可转债发行 - 公司公开发行可转换公司债券核准规模为62,000万元，实际募集资金净额为60,974.49万元[6] - 债券期限为2021年9月14日至2027年9月13日，票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.5%、第六年3.0%[9][11] - 转股期自2022年3月22日起至2027年9月13日止，初始转股价格为23.03元/股[18][19] 业绩情况 - 2024年度公司实现营业收入23.03亿元，较上年同期增长7.90%，净利润为 -5.17亿元[57] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额6491.34万元，较上年减少93.15%；归属于上市公司股东的净资产18.52亿元，较上年减少19.86%[58] - 2024年公司实现销售收入51,886.69万元，净利润 - 16,533.08万元，分别占承诺效益的46.36%及 - 118.81%[64] 募集资金使用 - 截至2024年12月31日，公司累计使用募集资金6.1319588162亿元，无尚未使用的募集资金[61] - 高端汽车零部件智能制造项目（一期）投资进度为100.57%，差异系利息收入与理财收益[64] 信用评级 - 2024年公司主体信用等级和“泉峰转债”债券信用等级下调至“A+”，评级展望为“稳定”[51] 担保情况 - 2024年3月为泉峰欧洲提供6913.70万匈牙利福林担保，占用银行授信额度以欧元计为20.70万欧元[90] - 2024年4月18日为泉峰安徽提供最高债权额本金5000万元担保[92] - 2024年11月为子公司提供本金最高余额合计不超过15000万元担保[97] 转股价格调整 - 2024年4月28日至5月22日触发转股价格修正条款，转股价格从22.24元/股下修至9.19元/股[93] - 2024年6月17日至7月9日触发转股价格修正条款，转股价格从9.19元/股下修至7.89元/股[96]

公司信息 - 公司证券代码为603982，简称为泉峰汽车，转债代码为113629，简称为泉峰转债[1] 股权变动 - 2025年6月25日泉峰中国投资股权结构变更完成工商登记[3] - 本次变动不影响控股股东、管理层、业务结构及经营活动[6]

公司概况 - 南京泉峰汽车精密技术股份有限公司主体信用等级为A+，债项"泉峰转债"信用等级为A+，均被列入信用评级观察名单 [1] - 公司专注于汽车零部件制造，产品涵盖传动系统、引擎系统、转向刹车系统及新能源三电系统等细分领域 [13] - 2024年新能源汽车零部件收入占比提升至60%，带动营业总收入同比增长19.36%至23.03亿元 [15][26] 财务表现 - 连续三年亏损：2022-2024年净利润分别为-1.54亿元、-5.65亿元、-5.17亿元，2025年一季度继续亏损0.90亿元 [7] - 杠杆水平持续攀升：资产负债率从2022年54.66%升至2025年3月末74.61%，总资本化比率达70.62% [7][28] - 经营现金流改善：2024年经营活动现金流净额转正至1.38亿元，但剔除政府补助后仍为净流出 [28] 业务运营 - 产能布局：在南京、安徽马鞍山及匈牙利设立生产基地，匈牙利基地2024年实现北美客户量产 [14] - 设备利用率下滑：2025年Q1压铸设备利用率77.26%（2022年为99.17%），机加工设备利用率54.57% [15] - 新能源转型成效：获得比亚迪、华为等客户定点项目，2024年新能源产品销量1119万件，产销率96.61% [16] 行业环境 - 汽车零部件行业集中度低，铝压铸领域竞争激烈，企业面临订单稳定性和盈利能力挑战 [9][10] - 新能源渗透率提升带来机遇：轻量化需求推动铝铸件市场空间，但技术认证周期长且存在不确定性 [10][22] - 客户集中度高：2024年前五大客户销售额占比54.11%，最大客户收入占比12.95% [21] 资本运作 - 定增计划：拟向实控人旗下德润控股定向增发募资不超过2亿元，用于补充流动资金及偿债 [12] - 可转债情况："泉峰转债"余额5.32亿元，累计转股比例14.14%，转股价7.89元已低于市价 [31] - 授信额度：截至2025年3月获银行授信48.58亿元，未使用额度12.01亿元 [28]

