公司评级与财务状况 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，与上次评级一致 [3] - 2024年总资产34.47亿元，同比增长5.67%，归母所有者权益18.72亿元 [3][5] - 2024年营业收入8.06亿元，同比增长26.80%，但净利润同比下降63.89%至0.36亿元 [3][5] - 2025年一季度经营活动现金流净流出1.25亿元，主营业务垫资压力显著 [3][5] - 资产负债率从2022年50.43%降至2024年42.20%，但2025年3月回升至45.66% [5][25] 行业环境与发展前景 - IDC行业受益于AI算力需求激增，2024年GPU出货量同比增长6%，阿里腾讯资本开支同比增258%/124% [13][14] - 2023年中国机房空调市场规模87.5亿元，前五大厂商市占率近2/3，风冷型占50%以上份额 [12] - 智算中心推动机柜功率升级，2024年上半年国内智算中心超250个，招投标事件同比增407% [14] - 机房空调行业集中度提升，中小企业生存压力增大，需持续投入研发保持竞争力 [13] 公司经营与竞争力 - 核心客户为大型通信运营商，2024年末在手订单9.70亿元，同比增26.96% [6][18] - 精密空调产品收入占比59.40%，毛利率23.12%，但整体毛利率下降4.82个百分点至20.24% [16] - 原材料成本占比72.47%，铜价维持高位震荡，成本传导压力显著 [18][20] - 同业比较显示公司销售毛利率20.90%低于英维克(28.75%)，总资产回报率1.77%低于行业平均 [8] 项目建设与未来规划 - 南京楷德悠云数据中心项目总投资15亿元，一期预计2025年Q4投产，设计PUE值1.25 [17][23] - IPO募投新厂房项目总投资4.43亿元，预计2025年底完成交付 [17][23] - 数据中心项目多次延期，投产后运营效益存在不确定性 [7][23] - 产能利用率维持高位，扩产项目投产后有望提升规模效应 [17]

评级结果 - 公司主体信用等级为"AA-"，评级展望为"稳定" [1][2][3] - "佳力转债"信用等级为"AA-"，与前次评级结果一致 [1][2][3] - 评级机构为中证鹏元，评级时间为2024年6月 [3][4] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况及相关行业的综合分析与评估 [4] - 评级结果符合《上市公司证券发行注册管理办法》和《上海证券交易所股票上市规则》相关规定 [3] 公告信息 - 公司委托中证鹏元对2020年发行的"佳力转债"进行2025年跟踪信用评级 [3] - 详细评级报告可查阅上海证券交易所官网 [4]

公司信息 - 证券代码603912，简称为佳力图，转债代码113597，简称为佳力转债[1] 评级情况 - 2025年6月13日评级公司主体和“佳力转债”信用等级均为“AA -”，展望“稳定”，较前次无变化[3][4] - 评级机构为中证鹏元，报告刊登于上交所[3][4] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月14日[6]

