板块整体表现 - 互联网电商板块当日上涨0.28% 跑赢深证成指（涨0.46%）但落后于上证指数（涨0.66%）[1] - 板块内10只个股上涨 ST通葡以2.94%涨幅领涨 跨境通以1.32%跌幅领跌[1][2] - 板块成交活跃 焦点科技成交额达6.60亿元 若羽臣成交额达3.45亿元[1] 个股价格表现 - ST通葡收盘价3.15元 涨幅2.94% 成交量4.35万手[1] - 若羽臣收盘价50.43元 涨幅2.11% 成交量6.91万手[1] - 三态股份收盘价65.6元 涨幅1.27% 成交量33.29万手[1] - 吉宏股份收盘价16.70元 涨幅1.15% 成交量13.15万手[1] - 跨境通收盘价5.22元 跌幅1.32% 成交量95.78万手[2] - 南极电商收盘价3.66元 跌幅0.81% 成交量32.17万手[2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出3633.55万元 游资资金净流出6954.58万元 散户资金净流入1.06亿元[2] - 焦点科技主力净流入2292.44万元 占比3.47% 游资净流入876.61万元 占比1.33%[3] - 若羽臣主力净流入1121.29万元 占比3.25% 但游资净流出3026.26万元 占比8.78%[3] - ST通葡主力净流入242.11万元 占比高达17.93% 但散户净流出224.08万元 占比16.59%[3] - 跨境通虽未列资金流向表 但成交量95.78万手为板块最高[2] - ST易购主力净流出137.60万元 占比8.00% 但散户净流入267.67万元 占比15.55%[3]

板块整体表现 - 互联网电商板块整体下跌0.78%，跑输上证指数（上涨0.17%）和深证成指（下跌0.77%）[1] - 板块内个股分化明显，领涨股若羽臣上涨2.13%至49.45元，领跌股狮头股份下跌5.43%至13.05元[1][2] - 板块成交活跃度较高，跨境通成交额达10.22亿元，成交量187.15万手居首[2] 个股价格表现 - 涨幅前列个股：若羽臣（+2.13%至49.45元）、华凯易佰（+0.97%至11.49元）、凯淳股份（+0.41%至31.47元）[1] - 跌幅显著个股：狮头股份（-5.43%至13.05元）、跨境通（-3.20%至5.44元）、赛维时代（-2.91%至21.00元）[2] - 股价持平个股：南极电商（3.73元）和ST易购（1.92元）当日涨跌幅均为0%[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2.22亿元，游资资金净流出91.41万元，散户资金净流入2.23亿元[2] - 若羽臣获主力资金净流入3547.94万元，净占比9.91%，居资金流入首位[3] - 吉宏股份获主力净流入2801.14万元，净占比8.40%，丽人丽妆获主力净流入620.81万元，净占比4.60%[3] - ST通葡遭主力净流出116.07万元（净占比-9.13%），新迅达遭主力净流出650.40万元（净占比-7.88%）[3] 成交活跃度 - 跨境通成交额最高达10.22亿元，成交量187.15万手[2] - 南极电商成交量44.45万手，成交额1.65亿元[1] - 三态股份成交量16.03万手，成交额1.49亿元，同时出现在涨跌两个表格中[1][2]

主营业务结构 - 公司主营B2B电子商务业务 定位于B2B综合服务平台 以工业电子商务为基础 以互联网数据为支撑[3] - 核心业务分为网上商品交易业务（收入占比99.65%）和商业信息服务（收入占比0.18%）[3] 财务表现 - 归母净利润从2019年1.59亿元增长至2024年14.55亿元 累计增幅达815.34%[3] - 连续6年无亏损 归母净利润增长年份占比100%[3] - 营收从2020年148.18亿元扩张至2024年535.85亿元 年均复合增长率保持较高水平[3] - 归母净利润从2020年3.04亿元提升至2024年14.55亿元 盈利能力显著增强[3] 市值变动 - 上市至今市值累计增长4.72倍[5] - 市值峰值出现在2022年11月22日 达656.98亿元（对应股价131.75元）[5] - 截至7月29日收盘市值降至175.60亿元（股价24.37元） 较峰值蒸发481.38亿元 跌幅73.27%[5]

