰阶段率先受益 [7] - 分析认为，当前商业航天（卫星）领域的催化因素正在进一步加速，当下是配置卫星产业的黄金窗口期 [7] - 卫星ETF(159206)作为全市场首支卫星ETF，聚焦于商业航天与卫星通信领域，有望在“航天强国”背景下率先爆发 [7]

公司股价与市场表现 - 12月18日，华曙高科股价上涨5.25%，报收56.75元/股，成交额6357.18万元，换手率0.57%，总市值235.04亿元 [1] 公司基本情况 - 湖南华曙高科技股份有限公司成立于2009年10月21日，于2023年4月17日上市 [1] - 公司主营业务为工业级增材制造设备的研发、生产与销售，提供金属(SLM)和高分子(SLS)增材制造设备，以及3D打印材料、工艺及服务 [1] - 主营业务收入构成：3D打印设备及辅机配件占74.47%，售后服务及其他占13.57%，3D打印粉末材料占11.02%，其他(补充)占0.94% [1] 机构持股情况 - 华夏行业景气混合A（003567）为华曙高科十大流通股东之一，三季度持有189.45万股，持股数量与上期相比不变，占流通股比例为0.94% [2] - 12月18日，华夏行业景气混合A因股价上涨浮盈约536.14万元 [2] - 华夏低碳经济一年持有混合A（015229）重仓华曙高科，三季度减持6.03万股后持有22.91万股，占基金净值比例为5.68%，位列其第六大重仓股 [4] - 12月18日，华夏低碳经济一年持有混合A因股价上涨浮盈约64.84万元 [4] 相关基金产品表现 - 华夏行业景气混合A（003567）最新规模89.72亿元，今年以来收益54.05%，近一年收益50.57%，成立以来收益372.79% [2] - 该基金基金经理钟帅累计任职5年145天，现任基金资产总规模132.6亿元，任职期间最佳基金回报173.17% [3] - 华夏低碳经济一年持有混合A（015229）最新规模1.56亿元，今年以来收益35.27%，近一年收益27.16%，成立以来亏损15.82% [4] - 该基金基金经理吕佳玮累计任职8年132天，现任基金资产总规模14.23亿元，任职期间最佳基金回报93.9% [5]

文章核心观点 - 3D打印技术已从实验室概念转变为支撑高端制造的核心生产力，在技术突破、应用场景爆发及资本助力下，千亿规模的行业正处在爆发的关键节点 [1] 市场越做越大，国产厂商势头正劲 - 全球3D打印行业进入规模化扩张阶段，2024年市场规模达219亿美元，预计到2034年有望增长至1145亿美元 [2] - 中国厂商凭借高性价比和快速技术迭代，在全球入门级设备市场占据超过90%的份额 [4] - 2024年中国3D打印设备出口377.77万台，出口额89亿元；2025年前三季度出口量已达349.1万台，接近去年全年水平，预计2025年全年出口量大概率突破500万台，出口额有望首次冲击100亿元大关 [4] - 金属3D打印设备国产化率从五年前的不足30%提升至60%，非金属材料本土供应链覆盖率超过85%，较2023年提升20个百分点以上 [4] - 国产中高端设备性能媲美欧美产品，价格低30%，已成功进入航空航天、新能源车企供应链，例如铂力特的SLM金属打印机和华曙高科的多激光器设备 [4] - 政策支持力度大，商务部将桌面级设备纳入“数字产品消费”重点补贴范围，广东提出2025年产业规模突破1800亿元，江苏设立10亿元产业基金 [4] 技术越做越优，应用场景遍地开花 - 工业级技术取得突破：SLM金属打印精度突破0.01毫米，满足航天发动机精密部件要求；碳纤维3D打印部件强度与钢材相当，重量仅为钢材的1/4.5，抗拉强度暴涨84.6% [5] - 消费级技术加速普及：AI建模实现“文字或图片一键生成3D模型”，智能切片系统使设备“开箱即用”；打印效率比三年前提升5倍，入门级设备价格从3000元降至1000元以内，降幅达60% [5] - 核心材料成本大幅下降：金属打印核心材料钛合金粉末价格从2023年的600元/千克降至300元/千克以下，两年时间降了一半 [5] - 人形机器人成为重要应用场景：其关节、骨架对“轻量化+高精度+定制化”的需求与3D打印技术高度契合，随着特斯拉、小鹏等企业推出新产品，需求将持续增加 [6] - 