市场扩张 - 2022年12月1日同意在越南设新澳越南，总投资不超15388万美元[2] - 2024年11月26日新澳越南开业[3] 项目进展 - 项目一期20000锭首条生产线已生产，其他将分阶段投产[3] - 一期20000锭全面投产后预计产能折标2500吨/年毛精纺纱线和5000吨/年染色及后整理[3] 风险提示 - 项目计划建设期5年，受因素影响以实际为准[6] - 一期20000锭达产需时间，效益有不确定性风险[6]

担保金额 - 公司与新中和为新澳香港抵押担保金额44977万元，已实际提供担保余额23800万元[2] - 公司为新中和担保金额10000万元，除本次担保外已实际提供担保余额34938.44万元[2] - 截至报告披露日，公司及控股子公司对外担保总额384728.60万元[18] - 截至报告披露日，公司对控股子公司提供的担保总额364161.60万元[18] - 截至报告披露日，公司及子公司对控股子公司担保余额139548.29万元，占2023年度经审计合并报表净资产的42.34%[18] 资产负债 - 新澳香港2023年末资产总额24349.37万元，负债率80.08%；2024年9月末资产总额47203.42万元，负债率74.86%[8] - 新中和2023年末资产总额103766.38万元，负债率59.62%；2024年9月末资产总额99404.65万元，负债率55.42%[9][10] 担保合同 - 担保合同1最高债权额为44977万元，公司抵押物价值24410万元，新中和抵押物价值20567万元[11] - 担保合同1债权确定期间为2024年4月28日至2032年4月27日[12] - 担保合同2担保金额最高限额为10000万元[12] 担保额度 - 担保前公司及子公司为新澳香港提供担保余额23800万元，预计担保额度13.20亿元，可用额度10.01亿元[7] - 担保前公司为新中和提供担保余额34938.44万元，预计担保额度15.00亿元，可用额度2.66亿元[7] 其他 - 公司于2024年4月16日和10月18日召开董事会会议，均以9票赞成通过担保相关议案[16][17] - 本次担保基于子公司业务发展及投资需要，具有必要性和合理性[15] - 被担保对象为公司合并报表范围内子公司，违约和财务风险可控[15] - 本次被担保子公司信用等级良好，具备偿债能力，不影响公司日常经营和股东利益[15] - 本次对外担保事项在公司担保授权额度内，无需另行召开董事会及股东大会审议[17] - 公司无对本公司及子公司之外组织或个人提供过担保，也无逾期担保[18] - 保证期间自担保书生效至《授信协议》项下每笔业务到期日或垫款日另加三年，展期则延续至展期届满后另加三年[14]

回购情况 - 本次回购注销限制性股票涉及5人，拟回购165,000股，完成后剩余14,046,000股[12] - 已开设回购专用账户，预计2024年11月28日完成回购注销[14] 决策流程 - 2024年9月5日董事会、监事会审议通过相关议案[16] - 2024年9月25日股东大会审议通过相关议案[16] 信息披露 - 2024年9月6日披露多项会议及回购注销公告[17] - 2024年9月26日披露股东大会决议及减资通知债权人公告[17] 后续事项 - 尚需办理减资及股份注销手续[19] - 由董事会办理回购注销、减少注册资本等事宜[12]

股份变动 - 回购和注销股份数量均为165,000股[3] - 2023年限制性股票授予后公司股份总数增至730,655,943股[7] - 回购注销后公司股份合计变为730,490,943股[11] 股权激励 - 2023年10月26日向325名激励对象授予1426.7万股限制性股票[6] - 实际首次授予323人，授予1421.10万股，预留200万股不变[7] - 预计2024年11月28日完成限制性股票回购注销[9]

股东大会信息 - 2024年11月11日14:00在浙江桐乡召开第二次临时股东大会[9] - 现场和网络出席股东151名，代表股份407,606,651股，占比55.7864%[13] 议案表决情况 - 审议《关于调增公司与子公司、子公司之间2024年预计担保额度的议案》[17] - 同意407,356,886股，占比99.9387%；反对211,149股，占比0.0613%[19] - 中小投资者同意占比99.6560%，反对占比0.2908%，弃权占比0.0532%[20]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为151人[4] - 出席股东所持表决权股份总数为407,606,651股[4] - 出席股东所持表决权股份数占比55.7864%[4] 投票情况 - A股股东同意票数407,356,886，比例99.9387%[7] - A股股东反对票数211,149，比例0.0518%[7] - A股股东弃权票数38,616，比例0.0095%[7] - 5%以下股东同意票数72,368,635，比例99.6560%[8] - 5%以下股东反对票数211,149，比例0.2908%[8] - 5%以下股东弃权票数38,616，比例0.0532%[8] 议案审议结果 - 议案1为特别决议事项，获三分之二以上同意[10]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司2024Q3实现营收/归母净利/扣非净利13.15/1.04/0.93亿元,同比变动10.5%/7.8%/5.1% [3] - 毛利率/归母净利率/扣非净利率同比-1.1pct/-0.2pct/-0.4pct至16.5%/7.9%/7.1% [3] - 低基数下毛精纺纱毛利率预计提升,羊绒业务销量高增 [3][4] - Q3财务费用减少致净利率降幅低于毛利率,前三季度经营质量较优 [4] - 短期下调全年增速,长期宽带战略下持续扩张 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为4.3、5.1、5.8亿元,同比+7%、+17%、+14% [5] - 现价对应PE为12、10、9X,兼具确定性增长、高分红、低估值属性 [5] - 在公司2024年现金分红比例为50%的假设下,对应2024年的股息率为4.2% [5]

