公司股价与估值表现 - 8月22日收盘价22.24元 单日下跌2.71% 滚动市盈率77.99倍 总市值33.63亿元 [1] - 静态市盈率63.15倍 市净率2.86倍 [2] 行业估值比较 - 医疗器械行业平均市盈率56.95倍 行业中值40.49倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第98位 显著高于行业平均水平 [1] - 行业平均市净率5.11倍 行业中值2.94倍 [2] 机构持仓情况 - 2025年半年报显示1家机构持仓 合计持股5907.77万股 [1] - 机构持股市值10.76亿元 [1] 主营业务与行业地位 - 主营药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括硼硅玻璃管制瓶、钠钙玻璃管制瓶、铝盖、铝塑组合盖等高值产品 [1] - 中国医药包装协会理事单位 全国包装标准化技术委员会玻璃容器分技术委员会会员单位 [1] 2025年上半年财务表现 - 营业收入3.24亿元 同比下降29.75% [1] - 净利润1408.83万元 同比下降68.26% [1] - 销售毛利率19.80% [1] 同业公司估值对比 - 九安医疗市盈率11.71倍 总市值197.54亿元 [2] - 英科医疗市盈率15.79倍 总市值249.41亿元 [2] - 山东药玻市盈率16.40倍 总市值155.09亿元 [2]

业绩总结 - 公司2025年半年度期末计提各项资产减值准备合计816.83万元[2] - 本次计提使2025年半年度利润总额减少816.83万元（未经审计）[6][7] 数据详情 - 信用减值准备计提331.03万元，含应收账款等坏账准备[3] - 资产减值准备计提485.80万元，为存货跌价准备[3] 审批情况 - 本次计提资产减值准备经相关审议通过，无需股东大会审议[8]

业绩说明会信息 - 2025年9月5日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5] - 方式为上证路演中心网络互动[3][5] 投资者参与信息 - 2025年8月29日至9月4日16:00前可提问[3][6] - 2025年9月5日可在线参与[5] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 其他信息 - 2025年8月23日发布半年度报告[3] - 参加人员有总经理等[5] - 联系人是证券部，有电话和邮箱[7] - 公告发布于2025年8月23日[8]

新产品研发 - 2025年推动预灌封注射器等新产品量产[2] 业绩总结 - 自2017年上市累计分红9次，总额超2.54亿元[4] - 近三个会计年度累计分红9162.84万元，比例173.66%[4] - 2024年实施中期现金分红[4] 未来展望 - 《2025年度“提质增效重回报”行动方案》有不确定性[9] 新策略 - 2025年下半年加强规范运作，推进换届，优化治理体系[7] - 2025年强化“关键少数”责任，完善激励机制，组织培训[8] - 持续跟踪评估行动方案执行情况[9]

募集资金情况 - 公司2021年5月7日公开发行可转债募资40500万元，净额39802.88万元到账[2] - 截至2025年6月30日，累计项目投入39241.07万元，利息收入净额1159.70万元[4] - 2025年上半年项目投入87.29万元，利息收入净额1.86万元[4] - 截至2025年6月30日，应结余和实际结余募集资金均为1721.51万元[4] 资金使用安排 - 2021年6月23日，公司同意用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金4786.96万元[8][20] - 2025年6月4日，公司同意用不超1500万元闲置募集资金进行现金管理，余额为1500万元[11][20] 项目进展 - 中硼硅药用玻璃生产项目承诺投资36802.88万元，累计投入37791.93万元，进度102.69%，2024年6月30日前达预定可使用状态，本年度效益1354.48万元[19] - 中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目承诺投资3000万元，本年度投入87.29万元，累计投入1449.14万元，进度48.30%，预定可使用状态日期为2027年6月30日[19] 项目调整 - 中硼硅药用玻璃生产项目完工日期从2022年12月31日调整为2024年6月30日[19] - 中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目完工日期由2024年6月30日延至2027年6月30日[20] 合规情况 - 报告期内，公司无超募资金等特殊情况及变更募投项目资金使用情况[12][13][14][15] - 报告期内，公司按规定披露募集资金情况，无违规使用情形[16]

会议信息 - 公司于2025年8月12日发第四届监事会第十六次会议通知，8月22日现场召开[3] - 应参加监事3名，实际参加3名[3] 审议事项 - 审议通过《2025年半年度报告及其摘要》，3票同意[4][5] - 审议通过《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》，3票同意[8][9] - 审议通过《关于2025年半年度计提资产减值准备的议案》，3票同意[10][11]