公司财务数据修正 - 公司2024年各季度营业收入分别为13623亿元、12105亿元、14514亿元和13343亿元，前三季度收入与前期定期报告披露数据存在差异，差异比例分别为-1621%、-1023%和-1591% [1] - 差异原因系公司对部分交易按净额法确认收入，并对前三季度收入进行了修正 [1] - 公司历史上多次进行差错更正，涉及2020至2021年年报、2022年前三季度报告的收入金额 [1] - 2023年度会计师认为公司延续了2022年度的收入确认处理方式，强调事项段已消除 [1] - 2024年度会计师对财务报告及内部控制均出具标准审计意见 [1] 业务模式说明 - 公司主营B2B电子商务和产业互联网平台业务，以工业电子商务为基础，为相关行业提供网上商品交易、商业信息服务和数字技术服务 [2] - 业务产品涉及涂料化工、卫生用品、玻璃、化肥、粮油等相关产品 [2] - 网上商品交易业务占公司营业收入9965% [2] - 交易模式分为存在物理空间移动（有实物流转）和不存在物理空间移动（货权转移）两大类 [2] 会计处理调整背景 - 2025年1月四部委联合发布通知，要求部分行业应特别关注主要责任人和代理人的会计处理 [3] - 2025年3月公司获知个别上下游客商收到监管部门《行政处罚事先告知书》 [3] - 公司新增多维度的客户、供应商评价体系，基于谨慎性原则对部分交易进行净额确认 [3] 管理措施与高管薪酬 - 公司主动进行风险梳理和管理加强，新增风险识别特征及核查工具手段 [4] - 高管薪酬与经审计的归母净利润挂钩，2024年度董事长薪酬19431万元，总裁薪酬19431万元，董秘薪酬14131万元，财务总监薪酬13201万元 [4] - 业务板块负责人薪酬较高，涂多多CEO薪酬29359万元，卫/纸/粮油多多联合创始人薪酬19586万元 [4]

董事会决议 - 审议通过控股子公司北京卫多多电子商务股份有限公司A1轮增资扩股并引入投资者议案 [1] - 审议通过公司2024年前三季度财务数据更正议案 [4] - 两项议案均获全票通过且无需提交股东大会审议 [2][3][5][7] 监事会决议 - 监事会全票通过2024年前三季度财务数据更正议案 [10][11] - 监事会认为财务数据更正符合法规要求且未损害股东权益 [10] 收入确认调整 - 2024年前三季度营业收入更正涉及差异比例分别为-16.21%、-10.23%、-15.91% [16] - 调整原因为部分交易由总额法改为净额法确认收入 [16] - 货权转移类交易因缺乏实物流转证据采用净额法 [22] - 存在物理空间移动的交易需满足控制权及存货风险等条件方可按总额法确认 [23][24][26] 业务模式与会计准则 - 公司主营B2B电子商务和产业互联网平台业务占营收99.65% [17] - 收入确认依据《企业会计准则第14号》及监管规则适用指引判断主要责任人或代理人身份 [20][31] - 新增客户供应商评价体系强化风险识别 [32][37] 内部控制与整改 - 修订《收入核算管理办法》新增多维度客商评价标准 [53][65] - 前三季度调整源于审慎会计处理非内控缺陷 [71] - 绩效考核以归母净利润为核心指标与收入金额无关 [68][70] 会计师核查 - 会计师确认公司收入调整符合会计准则且未发现商业实质问题 [62] - 抽样核查比例2020-2023年达80%-83%未发现需追溯调整情形 [62]

收入确认方法调整 - 公司2024年各季度营业收入分别为136.23亿元、121.05亿元、差异比例分别为-16.21%、-10.23%和-15.91%，主要系对部分交易按净额法确认并对前三季度收入进行修正[2] - 公司将交易区分为存在物理空间移动（有实物流转）和不存在物理空间移动（货权转移）两大类模式，对后者采用净额法确认收入[4][5] - 对于存在物理空间移动的交易（客户自提、供应商直发、多多物流），公司认为符合主要责任人身份，采用总额法确认收入[6][9][11] 业务模式与收入确认依据 - 公司主营B2B电子商务和产业互联网平台业务，网上商品交易业务占营业收入99.65%[3] - 在客户自提模式下，公司参与全流程并承担存货风险，符合主要责任人条件[9] - 在供应商直发模式下，公司主导采购、发货等环节并承担存货风险[10] - 在多多物流模式下，公司自主定价并承担价格波动风险[12][13] 收入确认方法变更原因 - 基于监管规则和特定风险事件，公司新增客户/供应商评价体系，对高风险交易采用净额法确认[16][17] - 前三季度收入更正涉及149家客户，主要因新增风险识别特征和更严格的核查标准[33] - 更正金额676,000.59万元，占比100%，涉及皮棉、钛白粉等多种商品品类[33] 内部控制与核查措施 - 公司修订《收入核算管理办法》，新增多维度客户/供应商评价体系[35] - 实施穿透核查、工商信息核查等措施识别高风险交易[17][24] - 会计师对72.03%的总额法收入和70.83%的净额法收入进行抽样核查，未发现商业实质问题[39][49] 绩效考核与薪酬体系 - 公司及子公司绩效考核以归母净利润为主要指标，与收入金额不直接相关[46] - 高管薪酬由基础薪资+考核薪资+年度绩效分红组成，考核标准为归母净利润[47] - 主要子公司均达成年度绩效目标，实施"内创业家机制"激励团队[46]

