投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 映翰通2024年上半年实现收入2.61亿元，同比增长10.29%；归母净利润5,342万元，同比增长14.71%；扣非净利润4,976万元，同比增长15.46%；毛利率52.5%，同比增长3.7pct [1] - 公司全球化战略取得显著成效，海外营收11,671万元，同比增长48.24%，泰国和加拿大工厂实现规模化生产，与嘉兴基地形成三地供应链体系 [1] - 工业物联网产品实现收入1.36亿元，同比增长19.8%；企业网络产品收入3,463万元，同比增长126% [1] - 公司积极切入AI领域，1H24研发投入2,789万元，研发人员占比近40%，推出EC3000和EC5000系列AI边缘计算机等新产品 [1] - 预计24-26年公司营业收入分别为5.99/7.12/8.95亿元，归母净利润分别为1.18/1.56/2.09亿元；对应2024年8月23日收盘价P/E分别为15x/12x/9x [1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为5.99/7.12/8.95亿元，增长率分别为21.4%/18.8%/25.7% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.18/1.56/2.09亿元，增长率分别为25.7%/31.8%/34.2% [2] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.60/2.11/2.84元，PE分别为15x/12x/9x [2] - 预计2024-2026年毛利率分别为52.84%/54.67%/55.05%，净利润率分别为19.71%/21.86%/23.33% [4] - 预计2024-2026年ROE分别为11.57%/13.41%/15.48%，ROA分别为9.56%/10.97%/12.56% [4] 资产负债表预测 - 预计2024-2026年货币资金分别为8.64/10.16/12.05亿元，应收账款及票据分别为1.02/1.01/1.03亿元 [4] - 预计2024-2026年存货分别为1.11/1.29/1.62亿元，流动资产合计分别为10.92/12.63/14.90亿元 [4] - 预计2024-2026年长期股权投资分别为0.50/0.64/0.82亿元，固定资产分别为0.46/0.47/0.47亿元 [4] - 预计2024-2026年资产合计分别为12.35/14.18/16.62亿元，负债合计分别为2.12/2.56/3.12亿元 [4] - 预计2024-2026年股东权益合计分别为10.22/11.62/13.51亿元，每股净资产分别为13.86/15.76/18.32元 [4] 现金流量表预测 - 预计2024-2026年净利润分别为1.18/1.56/2.09亿元，经营活动现金流分别为1.55/1.83/2.26亿元 [5] - 预计2024-2026年资本开支分别为-0.06/-0.08/-0.08亿元，投资活动现金流分别为-0.06/-0.08/-0.08亿元 [5] - 预计2024-2026年筹资活动现金流分别为-0.18/-0.23/-0.29亿元，现金净流量分别为1.32/1.52/1.89亿元 [5] 行业分析 - 根据中国信息通信研究院《全球数字经济白皮书（2024年）》，我国数字经济快速发展，产业数字化占比86.8%，预计2024年工业互联网产业规模超1.5万亿元 [1] - SD-WAN市场CAGR将保持56.1%，成为多数企业选择 [1]

会议相关 - 公司第四届董事会第十一次会议于2024年8月22日召开，8位董事出席[2] - 公司拟于2024年9月12日召开2024年第一次临时股东大会，采用现场和网络投票结合方式[6] 议案表决 - 《2024年半年度报告》等3项议案表决全票通过，2项无需提交股东大会审议[3][4][6] 股份回购 - 公司拟用2000 - 4000万元自有资金回购股份，价格不超38元/股，期限不超12个月，需股东大会审议[4]

募集资金情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额3.62亿元，净额3.14亿元[1] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金2.00亿元，余额6711.91万元[4] - 累计变更用途的募集资金总额2615.56万元，占比8.34%[8] 募投项目进度 - 工业物联网通信产品升级项目投入进度86.50%，2023年2月达可使用状态，收入17044.27万元[8] - 智能配电网状态监测系统升级项目投入进度73.81%，预计2025年8月达可使用状态[8] - 智能售货控制系统升级项目投入进度73.53%，预计2025年8月达可使用状态[8] - 研发中心建设项目投入进度73.68%，预计2025年8月达可使用状态[8] - 智能车联网系统研发项目承诺投资2650元，进度67.36%[9] - 智能低压配电解决方案研发项目承诺投资2615.56元，进度34.29%，延期至2025年8月[9] 资金使用与管理 - 2024年上半年使用募集资金1648.42万元，超募资金1060.00万元永久补充流动资金[3] - 报告期内滚动购买存款类产品1.46亿元，收益52.27万元[12][14] - 2020 - 2023年多次将超募资金用于永久性补充流动资金[14][15][16] - 2023年3月和2024年3月分别同意用不超1.1亿和6500万元闲置募集资金现金管理[11][12] 项目变更 - 2022年8月将“智能储罐远程监测(RTM)系统研发项目”变更为“智能低压配电解决方案研发项目”[19]

会议信息 - 公司第四届监事会第十一次会议通知于2024年8月9日发出，8月22日召开[2] - 本次会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司<2024年半年度报告>及其摘要的议案》，表决3同意0反对0弃权[3][4] - 审议通过《关于公司<2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告>的议案》，表决3同意0反对0弃权[4]

