中信建投证券股份有限公司 关于武汉长盈通光电技术股份有限公司 2024年度持续督导现场检查报告 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》）和《 上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》等有关法律法规的要求，中 信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券""保荐人"）作为武汉长盈通光 电技术股份有限公司（以下简称"长盈通"或"公司"）首次公开发行股票的保荐人， 于2025年4月9日至4月10日对长盈通2024年度有关情况进行了现场检查。 一、本次现场检查的基本情况 中信建投证券针对长盈通的实际情况制订了长盈通现场检查工作计划。为顺利 实施本次现场工作，提高现场工作效率，切实履行持续督导工作，中信建投证券提前 将现场检查事宜通知长盈通，并要求公司提前准备现场检查工作所需的相关文件和资 料。 2025年4月9日至2025年4月10日，中信建投证券保荐代表人根据事先制订的现场检 查工作计划，采取与相关负责人员沟通及询问、查看公司生产经营场所、查阅公司主 要业务合同、往来款明细账、部分原始凭证、募集资金台账及专户对账单、股东会、 董事会文件、公告文件等相关资料等形式，对包 ...

中信建投证券股份有限公司 关于武汉长盈通光电技术股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：中信建投证券股 | 被保荐上市公司名称：武汉长盈通光电技术股份有限公司 | | --- | --- | | 份有限公司 | | | 保荐代表人姓名：黎江 | 联系方式：010-85130956 联系地址：北京市朝阳区景辉街 | | | 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 11 层 | | 保荐代表人姓名：贺立垚 | 联系方式：010-86451072 联系地址：北京市朝阳区景辉街 | | | 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 11 层 | 经中国证券监督管理委员会（简称"中国证监会"）"证监许可〔2022〕2346 号文"批准，同意武汉长盈通光电技术股份有限公司（简称"公司"或"长盈通"） 首次公开发行股票的注册申请。本次公司发行新股的发行价为 35.67 元/股，募集 资金总额为 83,944.15 万元，扣除发行费用 8,420.87 万元（不含增值税）后，实 际募集资金净额为 75,523.28 万元。本次公开发行股票于 2022 年 12 月 12 日在上 海证券交易所上市。中信建投证券股份有限 ...

文章核心观点 - 长盈通2024年年报显示营收净利双增，公司积极拓展市场并发布产业布局规划，研发创新提供支撑 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年营业收入3.31亿元，同比增长50.22%；归母净利润1794.14万元，同比增长15.28%；扣非归母净利润936.03万元，同比增幅达327.10%，同比扭亏 [1] - 2023年受军方规划和终端军品结构调整影响，营业总收入2.20亿元、归母净利润1556.28万元，同比分别下降29.82%、80.72% [2] - 2024年第四季度，营业总收入1.47亿元，同比增长71.10%，环比增长216.82%；归母净利润2163.62万元，同比增长69.99%，环比增长214.66% [2] 公司业务与市场拓展 - 专业从事特种光纤光缆等五大领域产品研发、生产和销售，核心产品为光纤陀螺用光纤环及其主要材料保偏光纤，主要客户为多家央企下属科研院所 [2] - 2024年深入挖掘国内客户市场需求，加大产品在民用市场推广应用，参加国际展会推进产品国际化，拓展国外市场业务 [2] 各业务板块收入增长情况 - 2024年光纤环器件收入增长69.07%，光器件设备及其他收入增长102.47%，其他业务收入增长100.30%，特种光纤收入增长0.78%，新型材料收入增长15.60% [3] 公司产业布局与规划 - 发布“提质增效重回报”专项行动方案，明确“5 + 1聚焦同心圆”产业布局以及产业三大增长曲线规划 [3] - “5 + 1聚焦同心圆”产业布局以光纤环等特种光器件为核心，包括特种光纤、新型材料等 [3] - 三大增长曲线规划为巩固第一曲线传感，开拓第二曲线传能，发展第三曲线热管理与下一代光通信 [3] 公司研发创新情况 - 2024年研发投入3387.70万元，占营业收入的10.24% [3] - 截至2024年12月31日，已申请知识产权273项，其中发明专利175项；授权知识产权183项，其中发明专利99项 [3] 公司分红方案 - 拟实施现金分红方案，每10股派发现金红利0.5元 [2]