信用评级 - 主体信用等级由AA下调至AA-，佳力转债评级维持AA-，评级展望稳定[7] 财务数据 - 2025年第一季度总资产34.47亿元，归母所有者权益18.72亿元，总债务10.53亿元，总债务/总资本35.98%[9] - 2025年第一季度营业收入1.36亿元，净利润 - 0.13亿元，经营活动现金流净额 - 1.25亿元[9] - 2024年净债务/EBITDA为 - 13.93，EBITDA利息保障倍数为1.07，总资产回报率为1.77%[9] - 2024年营业收入同比增长率为26.80%，销售毛利率为20.90%[14] - 2024年公司总成本6.17亿元，直接材料占比72.47%，金额4.47亿元[45] - 2024年公司应收账款周转天数153.80天，优于同业；存货周转天数224.94天，弱于同业[50] - 2024年期末存货中发出商品较上年末增长26.53%至3.35亿元[54] - 2024年公司营业收入较上年增加26.80%至8.06亿元，归属于母公司股东的净利润增加1.39%至0.36亿元[61] - 2025年一季度公司营业收入同比增长18.90%，归属于母公司股东的净利润为 - 1283.17万元[61] - 2023 - 2025年3月资产总计分别为29.72亿元、32.62亿元、34.47亿元[60][61] - 2023 - 2025年3月负债合计分别为10.79亿元、13.77亿元、15.74亿元[66] - 2023 - 2025年资产负债率分别为36.31%、42.20%、45.66%[69] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为0.47亿元，2025年一季度为 - 1.25亿元[68][69] - 2024年FFO为 - 0.15亿元，2023年为0.11亿元[69] - 2025年3月货币资金14.10亿元，较2024年的6.85亿元增长105.84%[77] - 2025年3月营业收入1.36亿元，较2024年的8.06亿元下降83.13%[77] - 2025年3月净利润 - 0.13亿元，2024年为0.36亿元[77] - 2025年总债务/总资本为35.98%，2024年为28.99%[78] - 2025年经营活动现金流净额/净债务为22.88%，2024年为 - 6.73%[78] - 2025年速动比率为1.78，2024年为1.86[78] 订单与业务 - 2024年末在手订单为9.70亿元，较上年末增加2.06亿元[17][40] - 2024年公司实现营业总收入8.06亿元，其中精密空调产品收入同比增长44.70%，机房环境一体化产品收入同比微增3.70%[36] - 2024年精密空调产能利用率146.38%，产销率92.73%；2023年产能利用率147.18%，产销率72.96%[39] - 2024年公司前五大客户销售占比49.58%，2023年为40.2%[41] - 截至2024年末公司主要在手订单合计9.70亿元，其中其他客户占6.55亿元[44] 项目与投资 - 南京楷德悠云数据中心一期预计2025年第四季度运营，存在不确定性和效益不及预期风险[17] - 南京楷德悠云数据中心项目总投资15.00亿元，一期预计2025年第四季度正式投入运营[51] - 截至2025年3月末公司在建项目总投资额19.43亿元，已投资额7.16亿元，尚需投资12.27亿元[51] 股权与担保 - 控股股东将持有的5612.33万股公司股票用于本期债券担保[17] - 截至2025年3月末，公司注册资本及实收资本为5.42亿元，控股股东南京楷得直接持股28.91%[21] - 公司实际控制人何根林对南京楷得直接持股31.10%，通过佳成投资间接控制20.00%，对公司间接持股9.38%[21] - 截至2025年3月末，控股股东南京楷得已质押股份占其持股比例的50.00%，其中71.66%已质押股份用于本期债券担保[21] - 截至2025年5月28日，南京楷得用于本期债券担保的合计质押股份数为5612.33万股，抵押股票公允价值为5.02亿元，是本期债券当前本金的168.65%[74] - 公司质押5612.33万股流通股，最新公允价值5.02亿元[75] 债券相关 - 佳力转债发行规模3亿元，债券余额2.98亿元，到期日期为2026年7月30日[19] - 截至2024年末，债券募集资金余额为8474.80万元[20] - 截至2025年3月末，“佳力转债”尚未转股余额为2.98亿元[65]

募集资金基本情况 - 公司非公开发行A股83,221,388股，每股面值1元，发行价10.95元，募集资金总额911,274,198.60元，扣除发行费用17,407,862.63元后净额893,866,335.97元 [2] - 募集资金专户存储协议于2023年4月4日与杭州银行南京分行、宁波银行南京分行签署，明确各方权利义务 [2] - 2025年4月28日董事会决议新增专项账户，用于非公开发行股票募集资金存储和使用 [3] 募集资金专户管理 - 2025年6月11日在中国光大银行南京分行开立专项账户，户名为南京楷德悠云数据有限公司，账号76480180803000016，初始余额0万元 [5] - 专户仅用于南京楷德悠云数据中心项目（二、三期）等募投项目，不得挪用 [5] - 协议规定保荐机构中信建投可随时查询专户资料，银行需按月提供对账单 [6] - 单次或12个月内累计支取超5000万元且达净额20%时需通知保荐机构 [7] 闲置募集资金理财 - 公司及子公司使用7000万元闲置募集资金购买杭州银行结构性存款产品，期限29天，年化收益率未披露 [14][18] - 理财产品选择标准为安全性高、流动性好、有保本约定，风险等级低 [12][20] - 截至2025年3月31日，累计使用募集资金14,689.66万元，占净额16.43%，余额78,619.14万元（含利息及收益） [18] 理财风控措施 - 理财资金投向保本型产品，财务部门实时跟踪运作情况 [21] - 独立董事、监事会监督资金使用，定期披露理财详情 [22] - 理财收益将影响财务报表中交易性金融资产、投资收益等科目 [23] 审议程序 - 2025年第三次临时股东大会审议通过闲置募集资金理财议案 [24] - 保荐机构中信建投对现金管理无异议 [24]

