报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为74.68/84.34/95.56亿元，同比增长11.95%/12.94%/13.30%；预计归母净利润为5.82/7.65/9.56亿元，同比增长63.93%/31.41%/25.02%，对应28.01/21.31/17.05倍PE [5] 业绩简评 - 2025年4月11日公司披露年报，实现营收66.71亿元，同比增长2.6%；实现归母净利润3.55亿元，同比下降45.8%；实现扣非归母净利润3.46亿元，同比下降46.3% [2] 经营分析 - 非保险行业收入占比提升，2024年保险IT收入30.47亿元，同比下降15.3%；非保险金融IT/政务IT/医疗卫生IT分别实现营收6.85/12.86/4.08亿元，分别同比增长32.4%/20.4%/37.3% [3] - 系统集成业务收入增加拖累毛利率，2024年系统集成业务收入16.67亿元，同比增长35.7%，主营业务毛利率同比下降5.7pct至25.8% [3] - 公司加强控费和现金流管理，员工人数同比下降3.1%，2024年销售/管理/研发费用率为4.8%/1.5%/13.6%，分别同比下降0.2pct/0.2pct/0.9pct；全年销售商品、提供劳务收到的现金82.28亿元，同比增长27.1%；实现经营性净现金流12.49亿元，同比增加538.7% [4] - 公司持续推进多领域AI应用落地，“中科文澜”大模型通过备案，相关AI产品适用于多行业；2025年Q1与华为合作推出保险行业AIGC应用联合方案，与神州鲲泰打造相关平台与软件；在研项目相关产品有望落地提升收入 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收74.68/84.34/95.56亿元，同比增长11.95%/12.94%/13.30%；预计归母净利润为5.82/7.65/9.56亿元，同比增长63.93%/31.41%/25.02%，对应28.01/21.31/17.05倍PE [5] 公司基本情况 - 2023 - 2027E营业收入分别为65.03/66.71/74.68/84.34/95.56亿元，增长率分别为 - 3.01%/2.59%/11.95%/12.94%/13.30% [10] - 2023 - 2027E归母净利润分别为6.55/3.55/5.82/7.65/9.56亿元，增长率分别为2.52%/ - 45.76%/63.93%/31.41%/25.02% [10] - 2023 - 2027E摊薄每股收益分别为1.103/0.427/0.700/0.921/1.151元 [10] - 2023 - 2027E每股经营性现金流净额分别为0.33/1.50/ - 0.19/0.91/1.16元 [10] - 2023 - 2027E ROE（归属母公司）（摊薄）分别为20.06%/10.78%/16.20%/18.77%/20.14% [10] - 2023 - 2027E P/E分别为27.18/50.78/28.01/21.31/17.05 [10] - 2023 - 2027E P/B分别为5.45/5.48/4.54/4.00/3.43 [10] 三张报表预测摘要 - 损益表：2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标有相应变化，如主营业务收入增长率分别为6.74%/ - 3.01%/2.59%/11.95%/12.94%/13.30% [12] - 资产负债表：2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产项目及短期借款、应付款项等负债项目有相应变化 [12] - 现金流量表：2022 - 2027E净利润、非现金支出、营运资金变动等项目有相应变化，经营活动、投资活动、筹资活动现金净流也有相应变动 [12] - 比率分析：包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等多项指标在2022 - 2027E的变化情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 - 一周内、一月内、二月内、三月内“买入”“增持”“中性”“减持”评级均为0；六月内“买入”评级为4，其他为0；评分分别为0.00/0.00/0.00/0.00/1.00 [13]

