财务业绩 - 1H25营收34.25亿元 同比增12.95% 其中电缆业务营收29.87亿元 同比增14.20% 连续管及作业装置营收3.33亿元 同比增12.63% [1] - 1H25归母净利润1.38亿元 同比降29.30% 2Q25营收18.90亿元 同比增14.36% 归母净利润0.96亿元 同比降8.18% [1] - 1H25毛利率14.54% 同比降2.17个百分点 境外毛利率13.80% 同比降5.30个百分点 境内毛利率14.69% 同比升3.49个百分点 [2] - 1H25期间费用率9.13% 同比升0.39个百分点 净利率4.02% 同比降2.40个百分点 [2] 海外业务表现 - 1H25境外营收23.89亿元 同比增18.14% 境内营收9.31亿元 同比增4.73% [1] - 美国子公司营收7.37亿元 同比增22.09% 坦桑尼亚子公司营收2.17亿元 同比增18.18% [1] - 境外毛利率下降主因关税和运费上涨 通过巴拿马新产能布局及关税分摊协商 毛利率有望逐步企稳 [2] 产能与项目进展 - 巴拿马生产基地已建成 作为韩国产能补充 提升北美市场订单交付稳定性和灵活性 [3] - 安哥拉电解铝项目一期核心设施于2025年7月封顶 预计2025年下半年投产 年产能12万吨 [3] - 2025年5月及7月分别与嘉能可、摩科瑞签订2500万美元和3000万美元商业合同 预示投产临近 [3] - 安哥拉水电资源丰富且电价低 电解铝+电线电缆一体化布局预计可带来可观利润率 [3] 盈利预测与估值 - 2025年净利润预测下调35%至3.3亿元 2026年净利润预测为5.6亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年市盈率31.5/18.9倍 目标价上调71%至22元 对应2025/2026年市盈率34/20倍 [4] - 目标价较当前股价存在7%上行空间 主要基于非洲电解铝项目稀缺性及2026年业绩弹性预期 [4]

核心财务表现 - 营业总收入34.25亿元，同比增长12.95%，其中第二季度营收18.9亿元，同比增长14.36% [1] - 归母净利润1.38亿元，同比下降29.3%，第二季度净利润9608.42万元，同比下降8.18% [1] - 扣非净利润1.28亿元，同比下降38.34% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.54%，同比下降13个百分点 [1] - 净利率4.0%，同比下降37.61个百分点 [1] - 每股收益0.27元，同比下降28.95% [1] 资产与负债状况 - 应收账款20.64亿元，同比增长18.8%，占归母净利润比例达646.48% [1][6] - 有息负债36.5亿元，同比增长90.99%，有息资产负债率达42.31% [1][6] - 货币资金8.14亿元，同比增长2.78%，货币资金占总资产比例9.87% [1][6] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.19元，同比增长168.21% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长167.78%，主要因经营性应收项目减少和应付项目增加 [5] - 投资活动现金流量净额同比下降445.36%，因安哥拉、巴拿马公司投资增加 [5] 资本开支与投资 - 在建工程同比增长71.55%，因安哥拉、韩国、巴拿马增加生产线 [3] - 研发费用同比增长51.9%，因油服公司增加研发投入 [5] - 应付账款同比增长88.51%，因采购材料及设备增加 [4] 机构持仓变动 - 中信卓越成长两年持有混合A新进十大持仓，持有698.68万股 [7] - 中邮核心优势灵活配置混合A减持299.99万股 [7] - 南方智锐混合A增持158.86万股，招商安福1年定开债新进十大持仓145.11万股 [7] 业务模式与回报 - 公司ROIC为7.21%，历史中位数ROIC为7.5%，投资回报一般 [5] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [5] - 分析师普遍预期2025年业绩3.3亿元，每股收益0.65元 [6]

股价表现 - 华通线缆股价下跌5.03%至21.35元/股 成交金额9356.23万元 换手率0.86% 总市值109.10亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于河北省丰南经济开发区 成立于2002年6月21日 于2021年5月11日上市 [1] - 主营业务为电线电缆研发、生产与销售 收入构成中电线电缆及其他占比87.20% 连续管及作业装置占比9.73% 其他补充业务占比3.07% [1] 基金持仓变动 - 工银新材料新能源股票基金二季度减持79.19万股华通线缆 当前持有145.81万股 占基金净值比例2.16% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约164.77万元 [2] 基金产品表现 - 工银新材料新能源股票基金规模11.86亿元 今年以来收益13.16% 近一年收益26.57% 成立以来收益45.3% [2] - 基金经理张剑峰任职8年344天 管理基金总规模54.2亿元 任职期间最佳回报97.15% 最差回报-11.63% [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日共有28家机构投资者持有公司A股股份合计持股量达6540.65万股占总股本的12.87% [1] - 前十大机构投资者包括中信证券社保基金组合、汐泰投资、姚泾河私募基金、花旗环球等合计持股比例达11.86% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上升1.40个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共2只包括南方智锐混合A和中信证券增益十八个月A持股增加占比小幅上涨 [2] - 持股减少的公募基金共8只包括中邮核心优势混合、工银新材料新能源股票等持股减少占比达0.90% [2] - 新披露持仓的公募基金共12只包括中信证券卓越成长A、招商安福定开债等 [2] - 未再披露持仓的公募基金共14只包括国投瑞银系列基金、民生加银城镇化混合A等 [2] 外资机构动向 - 本期新披露1家外资机构为花旗环球市场有限公司(CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED) [2]