会议信息 - 公司2025年8月12日发第四届董事会第二十三次会议通知，22日召开，9名董事全参加[3] 审议事项 - 审议通过《2025年半年度报告及其摘要》等四项议案，均9票同意[4][8][11][14]

收入和利润（同比变化） - 营业收入3.24亿元人民币，同比下降29.75%[18] - 归属于上市公司股东的净利润1408.83万元人民币，同比下降68.26%[18] - 扣除非经常性损益的净利润1021.10万元人民币，同比下降74.95%[18] - 基本每股收益0.09元/股，同比下降68.97%[19] - 稀释每股收益0.09元/股，同比下降68.97%[19] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益0.07元/股，同比下降74.07%[19] - 加权平均净资产收益率1.16%，同比下降2.44个百分点[19] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率0.84%，同比下降2.47个百分点[19] - 营业收入32366.77万元，同比下降29.75%[40] - 归属于上市公司股东的净利润1408.83万元，同比下降68.26%[40] - 扣除非经常性损益的净利润1021.10万元，同比下降74.95%[40] - 营业收入同比下降29.75%至3.24亿元[51] - 公司营业总收入同比下降29.7%至3.24亿元（2024年同期：4.61亿元）[124] - 营业利润同比大幅下降69.8%至1555.59万元（2024年同期：5157.78万元）[125] - 净利润同比下降68.2%至1408.83万元（2024年同期：4437.98万元）[125] - 母公司营业收入下降25.1%至2.10亿元（2024年同期：2.81亿元）[128] - 母公司净利润同比下降65.7%至395.47万元（2024年同期：1153.76万元）[129] - 基本每股收益下降69.0%至0.09元/股（2024年同期：0.29元/股）[126] 成本和费用（同比变化） - 研发费用同比大幅减少50.35%至559.24万元[51] - 研发费用同比减少50.3%至559.24万元（2024年同期：1126.47万元）[125] - 营业成本同比下降28.1%至2.60亿元（2024年同期：3.61亿元）[124] - 其他收益同比下降56.5%至450.30万元（2024年同期：1034.34万元）[125] - 信用减值损失改善12.9%至-331.04万元（2024年同期：-380.12万元）[125] 现金流量（同比变化） - 经营活动产生的现金流量净额5936.13万元人民币，同比上升89.31%[18] - 经营活动现金流量净额同比增长89.31%至5936.13万元[51] - 投资活动现金流量净额同比下降96.24%至654.42万元[51] - 经营活动现金流入同比下降12.8%至46.09亿元，其中销售商品收款下降16.7%至37.45亿元[131] - 经营活动现金流出同比下降19.2%至40.15亿元，主要因采购支付减少25.1%至22.05亿元[131] - 经营活动现金流量净额大幅增长89.4%至5936.13万元[132] - 投资活动现金流入下降37.1%至2.51亿元，主要因收回投资减少38.5%至2.4亿元[132] - 投资活动现金流出增长8.6%至2.44亿元，其中投资支付增长35.3%至2.3亿元[132] - 筹资活动现金流出增长25.1%至4453.39万元，主要因股利支付增长25.4%至4448.39万元[132] - 期末现金及现金等价物余额下降70.1%至9755.26万元[132] - 母公司经营活动现金流量净额增长647.6%至6138.03万元[134] - 母公司投资活动现金流量净额下降96.5%至766.56万元[134] - 母公司期末现金余额下降81.4%至5081.6万元[135] 资产和负债变化 - 总资产18.79亿元人民币，同比下降4.00%[18] - 应收款项融资同比下降31.82%至1.48亿元[53] - 预付款项同比上升112.13%至532.4万元[53] - 应交税费同比上升208.06%至769.18万元[53] - 交易性金融资产期末余额1.3亿元[57] - 受限资产总额4638.67万元含抵押质押资产[55] - 公司总资产从1956.81亿元下降至1878.59亿元，减少78.22亿元（4.0%）[118][119] - 非流动资产从1080.95亿元下降至1036.16亿元，减少44.80亿元（4.1%）[118] - 流动资产从596.33亿元下降至525.31亿元，减少71.03亿元（11.9%）[120][121] - 应付票据从13.34亿元下降至9.55亿元，减少3.79亿元（28.4%）[118][121] - 应付账款从10.70亿元下降至8.98亿元，减少1.72亿元（16.1%）[118] - 母公司未分配利润从1.98亿元下降至1.65亿元，减少0.33亿元（16.7%）[122] - 母公司货币资金从0.52亿元增长至0.70亿元，增加0.17亿元（32.7%）[120] - 母公司交易性金融资产从1.41亿元下降至1.30亿元，减少0.10亿元（7.1%）[120] - 母公司长期股权投资保持73.97亿元不变[121] - 应付债券从43.20亿元微增至43.52亿元，增加0.25亿元（0.6%）[118][121] - 货币资金116,667,042.56元，较期初108,902,577.00元增长7.1%[117] - 