板块整体表现 - 照明设备板块在11月11日整体上涨0.33%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，4只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - *ST星光领涨板块，收盘价为2.43元，单日涨幅达5.19%，成交量为32.73万手，成交额为7879.59万元 [1] - 佛山照明与阳光照明涨幅并列第二，均为1.39%，收盘价分别为6.55元和3.65元，成交额分别为1.36亿元和5769.20万元 [1] - 格利尔、欧普照明、得邦照明等个股涨幅在0.46%至0.67%之间 [1] 下跌个股表现 - 立达信跌幅最大，为1.54%，收盘价21.67元，成交额2.36亿元 [2] - 勤上股份下跌1.00%，收盘价2.96元，成交额1.33亿元 [2] - 民爆光电下跌0.87%，收盘价42.10元 [2] 板块资金流向 - 照明设备板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出492.94万元，游资资金净流出1456.17万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1949.11万元 [2] 个股资金流向 - 佛山照明主力资金净流入最高，达1720.12万元，主力净占比12.61% [3] - *ST星光主力资金净流入1016.78万元，主力净占比12.90% [3] - 立达信、小崧股份、民爆光电主力资金净流出较多，分别为276.12万元、391.10万元和113.38万元 [3]

板块整体表现 - 11月10日照明设备板块整体上涨1.25%，表现优于上证指数（上涨0.53%）和深证成指（上涨0.18%）[1] - 板块内个股涨多跌少，10只个股上涨，4只个股下跌[1][2] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入3803.8万元，而游资和散户资金分别净流出348.93万元和3454.87万元[2] 领涨个股表现 - *ST星光领涨板块，单日涨幅达5.00%，收盘价为2.31元，成交量为75.89万手，成交额为1.75亿元[1] - 立达信涨幅为2.71%，收盘价22.01元，成交额为2.16亿元[1] - 阳光照明上涨1.41%，收盘价3.60元，成交额为4831.84万元[1] 个股资金流向 - 勤上股份获得主力资金最大净流入，金额为2097.34万元，主力净占比达10.18%[3] - 立达信主力资金净流入1958.78万元，主力净占比为9.08%[3] - *ST星光主力资金净流入1070.07万元，主力净占比为6.13%[3] - 得邦照明虽股价微跌0.14%，但获得游资资金净流入474.50万元，游资净占比高达17.98%[3]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 报告认为，尽管公司2025年前三季度营收和净利润同比有所下滑，但单三季度营收降幅环比显著收窄，且扣非归母净利润实现同比正增长，显示出经营韧性 [2][5][13] - 报告看好公司在照明行业的品牌、渠道、研发等综合竞争优势，以及通过数智化建设和国际化项目拓展带来的长期发展空间 [13] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入49.08亿元，同比下滑3.16%；实现归母净利润5.77亿元，同比下滑7.17%；实现扣非归母净利润4.62亿元，同比下滑8.03% [2][5] - 单三季度来看，公司实现营业收入16.92亿元，同比下滑0.59%，降幅较Q1的-5.83%和Q2的-3.25%明显收窄；实现归母净利润2.08亿元，同比下滑12.22%；但扣非归母净利润为1.83亿元，同比增长0.73% [2][5][13] 分渠道与业务分析 - 单三季度营收降幅收窄，预计家居渠道同比下滑但降幅收窄，电商、商照及海外业务同比均实现个位数增长 [13] - 公司近期参与了JAS迪拜总部、雅加达国际篮联挑战赛等多个国际化项目，显示出其工程落地能力和海外市场拓展潜力 [13] 盈利能力分析 - 单三季度公司毛利率为38.53%，同比下滑1.71个百分点，环比下滑1.05个百分点，主要因商照业务处于发展初期，阶段性让利幅度较大 [13] - 单三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为17.71%/4.61%/4.68%/0.14%，同比变化相对稳健 [13] - 单三季度归母净利率为12.28%，同比下滑1.63个百分点；但扣非归母净利率为10.80%，同比提升0.14个百分点 [13] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.66亿元、9.43亿元和10.69亿元 [13] - 对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为14.95倍、13.72倍和12.11倍 [13]

