主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0.37元，较2024年同期下降2.63% [1] - 每股净资产2025年一季报为15.24元，同比增长7.48% [1] - 每股公积金2025年一季报为6.52元，同比微降0.61% [1] - 每股未分配利润2025年一季报为7.23元，同比大幅增长16.8% [1] - 营业收入2025年一季报为3.38亿元，同比增长1.5% [1] - 净利润2025年一季报为0.44亿元，同比下降2.22% [1] - 净资产收益率2025年一季报为2.25%，同比下降7.79个百分点 [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股7392.37万股，占流通股61.48%，较上期减少11.15万股 [1] - 广东华特投资管理有限公司为第一大股东，持股2664.07万股，占比22.16% [2] - MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.新进前十大股东，持股88.49万股 [2] - 傅铸红减持8.94万股，持股降至73.93万股 [2] - 惠升惠泽混合A退出前十大股东，上期持股90.7万股 [2] 分红情况 - 公司2025年一季度未实施分红送配方案 [2]

股东大会信息 - 2025年5月13日14:00在广东佛山南海区里水镇和顺逢西村白天鹅酒店召开股东大会[13] - 会议召开方式为现场投票和网络投票结合[13] - 交易系统投票时间为2025年5月13日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[13] - 互联网投票时间为2025年5月13日9:15 - 15:00[13] - 股东及代理人发言不超5分钟[9] - 出席会议者需提前15分钟签到[6] - 本次会议将审议10项议案，听取《公司2024年度独立董事述职报告》[15] 业绩总结 - 2024年净利润1.8478030956亿元，同比增长7.99%[24][27][51] - 2024年总资产33.0113816651亿元，同比增长4.39%[27][51] - 2024年总负债12.9546435026亿元，同比增长0.26%[27] - 2024年营业收入13.9500805685亿元，同比下降7.02%[27][51] - 2024年营业利润2.2166632998亿元，同比增长7.62%[27] - 2024年资产负债率39.24%，同比下降1.62%[27] - 2024年无形资产总额99,699,006.04元，较2023年增长46.21%[54] - 2024年流动负债总额488,171,164.57元，较2023年增长14.76%[55] - 2024年经营活动现金流量净额29,377.31万元，较2023年增长72.77%[51] 用户数据 - 截至2024年末，公司产品在8寸及12寸集成电路领域客户覆盖率超9成[57] 未来展望 - 2025年计划实现营业收入16.3亿元，净利润2亿元，固定资产投资1.194亿元[32] - 2025年拟申请银行综合授信总额不超20亿元[42] - 2025年监事会加强对公司依法运作、财务、治理和内控监督[79] - 2025年强化监事会成员业务学习与培训[81] 其他新策略 - 2024年变更会计师事务所，由立信更换成华兴[73] - 2021和2023年激励计划部分归属期或解禁期未达业绩考核目标，对应股票作废失效[78] 薪酬相关 - 独立董事2025年度薪酬10万元，按季度发放，每季度2.5万元[35] - 在公司任职董事按相关薪酬制度考核后领薪[36] - 2025年监事基本薪酬按月发，绩效薪酬按考核方案结合经营指标和个人绩效发[39]

融资情况 - 公司发行646万张可转换公司债券，募资6.46亿元，净额6.3817813208亿元[4] 转股信息 - “华特转债”2023年4月14日挂牌，初始转股价84.22元/股，9月27日起可转股[4] - 2023 - 2024年多次调整转股价格，最低至83.29元/股[5][6] 价格修正 - 2025年4月25日股价触发修正条款，董事会决定不修正[10] - 未来六个月再触发亦不修正，下一修正期2025年10月28日起算[3][10][11] 风险提示 - “华特转债”已进入转股期，提醒投资者注意风险[12]