证券代码：688080 证券简称：映翰通 公告编号：2024-021 北京映翰通网络技术股份有限公司 关于公司控股股东、实际控制人、董事长提议回购公司股份 的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 1、提议人：公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理李明先生 2、提议时间：2024 年 8 月 21 日 二、提议人提议回购股份的原因和目的 基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为维护广大投资者利益， 增强投资者对公司的投资信心，促进公司长远、稳定、可持续发展，结合公司经 营情况及财务状况等因素，李明先生提议公司使用自有资金通过上海证券交易所 交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A 股）股份， 回购完毕后将依法进行注销并减少公司注册资本。 三、提议人的提议内容 1、回购股份的种类：公司发行的人民币普通股（A 股）。 2、回购股份的用途：回购股份将全部用于注销并减少注册资本。 3、回购股份的方式：通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回 购。 4、回购股份的价格：不超过董事会通过 ...

回购方案 - 回购金额不低于2000万元，不超过4000万元[2] - 回购价格不超过38元/股，未超前30个交易日均价150%[2] - 2024年8月22日董事会通过回购议案[5] - 2024年9月12日召开股东大会审议方案[5] - 回购期限为股东大会通过后12个月[6] 回购测算 - 按上限4000万元、38元/股测算，回购约1052631股，占总股本1.43%[13] - 按下限2000万元、38元/股测算，回购约526315股，占总股本0.72%[13] 资金与用途 - 回购资金为公司自有资金[6] - 回购股份用于注销并减少注册资本[8] 财务影响 - 截至2024年6月30日，总资产11.35亿元，净资产9.60亿元，流动资产10.11亿元，按上限占比分别为3.52%、4.16%、3.96%[18] - 截至2024年6月30日，资产负债率15.25%，回购对偿债能力无重大影响[18] 相关人员情况 - 董事会决议前6个月内，董监高、控股股东无买卖股份，无内幕交易及操纵市场行为[19] - 截至公告披露日，董监高、控股股东回购期间暂无增减持计划[19] - 2024年8月21日问询，相关人员未来3、6个月暂无减持计划[20] 提议情况 - 2024年8月21日，控股股东李明提议回购[21] - 李明提议前6个月无买卖股份，无内幕交易及操纵市场行为，回购期间暂无增减持计划[22] 其他事项 - 董事会提请授权办理回购事宜，期限至事项完毕[26][27] - 回购预案存在价格超上限等不确定性风险[28][29]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会9月12日10点召开[3] - 网络投票9月12日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3] - 审议《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》等[7] 时间地点 - 股权登记日9月5日[10] - 会议登记9月11日（09:00 - 11:30、14:00 - 17:00）[11] - 会议登记地点为北京市朝阳区紫月路18号院3号楼5层501室[11] 其他 - 公告2024年8月23日发布[14] - 会议联系电话010 - 84170010 - 8020[13] - 会期半天，股东或代理人交通、食宿费自理[13]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为2.61亿元，同比增长10.29%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为5,341.94万元，同比增长14.71%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,976.40万元，同比增长15.46%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为3,414.38万元，同比下降57.92%[22] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产为9.60亿元，较上年度末增长5.09%[22] - 报告期末总资产为11.35亿元，较上年度末增长4.36%[22] - 实现营业收入26,091.85万元，较上年同期增长10.29%，主要系本期海外产品销售额增长所致[24] - 实现归属于母公司所有者的净利润5,341.94万元，较上年同期增长14.71%，主要系本期收入增长所致[25] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4,976.40万元，较上年同期增长15.46%，主要系本期收入增长所致[26] - 实现经营活动产生的现金流量净额3,414.38万元，较上年同期减少57.92%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增长所致[27] - 实现基本每股收益及稀释每股收益0.73元/股，较上年同期增长15.87%，主要系本期实现归属于母公司所有者的净利润增长所致[28] - 实现扣除非经常性损益后的基本每股收益0.68元/股，较上年同期增加15.25%，主要系实现归属于母公司所有者的净利润增长所致[29] 研发投入 - 研发投入占营业收入的比例为10.69%，较上年同期减少1.02个百分点[7] - 加权平均净资产收益率为5.66%，较上年同期增加0.17个百分点[7] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.27%，较上年同期增加0.19个百分点[7] - 公司持续加大在工业互联网、智能电网、智能零售等领域的研发投入[1][2][3][7][8][9] - 公司拥有成熟稳定的研发团队[153] - 公司研发人员数量占公司总人数的39.04%，研发人员薪酬合计2,052.89万元，平均薪酬13.24万元[151] - 公司研发人员中本科学历占76.77%，30-40岁员工占50.97%[152] 核心技术 - 公司在工业物联网领域拥有丰富的高可靠性工业电子产品设计经验，形成了INOS网络操作系统等多项核心技术[78] - 公司研发的智能配电网状态监测系统(IWOS)产品解决了配电网单相接地故障检测和定位等行业难题，并提供线路故障类型识别、故障定位等高级功能，技术处于行业领先地位[79] - IWOS产品连年获得多项行业大奖[79] - 公司自主研发的INOS网络操作系统和边缘计算技术，可满足工业物联网通信和本地智能计算需求[102-109] - 公司自主研发了基于人工智能的先进配电网人工智能算法引擎(ADAIA)，实现了多项高级数据分析功能[122] - ADAIA算法引擎在公司的IWOS产品中起到人工智能自动识别故障并定位的作用[123] - 公司自主研发了商品识别算法，用于开门柜商品识别，并发布了算法V2版本，进一步提升了准确率和推理速度[125][126] 产品线 - 公司持续升级和完善了IoT产品线、企业网络解决方案、车联网车载产品线、移动蜂窝产品线等[130][131][132][133] - 公司持续升级和完善了智能售货控制系统产品线，发布了一系列多尺寸一体机和基于AI视觉识别技术的第二代开门柜产品[135] - 公司持续升级和完善了边缘智能计算产品线，发布了多款AI边缘计算机[137] - 公司持续升级和完善了通用支撑技术平台，如Device Touch远程维护服务、InLink SIM卡管理平台、InCloud Manager云管理平台等[138][139][140] 研发项目 - 公司致力于开发行业先进水平的工业互联网边缘计算平台、工业互联网行业应用平台、智能配电网状态监测与智能运维产品等[1][2][3] - 公司研发的AIoT计算平台和自助设备智能化平台已投入市场并处于稳定开发优化阶段[7][8] - 公司研发的车载计算平台针对车载应用环境进行了硬件可靠性设计，集成多种网络连接能力和车载接口[9] - 公司在企业分支云管理网络、工业互联网边缘计算、智慧能效管理等领域拥有多项在研项目[1][2][4] - 公司在智能配电网状态监测与智能运维、AIoT计算平台等领域已有多个项目结题并投入市场[6][7] - 公司在车载计算平台领域持续优化升级，提升硬件可靠性和计算性能[9] 研发布局 - 公司拥有5个研发中心，包括北京、成都、嘉兴、多伦多(筹建中)、弗吉尼亚(筹建中)等[155] - 公司研发团队在产品研发过程中会将公司产品与行业市场深度结合，建立了以市场需求为导向的研发机制和严谨周密的项目管理机制[156] - 公司在嵌入式系统软件、网络协议栈、高可靠性硬件设计、信号设计、传感器设计、物联网云平台等技术领域积累了全面的自主研发经验[157] - 公司的核心技术在主营业务产品中广泛应用，包括INOS网络操作系统、光纤环网通信冗余保护技术、InVending云平台等[158

