股票数据 - 本次股票上市流通总数为1,325,460股，日期为2025年7月22日[3] - 2023年首次授予激励对象人数由278人变为271人，授予数量由679.8万股变为653.8万股[5] - 2023年预留授予激励对象13人，授予数量57.5万股[6] - 2024年首次授予第一批次可解锁股数1,610,220股，回购注销933,580股[6] - 2025年预留第一批次可解锁股数138,240股，回购注销76,260股[7] - 2025年首次授予第二批次可解锁股数1,325,460股[7] - 2024年首次授予解除限售上市1,610,220股，剩余未解锁3,994,200股[8] - 2025年首次授予解除限售上市1,325,460股，剩余未解锁2,015,200股[8] - 2025年预留授予解除限售上市138,240股，剩余未解锁208,440股[8] 激励计划 - 激励计划授予登记完成于2023年6月19日，首次授予第二个限售期2025年6月18日届满[10] - 2024年归属上市公司股东未扣非净利润9.03亿元，满足解除限售条件[11] - 2024年108名激励对象考核为"A"或"B"，归属比例100%；111名为"C"，归属比例80%；6名为"D"，不满足条件[12] - 符合解除限售条件219人，108人可解锁100%，权益737,700股；111人可解锁80%，权益587,760股[13] - 本次符合条件首次授予激励对象219人，可解除限售1,325,460股，占总股本0.18%[14] - 首席财务官张雪娟获授200,000股，本次解锁60,000股，占30.00%[14] - 218名骨干获授4,708,000股，本次解锁1,265,460股，占26.88%[14] 股份变动 - 高级管理人员任职每年转让不超25%，离职半年内不得转让[15] - 变动前有限售股份8,788,318股，占1.18%；变动后7,462,858股，占1.00%[17] - 变动前无限售流通股735,029,315股，占98.82%；变动后736,354,775股，占99.00%[17]

股东持股 - 控股股东中山欧普持股348,214,286股，占总股本46.81%[2] - 王耀海持股122,054,994股，占比16.41%[5] - 马秀慧持股118,624,956股，占比15.95%[5] 股份质押 - 中山欧普解质股份60,800,000股，占总股本8.17%[2] - 全体股东解质后累计质押147,500,000股，占比19.83%[5] 后续计划 - 解质后中山欧普暂无计划将解质股份用于后续质押[4]

控股股东股份解质情况 - 控股股东中山欧普投资有限公司于2025年7月11日解除质押股份60,800,000股，占其所持股份比例17.46%，占公司总股本比例8.17% [1] - 解质后中山欧普剩余被质押股份数量为102,500,000股，占其所持股份比例29.44%，占公司总股本比例13.78% [1] - 本次解质后控股股东暂无后续质押计划 [1] 控股股东及一致行动人持股结构 - 控股股东中山欧普直接持有公司股份348,214,286股，占总股本46.81% [1][2] - 一致行动人王耀海持有122,054,994股（占16.41%），马秀慧持有118,624,956股（占15.95%） [2] - 上海峰岳持有22,517,900股（占3.03%），南通嵩岳持有14,560,000股（占1.96%） [2] 累计质押股份变动 - 本次解质前控股股东及一致行动人累计质押股份208,300,000股 [2] - 本次解质后累计质押股份降至147,500,000股，占其合计持股比例23.56%，占总股本比例19.83% [1][2] - 其中王耀海质押股份45,000,000股（占其持股36.87%），马秀慧及两家合伙企业均无质押 [2] 股份状态信息 - 所有质押股份均无限售或冻结情况 [2] - 控股股东及一致行动人合计持股625,972,136股，占总股本84.16% [2] - 公告披露日为2025年7月15日 [2]

股份变动 - 公司将回购注销1331282股已获授但未解除限售的限制性股票，2025年7月14日注销[2] - 2023年激励计划授予人数由278人变为271人，授予数量由679.8万股变为653.8万股[5] - 本次回购注销涉及214人[10] 股份数量 - 回购注销后，2023、2024年激励计划分别剩余3340660、208440、5239218股[10] - 回购注销前后，限售股从10119600股变为8788318股，无限售股不变[12] - 回购注销前后，股份合计从745148915股变为743817633股[12] 相关程序 - 2023、2024年分别审议通过对应限制性股票激励计划议案[3][7] - 公司已履行通知债权人程序，未接到相关要求[8] - 本次回购注销已按阶段履行程序，尚需信息披露和工商变更[15]

股权激励相关会议 - 2023年4月12日召开2023年第一次临时股东大会，授权实施2023年股权激励计划变更与终止[4] - 2024年8月9日召开2024年第二次临时股东大会，授权实施2024年股权激励计划变更与终止[4] 回购注销事项 - 2025年4月25日审议通过《关于回购注销部分限制性股票的议案》[4] - 36名激励对象离职，对应限制性股票将被回购注销[6] - 部分考核不达标激励对象对应限制性股票将被回购注销[7] - 2023年回购价格9.52元/股，2024年7.76元/股[9] - 本次回购注销数量1331282股[9] - 预计2025年7月14日完成注销[10] - 已履行部分程序，尚需信息披露等手续[5,11]