评级结果 - 前次评级结果：公司主体信用等级为"A+" 评级展望为"稳定" "泉峰转债"债券信用等级为"A+" [1][2] - 本次评级结果：维持公司主体信用等级为"A+" 维持"泉峰转债"债券信用等级为"A+" 并将上述主体及债项信用等级列入信用评级观察名单 [1][2] 评级机构 - 中诚信国际信用评级有限责任公司对公司2021年发行的可转换公司债券进行2025年度跟踪评级 [1] - 评级报告出具时间为2025年 报告编号为信评委函字2025跟踪0919号 [1] 信息披露 - 跟踪评级报告披露于上海证券交易所网站 [2] - 公告编号为2025-045 证券代码603982 证券简称泉峰汽车 转债代码113629 转债简称泉峰转债 [1][2]

公司信息 - 公司证券代码为603982，简称为泉峰汽车，转债代码为113629，简称为泉峰转债[1] 评级情况 - 2025年6月23日维持公司主体及泉峰转债信用等级为"A+"[3] - 将主体及债项信用等级列入信用评级观察名单[3] 报告披露 - 可转换公司债券本次跟踪评级报告在上海证券交易所网站披露[5] 公告时间 - 公告发布时间为2025年6月25日[6]

财务数据 - 2022 - 2025年3月资产总计分别为62.91亿、67.94亿、66.97亿、69.87亿元[8] - 2022 - 2025年3月所有者权益合计分别为28.52亿、23.11亿、18.52亿、17.74亿元[8] - 2022 - 2025年3月负债合计分别为34.39亿、44.83亿、48.45亿、52.13亿元[8] - 2022 - 2025年3月总债务分别为24.59亿、36.07亿、38.15亿、42.64亿元[8] - 2022 - 2025年3月营业总收入分别为17.45亿、21.35亿、23.03亿、6.01亿元[8] - 2022 - 2025年3月净利润分别为 - 1.54亿、 - 5.65亿、 - 5.17亿、 - 0.90亿元[8] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为54.66%、65.98%、72.35%、74.61%[8] - “泉峰转债”发行金额6.20亿元，2025年6月12日余额5.32亿元[10] - 2024年和2025年第一季度分别同比减亏5000万元左右[23] - 2024年公司研发费用为1.34亿元，占营业收入比重为5.84%[31] - 2024年公司前五大供应商采购额合计6.75亿元，占年度采购总额比例45.65%[29] - 2024年公司前五大客户销售额合计12.46亿元，占年度销售总额比例54.11%[30] - 2024年原材料采购成本占营业成本比重约47%，占比有所上升[28] - 2024年公司外销收入占总收入比重降至18.30%[29] - 2024年压铸设备利用率87.61%，机加工设备利用率59.07%，模具设备利用率92.00%[24] - 2024年新能源汽车零部件产量1158.56万件，销量1119.31万件，产销率96.61%[26] - 2025年一季度营业收入同比增长19.36%，新能源汽车零部件收入占比升至65%[36] - 2024年末应收账款账期在一年以内的占比为96.21%，同比下降1.86个百分点，计提坏账准备0.09亿元，坏账准备期末余额为0.31亿元，前五名应收账款余额占合计数比例为59.80%[40] - 2024年收到匈牙利投资补助资金1.75亿元计入递延收益[38] - 2024年末未弥补亏损金额达到实收股本总额的三分之一[39] - 截至2025年3月末，公司获得银行授信总额48.58亿元，尚未使用额度为12.01亿元[42] - 2022 - 2025年3月期间费用合计分别为3.63亿、5.07亿、5.26亿、1.15亿，期间费用率分别为20.82%、23.74%、22.82%、19.15%[43] - 截至2025年3月末，受限资产合计12.70亿元，占同期末总资产比重18.17%[44] - 预测2025年总资本化比率为69.40 - 72.20%，2026年为72.50 - 74.00%[46] - 预测2025年总债务/EBITDA为17.80 - 18.90X，2026年为12.00 - 16.00X[46] - 