商业航天领域成为“降本增效神器”：3D打印一体化成型技术可减少80%的零件，成本下降90%，生产周期从6个月压缩至1个月；SpaceX猛禽发动机85%的构件为3D打印，国内朱雀三号火箭核心部件由铂力特制造，单星制造成本降低15万元，一枚火箭带动1000-1500万元的设备需求 [6] - 消费端需求全面觉醒：京东618期间，3D打印潮玩、定制家居等品类成交额同比增长超过3倍 [8] 淘金方向：三条主线抓住核心机遇 - 核心设备主线（工业+消费双轮驱动）：工业级领域，铂力特作为商业航天金属打印龙头企业，市占率超过40%；华曙高科的多材料兼容设备进入比亚迪、宁德时代供应链。消费级领域，创想三维以39%的全球市占率位居第一，正冲刺港股IPO；拓竹科技通过DTC模式实现高溢价，生态平台用户突破千万 [9] - 核心材料主线（国产化红利核心载体）：碳纤维复合材料领域，中航迈特的钛合金粉末性能接近国际水平，供应给航天科技、铂力特等核心客户；有研粉材的钛合金粉末价格仅为进口产品的60%。陶瓷材料领域，三环集团的氧化锆粉末用于齿科打印，国内市占率第一 [10] - 新兴应用主线（增量场景直接受益者）：人形机器人领域，立中集团已落地7500万元的结构件订单；商业航天领域，银邦股份深度绑定“梁溪星座”项目，为火箭提供关键打印部件 [11] 结语 - 3D打印技术已完成从“概念”到“现实”的蜕变，成为新质生产力的核心载体 [12] - 中国企业在消费级市场垄断全球，并在工业级领域打破海外巨头垄断，在出口和国产化的双重驱动下，行业存在结构性机会 [12] - 当前是锁定核心标的、把握长期价值的关键时期，需从设备技术迭代、材料成本突破、全球竞争格局、国产替代节奏及场景落地进度等多维度挖掘投资机会 [13]

行业概览与市场增长 - 全球3D打印行业已进入规模化扩张阶段，2024年市场规模达219亿美元，预计到2034年有望增长至1145亿美元 [2] - 中国厂商凭借高性价比和快速技术迭代，在全球入门级设备市场占据超过90%的份额，处于绝对主导地位 [4] - 2024年中国3D打印设备出口377.77万台，出口额89亿元；2025年前三季度出口量已达349.1万台，接近2024年全年水平，预计2025年全年出口量大概率突破500万台，出口额有望首次冲击100亿元大关 [4] 国产化进展与政策支持 - 金属3D打印设备的国产化率已从五年前的不足30%提升至60%，非金属材料的本土供应链覆盖率超过85%，较2023年提升20个百分点以上 [5] - 国产高端设备性能与欧美产品不相上下，但价格低30%，已成功进入航空航天、新能源车企供应链 [6] - 政策支持力度加大，商务部将桌面级设备纳入“数字产品消费”重点补贴范围，广东提出2025年产业规模突破1800亿元，江苏设立了10亿元的产业基金 [6] 技术突破与性能提升 - 工业级SLM金属打印精度突破0.01毫米，满足航天发动机精密部件要求；碳纤维3D打印部件强度与钢材相当，重量仅为钢材的1/4.5，抗拉强度暴涨84.6% [7] - 消费级领域，AI建模实现“文字或图片一键生成3D模型”，智能切片系统使设备“开箱即用”，打印效率比三年前提升5倍，入门级设备价格从3000元降至1000元以内，降幅达60% [7] - 核心材料成本大幅下降，金属打印用钛合金粉末价格从2023年的600元/千克降至300元/千克以下，两年时间降了一半 [7] 应用场景爆发与需求驱动 - 人形机器人和商业航天成为增长最强引擎，3D打印技术满足其对关节、骨架“轻量化+高精度+定制化”的需求 [8] - 在商业航天领域，3D打印一体化成型技术可减少80%的零件，成本下降90%，生产周期从6个月压缩至1个月 [8] - SpaceX猛禽发动机85%的构件为3D打印；国内朱雀三号火箭核心部件由铂力特制造，成功进入轨道，单星制造成本降低15万元，一枚火箭带动1000-1500万元的设备需求 [8] - 消费端需求全面觉醒，京东618期间，3D打印潮玩、定制家居等品类成交额同比增长超过3倍 [10] 投资主线与核心标的 - **核心设备主线**：工业级领域，铂力特作为商业航天金属打印龙头市占率超40%；华曙高科多材料兼容设备进入比亚迪、宁德时代供应链 [10]。