报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [2] 报告的核心观点 - Q4表现优异超越预期，或因Q4海外发货恢复正常 [4] - 2024年收入利润双增长得益于国内外市场双轮驱动与募投新产能释放协同作用 [4] - 欧易生物收购仍在进行，公司检测业务数据未来有望形成数据库和AI模型，为下游提供指导 [4] - 预计公司2024 - 2026年EPS为0.74/0.84/0.99元，分别对应2024 - 2026年30X、27X和23X PE，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司公布2024年业绩快报，2024年实现营业收入5.55亿元，同比+25.06%；归母净利润1.24亿元，同比+35.25%；扣非归母净利润1.00亿元，同比+60.57% [2] - 24Q4实现营业收入1.68亿元，同比+41.11%，归母净利润3969万元，同比+28.20%；扣非归母净利润3471万元，同比+62.20% [2] 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|433|444|555|658|777| |增长率YoY %|23.4%|2.4%|25.0%|18.7%|18.0%| |归母净利润(百万元)|64|91|124|142|166| |增长率YoY%|-49.9%|41.9%|36.0%|14.0%|17.5%| |毛利率%|42.1%|42.4%|42.2%|40.6%|41.6%| |净资产收益率ROE%|4.5%|6.2%|7.9%|8.4%|9.1%| |EPS(摊薄)(元)|0.38|0.54|0.74|0.84|0.99| |市盈率P/E(倍)|119.26|33.15|30.40|26.68|22.71| |市净率P/B(倍)|5.38|2.04|2.41|2.25|2.08| [5] 研究团队简介 - 张伟敬毕业于武汉理工大学，有金融和白酒行业工作经验，擅长分析次高端酒企竞争格局 [9] - 赵雷是食品科学研究型硕士，覆盖乳制品和食品添加剂行业 [9] - 程丽丽是金融学硕士，覆盖休闲食品和连锁业态 [9] - 赵丹晨是经济学硕士，覆盖白酒行业 [9] - 王雪骄有美国高校学位，覆盖啤酒、饮料、低度酒行业 [10]

财务数据关键指标变化 - 2024年度营业总收入555,029,446.13元，较上年同期增加25.06%[5][7] - 2024年度营业利润131,236,908.09元，较上年同期增加60.82%[5][8] - 2024年度利润总额138,459,008.57元，较上年同期增加38.46%[5] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润123,582,284.85元，较上年同期增加35.25%[5][7] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润100,273,294.31元，较上年同期增加60.57%[5][7][8] - 2024年度基本每股收益0.73元，较上年同期增加35.19%[5] - 2024年度加权平均净资产收益率8.12%，较上年增加29.35%[5] - 2024年末总资产1,686,026,770.37元，较期初增加4.63%[5][7] - 2024年末归属于母公司的所有者权益1,555,456,879.87元，较期初增加5.36%[5][7] 业绩增长原因 - 2024年业绩增长得益于国内外市场双轮驱动与募投新产能释放协同作用[7]

人员变动 - 原核心技术人员肖敏因个人原因离职，已完成交接[3] - 公司新增认定刘洋、余超、唐孝鹏为核心技术人员[3] 人员持股 - 肖敏持股45,307股，占比0.027%[5] - 刘洋持股8,400股，占比0.005%[9] - 余超持股22,484股，占比0.013%[10] - 唐孝鹏持股24,388股，占比0.014%[11] 人员结构 - 截至2024年6月30日，研发人员93人，占总人数17.45%[12]

市场扩张和并购 - 公司拟购买欧易生物65.00%股权并募集配套资金[2] 交易进展 - 2024年10月29日起停牌，11月5日继续停牌，11月12日复牌[3][4] - 2024年11月11日董事会和监事会审议通过交易议案[3] - 2024年12月15日、2025年1月11日披露重组进展公告[4] 其他情况 - 截至公告日审计、评估等工作持续推进，交易尚需审批，结果不确定[5][6] - 公告发布日期为2025年2月11日[8]