诉讼纠纷背景 - 华特气体与合作方赖明贵、中氟能因股权转让纠纷相互提起诉讼，案件分别由广东省佛山市中级人民法院和雅安市名山区人民法院受理，均未开庭审理[1] - 华特气体主张合作方未按约提供试生产证明及协助验收，构成严重违约，要求对方履行3.7亿元股权过户、没收2000万元保证金并索赔3300万元（含违约金1000万元及经济损失2300万元）[1][5] - 合作方赖明贵指控华特气体拒绝提供包装物阻碍试生产，要求解除协议并退还2000万元保证金[3] 合作项目细节 - 双方2022年4月达成协议：赖明贵设立中氟能作为项目公司，华特气体拟以3.7亿元收购其51%股权，合作开发CF4、SF6、NF3三款含氟气体产品[2] - 协议约定项目年产量不低于1万吨，CF4/SF6需在15个月内投产，NF3需在18个月内投产[2] - 包装物分工明确：CF4/NF3由华特气体提供，SF6由赖明贵方提供[3] 争议焦点 - 试生产阶段认定存分歧：华特气体质疑中氟能是否具备试生产条件，称对方未提供政府批准文件及验收协助[5] - 华特气体主张无论验收结果如何，协议赋予其强制要求股权过户的权利[5] - 截至公告日，华特气体未对合作项目出资，诉讼结果对财务影响尚不确定[6] 公司财务表现 - 2024年华特气体营收13.95亿元（同比-7.02%），归母净利润1.85亿元（同比+7.99%）[7]

转债市场动态 - 凌钢转债下修转股价至底限 反映公司促转股意愿 [1] - 鼎龙转债将于4月23日上市交易 新券供给增加 [1] - 晶科转债公告明确不下修转股价 维持现有条款 [1] - 安集转债和清源转债将于4月25日上市 扩容可投资标的 [1] 强赎进度追踪 - 利民转债强赎条件计数仅需1天即可触发 现价147.077元 转股价值149.10元 负溢价率1.36% [7] - 华翔转债强赎计数需3天 现价130.190元 转股价值129.27元 正溢价率0.71% [7] - 飞凯转债强赎计数需3天 现价128.600元 转股价值121.57元 溢价率5.78% [7] - 雪榕转债强赎计数需3天 现价126.101元 转股价值120.98元 溢价率4.24% [7] 转债数据概览 - 火炬转债现价150.743元 转股价值151.95元 剩余规模5600万元 占正股流通市值0.03% [2] - 震裕转债现价220.700元 转股价值223.69元 剩余规模1500万元 占正股流通市值0.01% [2] - 普利转债现价93.549元 转股价值83.00元 剩余规模2.023亿元 占正股流通市值18.14% [5] - 道恩转债现价135.849元 转股价值136.05元 剩余规模1.046亿元 占正股流通市值1.59% [2] 公司事件 - 山石网科股东计划减持不超过1%股份 或对股价形成压力 [1] - 华特气体就前期合作项目提起重大诉讼 涉及商业纠纷 [1]

合作与收购 - 2022年4月6日公司拟就三款含氟气体产品与赖明贵合作[7] - 公司拟3.7026亿元收购项目公司51%股权[8] - 项目公司四川中氟能新材料科技有限公司2022年5月27日成立，注册资本50000万元[12] - 标的工程规划设计产量不低于10000吨/年[14] 工程进度 - 标的工程15个月内生产CF4、SF6产品，18个月内生产NF3产品[15] - 标的工程开工应在协议签订180天内[17] 诉讼情况 - 赖明贵起诉公司，公司提管辖权异议，案件未开庭[3] - 公司起诉涉股权转让纠纷，案件已立案未开庭[5] - 涉案金额暂估42326万元[6] 违约金条款 - 多种违约情形对应1000万 - 1.8亿元违约金[22][23][24] 保证金情况 - 乙方签协议三工作日付2000万元履约保证金[26] - 2025年3月赖明贵请求解除协议、退还保证金[29] - 公司请求确认2000万元保证金归公司所有[32]

合规情况 - 公司章程和治理制度完备合规，法人治理结构完善[5] - 已披露公告与实际情况相符，无应披露未披露情形[6] - 建立防占用资金制度，无关联方违规占用资金情况[7] - 募集资金存放和使用合规，无被占用及擅自变更用途情形[8] - 已规范关联交易等，无重大违法违规和损害中小股东利益情况[9] 经营状况 - 经营模式未重大变化，重要经营场所正常运转[10] - 在各重要方面总体运行良好，无提请注意事项[12] 检查相关 - 中信建投于2025年对公司2024年度情况进行现场检查[2][3] - 相关人员积极配合现场检查，未安排其他中介机构配合[15][16]

