股价表现 - 截至2025年7月4日收盘价为5.52元，较上周5.42元上涨1.85% [1] - 本周最高价5.98元（7月2日），最低价5.37元（7月1日） [1] - 当前总市值30.97亿元，在普钢板块排名23/23，两市A股排名4200/5149 [1] 经营业绩 - 2024年营业收入26.52亿元，同比下降24.57%，净利润1.26亿元 [2] - 2024年经营活动现金流净额5.83亿元 [2] - 2025年一季度营业收入同比下降33.90% [2][6] - 2024年外销收入同比增长56.82%，通过沙特阿美等国外公司认证 [2] 财务与评级 - 2024年派发现金股利2.97亿元，导致所有者权益规模下降 [2] - 杠杆水平较低，资产负债率保持低位，债务压力可控 [2] - 存货规模较大对营运资金形成占用 [2] - 主体信用等级维持AA，评级展望稳定，武进转债评级AA [2][6] 可转债情况 - 累计转股金额57,000元，转股数6,778股，占比0.0012% [3][6] - 未转股金额3.099亿元，占比99.9816% [3] - 2025年4-6月期间无转股发生 [3] - 最新转股价7.93元/股（经两次权益分派调整） [3][4] 债券付息 - 2025年付息利率0.50%，每张债券兑息0.50元 [4][6] - 付息债权登记日2025年7月9日，除息日和兑息日均为7月10日 [4] - 债券存续期6年，票面利率逐年递增至第六年2.00% [4] 行业动态 - 石化行业用管需求持续减弱，影响公司营业收入 [2][6] - 公司为国内工业不锈钢管主要供应商，客户资质优且合作稳定 [2]

可转债发行上市概况 - 公司于2023年7月10日发行310万张可转债，每张面值100元，总规模3.1亿元，存续期限为6年（2023年7月10日至2029年7月9日）[1] - 债券票面利率逐年递增，第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[1] - 可转债于2023年8月3日在上交所挂牌交易，债券简称"武进转债"，债券代码"113671"[2] 可转债转股价格调整 - 初始转股价格为8.55元/股，当前转股价格调整为7.93元/股[2] - 转股价格因2023年、2024年权益分派分别调整，具体公告编号为2024-037和2025-031[2] - 转股期间为2024年1月15日至2029年7月9日[2] 可转债转股及股本情况 - 截至2025年6月30日，累计57,000元可转债转股，转股数6,778股，占转股前总股本0.0012%[3][4] - 尚未转股金额为309,943,000元，占发行总量99.9816%[3][4] - 2025年第二季度无新增转股，转股数为0股[4] - 公司总股本保持561,069,165股不变，无限售流通股占比100%[5] 股东持股情况 - 朱国良及其一致行动人合计持股220,385,574股（39.27%），其中朱国良个人持股90,527,531股（16.13%）[5] - 朱琦持股74,505,871股（13.28%），常州富盈投资持股30,409,212股（5.42%）[5] - 沈卫强、顾坚勤各持股12,471,480股（2.22%）[5] - 因无新增转股，所有股东持股比例未发生变化[5]

可转债发行上市概况 - 公司于2023年7月10日向不特定对象发行310万张可转换公司债券，每张面值100元，总发行规模31,000万元 [1] - 可转债于2023年8月3日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"武进转债"，债券代码"113671" [1] - 可转债存续期限为6年，自2023年7月10日至2029年7月9日 [2] 可转债转股条款 - 转股期限为2024年1月15日至2029年7月9日，初始转股价格为8.55元/股 [2] - 因实施2023年度和2024年度权益分派方案，最新转股价格调整为7.93元/股 [2] 本次付息方案 - 本次为第二年付息，计息期间为2024年7月10日至2025年7月9日，票面利率0.50% [4] - 每张面值100元的可转债兑息金额为0.50元（含税） [4] - 付息债权登记日为2025年7月9日，除息日和兑息日为2025年7月10日 [1][4] 付息对象及方法 - 付息对象为截至2025年7月9日登记在册的全体"武进转债"持有人 [4] - 公司将在兑息日前2个交易日将利息足额划付至指定账户 [4] 投资者税务处理 - 个人投资者实际派发利息为0.40元（税后），按20%税率代扣代缴 [5] - 居民企业投资者实际派发0.50元（含税），所得税自行缴纳 [5] - 非居民企业投资者免征企业所得税，实际派发0.50元（含税） [6]

光热发电概念板块表现 - 截至7月2日收盘，光热发电概念上涨1.86%，位居概念板块涨幅第7 [1] - 板块内23股上涨，双良节能、凯盛新能涨停，盛德鑫泰、武进不锈、宝色股份涨幅居前，分别上涨17.00%、8.09%、5.95% [1] - 跌幅居前的有新风光、川润股份、航天晨光等，分别下跌3.16%、2.19%、1.90% [1] 资金流动情况 - 光热发电概念板块获主力资金净流入4.05亿元 [1] - 18股获主力资金净流入，6股主力资金净流入超3000万元 [1] - 双良节能主力资金净流入2.79亿元，凯盛新能、中国能建、武进不锈分别净流入4992.51万元、3512.50万元、3478.60万元 [1] 个股资金流入比率 - 双良节能、西子洁能、凯盛新能资金流入比率居前，分别为34.46%、16.51%、15.17% [2] - 盛德鑫泰、武进不锈、宝色股份主力资金净流入比率分别为6.33%、9.91%、4.81% [2][3] - 资金流出较多的个股包括川润股份(-3089.24万元)、航天晨光(-2030.59万元)、科远智慧(-1080.59万元) [3][4]

