公司基本信息 - 公司于2020年6月17日注册，7月22日在上海证券交易所科创板上市[6] - 公司注册资本为人民币19361万元[6] - 公司股份总数为19361万股，首次公开发行前已发行14520万股，首次公开发行4841万股[14] - 公司发行的股票每股面值人民币1元[17] 股份相关规定 - 收购本公司股份用于特定情形，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或注销[19] - 董事、监事、高管任职期间每年转让股份不得超所持同种类股份总数的25%[22] - 发起人持有的公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[22] - 公开发行股份前已发行的股份，自公司股票上市之日起1年内不得转让[22] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[37] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司需在2个月内召开临时股东大会[37] - 股东大会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[33] - 股东大会审议公司与关联方交易金额3000万元以上且占最近一期经审计总资产或市值1%以上的关联交易事项[33] - 年度股东大会可授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[34] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，设董事长一人[78] - 交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的10%以上等多种情形由董事会审议批准[80] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事等可提议召开董事会临时会议[82] 高管相关 - 公司设总经理1名，每届任期3年，连聘可连任[86] - 副总经理等高级管理人员由总经理提名，董事会决定聘任或解聘[87] 监事会相关 - 公司监事会由3名监事组成，设主席1人，监事会中职工代表比例不低于1/3[94] - 监事会每6个月至少召开一次会议[95] 财务与分红相关 - 公司在会计年度结束4个月内报送并披露年报，上半年结束2个月内报送并披露中报[99] - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[99] - 满足条件时每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[106] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红比例最低80%[106] - 成熟期有重大资金支出安排，现金分红比例最低40%[106] - 成长期有重大资金支出安排，现金分红比例最低20%[107] 其他规定 - 公司实行内部审计制度，审计制度和人员职责经董事会批准后实施，审计负责人向董事会负责并报告工作[113] - 公司聘用会计师事务所由股东大会决定，聘期一年，可续聘，审计费用由股东大会决定[115] - 公司合并、分立、减资时，应自决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在指定报纸上公告[123][124] - 修改章程须经出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[128]

股份转让限制 - 公司董监高上市1年内不得转让股份[6] - 董监高离职半年内不得转让股份[6] - 董监高任职期及届满后6个月内每年转让不超25%[8] - 董监高持股不超1000股可一次全转让[8] - 新增无限售股当年可转25%，新增限售股计入次年基数[8] - 核心技术人员上市12个月及离职6个月内不得转首发前股份[9] - 核心技术人员限售期满4年内每年转让不超25%[9] 减持与买卖规定 - 董监高减持应提前15个交易日报告公告，披露区间不超3个月[9] - 董监高在年报、半年报公告前15日内不得买卖股票[10] - 董监高在季报、业绩预告、快报公告前5日内不得买卖股票[10] 信息申报与管理 - 董监高股份变动2个交易日内报告公告[13] - 董监高上市后申请初始登记时委托申报个人信息[13] - 新任董监高任职通过后2个交易日内委托申报[13] - 现任董监高信息变化后2个交易日内委托申报[13] - 现任董监高离任后2个交易日内委托申报[13] - 公司及董监高保证股份信息及时真实[14] - 董事会秘书每季度检查董监高买卖披露情况[15] 制度相关 - 制度未尽事宜依国家法律规定执行[17] - 制度由董事会负责解释与修订[17] - 制度自董事会审议通过之日起生效[17]

业务内容 - 外汇套期保值业务包括远期结售汇、外汇掉期等[2] 业务规则 - 业务须以正常生产经营为基础，不得投机[4] - 交易对手须是有资质的金融机构[4] - 合约外币金额不得超进出口业务外汇收支预算金额[5] - 不得用募集资金进行外汇套期保值交易[5] 审议披露 - 预计动用交易保证金和权利金上限等情况需提交股东大会审议[7] - 外汇套期保值业务损益及浮动亏损达规定应及时披露[17] 其他规定 - 可对未来12个月内外汇套期保值交易预计，额度使用期限不超12个月[7] - 业务档案和原始档案保管期限为10年[17] - 制度与新规定抵触按新规定执行[19] - 制度经董事会审议通过实施，修订亦同[21] - 制度解释权属公司董事会[21]