政策动态 - 国家发展改革委召开企业座谈会，围绕"十五五"规划编制听取扩内需、稳就业政策建议，企业提出完善市场竞争、知识产权保护、绿色低碳发展等政策需求 [2] - 中办国办发文加强全国碳市场建设，提出支持金融机构开展碳质押融资业务，目标到2027年覆盖工业领域主要排放行业，2030年建成与国际接轨的碳定价机制 [8][10] 企业业绩表现 - 高德红外上半年净利润同比增长超900% [3] - 纳睿雷达上半年净利润5694.66万元，同比增长867%，营业收入1.55亿元同比增长112.84% [27] - 涛涛车业上半年净利润3.42亿元，同比增长88.04%，拟每10股派现15元 [28] - 长城军工上半年亏损2740.09万元，但营业收入同比增长29.55%，军品收入增长33.07% [26] - 今世缘上半年净利润22.29亿元，同比下降9.46% [29] - 舒泰神上半年净亏损2463.56万元，营业收入同比下降31.14% [30] 科技创新与产品发布 - 英伟达发布新一代机器人计算平台Jetson Thor，AI算力达前代7.5倍，能效提升3.5倍，开发者套件起售价3499美元 [4] - 华为将于8月27日推出AI SSD产品，旨在解决AI训练中的"显存墙"问题，提升数据中心算力效率 [13] - 苹果计划2026年推出首款折叠屏iPhone，配备四摄像头系统和自研调制解调器芯片 [15] 资本市场动态 - 中国ETF规模达4.97万亿元，即将突破5万亿元，7月以6117亿美元资产管理规模成为亚洲最大ETF市场 [7] - 寒武纪股价逼近贵州茅台，价差缩小至105元，反映资本市场对AI算力领域的价值重估 [12] - A股市场成交活跃，8月25日沪深两市成交额达3.14万亿元，主动权益类基金近一年平均收益超43% [17][20] 行业与市场趋势 - 稀土、有色等周期股走强，算力股维持强势，中际旭创等多股创历史新高 [17] - 港股科技股领涨，恒生科技指数涨3.01%突破5800点，阿里巴巴、百度等权重股涨幅超5% [18] - 美股小盘股表现强劲，罗素2000指数三周累计上涨9%，跑赢纳斯达克100指数 [19] 公司治理与资本运作 - 汇顶科技总裁因涉嫌内幕交易被立案调查 [22] - 华依科技筹划发行H股并在香港联交所上市 [24] - 恒生电子董事计划减持不超过800万股，占总股本0.42% [31] 国际贸易环境 - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税，涉及2025年8月27日后进入美国市场的商品 [6]

公司财务与经营状况 - 公司2025年半年度报告已编制完成 真实公允反映财务状况和经营成果 经董事会和监事会审议通过 [32][33][40][41] - 报告期内公司无利润分配预案或公积金转增股本预案 [4] - 公司已完成2025年限制性股票激励计划授予登记 新增276万股定向发行股份 总股本从508,242,781股增至511,002,781股 [28][34] 募集资金管理 - 首次公开发行实际募集资金净额3.28亿元 截至2025年6月30日累计使用募集资金3.27亿元 本年度使用696.69万元 账户余额83.86万元 [11][12][14] - 主要募投项目"新型铝合金复合及数据中心专用配电电缆、海陆油气工程用潜油泵电缆、连续管及智能管缆项目"已完工结项 累计投入2.36亿元 节余资金将永久补充流动资金 [19][20][27] - 公司与东兴证券及多家银行签订募集资金监管协议 严格执行专户存储制度 2025年半年度不存在募集资金使用违规情形 [13][23] 公司治理与信息披露 - 公司计划于2025年9月29日召开半年度业绩说明会 采用网络互动方式 投资者可通过上证路演中心预提问及参与互动 [6][7][8][9] - 参会人员包括总经理张书军 财务总监兼董事会秘书罗效愚 独立董事韩建春 [9] - 公司根据限制性股票激励计划完成注册资本变更 相应修订《公司章程》条款 [28][29][34] 重要事项 - 报告期内公司无控股股东或实际控制人变更 无存续债券情况 未发生重大经营变化事项 [5] - 募投项目无变更情况 无超募资金使用 无闲置募集资金补充流动资金或现金管理行为 [16][17][18][21]