可转债发行 - 2023年7月10日发行310万张可转换公司债券，总额3.1亿元[2] - 2023年8月3日起在上海证券交易所挂牌交易[3] 可转债期限与利率 - 存续期限为2023年7月10日至2029年7月9日[5] - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[5] 转股价格 - 初始转股价格为8.55元/股，最新转股价格为7.93元/股[5] 付息安排 - 2025年7月9日为付息债券登记日，7月10日为除息日和兑息日[4] - 2025年为第二年付息，票面利率0.50%，每张兑息0.50元（含税）[7] 利息派发 - 个人投资者每张实际派发0.40元（税后）[11] - 居民企业每张实际派发0.50元（含税）[11] - 非居民企业每张实际派发0.50元（含税）[12]

可转债发行 - 2023年7月10日发行310万张可转换公司债券，总额31,000万元[2] - “武进转债”存续期2023年7月10日至2029年7月9日，票面利率分年设定[2][3] - 31,000万元可转债2023年8月3日在上海证券交易所挂牌交易[3] 转股情况 - “武进转债”初始转股价8.55元/股，目前7.93元/股[3] - 截至2025年6月30日，累计57,000元转股，股数6,778股，占比0.0012%[2][5] - 截至2025年6月30日，未转股金额309,943,000元，占发行总量99.9816%[2][5] - 2025年4 - 6月，0元转股，股数0股[2][5] 股本与持股 - 2025年3 - 6月，公司总股本561,069,165股未变动[6] - 朱国良及其一致行动人持股220,385,574股，比例39.27%未变[7] - 因可转债未转股，公司总股本、股东持股数量和比例未变[7]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块午后出现拉升行情 [1] - 武进不锈（603878）股价直线涨停 [1] - 首钢股份（000959）涨幅超过4% [1] - 柳钢股份（601003）、华菱钢铁（000932）、新钢股份（600782）跟随上涨 [1] 资金动向 - 暗盘资金正在涌入钢铁板块相关股票 [1]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA，评级展望稳定，反映公司信用状况良好 [2] - 2024年营业收入同比下降24.57%至26.52亿元，2025年一季度同比下滑33.90%至4.83亿元 [2][4] - 2024年净利润1.26亿元，同比下滑64.20%，2025年一季度净利润0.30亿元，同比下滑55.43% [2][3] - 资产负债率保持在35%左右，总债务9.43亿元，其中短期债务占比68.58% [2][10] - 经营活动现金流净额2024年为0.52亿元，较2023年的5.83亿元大幅下降 [3][10] 业务运营与市场表现 - 工业用不锈钢管主要供应商，产品获得沙特阿美pipe管等国际认证，2024年外销收入同比增长56.82% [4][14] - 产品应用于石油化工(28.16%)、电力设备(25.59%)等行业，石化行业收入同比下降54.34% [21][22] - 无缝管和焊管设计年产能11万吨，2024年产能利用率分别为55.91%和74.99% [17] - 原材料不锈钢圆钢和板材采购单价2024年分别下降21.58%和23.80%，成本压力缓解 [18] - 存货规模10.70亿元，占总资产26.22%，存货周转天数184.45天 [8][24] 行业环境与竞争格局 - 不锈钢管行业集中度低，高端市场存在合格供应商准入机制，竞争相对温和 [10] - 石化行业资本开支同比下降1.68%，电力行业投资保持30%增速，核电审批加速带来需求 [10][11] - 原材料镍及不锈钢价格2024年持续下行，304不锈钢管价格区间1.6-2.1万元/吨 [12][13] - 同业比较显示公司规模小于久立特材(总资产141.66亿元)，但资产负债率更低(35.71% vs 42.70%) [6] 战略发展与未来展望 - 成立核电大客户部，拓展核电用管市场，核电需求预计稳定增长 [20] - 募投项目"年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管"已结项，节余资金1487万元补充流动资金 [7] - 实际控制人朱国良家族持股39.28%，管理层2024年完成换届 [7][8] - 银行授信未使用额度9.10亿元，流动性资源充足 [10][27]

评级结果公告 - 公司委托中证鹏元对2023年7月10日发行的可转换公司债券进行跟踪信用评级 [1] - 前次评级时间为2024年6月21日 主体信用等级为"AA" 评级展望为"稳定" 债券信用等级为"AA" [1] - 本次评级时间为2025年6月26日 主体信用等级维持"AA" 评级展望维持"稳定" 债券信用等级维持"AA" [2] 评级信息对比 - 前次与本次评级结果无变化 主体信用等级均为"AA" 评级展望均为"稳定" 债券信用等级均为"AA" [2] - 评级报告详见上海证券交易所网站披露的跟踪评级报告 [2]

公司信息 - 公司证券代码为603878，简称为武进不锈，债券代码为113671，简称为武进转债[1] 评级情况 - 2024年6月21日前次评级，公司主体和武进转债债券信用等级均为AA，展望稳定[4] - 2025年6月26日本次评级结果同前次，无变化[4] - 本次跟踪评级报告于2025年7月1日在上海证券交易所网站披露[5]