新澳股份 2024 年第二次临时股东大会会议材料 浙江新澳纺织股份有限公司 二○二四年第二次临时股东大会 会议材料 2024年11月11日·浙江桐乡 | 2024 年第二次临时股东大会会议议程 | 1 | | --- | --- | | 2024 年第二次临时股东大会会议须知 | 2 | | 关于调增公司与子公司、子公司之间 2024 年预计担保额度的议案 | 4 | 新澳股份 2024 年第二次临时股东大会会议材料 2024 年第二次临时股东大会会议议程 网络投票时间：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投 票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即2024年11月11日 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的 投票时间为股东大会召开当日2024年11月11日的9:15-15:00。 现场会议时间：2024年11月11日（星期一）下午14:00开始 现场会议地点：浙江省桐乡市崇福镇观庄桥·浙江新澳纺织股份有限公司（以下 简称"公司"）会议室 会议主持人： 董事长沈建华先生 一、大会介绍 1、主持人宣布会议开始，介绍到会股东及来宾情况； 2、董事 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级,目标价9.23元 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - Q3收入、归母净利符合预期,分别同比增长10.54%和7.79% [2] - 毛精纺业务毛利率表现较好,羊绒纱线收入增速亮眼 [2] - 10月至今接单销售情况延续,越南新产能投产后增长情况看好 [2] 公司发展前景 - 公司作为全球羊毛纺纱龙头,清晰产能扩张计划奠定增长基础 [3] - 羊毛宽带战略打开天花板,羊绒产销释放 [3] - 考虑到公司为全球羊毛纱线龙头,成长确定性较强 [3] 财务预测 - 下调2024-2026年EPS预测为0.59/0.67/0.78元 [3] - 给予2025年14倍PE,维持目标价9.23元 [3] 财务摘要 - 2022-2026年营业收入分别为39.50/44.38/48.84/55.06/61.97亿元,同比增长14.6%/12.4%/10.0%/12.7%/12.6% [3] - 2022-2026年归母净利润分别为3.90/4.04/4.32/4.87/5.68亿元,同比增长30.7%/3.7%/6.9%/12.7%/16.7% [3] - 2022-2026年每股收益分别为0.53/0.55/0.59/0.67/0.78元 [3] - 2022-2026年净资产收益率分别为13.2%/12.7%/12.7%/13.3%/14.4% [3] 行业对比 - 2025年行业平均PE约为11倍,公司2025年PE为10倍,低于行业平均水平 [9]

报告评级 - 报告给予新澳股份"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告核心观点 - 公司Q3收入稳健增长，期待产能释放贡献增量 [1] - 前三季度公司实现营业收入38.71亿元，同比增长10.28%；实现归母净利润3.7亿元，同比增长5.41% [1] - 分季度来看，Q1/Q2/Q3分别实现营业收入11/14.57/13.15亿元，同比分别增长12.48%/8.44%/10.54%；扣非后归母净利润分别为0.96/1.7/1.04亿元，同比分别增长6.37%/5.43%/5.13% [1] - 前三季度公司毛利率同比下降0.04个百分点至19.38%，主要受产品结构影响；期间费用率同比上升0.75个百分点至10.11%，其中销售费用率同比下降0.06个百分点至2.23%，管理费用率同比上升0.27个百分点至5.31%，研发费用率同比下降0.34个百分点至2.66% [1] - 经营现金流表现稳健，存货周转效率提升。前三季度实现经营现金流2.05亿元，同比增长199.79%；存货周转天数为158.08天，同比上升10.49天 [1] - 产能瓶颈逐步缓解，子公司新澳银川和新澳越南相关项目陆续投产，产能有望明显释放 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4879/5609/6505百万元，同比增长9.9%/15.0%/16.0% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为422/492/566百万元，同比增长4.5%/16.5%/15.0% [1] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.58/0.67/0.77元 [1] 估值分析 - 预计公司2024-2026年PE分别为12.3/10.1/8.8倍，PB分别为1.6/1.3/1.2倍 [1] 风险提示 - 需求不及预期，新产能投产不及预期，原材料价格波动等 [1]