市场扩张和并购 - 公司拟收购生一升100%股权并募集配套资金[2] 股票情况 - 2024年11月1日开市起停牌，预计不超5个交易日[3] - 11月8日起继续停牌，预计不超5个交易日[3][4] - 11月14日开市起复牌[4] 交易进展 - 11月13日会议审议通过交易相关议案[4] - 截至披露日审计、评估等工作未完成[4] - 交易尚需满足多项条件，结果和时间不确定[5]

文章核心观点 2024年长盈通营收和净利润恢复增长，但毛利率连续四年下滑且回款难问题待解 [1] 业绩表现 - 2023年公司营收和净利润分别下滑29.82%和80.72% [2] - 2024年公司实现营业收入3.31亿元，同比增长50.22%；归属于上市公司股东的净利润1794.14万元，同比增长15.28%；归属于上市公司股东的扣非后净利润936.03万元，扭亏为盈 [2] 营收增长原因 - 重要军工客户订单量增加，光纤环器件及光纤环器件设备交付数量增加 [2] 扣非后净利润扭亏为盈原因 - 深入挖掘客户的市场需求，加大产品在民品上的应用，同时积极参加国际展会和加强内部管理 [2] 毛利率情况 - 2024年综合毛利率为44.62%，相比2023年的52.37%减少超7个百分点 [2] - 2021 - 2024年综合毛利率分别为60.95%、54.23%、52.37%和44.62%，相比2021年，2024年下跌超16个百分点 [3] - 光纤环器件、特种光纤等业务占2024年营收比例八成以上，但毛利率均不同幅度下滑，新型材料业务毛利率下降幅度最大，相比2023年下降19.15个百分点 [2] 毛利率减少原因 - 新型材料本期新增部分产品毛利偏低 [3] - 特种光纤特纤产品市场价格调整 [3] 应收账款情况 - 截至2023年12月31日及2024年12月31日，公司应收账款账面价值分别为2.53亿元及3.69亿元，占流动资产的比例分别为22.92%及36.09%，2024年同比增长45.87% [4] - 截至2023年12月31日，应收账款超过协议约定付款日期一年以上的逾期金额为2790.81万元，占应收账款余额的比例为9.82%，已计提坏账准备879.94万元 [5] 经营活动现金流量情况 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 3356.92万元，同比转负 [5] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金金额约2.2亿元，相比2023年的2.43亿元有所减少 [5] 经营活动现金流量净额变动原因 - 购买原材料支付货款增加及客户回款较上年同期减少 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比增长50.2%，归母净利润同比增长15.3%，扣非净利润同比扭亏，业绩符合市场预期，重要特种客户订单增加，拟收购生一升延展主业链条 [1] - 4Q24归母净利润同比增长70%，公司实施股权激励增强发展信心 [2] - 特种客户需求恢复，设备及光模块业务快速增长 [3] - 期间费用率同比大幅减少，但保证金及信用减值损失冲减利润 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.26亿元、1.84亿元，当前股价对应PE分别为49x/30x/20x，考虑业务优势及前瞻性布局，维持“推荐”评级 [5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年实现营收3.3亿元，YOY +50.2%；归母净利润0.18亿元，YOY +15.3%；扣非净利润0.09亿元，同比扭亏 [1] - 4Q24实现营收1.5亿元，同比增长71.1%，环比增长216.8%；归母净利润0.22亿元，同比增长70.0%，环比扭亏 [2] - 2024年毛利率同比下滑7.8ppt至44.6%，净利率同比下滑2.0ppt至5.1% [2] 产品营收及毛利率 - 光纤环器件营收1.2亿元，YOY +69.1%，毛利率45.5%基本持平 [3] - 特种光纤营收0.7亿元，YOY +0.8%，毛利率同比下滑2.84ppt至80.2% [3] - 新型材料营收0.2亿元，YOY +15.6%，毛利率同比下滑19.15ppt至21.9% [3] - 光器件设备及其他营收0.5亿元，YOY +102.5%，毛利率同比下滑4.66ppt至38.5% [3] - 其他营收0.6亿元，YOY +100.3%，毛利率同比提升4.14ppt至14.3% [3] 费用及减值情况 - 2024年期间费用率同比减少14.6ppt至36.5%，期间费用同比增加7.4%至1.2亿元 [4] - 2024年承担1000万元履约保证金损失，计提信用减值损失2017万元，同比增加96% [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|331|507|683|896| |增长率（%）|50.2|53.4|34.7|31.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|18|76|126|184| |增长率（%）|15.3|324.3|65.9|45.9| |每股收益（元）|0.15|0.62|1.03|1.51| |PE|210|49|30|20| |PB|3.2|3.0|2.7|2.4| [6]