董事会决议 - 第四届董事会第九次会议于2025年8月25日召开 全体9名董事出席 会议合法有效 [1] - 会议审议并通过三项议案 均获得9票赞成 0票反对 0票弃权 [1][2][3] 半年度报告 - 公司2025年半年度报告及其摘要获董事会批准 被认为真实公允反映财务状况和经营成果 [1] - 报告编制符合上交所信息披露准则和股票上市规则要求 [1] 注册资本变更 - 公司完成2025年限制性股票激励计划授予登记工作 于2025年8月1日实施 [2] - 股份总数由508,242,781股发生变更 具体变更数量未披露 [2] - 相应修订公司章程 该议案无需提交股东会审议 [2] 募集资金管理 - 公司2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告获董事会通过 [3] - 报告符合上交所自律监管指引和规范运作要求 如实反映资金使用状况 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入实现稳健增长但净利润显著下滑，呈现"增收不增利"态势 [2] - 线缆与油服双主业协同发展，全球化战略布局持续推进，海外资产占比已超50% [3][6][13] - 研发投入大幅增加51.9%，主要投向油服领域技术升级 [2][12] - 现金流状况改善明显，经营活动现金流由负转正，但投资活动现金流大幅流出 [2][12] 财务表现 - 营业收入34.25亿元，同比增长12.95% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比下降29.3% [2] - 扣非净利润1.28亿元，同比下降38.34% [2] - 经营活动现金流量净额0.94亿元，较上年同期的-1.39亿元大幅改善 [2] - 总资产82.46亿元，较上年末增长16.37% [2] - 加权平均净资产收益率4.28%，减少2.36个百分点 [2] 业务运营 - 线缆业务受益于新能源领域爆发式增长和城市轨道交通扩容 [3] - 油服业务面临地缘政治风险和行业高门槛挑战，但长期增长趋势未变 [4][5] - 海外子公司表现分化：韩国公司实现盈利4368万元，而安哥拉公司亏损1502万元 [13] - 原材料铜铝价格波动相对稳定，企业资金压力有所缓解 [3] 研发与认证 - 研发费用5551万元，同比大幅增长51.9% [2][12] - 拥有专利444项，其中发明专利140项 [9] - 获得UL、CE、CRCC等多项国际国内认证，是国内获UL认证大类最全的企业之一 [11] - 信达科创成为全球六家持有API-5ST认证的连续油管制造企业之一 [11] 全球化布局 - 海外资产41.78亿元，占总资产比例50.67% [13] - 业务覆盖全球超100个国家与地区，实现24小时客户需求响应 [7] - 在坦桑尼亚、喀麦隆、韩国、巴拿马等地建设生产基地 [7] - 非洲市场通过东、西海岸生产基地辐射周边国家 [7] 产能与投资 - 在建工程16.82亿元，较上年末增长71.55% [12] - 安哥拉公司和巴拿马公司投资增加导致投资活动现金流大幅流出 [12] - 通过新加坡子公司对巴拿马公司增资不超过2000万美元 [14] - 完成股份回购计划，回购648万股，支付7789.8万元 [19] 行业环境 - 线缆行业呈现"头部集中、细分突围"态势，低端市场竞争激烈 [3] - 国际市场需求集中在可再生能源项目、电网升级及智能电网改造领域 [3] - 贸易保护主义抬头，美国强化双反措施冲击中国铝缆出口 [3] - 环保法规收紧促进材料创新和技术升级 [3]

公司治理与合规 - 第四届监事会第九次会议于2025年8月25日召开 采用现场结合通讯表决方式 出席监事3人且全部参与表决 会议程序符合公司法及公司章程规定[1] - 会议审议通过两项议案 包括2025年半年度报告及其摘要 以及2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告 两项议案均获得3票赞成 0票反对 0票弃权[1][2] 财务报告与信息披露 - 2025年半年度报告编制符合法律法规及公司章程要求 内容格式符合证监会和上海证券交易所规定 真实公允反映公司经营状况[1] - 半年度报告及其摘要已在上海证券交易所网站同步披露 募集资金专项报告能如实反映2025年上半年募集资金使用、管理与存放情况[2] 内部控制与审计 - 监事会确认半年度报告编制和审议程序符合规范 未发现参与人员违反保密规定的行为[1] - 募集资金管理符合《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》及公司章程相关规定[2]

公司运营 - 公司第四届第九次董事会会议于2025年8月25日以现场和通讯结合方式召开 审议2025年半年度报告等文件 [1] - 公司当前市值为115亿元 [1] 业务构成 - 2024年度营业收入构成中电线电缆行业占比65.5% 油服行业占比30.94% 其他业务占比3.56% [1]