可转债情况 - 发行646万张可转换公司债券，募集资金6.46亿元，净额6.3817813208亿元[3][5] - 可转债期限2023年3月21日至2029年3月20日，2023年4月14日在上交所挂牌交易[5] - “华特转债”2023年9月27日起可转股，初始价84.22元/股，当前83.29元/股[4][5][6][7] 转股价格修正 - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会可提方案[9] - 2025年4月7 - 18日，10个交易日收盘价低于70.80元/股，可能触发修正[3][11] - 未来连续20个交易日内有5个交易日满足条件，或触发修正条款[12] 股份登记与回购 - 完成2021年限制性股票激励计划预留授予部分（第二批次）第一个归属期2.5万股登记[5] - 完成2021年限制性股票激励计划首次授予第二个归属期14.748万股登记[6] - 完成2023年限制性股票激励计划部分第一类10.8万股回购注销[7]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 年公司年度业绩符合市场预期，在政策与市场双重影响下展现韧性与应变能力，围绕多方面夯实产品竞争力实现利润增长 [4][7] - 公司是特种气体国产化先行者，实现 55 个产品进口替代，超 20 个产品供应先进制程产线，部分产品进入 5nm 工艺，光刻气产品有技术优势 [4][8] - 公司深化市场布局，优化销售策略，强化细分市场定制化服务能力，产品满足第三代半导体生产需求并进入相关厂商供应链，2024 年海外销售模式转型初见成效 [4][9] - 因半导体行业处于周期性调整阶段，下调 2025 - 2026 年盈利预测并新增 2027 年预测，考虑公司处于海外业务转型期，给予 2025 年 34 倍 PE，上调目标价为 64.60 元，维持“优于大市”评级 [4][10] 相关目录总结 公司基本信息 - 公司为华特气体，现价 54.17 元（2025 年 04 月 11 日收盘价），目标价 64.60 元，市值 65.2 亿元 / 8.9 亿美元，日交易额（3 个月均值）1608 万美元，发行股票数目 1.2039 亿，自由流通股 39%，1 年股价最高最低值 64.39 - 39.44 元 [2] 财务数据 - 2024 - 2027 年预计营收分别为 13.95 亿、16.13 亿、19.39 亿、23.87 亿元，同比变化 - 7%、16%、20%、23%；净利润分别为 1.85 亿、2.29 亿、2.83 亿、3.59 亿元，同比变化 8%、24%、24%、27%；摊薄 EPS 分别为 1.53、1.90、2.35、2.99 元；GPM 分别为 31.9%、32.7%、33.2%、33.6%；ROE 分别为 9.5%、10.9%、12.4%、14.2%；P/E 分别为 35、28、23、18 [2] 可比公司估值 - 南大光电、雅克科技 2025 年 EPS 分别为 0.62、2.67 元，PE 分别为 63、21 倍，可比公司均值 PE 为 42 倍 [5] ESG 评价 - 环境方面，公司思考降低自身对环境的影响；社会方面，荣获 2022 大湾区上市公司公司治理 Top20 等荣誉；治理方面，2017 年被南海认定为隐形冠军企业 [12]

公司业绩 - 2024年公司实现营收13 95亿元 同比减少7 02% 归母净利润1 85亿元 同比增长7 99% 扣非后归母净利润1 74亿元 同比增长8 65% [2] - 2024Q4单季度营收3 37亿元 同比减少9 32% 环比减少1 17% 归母净利润5211万元 同比增长5 27% 环比增长42 67% [2] 业务表现 - 特种气体业务营收9 31亿元 同比减少8 9% 其中氟碳类气体和光刻及其他混合气体营收分别增长14 9%和9 2% 氢化物气体营收同比减少48 4% [3] - 普通工业气体业务营收2 43亿元 同比增长7 2% 设备及工程业务营收1 74亿元 同比减少13 6% [3] - 整体毛利率同比提升1 3pct至31 9% 主要受益于原材料价格降低 [3] - 期间费用率同比提升0 33pct至17 1% 主要因营收下滑 [3] 战略布局 - 截至2024年末已实现55个产品的进口替代 其中超过20个产品供应到14nm及以下半导体先进制程产线 [4] - 聚焦终端半导体高端领域研发 同时通过深化气源合作向上游延伸 [4] - 加快南通 西南 江西等生产基地建设 并依托新加坡 泰国 马来西亚子公司完善东南亚业务布局 [4]