文章核心观点 中科软2024年业绩凸显保险IT业务困境，虽非保险业务和AIGC技术应用有进展，但整体毛利率下滑和研发投入减少是未来发展隐忧，需优化业务结构、提升非保险业务盈利能力并加大技术创新力度以保持领先 [7] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业总收入66.71亿元，同比增长2.59%；归属净利润3.55亿元，同比大幅下降45.76%；扣非净利润3.46亿元，同比下降46.34% [1] 保险IT业务情况 - 2024年保险IT业务收入30.47亿元，同比下降15.31%，毛利率从35.69%降至27.47% [3] - 保险行业客户IT投入阶段性调整，部分客户“降本增效”压缩IT支出致收入和利润率下降 [3] - 保险IT业务疲软影响公司整体毛利率，主营业务毛利率为25.80%，较去年同期下降5.65个百分点 [3] - 公司在保险领域客户覆盖率达98%，核心业务系统覆盖率达82%，但行业IT预算缩减难靠传统业务维持增长 [3] - AIGC技术应用是未来关键，但短期内未弥补业务下滑缺口 [3] 非保险业务情况 - 非保险金融、政务、医疗卫生等领域业务显著增长，非保险金融IT收入6.85亿元，同比增长32.43%；政务IT收入12.86亿元，同比增长20.38%；医疗卫生IT收入4.08亿元，同比增长37.31% [5] - 非保险业务毛利率波动较大，非保险金融IT业务毛利率为23.73%，较去年同期下降17.62个百分点；医疗卫生IT业务毛利率下降13.50个百分点至28.82% [5] AIGC技术应用及研发投入情况 - 2024年在AIGC技术应用取得显著进展，基于MaaS平台推出多项垂直应用，涵盖多领域，部分解决方案已落地，还推出联合方案 [6] - 2024年研发支出9.08亿元，占营业收入13.60%，同比下降3.72%，可能影响长期竞争力 [6]

公司业绩情况 2024年业绩 - 万泰生物2024年营业收入22.45亿元，同比减少59.25%，净利润1.06亿元，同比减少91.49%，扣非净利润 -1.86亿元，同比减少117.29% [1] - 西部矿业2024年营业收入500.26亿元，同比增加17%，净利润29.32亿元，同比增加5% [3] - 萤石网络2024年营业收入54.42亿元，同比增长12.41%，净利润5.04亿元，同比下降10.52% [16] - 豫能控股2024年营业收入121.55亿元，同比增加1.43%，净利润亏损1.21亿元 [17] - 宁波华翔2024年营业总收入260.63亿元，同比增长11.94%，净利润9.09亿元，同比下降11.83% [18] - 京北方2024年营业收入46.36亿元，同比增长9.29%，净利润3.12亿元，同比下降10.36% [19] - 煌上煌2024年营业收入17.39亿元，同比下降9.44%，净利润4032.99万元，同比下降42.86% [20] - 中科软2024年营业收入66.71亿元，同比增长2.59%，净利润3.55亿元，同比下降45.76% [22] - 纳思达2024年营业收入264.15亿元，同比增长9.78%，净利润7.49亿元，同比扭亏为盈 [24] - 九号公司2024年营业收入141.96亿元，同比增长38.87%，净利润10.84亿元，同比增长81.29% [25] - 中伟股份2024年营业收入402.23亿元，同比增长17.36%，净利润14.67亿元，同比下降24.64% [26] - 首创环保2024年营业收入200.5亿元，同比下降6.01%，净利润35.28亿元，同比增长119.14% [27] - 齐峰新材2024年营业收入33.88亿元，同比下降7.44%，净利润1.12亿元，同比下降52.56% [28] - 人民同泰2024年营业收入100.48亿元，同比下降3.29%，净利润2.13亿元，同比下降27.00% [29] - 通富微电2024年营业收入238.82亿元，同比增长7.24%，净利润6.78亿元，同比增长299.90% [31] - 美格智能2024年营业收入29.41亿元，同比增长36.98%，净利润1.36亿元，同比增长110.64% [33] - 杭钢股份2024年营业收入636.64亿元，同比增长14.04%，净亏损6.28亿元 [34] - 大智慧2024年营业收入7.71亿元，同比下降0.84%，净亏损2.01亿元 [35] - 中国卫星2024年营业收入51.56亿元，同比下降25.06%，净利润2791.40万元，同比下降82.28% [36] 2025年第一季度业绩 - 紫金矿业2025年第一季度营业收入789.28亿元，同比增长5.55%，归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，矿产金产量同比增加13%，矿产铜产量同比增加9%，矿产锌产量同比下降10% [4] - 萤石网络2025年第一季度营业收入13.8亿元，同比增长11.59%，净利润1.38亿元，同比增长10.42% [16] - 龙净环保2025年第一季度营业收入19.66亿元，同比下降13.69%，净利润1.85亿元，同比下降6.95% [21] - 齐峰新材2025年第一季度营业收入8.37亿元，同比下降2.88%，净利润1788.90万元，同比下降65.05% [28] - 美格智能预计2025年第一季度盈利4000万元 - 5200万元，同比增长518.53% - 704.09% [33] - 三美股份预计2025年第一季度净利润3.69亿元到4.28亿元，同比增长139.41%到177.71% [37] - 长安汽车预计2025年第一季度净利润13亿元 - 14亿元，同比增长12.26% - 20.89% [38] 公司业务与产品动态 - 万泰生物在免疫诊断方向完成高中低通量仪器布局，有三款全自动化学发光免疫分析仪及115项配套试剂，高速化学发光免疫分析仪Wan600开发进入行政审批阶段；生化诊断方向推出高通量全自动生化分析仪WanBC2800 [2] - 通富微电主要从事集成电路封装测试服务，产品用于人工智能等领域，2024年积极调整产能布局等推动发展 [31] - 美格智能坚持模组 + 解决方案双轮驱动策略，在高算力AI模组等方向加大投入，各下游领域均衡发展 [33] 公司资本运作动态 IPO及发行动态 - 悍高集团IPO过会，2022 - 2024年营业收入年均复合增长率32.78%，扣非净利润年均复合增长率61.83%，预计融资金额4.2亿元 [8] 再融资动态 - 兄弟科技定增事项审核通过，预计融资金额4.3675亿元 [9] 并购重组动态 - 概伦电子拟购买锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，预计构成重大资产重组和关联交易，实控人不变 [10] - 美锦能源终止重大资产重组事项，原计划购买三家煤矿公司部分股权，因商业条款未达成一致 [11] - 卧龙地产拟出售上海矿业90%股权给间接控股股东或其子公司，预计构成重大资产重组，不影响股权结构等 [7] - 复星医药拟转让上海复健54%股权，转让后上海复健将由子公司转为合营公司 [30] 公司其他重要事项 - 宁德时代申请发行H股并在香港联交所主板上市，香港联交所已审阅申请但未正式批准 [5][6] - 卓翼科技控股股东夏传武持有的7075.39万股将被变价、拍卖、变卖，可能导致实控人变化，夏传武因操纵证券市场罪、内幕交易罪获刑七年，已提起上诉 [12][13][14] - 莱绅通灵收到税务行政处罚和处理决定书，已缴纳罚款和滞纳金，对2022 - 2024年损益有影响但不影响正常经营 [15] - 国海证券董事长何春梅因工作调动辞职，将在新任董事长产生时离任 [27] 公司利润分配情况 - 西部矿业拟向全体股东每10股派发现金股利10元 [3] - 萤石网络拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元 [16] - 京北方计划每10股派发现金红利2.5元，每10股转增4股 [19] - 煌上煌拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元 [20] - 中科软拟向全体股东每10股派3.40元现金红利，预计共分配2.83亿元 [22] - 九号公司拟向全体存托凭证持有人每10份派发现金红利11.31元 [25] - 中伟股份拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元 [26] - 首创环保拟向全体股东每10股派发现金红利1.7元，共计派发现金红利约12.48亿元 [27] - 齐峰新材拟每10股派发现金红利3元 [28] - 通富微电未提及利润分配情况 [31] - 中国卫星拟向全体股东每10股派发现金红利0.10元 [36] - 大智慧拟定2024年度不进行利润分配和资本公积转增股本 [35]