截至2025年3月末，“泉峰转债”累计转股比例为14.14%[48] - 截至2025年3月末，泉峰安徽总资产23.45亿，持股比例100.00%，净资产2.54亿[53] - 2022 - 2025年3月货币资金分别为60410.37万元、56610.30万元、54831.68万元、72857.29万元[54] - 2022 - 2025年3月应收账款分别为64926.34万元、80783.39万元、90362.92万元、96053.78万元[54] - 2022 - 2025年营业毛利率分别为9.29%、 - 1.04%、0.49%、2.19%[54] - 2022 - 2025年存货周转率分别为2.00、2.74、2.88、2.95（2025年已年化）[54] - 2022 - 2025年总资本化比率分别为46.29%、60.95%、67.32%、70.62%[54] - 2022 - 2025年短期债务/总债务分别为40.82%、45.87%、38.73%、48.10%[54] 股权结构 - 截至2025年3月末，泉峰精密持有公司26.44%股份，泉峰精密及其一致行动人泉峰投资合计持有公司50.19%股份[18] - 截至2025年4月11日，泉峰精密及泉峰投资累计质押公司股份39,495,285股，占其所持股份的28.90%[18] 公司运营 - 公司拟向实际控制人旗下企业定增不超2亿元补充资本实力，目前未完成[5] - 2024年拟向特定对象发行25,575,447股A股股票，募集资金不超过2亿元[20] - 2024年11月德润控股向公司提供借款本金为1500万美元（约合人民币1.08亿元），年利率为0.5%，借款期限为1年[22] - 安徽马鞍山生产基地2024年实现产值8.90亿元[22] - 公司董事会由7名董事组成，其中独立董事3名；监事会由3名监事组成，其中1名为职工代表监事[19] - 2024年以来公司产权结构、治理结构、合并范围均无较大变化，战略方向较为明确[18] - 公司持续推进产品结构向新能源转型，新能源汽车零部件产销量增加带动收入提升[21] - 公司在江苏南京、安徽马鞍山及匈牙利设有生产基地，匈牙利和马鞍山基地投产有助于扩大产能规模[22] - 2024年新能源相关产品销售收入占比升至60%，带动公司营业总收入同比增长[25] - 2024年公司传统汽车零部件和家用电器零部件产销量下滑，新能源汽车零部件产销量上升[25] 专利研发 - 截至2024年末，公司共获授权专利229项，其中发明专利20项，实用新型专利207项，外观设计专利2项[31] 项目投资 - 截至2025年3月末，马鞍山高端汽车零部件智能制造项目计划总投资20.50亿元，已投资18.35亿元[35] - 截至2025年3月末，汽车零部件智能制造欧洲生产基地项目计划总投资1.20亿欧元，已投资1.38亿欧元[35] 信用评级 - 中诚信国际维持公司主体及“泉峰转债”信用等级为A +，并列入信用评级观察名单[49]

财务表现 - 2024年营业收入23.03亿元同比增长7.90% 2023年为21.35亿元 2022年为17.45亿元 [1][2] - 2024年归母净利润-5.17亿元 较2023年(-5.65亿元)亏损收窄 2022年为-1.54亿元 [1][2] - 2024年扣非净利润-5.22亿元 2023年为-5.46亿元 2022年为-1.87亿元 [1][2] - 2024年经营活动现金流净额1.38亿元实现转正 2023年为-3.28亿元 2022年为-5.27亿元 [1][2] - 2025Q1营业收入6.01亿元同比增长19.36% 归母净利润-9049万元 较上年同期(-1.41亿元)亏损收窄 [2][3] 融资活动 - 2019年IPO募资4.90亿元 发行价9.79元/股 保荐机构为中金公司 [3][4] - 2022年定增募资11.92亿元 发行价19.76元/股 实际募资额较原计划22.84亿元缩量 [5] - 2021年发行可转债募资6.20亿元 实际到账净额6.10亿元 [6] - 三次募资合计23.02亿元 [7] - 2024年拟向实控人关联方德润控股定增募资不超过2亿元 用于补充流动资金及偿还贷款 [7] 业务发展 - IPO募投项目为年产150万套汽车零部件项目及补充流动资金 [4] - 2025年4月20亿元定增申请已获上交所受理 [7]