监督抽查总体情况 - 2025年第二季度温岭市市场监督管理局组织开展了全市燃气器具及电气产品质量监督抽查 共抽查相关产品78批次 其中不合格2批次 批次不合格率为2.56% [3] 抽查产品类别分布 - 抽查产品范围广泛 包括开关、插座、插头、电吹风、电风扇、LED灯具、可燃气体探测器、液化石油气、燃气灶具、调压器及燃气连接软管等 [4][5][6] - 电气产品占比较高 涵盖开关插座类产品超过10个批次 照明灯具类产品超过10个批次 小家电类产品如电吹风、电风扇等近10个批次 [4][5] - 燃气具及相关产品为重点抽查领域 包括6批次液化石油气、8批次家用燃气灶具、10批次调压器以及7批次燃气连接软管 [6] 受检企业情况 - 受检单位类型多样 包括温岭市本意灯具有限公司、温岭市城东林俊杰灯具商行等本地经销商 以及台州市三和连锁超市有限公司等连锁零售商 [4][5] - 部分生产企业产品被多次抽检 如温州正泰智能家居科技有限公司的开关产品、浙江阳光照明电器集团股份有限公司的开关产品、台州人杰电器有限公司的风扇产品等均有多批次合格记录 [4][5] 不合格产品详情 - 发现2批次产品不合格 分别为台州市美诗儿电器有限公司生产的M2-312型号摇头扇 不合格项目为稳定性和机械危险 以及上海飞科电器股份有限公司生产的FH6276型号电吹风 不合格项目为输入功率和电流 [5] - 不合格产品均由台州市三和连锁超市有限公司温岭万寿路分公司销售 生产日期或进货日期集中在2023年至2025年期间 [5] 知名品牌产品质量 - 多家行业知名企业产品检验结果合格 包括西门子（中国）有限公司的插座、欧普照明股份有限公司的筒灯、昕诺飞（中国）投资有限公司的LED筒灯、宁波公牛电器有限公司的开关插座等 [4][5] - 液化石油气产品全部合格 涉及温岭市煤气有限公司、温岭市宏大液化气有限公司等6家供应企业的商品丙丁烷混合物 [6]

本激励计划批准及实施情况 - 公司于2024年7月11日召开第四届董事会第十九次会议审议通过激励计划相关议案 [2] - 2024年8月9日公司2024年第二次临时股东大会审议并通过激励计划相关议案 [3] - 2024年8月26日公司调整激励对象名单、授予数量及授予价格并向激励对象首次授予限制性股票 [3] - 2024年10月8日公司完成首次授予限制性股票的登记手续 [3] - 2025年8月5日公司调整授予价格并完成预留授予登记手续 [6] - 2025年10月27日公司董事会审议通过首次授予第一个限售期解锁条件成就的议案 [2][6] 本次解除限售条件成就说明 - 首次授予部分限制性股票第一个限售期已于2025年10月7日届满 [8] - 董事会认为首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件已经成就 [9] - 符合解除限售条件的激励对象人数为277名 [9][13] - 可解除限售的限制性股票数量为1,369,254股占公司目前总股本的0.18% [9][13] 不符合解除限售条件的处理 - 2025年4月25日公司回购注销19名离职激励对象及132名个人业绩考核未完全达标激励对象的限制性股票合计525,682股 [11] - 2025年10月27日公司计划回购注销15名离职激励对象的限制性股票330,484股 [11] 本次解除限售股票上市流通安排 - 本次解除限售的限制性股票上市流通日为2025年11月7日 [5][13] - 本次解除限售的限制性股票上市流通数量为1,369,254股 [5][13] - 董事和高级管理人员所持股份的转让需遵守每年不得超过其所持股份总数25%等限制规定 [13]

股权激励计划进展 - 公司发布2024年限制性股票激励计划首次授予第一个解除限售期解除限售暨上市公告 [1] - 本次上市流通的股权激励股份总数为1,369,254股 [1] - 该批次股票的上市流通日期确定为2025年11月7日 [1]