行业概况 - 2024年软件和信息技术服务行业收入达137276亿元，同比增长10%，利润总额16953亿元，同比增长8.7%[4] - 软件业务出口额569.5亿美元，同比增长3.5%，增速放缓[4] - 人工智能、大数据、云计算、物联网等新一代信息技术推动行业需求增长[4] 公司财务表现 - 2024年实现收入66.71亿元，同比增长2.59%，归母净利润3.55亿元，同比下降45.76%[25][26] - 保险IT收入30.47亿元，同比下降15.31%，非保险金融IT收入6.85亿元，同比增长32.43%[25] - 政务IT收入12.86亿元，同比增长20.38%，医疗卫生IT收入4.08亿元，同比增长37.31%[25] - 主营业务毛利率25.80%，同比下降5.65个百分点[26] 业务分行业情况 保险行业 - 国内保险公司客户覆盖率98%，核心业务系统覆盖率82%[34] - 持续推进IFRS17系统建设，新签多个核心系统、精算系统改造项目[34] - 开发AIGC应用覆盖客服、营销、理赔等场景，与华为等合作推出保险行业联合方案[35][30] 非保险金融行业 - 银行IT参与邮储银行、中国银行等大型国产化改造项目[36] - 证券IT覆盖固定收益、监管报送、数据平台等领域[37] 政务行业 - 参与智慧乡村、智慧园区等项目，订单增速较快[38] - 政策推动数字政府建设，大模型、云服务需求增长[8] 医疗卫生行业 - 中标大型传染病监测预警平台、智慧医院信息化项目[40] - 中医药信息化政策支持力度加大，推动全链条数字化[14] 技术研发进展 - 推出"中科文澜"大模型，通过国家备案，应用于政府、金融、医疗等领域[29][30] - 举办AIGC技术交流会，寿险AI应用开发平台等方案获评优秀[28] - 与华为、神州鲲泰合作开发垂直领域AIGC应用[30] 战略与规划 - 2025年计划加强管理、深化生态合作，推动业绩恢复性增长[31] - 聚焦保险、政务、医疗等重点行业数智化机遇[17][15] - 持续优化现金流管理，经营性净现金流12.49亿元，同比增538.70%[27]