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告的核心观点 - 需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电、小家电等板块需求均有提升，随着地产刺激叠加以旧换新政策落地，内需景气度有望环比改善，出口型企业也将受益，2025 年行业转暖具有确定性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1 - 5 月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产 + 以旧换新 - 2025 年 1 - 5 月空调内销增长、外销高增，地产 + 以旧换新政策催化白电、大厨电需求，空调行业累计产量 10154 万台，同比增长 8%，销量 10349 万台，同比增长 9%，内销量同比增长 7%，冰箱、洗衣机内销量也有增长，出口方面空调、冰洗外销量均同比增长 [4][17] - 2025 年 1 - 5 月住宅累计竣工面积同比下降 18%，但 2023 年以来地产放松政策加速出台，市场显著改善，2025 年政策基调转向化风险、稳主体、稳市场 [18] - 家电以旧换新政策延续且力度加大，2025 年补贴范围扩大至 12 类家电产品，补贴标准提高，中央支持力度更大 [20][21] - 铜价 24 年 3 月中旬快速拉升，25 年以来高位震荡，铝价小幅增长，钢价整体处于同比回落态势 [25] 白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 - 白电均价同比提升，2025 年 5 月空调、冰箱和洗衣机线下市场均价同比分别 +3%、+5%和 +5% [28] - 重点公司表现：美的集团预计 2025Q2 收入和业绩同比分别 +8%/+15%；格力电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，归母净利润同比 +13%；海尔智家预计 2025Q2 收入同比 +8%，业绩同比 +13%；海信家电预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -5%；海容冷链预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +7%；盾安环境预计 2025Q2 收入同比 +13%，业绩同比 +5%；三花智控预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +36%；华翔股份预计 2025Q2 收入同比 13%，业绩同比 +20% [4][29][30] 厨电：地产 + 以旧换新政策持续刺激，传统 / 新兴厨电景气度均有所恢复 - 大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，2025 年 1 - 5 月油烟机 / 燃气灶线上销售额分别同比 +17.5%/16.5%，洗碗机线上销售额同比 +6.9%，集成灶行业增长压力较为显著 [40] - 重点公司表现：老板电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；华帝股份预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；亿田智能预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损；火星人预计 2025Q2 收入同比 -40%，业绩预计亏损；浙江美大预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损 [41][43][44] 小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益 - 厨房小家电外销需求恢复显著，内销在以旧换新政策刺激下景气度回升，出口链企业营收和利润端均有增长，关税政策变动频繁，部分上市公司产能位于东南亚，关税最终落地情况尚不明晰 [47][48][49] - 重点公司表现：苏泊尔预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；九阳股份预计 2025Q2 收入同比 -3%，业绩同比 +120%；新宝股份预计 2025Q2 收入同比 +3%，业绩同比 +3%；比依股份预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -40%；小熊电器预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +500% [4][50][52] - 清洁个护小家电外销高成长但受基数影响，内销以旧换新拉动明显，部分企业受到关税影响 [57] - 重点公司表现：石头科技预计 2025Q2 收入同比 +80%，业绩同比 -55%；科沃斯预计 2025Q2 收入同比 +24%，业绩同比 +40%；莱克电气预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +0%；德昌股份预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +0%；欧圣电气预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +3%；飞科电器预计 2025Q2 收入同比 -10%，业绩同比 +5% [4][57][58] 新显示和照明：新兴显示现拐点，照明领域静待花开 - Q2 面板价格环比微降，智能投影行业现拐点，2025 年 6 月 43 寸、50 寸、55 寸、65 寸液晶面板价格同比和环比均有下降 [66] - 重点公司表现：海信视像预计 2025Q2 收入和业绩同比 +5%/+30%；极米科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正；光峰科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正 [4][67][70] - 电工照明行业空间广阔，强化渠道管理静候业绩拐点，2025 年 1 - 5 月我国照明产品累计出口总额同比下降约 7%，内销方面照明行业规上企业工业增加值累计增速较去年同期下降 1.2 个百分点 [73][74] - 重点公司表现：欧普照明预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 +0%；民爆光电预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；奥普科技预计 2025Q2 收入同比 -4%，业绩同比 +5%；佛山照明预计 2025Q2 收入同比 -8%，业绩同比 -15% [4][75][76] 投资要点 - 白电：推荐海信家电 + 头部企业美的、海尔、格力等的组合，地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，7 - 9 月内销排产同比 +8%/-19%/-8%，铜价上涨引发渠道看涨情绪升温 [4][82] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，分别受益于大客户订单突破、开拓及海外需求回暖 [4][82] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [4][82]