文章核心观点 公司是从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案研发、生产、销售和服务的企业，2024年度盈利并拟进行利润分配；公司业务涵盖光纤环器件、特种光纤等多个领域，经营模式稳定且符合行业特性；所处行业发展前景良好，但也面临技术挑战，公司通过技术创新和产业布局巩固行业地位并寻求新发展机遇 [4][6][20] 公司基本情况 公司简介 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专业从事光纤环及其综合解决方案业务，致力于开拓光纤环及特种光纤在军用惯性导航领域的产业化应用 [6] 主要业务 - 主要产品包括光纤环器件、特种光纤、新型材料、高端装备、特种线缆及其他 [7] - 光纤环器件有光纤陀螺用光纤环、水听器敏感环等 [8] - 特种光纤包括保偏光纤系列等，应用于光纤陀螺等多个领域 [9] - 新型材料涵盖高分子材料与相变材料，为产品生产提供基础并解决热控问题 [10][11] - 高端装备包括光纤环及特种光纤生产制造设备等 [13] - 特种线缆有室内外光缆等多种类型，可定制开发 [14] 主要经营模式 - 销售模式以销售光纤环和保偏光纤为主，订单来自军工科研院所，上市后拓展民用市场 [15] - 采购模式建立完善采购管理体系，与供应商合作共赢，针对不同采购需求有不同流程 [16] - 生产模式结合订单式和备货式生产，依据相关要求制定程序文件开展生产活动 [17] - 研发模式以自主研发为主导、市场需求为导向、产学研深度融合，实行科学严谨的项目管理 [19][20] - 经营模式受多种因素影响，目前预计不会发生重大变化，公司将持续优化 [20] 所处行业情况 - 公司所处行业属于制造业门类下的“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”，细分行业为“C3976光电子制造”及“3983敏感元件及传感器制造” [21] - 特种光纤行业：我国起步晚但市场潜力大，全球市场主要生产商集中，应用市场广泛，技术发展对国产替代有重要意义 [23][24][25] - 光纤环行业：是光纤陀螺核心技术，应用广泛，制备工序复杂，技术要求高 [26] - 特种光纤激光领域应用：拓宽了光纤激光器种类，市场规模不断扩大，我国市场增长强劲 [27][28] - 热控技术行业：武器相变无源热控行业面临挑战需创新突破，电池热失控防护行业发展与电池技术进步相关，相变材料应用有潜力但面临问题 [29][30] 行业地位分析 - 挖掘原有产业潜力：建立完整业务布局，打造十大技术平台，成为军工配套体系重要供应商，业务向下游延伸夯实行业地位 [30][31][32] - 着眼前沿技术：在前沿技术领域展现创新力和竞争力，拓展产品线，为新质生产力提供基础，升级光纤环技术，切入新赛道 [33][34] 新技术等发展情况和未来趋势 - 特种光纤产业：我国市场有提升潜力，部分领域已突破，光纤传感推动市场增长，突破关键工艺和原材料的企业将获更多话语权，光纤激光器替代加速打开市场空间 [35][37][39] - 光纤陀螺及光纤环：系统朝小型化等方向发展，核心器件外协趋势明显，研发需多学科融合，需推进标准化进程，应用领域扩大，水听器和5G通信成热点 [41][44][45][47] - 微结构光纤：空芯微结构光纤在低时延数据传输有潜力，空芯反谐振光纤有望成超高速光传输理想介质，保偏空芯光子带隙光纤朝太空领域发展 [48][49][50] - 相变热控技术：在弹载装置和新能源储能安全领域有应用潜力，催生新业态，技术研发有重点，应用推广范围扩大，民用消费市场有发展趋势 [51][52][53] 主要会计数据和财务指标 - 包含近3年及报告期分季度的主要会计数据和财务指标，但文档未详细列出具体数据 [53] 利润分配预案 - 2024年度合并报表实现归属于上市公司股东的净利润17,941,394.15元，母公司净利润12,673,658.22元 [4] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，合计派发现金红利总额5,967,004.95元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为33.26% [4] - 该方案已通过董事会审议，尚需股东大会审议通过后方可实施 [5]