经营范围 - 拟增加安防设备等销售、制造业务[1] - 变更后涵盖多领域及新增业务[2] 公司住所 - 拟从深圳南山变更为光明区[3] 公司章程 - 拟修订住所和经营范围条款[4] - 全文于2025年2月披露于上交所网站[6] 实施流程 - 需2025年第一次临时股东大会审议通过[5] - 董事会提请授权办理相关手续[5]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于3月4日15点召开[3] - 采用现场和网络投票结合，网络投票用上交所系统[5][6] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[6] 议案与股权信息 - 提交审议议案2月15日于上交所网站披露[6] - A股股票代码688418，股权登记日2月25日[11] 登记信息 - 登记时间2月27 - 28日9:30 - 12:00、14:00 - 18:30[13] - 登记地点为深圳南山区彩讯科技大厦6层[13] 其他信息 - 现场会议会期半天，食宿及交通费自理[14] - 联系地址、邮编、电话、邮箱、联系人信息[14] - 公告发布时间为2025年2月15日[15]

公司治理 - 公司第三届董事会、监事会任期届满并延期换届[1] - 董事会各专门委员会、高管任期相应顺延[1] - 延期换届期间人员继续履职，不影响运营[1] - 公司将积极推进换届选举工作[1] 时间信息 - 公告发布于2025年2月11日[3]

市场扩张和并购 - 震启汇智20000万元认购震有软件新增注册资本1281.25万元，18718.75万元计入资本公积[2] - 震有软件注册资本由2050.00万元增至3331.25万元[2] - 公司直接持有震有软件股权比例由100%变为61.54%[2] 其他进展 - 截至公告披露日，震有软件收到震启汇智首期增资款10000万元[3] - 震有软件完成增资扩股工商变更登记[3] 股东信息 - 震有软件股东深圳震有科技出资额2050.00万元，出资比例61.54%[4] - 震有软件股东震启汇智出资额1281.25万元，出资比例38.46%[4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 震有科技2024年将实现扭亏为盈，预计年度归属于母公司所有者的净利润为2300万元至3300万元，较上年同期增加10956万元至11956万元；扣除非经常性损益后的净利润为800万元至1200万元，较上年同期增加10077万元至10477万元 [1] - 卫星业务逐步进入收获期，公司是少数可提供卫星5G核心网的公司之一，2024年已取得某国卫星通信项目合同，金额1.12亿美元，还中标多个相关项目 [2] - 千帆星座进入常态化发射组网阶段，卫星组网进程加速有望提高对公司卫星核心网设备需求的弹性 [3] - 考虑海内外运营商及低轨卫星组网建设需求，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.31亿元、1.80亿元、2.33亿元，当前股价对应PE分别为193X、33X、26X，后续具备较强成长性 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|884|1,168|1,494|1,856| |增长率（%）|66.1|32.0|28.0|24.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|-87|31|180|233| |增长率（%）|59.7|136.0|478.0|29.4| |每股收益（元）|-0.45|0.16|0.93|1.20| |PE|/|193|33|26| |P/B|7.3|7.0|5.8|4.9| [7] 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|884|1,168|1,494|1,856| |营业成本|526|499|625|789| |营业税金及附加|2|2|3|4| |销售费用|118|175|187|232| |管理费用|79|140|149|167| |研发费用|176|304|314|390| |EBIT|-76|74|247|309| |财务费用|15|18|25|27| |资产减值损失|-22|-20|-21|-23| |投资收益|0|0|0|0| |营业利润|-91|36|201|260| |营业外收支|-1|-1|-1|-1| |利润总额|-92|35|200|259| |所得税|-10|3|20|26| |净利润|-82|31|180|233| |归属于母公司净利润|-87|31|180|233| |EBITDA|-15|141|328|400| [9][10] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|66.10|32.01|27.98|24.20| |EBIT增长率|66.04|197.64|232.72|25.48| |净利润增长率|59.72|135.96|477.98|29.40| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|40.51|57.30|58.19|57.49| |净利润率|-9.79|2.67|12.04|12.55| |总资产收益率ROA|-4.64|1.29|6.00|6.78| |净资产收益率ROE|-10.47|3.63|17.44|18.95| |偿债能力| | | | | |流动比率|1.67|1.43|1.43|1.47| |速动比率|0.83|0.86|0.97|1.01| |现金比率|0.23|0.36|0.35|0.31| |资产负债率（%）|52.24|61.75|63.48|62.36| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|198.74|200.00|250.00|260.00| |存货周转天数|452.03|500.00|400.00|350.00| |总资产周转率|0.51|0.55|0.55|0.58| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|-0.45|0.16|0.93|1.20| |每股净资产|4.27|4.43|5.33|6.35| |每股经营现金流|-0.05|0.14|0.28|0.84| |每股股利|0.00|0.03|0.19|0.24| |估值分析| | | | | |PE|-69|193|33|26| |PB|7.3|7.0|5.8|4.9| |EV/EBITDA|-409.43|44.06|18.98|15.55| |股息收益率（%）|0.00|0.10|0.60|0.78| [9][10] 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金|212|523|659|654| |应收账款及票据|488|643|1,026|1,324| |预付款项|89|100|125|158| |存货|652|662|664|734| |其他流动资产|93|130|179|215| |流动资产合计|1,534|2,058|2,652|3,085| |长期股权投资|1|1|1|1| |固定资产|41|63|67|71| |无形资产|96|99|97|96| |短期借款|310|710|910|910| |应付账款及票据|358|328|445|562| |其他流动负债|252|400|503|627| |流动负债合计|919|1,438|1,858|2,099| |长期借款|0|0|0|0| |其他长期负债|55|51|47|43| |非流动负债合计|55|51|47|43| |负债合计|974|1,489|1,905|2,142| |股本|194|194|194|194| |少数股东权益|64|64|64|64| |股东权益合计|891|922|1,096|1,293| |负债和股东权益合计|1,865|2,411|3,001|3,435| [10] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润|-82|31|180|233| |折旧和摊销|61|67|81|90| |营运资金变动|-65|-121|-269|-232| |经营活动现金流|-10|26|55|163| |资本开支|-54|-72|-59|-70| |投资|-1|0|0|0| |投资活动现金流|-54|-75|-59|-70| |股权募资|0|0|0|0| |债务募资|84|399|200|0| |筹资活动现金流|60|360|140|-97| |现金净流量|-5|311|135|-4| [10]

