行业投资评级 - 通信行业评级为"看好/维持" [2] 核心观点 - 商业航天发射场工位数快速增长，重点关注测试发射指挥监控系统及加注供气系统服务商 [1][5] - 国内卫星互联网进入建设期，但发射频次与美国星链存在显著差距（中国月均3次 vs 美国月均10次） [5][32] - 发射场成为商业航天发展关键瓶颈，当前国内在运营发射工位18个，在建7个，合计25个 [6][34] 行业现状分析 中美卫星互联网对比 - 美国星链：运营卫星6957颗，累计发射9132颗，全球订户600万覆盖120国 [19] - 中国星网：累计发射6组47颗卫星，千帆星座累计发射5组72颗卫星 [5][24][26] - 产业链差异：SpaceX实现星箭场垂直一体化，中国由星网/垣信主导卫星运营，民营企业参与火箭研制 [29] 发射场建设进展 - 国内6大发射场：海南商业航天发射场、文昌、东方航天港、酒泉、太原、西昌 [34] - 功能分区：技术区、发射区、试验指挥区、试验协作区 [36][38][39] - 系统构成：测试发射指挥监控系统、加注供气系统、通用勤务系统等 [40][41] 关键技术领域 测试发射指挥监控系统 - SpaceX采用陆/海/空/天基立体测控网，自建60余地面站+10余艘测量船 [52] - 猎鹰9号火箭采用双通道遥测发射机+多组高度计冗余设计 [59] - 国内相关标的：航天环宇（测控天线）、中科星图（天路应用平台）、雷科防务（雷达系统） [56][57][58] 加注及供气系统 - 系统特点：管道超万米、覆盖库区多，承担液氧/液氢/甲烷等推进剂加注 [69] - 技术创新：四川空分集团首创400立方液氧贮槽，单台重180吨 [71] - 相关标的：九丰能源（液氢加注）、杭氧股份（液氧推进剂）、航天晨光（液氢储运） [77][79][80] 投资策略 - 重点推荐地面测控站、箭上测控设备、加注供气系统三大领域 [87] - 具体标的包括天箭科技（固态发射机）、国睿科技（雷达高度计）、盟升电子（GPS接收机）等 [61][64][67]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘，九丰能源股价报30.22元，较前一交易日上涨0.17元，涨幅0.57% [1] - 当日开盘价为29.81元，最高触及30.91元，最低下探至29.76元，振幅3.83% [1] - 当日成交量为10.34万手，成交额3.13亿元 [1] 公司基本面 - 公司当前总市值201.23亿元，市盈率9.94倍 [1] - 主营业务涵盖燃气、新材料及锂电池等领域 [1] - 是江西地区重要的能源企业之一 [1] - 通过多元化布局在清洁能源产业链中占据一定市场份额 [1] 盘中交易情况 - 8月15日盘中股价呈现宽幅震荡 [1] - 早盘9点30分出现快速反弹，5分钟内涨幅超2% [1] - 9点37分又出现快速回调，5分钟内跌幅超2% [1] - 显示短期市场博弈较为活跃 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出3256.84万元，占流通市值比例为0.16% [1] - 近五个交易日累计净流出8220.08万元，占流通市值比例达0.41% [1] - 近期资金呈现持续流出态势 [1]

股价表现 - 截至2025年8月15日15时，至正股份股价报62 63元，较前一交易日下跌0 11% [1] - 成交额2 06亿元，换手率4 44% [1] - 主力资金净流出3290 93万元，近五日累计净流出2 36亿元 [1] 主营业务与战略布局 - 主营业务为塑料制品，同时涉及半导体、5G等概念 [1] - 拟通过跨境换股方式收购半导体封装材料企业AAMI的股权 [1] 重大资产重组进展 - 重大资产置换及发行股份购买资产事项已获上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过 [1] - 该交易是2024年12月新规实施后首例跨境换股案例 [1] - 交易完成后ASMPT将成为公司第二大股东 [1] 标的公司情况 - AAMI为全球前五的半导体引线框架供应商 [1] - 2024年营收24 86亿元，净利润5518 84万元 [1]