应收账款183,405,709.21元，较期初148,208,950.23元增长23.7%[117] - 存货250,996,641.17元，与期初250,483,335.27元基本持平[117] - 交易性金融资产130,098,301.37元，较期初140,580,109.59元下降7.5%[117] - 公司负债总额678,291,078.11元，其中流动负债214,715,121.08元[113] 所有者权益和利润分配 - 公司2025年半年度归属于母公司所有者权益期初余额为12.234亿元[137] - 公司2025年半年度未分配利润减少2310.74万元至4.135亿元[137][141] - 公司2025年半年度综合收益总额为1408.83万元[138] - 公司2025年半年度利润分配导致未分配利润减少3719.57万元[138] - 公司2025年半年度所有者权益期末余额降至12.003亿元[141] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者权益期初余额为12.155亿元[140] - 公司实收资本从2024年的1.512亿元微增至2025年的1.512亿元[137][140] - 公司资本公积从2024年的5.556亿元微增至2025年的5.556亿元[137][140] - 公司盈余公积从2024年的5444.83万元增至2025年的5569.74万元[137][140] - 公司其他权益工具从2024年的2434.70万元微降至2025年的2434.68万元[137][140] - 公司本年期初所有者权益合计为1,215,516,925.16元[143] - 本期综合收益总额增加44,379,764.42元[143] - 利润分配减少所有者权益30,226,071.28元[144] - 本期期末所有者权益合计为1,229,670,618.30元[145] - 母公司上年期末所有者权益合计985,219,434.91元[146] - 母公司本年期初所有者权益合计985,219,434.91元[146] - 母公司本期综合收益总额增加3,954,664.80元[146] - 母公司利润分配减少所有者权益37,195,717.09元[146] - 母公司本期所有者权益净减少33,240,052.29元[146] - 母公司期末未分配利润为165,097,536.41元（计算得出：198,338,588.70 - 33,241,052.29）[146] - 公司2024年半年度所有者权益合计为951,979,382.62元，较期初减少18,688,502.91元[147] - 公司2024年半年度综合收益总额为11,537,568.37元[147] - 公司2024年半年度对股东分配利润30,226,071.28元[148] - 公司期末未分配利润为165,097,536.41元，较期初减少67,359,513.63元[147] - 公司实收资本（股本）为151,202,102.00元，全部为无限售流通股[149] - 公司资本公积为555,635,574.91元，较期初增加2,971.60极微小变动[147] - 公司盈余公积为55,697,405.39元，较期初增加1,249,128.29元[147] - 公司其他权益工具为24,346,763.91极微小变动元，较期初减少207.09元[147] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损失为72,868.32元[22] - 政府补助收益为3,145,284.29极微小变动元[22] - 金融资产公允价值变动及处置收益为1,489,109.58元[22] - 非经常性损益所得税影响额为684,229.09元[22] 业务和产品 - 公司是国内唯一具备完整"拉管-制瓶-制盖"一体化生产能力的药用玻璃企业[24] - 公司产品涵盖硼硅/钠钙玻璃管制瓶及铝盖等药用包装[29] - 新兴业务产销量较去年同期显著增长[40] - 预灌封注射器产品线覆盖0.5ML至10ML规格[40] - 中硼硅玻璃窑炉生产效率显著提升[42] - 钠钙玻璃窑炉实现全自动化生产及检验[42] - 制瓶生产达到100%自动化，产品合格率大幅提升[47] - 公司拥有专利51项其中发明专利8项[48] 市场和客户 - 海外市场已覆盖欧洲、南美、东南亚、中亚等近20个国家[41] - 公司合作客户近千家，包括国药集团、华润医药集团等大型医药企业[46] 政策和行业环境 - 仿制药一致性评价政策推动中硼硅玻璃替代低硼硅玻璃进程[26] - 2025年国家药监局发布新规强化药包材质量监管体系[27] - 第十一批药品集采政策转向"质量价格并举"[27] - 生物制剂和医美注射类产品驱动高端药用玻璃需求增长[28] 募集资金使用 - 募集资金总额为40,500.00万元，净额为39,802.88万元[84] - 募集资金累计投入总额为39,241.07万元，占募集资金净额的98.59%[84] - 中硼硅药用玻璃生产项目投入募集资金总额37,791.93万元，投入进度102.69%[86] - 中硼硅药用玻璃生产项目已于2024年6月30日达到预定可使用状态并结项[86] - 中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目投入募集资金1,449.14万元，投入进度48.30%[86] - 中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目完工日期延期至2027年6月30日[87] - 