2024年业绩情况 - 2024年预计归属于母公司所有者的净利润为2300万元至3300万元，较上年同期增加10955.88万元至11955.88万元，实现扭亏为盈[3] - 2024年归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为800万元至1200万元，较上年同期增加10076.63万元至10476.63万元，实现扭亏为盈[3] 上年业绩情况 - 上年利润总额为 - 9195.39万元，归属于母公司所有者的净利润为 - 8655.88万元，扣除非经常性损益的净利润为 - 9276.63万元[4] - 上年每股收益为 - 0.4495元[4] 业绩增长原因 - 国内外通信及卫星互联网市场发展良好，公司整合交付体系提升交付能力，推动销售收入增长[6] - 公司持续研发投入和技术创新，产品竞争力提升，整体毛利率同比上升[6] - 公司注重控本降费，期间费用稳定，加大应收账款催收力度，预期信用损失大幅减少[6] - 公司收到的政府补助及股权处置损益增加，非经常性损益大幅增长[6] 业绩预告说明 - 本次业绩预告未经注册会计师审计，截至公告披露日未发现影响准确性的重大不确定因素[7] - 预告数据为初步核算，具体准确财务数据以经审计后的2024年年度报告为准[8]

投资评级 - 报告对震有科技维持"推荐"评级 [1][9] 核心观点 - 震有科技全资子公司震有软件通过增资扩股引入投资者震启汇智，增资完成后震有软件注册资本由2050万元增加至3331.25万元，公司直接持股比例由100%降至61.54% [1] - 震有科技在5G+技术应用场景广泛布局，包括VR/AR、超高清视频、车联网、无人机、智能制造、电力、医疗、智慧城市等领域 [1] - 震有科技卫星业务逐步进入收获期，已取得某国卫星通信项目1.12亿美元合同，并中标多个卫星互联网核心网项目及手机直连卫星业务相关项目 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为11.68亿元、14.94亿元、18.56亿元，同比增长32.01%、27.98%、24.20% [2][4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.37亿元、1.80亿元、2.33亿元，同比增长143.22%、381.20%、29.36% [1][2][4] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.19元、0.93元、1.20元 [2][4] - 预计2024-2026年PE分别为31X、24X [1][2][4] 业务布局 - 震有科技在光网络及接入领域为数不多能提供全系列10G-PON产品的厂家之一 [1] - 震有科技在数智网络及智慧应急领域已广泛布局于政企、能源等多个重要领域 [1] - 震有科技持续完善卫星互联网核心网相关技术与产品能力，完成卫星星载核心网UPF软件及卫星接入网网络管理软件的研发 [1]