消费级领域，创想三维以39%的全球市占率位居第一，正冲刺港股IPO；拓竹科技通过DTC模式实现高溢价，生态平台用户突破千万 [11] - **核心材料主线**：碳纤维复合材料领域，中航迈特钛合金粉末性能接近国际水平；有研粉材钛合金粉末价格仅为进口产品的60% [12]。陶瓷材料领域，三环集团氧化锆粉末用于齿科打印，国内市占率第一 [12] - **新兴应用主线**：人形机器人领域，立中集团已落地7500万元结构件订单；商业航天领域，银邦股份深度绑定“梁溪星座”项目，为火箭提供关键打印部件 [13] 行业地位与未来展望 - 3D打印技术已完成从概念到现实的蜕变，成为新质生产力的核心载体 [14] - 中国企业在消费级市场垄断全球，并在工业级领域打破海外巨头垄断，在出口和国产化双重驱动下，行业存在结构性机会 [15]

文章核心观点 - 3D打印行业已从实验室技术转变为支撑高端制造的“核心生产力”，在技术突破、应用场景爆发和资本助力的共同推动下，正处在规模化爆发的关键节点 [5] - 全球3D打印市场规模预计将从2024年的219亿美元增长至2034年的1145亿美元，行业进入规模化扩张新时期 [6] - 2025年是行业“订单落地+资本提速”的双重元年，2026年将迎来“技术红利+场景爆发+全球化”的三重共振，成长逻辑清晰 [18] 市场越做越大，国产厂商势头正劲 - 中国厂商在全球入门级3D打印设备市场占据超过90%的份额，处于绝对主导地位 [10] - 2024年中国3D打印设备出口量为377.77万台，出口额为89亿元；2025年前三季度出口量已达349.1万台，接近去年全年水平，预计2025年全年出口量将突破500万台，出口额有望首次冲击100亿元大关 [10][11] - 金属3D打印设备的国产化率已从五年前的不足30%提升至60%，非金属材料的本土供应链覆盖率超过85%，较2023年提升20个百分点以上 [11] - 国产中高端设备性能媲美欧美，价格低30%，已进入航空航天、新能源车企供应链，例如铂力特的SLM金属打印机和华曙高科的多激光器设备 [11] - 政策支持力度大，商务部将桌面级设备纳入“数字产品消费”补贴，广东提出2025年产业规模突破1800亿元，江苏设立10亿元产业基金 [11] 技术越做越优，应用场景遍地开花 - 工业级技术取得关键突破：SLM金属打印精度突破0.01毫米；碳纤维3D打印部件强度与钢材相当，重量仅为钢材的1/4.5，抗拉强度提升84.6% [13] - 消费级技术加速普及：AI建模实现“文字或图片一键生成3D模型”；智能切片系统使设备“开箱即用”；打印效率较三年前提升5倍；入门级设备价格从3000元降至1000元以内，降幅达60% [13] - 核心材料成本大幅下降：钛合金粉末价格从2023年的600元/千克降至300元/千克以下，两年内降幅达一半 [14] - 人形机器人与商业航天成为增长最强引擎：3D打印满足机器人关节对轻量化、高精度、定制化的需求；在商业航天领域，一体化成型技术可减少80%的零件，降低成本90%，生产周期从6个月压缩至1个月 [14] - 具体案例：SpaceX猛禽发动机85%构件为3D打印；国内朱雀三号火箭核心部件由铂力特制造，单星制造成本降低15万元，一枚火箭带动1000-1500万元的设备需求 [14] - 消费端需求觉醒：京东618期间，3D打印潮玩、定制家居等品类成交额同比增长超过3倍 [16] 淘金方向：三条主线抓住核心机遇 - **核心设备主线（工业+消费双轮驱动）**： - 工业级：铂力特是商业航天金属打印龙头，市占率超过40%；华曙高科的多材料兼容设备进入比亚迪、宁德时代供应链 [19] - 消费级：创想三维全球市占率达39%，位居第一，正冲刺港股IPO；拓竹科技通过DTC模式实现高溢价，生态平台用户突破千万 [19] - **核心材料主线（国产化红利核心载体）**： - 碳纤维复合材料：中航迈特的钛合金粉末性能接近国际水平，供应给航天科技、铂力特等核心客户；有研粉材的钛合金粉末价格仅为进口产品的60% [21] - 陶瓷材料：三环集团的氧化锆粉末用于齿科打印，国内市占率第一 [21] - **新兴应用主线（增量场景直接受益者）**： - 人形机器人：立中集团已落地7500万元的结构件订单 [22] - 商业航天：银邦股份深度绑定“梁溪星座”项目，为火箭提供关键打印部件 [22]