回购计划 - 拟回购资金1500 - 3000万元[2][6][13][15] - 回购价格不超25元/股，不高于均价150%[2][6][14] - 回购期限为决议通过日起12个月内[2][6][11][13] - 拟回购股份600,000 - 1,200,000股，占比0.36% - 0.71%[7][13] - 回购用途为股权激励，三年未用则注销[2] - 资金来源为自有和专项贷款，贷款不超2700万元[15][16] - 2025年1月24日董事会通过方案[5] - 回购方式为集中竞价交易[2][7][10] 股份情况 - 董监高、控股股东未来3、6个月暂无减持计划[2][21] - 回购数量上限不超总股本10%[13] - 预计回购后限售股占比0.36% - 0.71%[17] - 预计回购后无限售股占比99.29% - 99.64%[17] 财务数据 - 截至2024年9月30日总资产1,664,593,510.41元[18] - 截至2024年9月30日所有者权益1,526,593,129.44元[18] - 回购资金上限占总资产、权益比例1.80%、1.97%[18] - 截至2024年9月30日资产负债率7.40%[18] 其他 - 已开立股份回购专用账户[29] - 董监高、控股股东决议前6个月无买卖股票情况[20]

公司决策 - 公司2025年1月24日通过第二期回购股份方案[2] 股东持股 - 武汉烯王生物工程有限公司持股74,340,000股，比例44.17%[2] - 中国工商银行－前海开源新经济基金持股4,082,736股，比例2.43%[2] - 刘国永持股2,680,000股，比例1.59%[2] - 瑞众人寿自有资金持股2,381,602股，比例1.42%[2] - 易德伟持股2,331,377股，比例1.39%[2] - 中国农业银行－华夏平稳增长基金持股1,947,675股，比例1.16%[4] - 周建国持股1,130,000股，比例0.67%[4] - 王华标持股1,108,165股，比例0.66%[4] - 中国建设银行－前海开源公用事业基金持股1,080,971股，比例0.64%[4]

会议情况 - 公司于2025年1月24日召开第四届董事会第二次会议[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案表决 - 《关于第二期以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》全票通过[3] - 《关于向多家银行申请授信的议案》全票通过[3]

回购计划 - 拟回购资金1500 - 3000万元[2][6][14][16] - 回购价格不超25元/股，不高于均价150%[2][6][15] - 回购期限为决议通过日起12个月内[6][12][14] - 回购股份600,000 - 1,200,000股，占比0.36% - 0.71%[8][14] - 回购资金来自自有和不超2700万专项贷款[16] - 2025年1月24日董事会通过回购方案[5] - 回购方式为集中竞价交易[8][11] 股份用途与风险 - 回购股份用于股权激励，三年未用则注销[2][23] - 回购有股价超上限、资金未到位风险[3][27] 股东情况 - 董监高、控股股东未来3、6个月无减持计划[2][22] - 决议前6个月无买卖公司股票情况[21] 财务数据 - 2024年9月30日总资产1,664,593,510.41元[19] - 2024年9月30日所有者权益1,526,593,129.44元[19] - 2024年9月30日资产负债率7.40%[19] - 回购资金上限占总资产、权益比1.80%、1.97%[19]

会议信息 - 公司第四届监事会第二次会议于2025年1月24日在葛店分公司召开[2] - 会议通知于2025年1月21日送达全体监事[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过第二期回购公司股份方案议案[3] - 审议通过向多家银行申请授信议案[3]

回购金额 - 预计回购1500万元 - 3000万元[2] - 累计已回购15,164,785.05元[2] 回购股份 - 累计已回购789,128股，占总股本0.47%[2] - 总计回购789,128股用于股权激励或员工持股计划[9] 回购时间 - 2024年8月27日通过方案，期限12个月[4] - 2024年12月25日首次实施，2025年1月24日完成[5] 回购价格 - 实际价格区间18.69元/股 - 19.50元/股[2] - 回购均价19.22元/股[5]