公司使用闲置募集资金进行现金管理余额为1,500.00万元[90] - 公司现金管理授权额度为1,500.00万元，未超出授权额度[90] 可转换公司债券和股份变动 - 公司总股本因可转债转股增加21股，从151,202,081股增至151,202,102股[95] - 报告期内共有人民币1,000元可转换公司债券转换为公司A股股票[95] - 股份变动导致公司每股收益和每股净资产有所下降，但因变动数量极小影响甚微[96] - 截至报告期末普通股股东总数为18,889户[98] - 控股股东重庆正川投资管理有限公司持股59,077,736股，占总股本39.07%[100] - 实际控制人邓勇持股29,305,364股，占总股本19.38%[100] - 前十名股东持股比例合计达71.67%，股权结构集中[100] - 公司公开发行可转换公司债券总额为4.05亿元，共4,050,000张[104] - 可转换公司债券"正川转债"自2021年11月8日起可转换为普通极微小变动股[95] - 所有股份均为人民币普通股，无限售条件流通股占比100%[94] - 正川转债期末持有人数为7,062人[105] - 前十名转债持有人中丁碧霞持有38,340,000元占比9.47%[105] - 报告期转股额仅1,000元，未转股余额404,901,000元占比99.98%[107][109] - 累计转股数2,102股，占转股前总股本仅0.0014%[109] - 最新转股价格调整为45.77元/股[112] 风险因素 - 公司面临因客户产品质量问题导致销量下降影响经营的风险[59] - 药用包装材料存在被新材料替代导致市场需求下降的风险[59] - 公司资产规模和营业收入持续增长带来管理挑战[59] - 募集资金投资项目存在无法达到预期收益的风险[60][61] - 项目新增固定资产折旧可能对业绩产生不利影响[61] - 原材料价格波动（五水硼砂/石英砂/钾长石/纯碱/铝带/丁基胶塞）显著影响业绩[61] - 能源价格波动（天然气/电力/液氧）对公司业绩产生重大影响[61] - 公开发行上市后若募投项目未达预期利润或原有业务增长不足可能导致每股收益和净资产收益率等指标短期内下降[72] - 可转债转股将增加公司股本及净资产规模但募集资金使用效益需时间体现存在摊薄即期回报风险[74] 承诺和公司治理 - 董事监事高管承诺每年转让股份不超过持有总数的25%[69] - 股价低于发行价时锁定期自动延长6个月[70] - 控股股东及实际控制人承诺不从事同业竞争业务若违反需在20天内赔偿损失并可能被扣留现金分红[77] - 控股股东及实际控制人承诺规范关联交易避免占用公司资金资产若违反将承担全部损失[78][79] - 报告期内无控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[80] - 报告期内公司无重大诉讼仲裁事项[81] - 报告期内无重大资产收购或股权交易类关联交易[82] - 公司承诺通过加快募投项目实施进度提高募集资金使用效率以提升回报[76] - 管理层薪酬及股权激励行权条件将与填补回报措施执行情况挂钩[73][75] - 公司承诺实行积极利润分配政策并强化投资者回报机制[72][76] 会计政策和估计 - 公司总资产重要性判断标准为单项金额超过资产总额0.5%[157][158] - 公司持续经营能力无重大疑虑，财务报表编制基础为持续经营[150][151] - 现金及现金等价物包括库存现金和可随时支付的存款，以及期限短、流动性强、易转换且价值变动风险小的投资[161] - 外币货币性项目资产负债表日按即期汇率折算，汇兑差额计入当期损益（符合资本化条件的外币专门借款除外）[162][163] - 金融资产初始确认分为三类：以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、极微小变动以公允价值计量且变动计入当期损益[164] - 金融负债初始确认分为四类：以公允价值计量且变动计入当期损益、金融资产转移形成负债、财务担保合同/贷款承诺、以摊余成本计量[164] - 以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法按摊余成本后续计量，利得或损失在终止确认/重分类/摊销/减值时计入损益[165] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的权益工具投资，终止确认时累计利得或损失从其他综合收益转入留存收益[165] - 以公允价值计量极微小变动且变动计入当期损益的金融负债，因自身信用风险引起的公允价值变动计入其他综合收益[166] - 财务担保合同和低于市场利率的贷款承诺按损失准备金额或初始确认金额扣除累计摊销后的较高者后续计量[166][167] - 金融资产终止确认条件包括收取现金流量的合同权利终止，或转移满足金融资产终止确认规定[167] - 金融资产转移满足终止确认时，终止确认日账面价值与收到对价及累计其他综合收益中对应部分的差额计入当期损益[168] - 应收账款1年以内账龄预期信用损失率为6.00%[175] - 应收账款1-2年账龄预期信用损失率为10.00%[175] - 应收账款2-3年账龄预期信用损失率为30.00%[175] - 应收账款3-4年账龄预期信用损失率为50.00%[175] - 应收账款4-5年账龄预期信用极微小变动损失率为80.00%[175] - 应收账款5年以上账龄预期信用损失率为100.00%[175] - 其他应收款1年以内账龄预期信用损失率为6.00%[179] - 其他应收款1-2年账龄预期信用损失率为