公司业务与定位 - 公司是专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商 主要产品包括液化天然气（LNG）、液化石油气（LPG）、甲醇和二甲醚（DME）等清洁能源及化工产品 [2] - 主营业务收入构成为天然气及作业51.19%、液化石油气39.99%、其他化工产品4.77%、能源物流及技术服务2.97%、特种气体1.07% [8] - 业务覆盖燃气发电、工业燃料、城镇燃气、汽车燃料、化工原料等领域 并为客户提供国际能源供应及整体应用解决方案 [2] 能源服务与资源布局 - 能源作业服务业务是核心主业之一 包括在"三类气井"周边投资建设天然气分离、净化、液化设施并长期运营 为上游资源方提供井口天然气回收处理配套服务 [2] - 在西南地区拥有三个天然气回收处理配套服务项目 上游原料气均涉及井口页岩气直供 [2] - 通过全资子公司与巨正源股份有限公司成立合资公司开展氢能产业发展合作 利用副产氢资源推进制氢及净化技术开发、储运技术实施及天然气重整制氢 [3] 物流运输能力 - 自有LNG运输船3艘、租赁LNG运输船2艘 在建LNG运输船1艘 租赁LPG运输船1艘 在建LPG运输船1艘 共计8艘船舶 [3] - 自有运输船可减少运输成本并提高安全性及可靠性 形成"远洋船队+仓储基地+码头岸线"的全物流通道布局 [3] - 可通过出租船舶提高资产利用价值并进一步寻求盈利空间 [3] 财务与市场表现 - 2025年1月-3月实现营业收入54.84亿元 同比减少13.41% 归母净利润5.06亿元 同比增长5.40% [8] - A股上市后累计派现15.90亿元 近三年累计派现14.00亿元 [8] - 截至3月31日股东户数2.62万 较上期增加7.20% 人均流通股24522股 较上期减少5.61% [8] 概念与行业属性 - 公司所属申万行业为公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ 概念板块包括养老金概念、快递概念、智慧物流、低空经济、中盘等 [8] - 涉及俄乌冲突概念、天然气、页岩气、航运概念及氢能源等市场关注主题 [2][3]

燃气板块整体表现 - 燃气板块较上一交易日上涨0.65% [1] - 上证指数上涨0.48%报收3683.46点 深证成指上涨1.76%报收11551.36点 [1] - 板块主力资金净流出1.19亿元 游资资金净流出637.45万元 散户资金净流入1.25亿元 [2] 领涨个股表现 - 佛燃能源领涨 收盘价11.51元 涨幅10.04% 成交量17.94万手 成交额1.98亿元 [1] - 洪通燃气涨幅10.02% 收盘价19.77元 成交量27.74万手 成交额5.26亿元 [1] - 九丰能源涨幅3.90% 收盘价30.60元 成交量19.32万手 成交额5.94亿元 [1] 资金流向特征 - 佛燃能源主力净流入6575.82万元 占比33.14% 游资净流出3253.82万元 散户净流出3321.99万元 [3] - 深圳燃气主力净流入3186.16万元 占比21.07% 游资净流出859.31万元 散户净流出2326.85万元 [3] - 洪通燃气主力净流入2680.27万元 占比5.09% 游资净流出422.27万元 散户净流出2258.00万元 [3] 下跌个股表现 - 新疆火炬跌幅5.87% 收盘价25.17元 成交量34.84万手 成交额9.07亿元 [2] - 东方环宇跌幅2.57% 收盘价23.89元 成交量16.20万手 成交额3.94亿元 [2] - 水发燃气跌幅1.57% 收盘价6.89元 成交量11.53万手 成交额7922.78万元 [2] 成交活跃度分析 - 大众公用成交量31.06万手居首 成交额1.27亿元 [1] - 新疆火炬成交额9.07亿元位列板块第一 [2] - 九丰能源成交额5.94亿元 洪通燃气成交额5.26亿元 [1]