募集资金情况 - 公司非公开发行A股83,221,388股，募资911,274,198.60元，净额893,866,335.97元[2] - 截至2025年6月11日，专户余额为0万元[5] 协议相关 - 公司与多方签订三方监管协议[2][4] - 丙方至少每半年度进行一次现场调查[6] - 乙方按月出具专户对账单并抄送给丙方[7] 会议决策 - 2025年4月28日会议审议通过新增专户及签监管协议议案[3]

资金募集 - 公司非公开发行股票募集资金总额9.11亿元，净额8.94亿元[7] 资金使用 - 截至2025年3月31日，累计使用募集资金1.47亿元，占净额16.43%，余额7.86亿元[10] - 南京楷德悠云数据中心项目（二、三期）累计投资1.47亿元，投入进度16.43%[11] 委托理财 - 公司及子公司委托理财金额7000万元[3][5] - 楷德悠云理财产品预计年化收益率0.65%/2.10%/2.30%，预计收益3.67/11.84/12.97万元[12] - 理财产品期限29天，从2025年6月12日至7月11日[12][14] 决策审批 - 2025年4月18日第三次临时股东大会审议通过现金管理议案[19] - 监事会同意现金管理事项，保荐机构无异议[19] 理财风险 - 购买理财可能影响资产负债表和利润表相关科目[18] - 理财产品属低风险，但可能受市场波动影响[3][15]

可转债发行 - 2020年7月30日发行300.00万张可转换公司债券，总额30,000.00万元[3] - 票面利率第一年0.50%，逐年递增至第六年3.00%，期限6年[3] 转股情况 - “佳力转债”2021年2月5日起可转股，初始转股价格23.40元/股，当前10.63元/股[4] - 因权益分派和非公开发行，转股价格多次调整[4][5][6] 股本变动 - 完成非公开发行股票登记，新增股本83,221,388股[5] 转股价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[7] - 2025年4月24日决定本次不修正，未来一个月再触发也不提出[10] - 2025年5月26日至6月11日已有10个交易日收盘价低于85%，未来或触发修正条款[11]

资金募集 - 公司非公开发行股票募集资金总额91127.42万元，净额89386.63万元[7] - 公司以非公开发行方式发行A股83221388股，每股面值1元，发行价10.95元[6][7] 资金使用 - 截至2025年3月31日，累计使用募集资金14689.66万元，占净额16.43%，余额78619.14万元[7] - 2023年4月28日同意用募集资金向楷德悠云借款用于项目[7] 委托理财 - 公司及子公司委托理财金额10500万元[3][5][8][9] - 理财产品预计年化收益率1.30%，预计收益69.39万元[9] - 理财产品期限183天，从2025年6月9日至12月9日[9][10] - 2025年第三次临时股东大会审议通过委托理财议案[3][15] - 监事会同意委托理财，保荐机构无异议[15] - 用闲置募集资金买保本型产品，按新金融工具准则处理[14]

募资情况 - 首次公开发行3700万股A股，发行价8.64元/股，募资总额31968万元，净额28011.11万元[8] - 截至2025年3月31日，累计使用募资18513.93万元，占净额66.09%，余额14597.28万元[12] 项目进度 - 年产3900台精密空调、150台磁悬浮冷水机组建设项目投入进度74.76%[12] - 智能建筑环境一体化集成方案（RDS）研发项目投入进度36.25%[12] - 营销服务网络建设项目投入进度95.42%[12] 理财情况 - 委托理财金额11900万元，资金源于首次公开发行股票暂时闲置募集资金[4][6][7] - 3000万元和8900万元分别购买浦发银行南京分行结构性存款，预计年化收益率0.70%/2.00%/2.20%[14][15] - 购买理财产品期限为21天[16] 其他 - 2024年8月2日股东大会审议通过使用闲置首发股票募集资金现金管理议案[21] - 监事会和保荐机构对使用闲置首发股票募集资金现金管理分别发表同意意见和无异议[21]