审计信息 - 审计对象为长盈通公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 公司于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[6] - 审计报告日期为2025年4月9日[8] 责任说明 - 建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性是公司董事会的责任[3] - 注册会计师责任是对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4]

业绩总结 - 2024年度合并营业收入为33075.71万元[6] - 2024年度营业总收入330757115.37元，较2023年度增长约50.22%[19] - 2024年度营业成本183187208.42元，较2023年度增长约74.01%[19] - 2024年度净利润16752058.38元，较2023年度增长约7.16%[19] 财务数据 - 2024年12月31日应收账款账面原值为42077.86万元，坏账准备为5176.40万元[7] - 2024年12月31日公司流动资产合计1022363581.02元，2023年为1103530180.73元[15] - 2024年12月31日公司非流动资产合计464951815.25元，2023年为269094253.12元[16] - 2024年12月31日公司资产总计1487315396.27元，2023年为1372624433.85元[16] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流入小计241841431.95元，较2023年度下降约7.71%[22] - 2024年经营活动现金流出小计275410661.22元，较2023年度增长约14.08%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -33569229.27元，2023年度为20623714.44元[22] - 2024年投资活动现金流入小计2970044715.63元，较2023年度增长约43.06%[22] 股东权益 - 2024年12月31日归属于母公司股东权益合计1170293427.90元，2023年为1218920897.03元[18] - 2024年12月31日少数股东权益为11380081.39元，2023年为9940081.56元[18] - 2024年股东权益合计为1150061224.90元，2023年为1204596134.36元[38][41] 其他 - 公司营业收入主要来自光纤、光纤环的研发、生产和销售[6] - 截至2024年12月31日，集团纳入合并范围的子公司共7户，较上年减少1户[44] - 财政部于2024年12月31日发布《企业会计准则解释第18号》，公司选择自发布年度提前执行[160]

会议情况 - 2024年召开10次董事会、3次股东大会、5次独立董事专门会议[4][8] - 2024年董事会薪酬与考核委员会召开4次会议，审计委员会召开7次会议[7] 独立董事履职 - 2024年独立董事亲自出席董事会10次、通讯参加7次，出席股东大会3次[5] - 2024年审核关联交易，认为交易符合业务需要、价格公允[15] - 2024年认为财务报告等真实、完整、准确[18] 公司决策 - 2024年3月、6月审议通过续聘中审众环为审计机构[19] - 2024年3月审议通过董事、高管薪酬方案[23] - 2024年2月审议通过终止2023年限制性股票激励计划[24] - 2024年7 - 8月审议通过2024年限制性股票激励计划相关议案[25][26] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履行义务，加强沟通合作[27]