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，采用线上会议形式 [1] - 参与单位有国信证券、南方基金等多家机构 [1] - 时间为2024年6月25 - 26日，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书李烨华女士和证券事务代表邢明灿女士 [1] 毛利率情况 - 2023年按产品划分，工业物联网通信产品毛利率55.55%，智能配电网状态监测系统产品毛利率45.38%，智能售货控制系统产品毛利率32.18% [1] - 2023年按地区划分，国内毛利率45.50%，国外毛利率62.01% [1] - 公司综合毛利率受生产成本、产品售价、产品结构等因素影响，长期来看有望稳中有升 [1] 销售模式 - 目前采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，建立全销售平台销售架构，按区域分为国内市场、海外市场、数字营销部 [1][2] - 2023年在全球发展数百家渠道合作伙伴，数量相较2022年翻番，品类分销率大幅提升，TOP代理商销量稳步提升 [2] - 未来将逐渐发展为渠道合作伙伴和大客户结合的销售模式 [2] 产能布局 - 搭建“国内 + 海外”全球化自主生产体系，主要生产基地在浙江嘉兴，占地面积17,898平方米 [2] - 在加拿大、泰国落地产能，今年两家海外工厂可批量出货，三地多元供应链保障产能供给 [2] 车载网关产品 - 拥有高性能车域网络、强劲数据处理等功能，应用于特种车辆设备联网，支持全球销售 [2] - 目前落地应用场景主要为公共交通领域，欧洲市场落地最快已批量出货，落地区域向全球辐射 [2] 智能配电网状态监测产品 - 从2017年起有十几万套设备运行，覆盖20多个省份，重点覆盖10余个省份，主站系统在国内十几个省份落地 [3] - 今年上半年参与国家电网各省公司招投标陆续中标，已中标项目预计今年下半年及2025年上半年供货 [3]

合规情况 - 公司章程和治理制度完备合规且有效执行[3] - 真实准确完整履行信息披露义务[4] - 不存在关联方违规占资，资产等保持独立[7] - 募集资金存专户，未被占用和擅自变更用途[8] - 关联交易等方面无重大违法违规和损害中小股东利益情况[9] 经营状况 - 经营环境未发生重大不利变化，生产经营正常[10] 检查建议 - 保荐机构提请完善治理结构，及时披露信息，合理安排募资使用[12] 检查结论 - 现场检查未发现应向证监会和上交所报告的事项[14] - 持续督导期间公司各方面符合要求，经营状况良好[16]