业绩总结 - 2024年各季度营业收入分别为136.23亿元、121.05亿元、145.14亿元和133.43亿元，前三季度收入差异比例分别为 - 16.21%、 - 10.23%和 - 15.91%[2] - 2024年交易规模为2633209.73万元，总额法1088624.70万元，净额法1544585.04万元[52] - 2024年前三季度收入更正金额合计676000.59，更正占比100.00%[57][58] 用户数据 - 2020 - 2023年客户数量分别为16、98、114、131[52] 未来展望 - 公司布局跨境电商业务，打造第三增长曲线[66] 新策略 - 2023年起业务策略由“业务规模优先”转向“业务质量优先”[65] - 各多多平台实施“精简品类、集中力量、深挖主业”举措[66] - 打造产业数字化服务体系，加大数字技术投入[66] - 建设仓网布局，构建智慧物流体系[66] 收入确认相关 - 2024年公司对相关交易按净额法确认收入，会计处理适用收入准则第三十四条规定[37] - 2024年新增多维度客户、供应商评价体系，加强业务管理[24][29][78] - 制定《收入核算管理办法》，网上商品交易业务取得客户签收单时确认收入[75] 其他 - 2025年1月，四部门联合发布对主要责任人和代理人相关规定的通知[23] - 2025年3月，个别上下游客商收到监管部门《行政处罚事先告知书》[23] - 2025年3月某集团风险揭示后，将所涉名单风险评级为高[48] - 公司高管薪酬与经审计的归母净利润挂钩[85] - 公告发布时间为2025年7月25日[94]

投资估值与股权结构 - 卫多多本次投资前估值为60.3亿元[3][15] - 珠海格金九号和三号基金各出资1亿元，合计持股3.2102%[2][4][15] - 增资后卫多多注册资本由3000万元增至3099.5024万元[2][3][4][15] - 国联股份增资后持股比例由85.00%降至82.2713%[4] 财务数据 - 珠海格金三号2025年3月31日资产总额55723.10万元，负债48.35万元，净利润18.13万元[10] - 卫多多2025年3月31日资产总额313811.69万元，负债192002.93万元，净利润6622.15万元[13] 投资与协议条款 - 甲方投资款用于优化乙方资产负债结构等用途[16] - 自投资完成交割日起满4年后2年内甲方优先换股退出，否则丙方120个自然日内现金回购，含7.5%年化收益[17] - 甲方投资需满足交易批准等先决条件，完成后20个工作日划转投资款，30日内未满足可解约[18][20] - 乙方应在甲方支付投资款后30日内办理工商变更登记，10个工作日内提交工商调档原件和股东名册[20] - 乙方每季度结束后30日内提供季度财报，每年结束后120日内提供年度财报及审计报告[21] - 发生回购事件后12个月内甲方可要求丙方回购股权，未通知不受12个月限制[25] - 乙方再次增资投前估值不应低于本次投资后估值，否则丙方现金补偿，180个自然日内到位，逾期每日承担万分之三违约金[29] - 若上市公司未定向增发回购股份，须以年化7.5%利率回购投资人股份[2][31] 其他 - 2025年7月25日董事会通过卫多多A1轮增资扩股议案，无需股东大会审议[5] - 卫多多增资扩股并引入投资者不会对公司2025年业绩构成重大影响[31] - 放弃优先认购权对公司财务和经营无重大影响，不影响发展规划[30] - 乙方清算时甲方优先于控股股东获得本金减分红和回购款[28]

会议信息 - 国联股份第九届监事会第七次会议于2025年7月25日通讯召开[1] - 应出席4人，实出席4人，通知于7月24日邮件发出[1] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年前三季度财务数据更正的议案》[2] - 监事会认为更正符合法规，表决4票同意，无需股东大会审议[2][3]

会议情况 - 国联股份第九届董事会第七次会议于2025年7月25日通讯召开，应到9名董事实到9名[1] 议案审议 - 审议通过控股子公司A1轮增资扩股并引入投资者议案，9票同意[2] - 审议通过2024年前三季度财务数据更正议案，9票同意[3][4] - 两项议案无需提交股东大会审议[2][4]