定增计划及认购方情况 - 公司计划通过定向增发募集不超过2亿元人民币，资金将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款 [1] - 定增由实际控制人潘龙泉控制的德润控股全额认购，表明实际控制人对公司长期发展的支持与信心 [1][2] - 德润控股为港交所上市公司泉峰控股（持股50.92%）的控股股东，其认购资金来源于约4.73亿港元现金股息及可转换的1500万美元短期借款 [3] 前次募投项目表现分析 - 首次公开发行募投项目"年产150万套汽车零部件项目"2021-2024年1-9月净利润达成率分别为93.46%、-44.21%、-126.31%和-123.66%，连续亏损 [3] - 项目销售收入达成率超100%，但净利润为负（2022-2024年累计亏损约2.63亿元），主因市场竞争加剧导致利润空间压缩及原材料铝锭价格高位震荡 [4][5] - 新能源汽车行业转型加速，主机厂降价压力传导至供应商，叠加产品年度例行降价条款进一步影响利润 [4] 行业环境与公司应对措施 - 汽车零部件行业面临原材料铝锭周期性价格波动，2022年以来持续高位压制毛利率修复 [1][5] - 行业竞争加剧导致新项目生产效率爬坡周期延长，产品合格率需时间优化 [5] - 公司通过定增补充营运资金以支持新能源业务转型，缓解资金压力并增强控制权稳定性 [2][3]

发行方案及认购对象 - 本次向特定对象发行的发行对象为公司实际控制人潘龙泉控制的香港企业德润控股，拟以现金全额认购全部股票 [3] - 德润控股全额认购体现实际控制人对公司长期发展的支持，有助于保障发行顺利完成及控制权稳定，同时德润控股具备资金实力（截至2024年底总资产6.42亿美元，净资产6.17亿美元） [5][9] - 德润控股符合《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》要求：1) 依法设立且经营规范；2) 实有资产超5000万美元；3) 近3年无重大处罚记录 [6][7][8][9] 认购资金来源及合规性 - 认购资金为自有资金，主要来源包括：1) 德润控股作为泉峰控股（持股50.92%）股东将获4.73亿港元现金股息；2) 2024年向公司提供的1500万美元短期借款 [13][14] - 不存在对外募集、代持、结构化安排或使用公司及关联方资金的情形，亦无财务资助、补偿等协议安排 [14] 股权结构及锁定期 - 发行前实际控制人通过泉峰精密和泉峰中国投资间接控制公司50.18%股份，发行后持股比例提升至54.46% [14][16] - 德润控股认购股份锁定期为18个月（若发行前控制比例≥50%）或36个月（若<50%），符合《上市公司证券发行注册管理办法》及《上市公司收购管理办法》要求 [15][16][17] 关联交易核查 - 报告期内代垫水电费及代缴税款系因市政共用户名及税务义务导致，交易定价公允且已履行预付款机制，不存在资金占用 [19][20] - 关联交易决策程序及信息披露合法合规，经审计机构专项说明确认无不利影响 [20][21] 中介机构核查结论 - 律师事务所确认发行方案、认购对象资质、资金来源及关联交易均符合监管要求，不会对本次发行构成障碍 [18][21]

公司公告 - 泉峰汽车收到上交所关于向特定对象发行A股股票申请文件的审核问询函[1] - 公司已会同中介机构对问询函问题进行逐项研究、落实并完成回复[1] - 问询函回复文件已同步披露于上海证券交易所网站[1] 发行进展 - 本次定向增发需通过上交所审核及证监会注册程序方可实施[2] - 审核结果及时间存在不确定性[2] - 公司将依法依规履行后续信息披露义务[2]