股权结构 - 控股股东中山欧普持股348,214,286股，占总股本46.73%[2] - 王耀海持股122,054,994股，占比16.38%[4] - 马秀慧持股118,624,956股，占比15.92%[4] 股份质押 - 中山欧普本次质押40,000,000股，占总股本5.37%，用于偿还存量债务[2] - 中山欧普及其一致行动人累计质押股份208,300,000股，占其持股33.28%[2] - 王耀海累计质押45,000,000股，占其所持股份36.87%，占总股本6.04%[4] 风险评估 - 控股股东及其一致行动人质押股份无平仓或强制过户风险，不影响公司经营[5]

慈善捐赠与教育支持 - 公司向复旦大学捐赠3000万元设立科技创新基金 用于新工科建设 聚焦人才引进 师资建设 课题科研和学生培养[1] - 捐赠资金具体用途包括引进高水平科研人才 支持青年教师学术发展 以及智慧照明 绿色低碳 健康光环境等课题研究[1] - 基金将设立助学金与学生科技竞赛奖金 培养品学兼优 实践能力卓越的新工科学生[1] - 公司向贵州丹寨和云南宾川的三所学校捐赠456套高品质教室及宿舍照明灯具 惠及572名学生[2] 社会公益活动 - 公司爱心员工志愿者团队在六一儿童节期间走进敬老院 为老人带去歌舞表演和互动 并赠送2000份安全排插[2] - 联合上海市消保委健康消费办举办家庭健康光公益科普活动 教授市民照明知识和选购技巧[2] 绿色发展与智慧照明 - 公司推出新一代高光效路灯 光效达200lm/W 发光效率领先行业 并实现电源驱动器与单灯控制设备的深度融合[3] - 智慧道路照明和智慧多功能杆项目已在北京 上海 深圳 成都 苏州等多个城市落地 连接路灯节点数量累计突破100万个[3]

公司业务布局 - 公司定位于绿色节能智慧照明企业，业务涵盖家居照明灯具、商用照明灯具、光源及控制类产品的研发、生产和销售，并逐步转型为智能照明系统综合解决方案提供商 [1] - 公司在道路照明领域持续迭代深化智慧与低碳照明解决方案，自主打造的智慧照明管理平台已实现室内外场景全覆盖 [1] - 公司在北京、重庆等地成功落地智能解决方案，通过软件控制技术与照明解决方案提升道路智慧管理水平，实现按需照明并降低能耗 [1] - 公司为苏州汾湖中心城区16条道路提供800余根智慧综合杆，集成照明、监控、信号灯等设备，实现道路空间减量化、集约化利用 [1] 渠道建设与市场拓展 - 公司拥有各类终端销售网点超过13.5万家 [2] - 针对C端用户推出全屋智能照明解决方案，联合家装公司、设计师建立生态闭环，通过标准化套餐、智能化体验和场景化创新推动智能照明从单品销售向场景化服务升级 [2] - 2024年在东南亚为大型国际咖啡连锁店提供智能解决方案，在中东高端项目如阿曼皇室会议厅应用SDL解决方案技术 [2] 行业发展趋势 - 中国照明行业正处于转型升级关键时期，未来将朝着智能化、节能环保、高端设计与品牌化方向发展 [2] - 随着物联网技术发展，智慧照明作为智能家居重要组成部分市场潜力巨大 [3] - 公司在道路照明智能化改造、高端设计跨界合作及海外市场拓展等方面的努力拓宽了业务范围并增强产品附加值 [3]

激励对象与授予情况 - 2023年首次授予激励对象人数由278人变更为271人，授予数量由679.8万股变更为653.8万股[5] - 2023年预留授予激励对象人数为13人，授予数量为57.5万股[5] 解锁与回购情况 - 本次符合解除限售条件的激励对象共计219名[3] - 本次限制性股票解锁条件成就数量为1,325,460股[3] - 2024年首次授予第一批次可解锁股数为1,610,220股，需回购注销股数为933,580股[6] - 2025年预留第一批次可解锁股数为138,240股，需回购注销股数为76,260股[7] - 2025年首次授予第二批次可解锁股数为1,325,460股[7] - 111名激励对象拟由公司回购注销146,940股，34名激励对象拟由公司回购注销506,600股，本次拟回购注销合计653,540股[11] 时间相关 - 首次授予登记完成日期为2023年6月19日，第二个限售期于2025年6月18日届满[8] 业绩情况 - 2024年度经审计后归属于上市公司股东的未扣除非经常性损益的净利润为9.03亿元，不低于2021 - 2023年平均值[10] 人员考核与解锁比例 - 108名激励对象2024年个人绩效考核结果为"A"或"B"，归属比例100%；111名结果为"C"，归属比例80%；6名结果为"D"，未满足解除限售条件[10] - 首席财务官张雪娟本次可解锁60,000股，解锁比例30.00%[12] - 218名核心技术（业务）骨干本次可解锁1,265,460股，解锁比例26.88%[12] - 激励对象本次可解锁1,325,460股，解锁比例27.01%[12] 审核意见 - 公司董事会薪酬及考核委员会认为本次激励计划首次授予部分第二期限制性股票解锁条件已成就[13] - 公司监事会认为本次激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件已成就[14]