财务内控 - 公司需建立健全并评价内控有效性，注册会计师发表审计意见[4] - 2024年12月31日公司在重大方面保持有效财务报告内控[6] 公司信息 - 公司注册资本5340万元，成立于2011年12月22日[13] 报告信息 - 报告出具时间为2025年4月11日[8] 事务所信息 - 会计师事务所执业证书编号为11010156，批准执业于2011年12月13日[12]

业绩数据 - 2024年度软件产品等营业收入66.56亿元，占比99.78%[10] - 2024年末应收账款等账面余额23.82亿元，坏账准备4.73亿元，账面价值19.09亿元[13] - 2024年末合并流动资产73.49亿元，较上年增长7.53%[31] - 2024年末合并非流动资产3.39亿元，较上年下降0.66%[31] - 2024年末合并资产总计76.88亿元，较上年增长7.14%[31] - 2024年末合并流动负债43.65亿元，较上年增长11.84%[32] - 2024年末合并非流动负债0.29亿元，较上年增长276.27%[32] - 2024年末合并负债合计43.94亿元，较上年增长12.37%[32] - 2024年末合并股东权益32.94亿元，较上年增长0.89%[32] - 2024年末股本8.31亿元，较上年增长39.99%[32] - 2024年末资本公积1.60亿元，较上年下降59.74%[32] - 2024年末未分配利润19.67亿元，较上年下降0.16%[32] - 本期营业收入667.12亿元，上期534.47亿元[35] - 本期营业成本494.17亿元，上期371.59亿元[35] - 本期营业利润3.55亿元，上期3.23亿元[35] - 本期利润总额3.55亿元，上期5.55亿元[35] - 本期净利润3.55亿元，上期5.55亿元[35] - 本期基本每股收益0.43元，上期0.79元[35] - 本期研发费用9.08亿元，上期9.43亿元[35] - 本期销售费用3.20亿元，上期3.27亿元[35] - 本期管理费用0.98亿元，上期0.73亿元[35] - 本期财务费用 - 0.22亿元，上期 - 0.18亿元[35] - 2024年销售商品等收到现金82.28亿元，上期64.74亿元[37] - 2024年经营活动现金流入82.83亿元，上期65.57亿元[37] - 2024年经营活动现金流出70.34亿元，上期63.62亿元[37] - 2024年经营活动现金流量净额12.49亿元，上期1.96亿元[37] - 2024年投资活动现金流入33.4万元，上期93.81万元[37] - 2024年投资活动现金流出1761.85万元，上期3682.23万元[37] - 2024年筹资活动现金流入上期1.77亿元[37] - 2024年筹资活动现金流出3.53亿元，上期3.58亿元[37] - 2024年筹资活动现金流量净额 - 3.53亿元，上期 - 1.81亿元[37] - 2024年现金及现金等价物净增加额8.80亿元，上期 - 0.20亿元[37] 审计相关 - 审计认为公司财务报表编制合规，公允反映财务状况和经营成果[5] - 审计将收入确认时点和应收账款等减值识别为关键审计事项[10][15] 公司概况 - 公司2000年设立，2019年发行后注册资本变更为42400万元[49] - 公司及其子公司从事计算机软件研发等业务[50] 会计政策 - 公司按准则进行外币业务、金融工具、存货等会计处理[73][79][118] - 公司在客户取得控制权时确认收入，不同业务有不同确认方式[166] - 公司对职工薪酬、预计负债等按规定处理[155][165] 重要标准 - 多项重要项目设定标准，如应收款项、合同资产等[57]