行业投资评级 - 燃气Ⅱ行业维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 预期8月气温转热推动美国气价周环比微涨1.5%，而国内因需求恢复缓慢及海陆竞争加剧导致LNG出厂价周环比回落3.8% [5][10] - 2025M1-6中国天然气表观消费量同比微降0.2%至2103亿方，主因2024年暖冬影响采暖需求；同期产量同比+5.9%至1308亿方，进口量同比-7.9%至837亿方 [27] - 欧洲天然气库存802TWh（775亿方），库容率70.67%，同比降低15.8个百分点 [16] 价格跟踪 - 截至2025/08/08，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM价格分别为0.8/2.7/3元/方，周环比变动+1.5%/-2.7%/-0.6% [11] - 中国LNG进口接收站库存363.17万吨（同比+20.95%），厂内库存45.58万吨（同比+28.25%） [27] 供需分析 - **美国**：总供应量周环比-1.1%至1119亿立方英尺/日，总需求周环比-6.5%至1025亿立方英尺/日，储气量31300亿立方英尺（同比-4.3%） [14] - **欧洲**：2025M1-4消费量1920亿方（同比+7.4%），燃气发电量周环比-7%至647.7GWh/日 [16] - **中国**：6月LNG进口均价3819元/吨（环比+3.3%），管道气进口均价2545元/吨（环比持平） [27] 政策动态 - 国家发改委明确省内天然气管道准许收益率不超10年期国债收益率+4%，当前上限为5.69%（原各省7-8%） [51] - 全国64%地级市完成居民顺价，平均提价0.21元/方，城燃公司价差仍有10%修复空间 [37] 投资建议 - **城燃板块**：重点推荐新奥能源（25年股息率5.2%）、华润燃气等，关注顺价推进带来的盈利修复 [53] - **气源企业**：推荐九丰能源（股息率4.3%）、新奥股份（6.0%），关注美国关税影响 [53] - **自主可控**：建议关注新天然气、蓝焰控股等具备生产能力的公司 [53]

股票期权注销完成公告 - 公司于2025年7月18日召开董事会和监事会会议，审议通过注销部分股票期权的议案，决定注销激励对象已获授但不可行权及自愿放弃行权的股票期权合计44,440份 [1] - 公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提交注销申请，并于2025年8月7日完成44,440份股票期权的注销手续 [2] - 本次股票期权注销不会影响公司股本结构 [2] 信息披露 - 公司于2025年7月19日在上海证券交易所网站披露了相关公告 [1] - 公司董事会保证公告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1]

公司股权激励计划调整 - 公司第三届董事会第十二次会议和第三届监事会第十一次会议审议通过注销部分股票期权的议案，涉及44,440份不可行权及自愿放弃行权的股票期权 [1] - 股票期权注销申请已获中国证券登记结算有限责任公司上海分公司审核确认，并于2025年8月7日完成注销流程 [1] - 本次注销不影响公司股本结构 [1] 信息披露 - 公司于2025年7月19日在上海证券交易所网站披露了关于限制性股票与股票期权激励计划调整的公告 [1]

公司公告 - 九丰能源于2025年7月18日召开第三届董事会第十二次会议和第三届监事会第十一次会议，审议通过《关于2024年限制性股票与股票期权激励计划回购注销部分限制性股票及注销部分股票期权的议案》[2] - 公司决定注销激励对象已获授但不可行权及自愿放弃行权的股票期权合计44，440份[2] - 公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提交注销上述股票期权的申请，并于2025年8月7日办理完毕[2]

公司股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，公司股价报收于29.5元，上涨3.15% [1] - 换手率1.62%，成交量10.75万手，成交金额3.14亿元 [1] - 主力资金净流出3425.77万元，占比成交额10.9%，其中超大单净流出2825.42万元(占比8.99%)，大单净流出600.35万元(占比1.91%) [1] - 中单净流出999.59万元(占比3.18%)，小单净流入2426.18万元(占比7.72%) [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入54.84亿元，同比减少13.41% [1] - 归属净利润5.06亿元，同比增长5.40% [1] - 扣非净利润4.68亿元，同比增长1.38% [1] - 流动比率2.908，速动比率2.731，资产负债率32.65% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年，位于赣州市，从事燃气生产和供应业 [1] - 注册资本64925.8038万人民币，实缴资本35165.3942万人民币 [1] - 法定代表人为张建国 [1] 公司业务拓展 - 对外投资13家企业 [2] - 参与招投标项目4次 [2] - 拥有专利信息1条，行政许可11个 [2]