产业链分析 - 行业上游原材料包括石英砂、硼砂、碎玻璃、方解石、长石等，生产设备主要为马弗炉和拉管机，制造过程需大量电力、水和天然气资源 [1] - 上游石英砂龙头企业为石英股份，管制瓶玻璃原材料主要来自国际机构康宁，设备供应商包括上海恒字（马弗炉）、东莞神龙机械（拉管机）等 [2] - 行业中游生产制造企业国际巨头包括德国肖特、美国康宁、日本NEG、格雷斯海姆，国内企业有山东药玻、正川股份、沧州四星玻璃、凯盛君恒、旗滨集团、东旭光电等 [2] - 下游应用领域主要为医疗机构和医药销售、物流机构 [1] 区域分布 - 产业链企业区域布局集中在东部沿海地区，尤其是江苏省 [6] 企业业绩 - 2024年山东药玻和正川股份产销率接近100%，力诺药包产销率低于90% [8] - 山东药玻中硼硅玻璃业务毛利率较高，力诺药包和正川股份业务毛利率约22%-23% [8] 最新发展动态 - 山东药玻：2025年上半年中硼硅模制瓶年化产能达24-25亿支，新增2台60T电熔炉，预计2025年底总产能突破50亿支/年，出口占比提升至20%-25%，预灌封注射器产能稳定在2亿支/年，2024年上半年销量同比增长145%，客户覆盖辉瑞、Moderna等国际药企 [10] - 力诺药包：2024年1月收购埃及药用玻璃生产商EAC51%股权，计划在北非建立中硼硅玻璃生产基地，2025年一季度海外营收占比提升至18%（较2023年翻倍） [10] - 旗滨集团：四川泸州两条50吨/天中硼硅药用玻璃管生产线2024年10月点火试产，预计2025年三季度投产（达产后年产能10万吨/约160亿支），湖南郴州三期项目（3窑8线100吨/天）计划2025年底启动建设 [10] - 威高股份：预灌封注射器产能从2023年8亿支/年提升至2025年12亿支/年，目标2026年达20亿支/年（全球市占率35%），2025年一季度出口占比25%，新增海外客户超2000家 [10] - 正川股份：预灌封注射器一期3亿支产能2025年一季度投产（成本较外购降低20%），二期7亿支项目计划2025年底启动，目标2026年总产能达10亿支/年 [10] 行业趋势 - 代表性企业加速释放产能、提升技术并拓展海外市场，积极抢占市场份额 [9]

公司股价与估值 - 8月15日收盘价为21.79元，上涨1.92%，总市值32.95亿元 [1] - 滚动市盈率PE为76.42倍，显著高于行业平均56.58倍和中值39.97倍 [1][2] - 市净率2.72倍，低于行业平均5.00倍但高于中值2.91倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数18803户，较上次减少638户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务 - 主营药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括硼硅玻璃管制瓶、钠钙玻璃管制瓶、铝盖、铝塑组合盖等高值产品 [1] - 为多家行业协会会员单位，包括中国医药包装协会理事单位等 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1.62亿元，同比下降34.24% [1] - 净利润1091.41万元，同比下降48.15% [1] - 销售毛利率21.61% [1] 行业对比 - 医疗器械行业PE平均56.58倍，中值39.97倍，公司在行业中排名第96位 [1] - 可比公司PE范围：九安医疗11.36倍至安图生物20.86倍 [2] - 可比公司总市值范围：康德莱38.87亿元至鱼跃医疗357.68亿元 [2]