中科软科技股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 （何召滨） 本人作为中科软科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，严 格依照《公司法》、《证券法》、《上市公司独立董事管理办法》、《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律法规、规范性文 件，以及《中科软科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、 《中科软科技股份有限公司独立董事工作制度》的要求，履职期间，忠实勤勉、 恪尽职守，认真出席相关会议，积极履行职责，独立自主决策，切实维护公司 整体利益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将本人 2024 年度履职情况 汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 何召滨先生，1970 年 3 月出生，博士。正高级会计师，澳洲注册会计师， ACCA，中国注册会计师，高级国际财务管理师，首批全国会计领军人才，全国 会计领军人才特殊支持计划毕业，全国企业会计准则咨询委员会第二届、第三 届委员，享受国务院政府特殊津贴，ACCA 中国北方专家指导小组成员，中国财 政科学研究院会计学硕士研究生导师，中国人民大学商学院、中央财经大学会 计学院客座 ...

会议与决策 - 2024年召开股东会1次，董事会4次[5] - 2024年4月11日、5月7日审议通过关联交易议案[16] - 2024年4月11日审议通过《公司内部控制评价报告》[18] - 2024年4月11日、5月7日审议通过续聘致同会计师事务所议案[19] 独立董事履职 - 独立董事出席全部董事会、专门会议并投赞成票[5][9] - 独立董事召集薪酬与考核委员会会议2次，出席审计委员会会议4次[7] - 独立董事参加3次与会计师事务所沟通会[11] 信息披露 - 2024年多次披露定期报告及相关公告[18] 员工持股计划 - 2024年4月20日2023年员工持股计划股票锁定期届满[24] - 4月29日完成非交易过户，占比93.40%，占总股本1.21%[24] - 2024年12月30日剩余股票全部出售完毕[24] 其他情况 - 报告期内公司无变更或豁免承诺、被收购等情况[17] - 公司部分董事领固定报酬，高管实行“基本薪酬+绩效薪金”体制[24]

内幕信息界定 - 公司一年内购买、出售重大资产超资产总额30%等属内幕信息[5] - 持有公司5%以上股份股东或实控人持股或控股权变化属内幕信息[5] 重大事件界定 - 公司新增借款或对外担保超上年末净资产20%影响债券交易价格[7] - 公司放弃债权或财产超上年末净资产10%影响债券交易价格[7] - 公司发生超上年末净资产10%重大损失影响债券交易价格[7] 知情人管理 - 内幕信息知情人包括持有公司5%以上股份股东及其相关人员等[7] - 公司应在披露前填写内幕信息知情人档案[9] - 控股股东等研究重大事项时应填写本单位知情人档案[10] - 相关主体应配合做好登记备案，档案送达不晚于信息公开披露时间[11] - 公司需做好知情人登记及各方档案汇总[11] 档案报送 - 特定事项发生后5个交易日内报送知情人档案及进程备忘录[12] - 筹划重大资产重组首次披露时报送知情人档案[15] - 首次披露重组至报告书期间有重大变化补充提交档案[16] - 首次披露重组后股票交易异常波动更新档案[16] 其他规定 - 知情人档案及进程备忘录至少保存十年[16] - 发现知情人违规应核实处理并2个工作日内报送情况结果[19] - 报送档案和备忘录应出具书面承诺，董秘签署，审计委监督[18] - 股东擅自披露信息公司保留追责权利[20] - 知情人受处罚公司报送结果并公告[20] - 本制度董事会审议通过后生效，原制度终止[22]

中科软科技股份有限公司 控股股东及实际控制人行为规范 中科软科技股份有限公司 控股股东及实际控制人行为规范 （2025 年 4 月） 第四条 公司控股股东、实际控制人应当履行下列职责： （一）遵守并促使公司遵守法律法规、上海证券交易所相关规定和《公司章 程》，接受上海证券交易所监管； （二）依法行使股东权利，不滥用控制权或者利用关联关系损害公司或者其 他股东的合法权益； （三）严格履行所作出的公开声明和各项承诺，不擅自变更或者解除； 第一章 总则 第一条 为了进一步规范中科软科技股份有限公司（以下简称"公司"）控 股股东、实际控制人行为，完善公司治理结构，保证公司规范、健康发展，根据 《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司治理准则》、 《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律法规、部门规章、业务规则规定及《中科软科技股 份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，结合公司实际情况， 制定本规范。 第二条 本规范所称"控股股东"及"实际控制人"的含义根据《公司章 程》确定。 第三条 下列主体的行为视同控股股东、实际 ...