股票激励授予情况 - 2024年8月28日授予价7.76元/股，授予576.49万股，激励311人[7] - 2025年8月5日授予价6.86元/股，授予144.00万股，激励47人[7] 激励计划流程 - 2024年7月11日董事会审议通过激励计划议案[2] - 2024年8月9日股东大会审议通过激励计划议案[4] - 2024年10月8日完成首次授予登记，10月10日披露结果[4] - 2025年9月17日完成预留授予登记，9月19日披露结果[5] 限售与解锁情况 - 首次授予第一个限售期于2025年10月7日届满[8] - 首次授予部分第一个解除限售期可解除比例30%[10] - 符合首次解除限售条件277人，可解除1369254股，占0.18%[14] 业绩情况 - 2024年未扣非净利润9.03亿元，不低于前两年平均8.54亿元[10] 回购注销 - 2025年4月对271名激励对象525682股回购注销[12] - 2025年10月对15名激励对象330484股回购注销[12] 股票上市流通 - 本次解除限售股票2025年11月7日上市，数量1369254股[3][16] 限售股份变化 - 解除限售后，限售股减至7533604股，占1.01%；流通股增至736284029股，占98.99%[17]

公司基本情况 - 公司成立于2008年10月21日，于2016年8月19日在上海证券交易所上市，是中国照明行业的领军企业，拥有全产业链优势 [1] - 公司主要从事照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为49.08亿元，在行业中排名第三，高于行业平均的20.41亿元，但低于第一名佛山照明的65.32亿元和第二名立达信的49.47亿元 [2] - 2025年三季度净利润为5.78亿元，在行业中排名第一，远高于行业平均的8820.38万元和第二名得邦照明的1.97亿元 [2] 财务状况分析 - 2025年三季度资产负债率为28.16%，低于去年同期的30.78%，也低于行业平均的35.11% [3] - 2025年三季度毛利率为38.23%，虽低于去年同期的40.19%，但显著高于行业平均的26.32% [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为王耀海、马秀慧，董事长王耀海2024年薪酬为90.01万元，较2023年增加29.97万元 [4] - 总经理马秀慧2024年薪酬为186万元，较2023年增加42万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.25万，较上期减少3.65%，户均持有流通A股数量为5.88万，较上期增加3.77% [5] 机构持仓与券商观点 - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2039.07万股，相比上期减少295.35万股，景顺长城旗下多只基金持仓有变动 [5] - 中金公司指出公司2025年前三季度业绩低于预期，但经营逐季度改善，收入增长拐点显现，商照、电商和海外渠道收入在第三季度已恢复正向增长，下调2025/2026年盈利预测至8.7亿元/9.3亿元，维持跑赢行业评级和目标价19.4元 [5] - 华泰证券指出公司营收与利润受新房竣工交付放缓影响，但随着国内新房销售止跌回稳，营收端有望企稳回暖，下调2025-2027年归母净利润预测，给予2026年17倍PE估值，对应目标价为20.91元 [6]

业绩说明会信息 - 公司计划参加2025年上海辖区上市公司三季报集体业绩说明会[3] - 时间为2025年11月13日15:00 - 16:30[3][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3] 投资者参与方式 - 2025年11月6日至11月12日16:00前可预征集提问[3][7] - 2025年11月13日15:00 - 16:30可在线参与说明会[7] 其他信息 - 参加人员含公司董事长等[6] - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 38550000 - 6720，邮箱public@opple.com[8]

股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会召开日期为11月18日[2] - A股股权登记日为2025年11月11日[10] - 会议登记时间为2025年11月14日9:00 - 16:00[10] 会议地点 - 现场会议于11月18日14点在上海市闵行区吴中路1799号万象城V2栋公司会议室召开[3][4] - 会议登记地点在上海市闵行区吴中路1799号万象城V2栋1楼[10] 投票信息 - 网络投票起止时间为11月18日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[4] 议案情况 - 本次股东大会审议多项议案，如《关于取消监事会、修订<公司章程>及相关议事规则的议案》等[5] - 议案已在2025年10月29日于《中国证券报》等媒体及上海证券交易所网站披露[6] - 特别决议议案为1.01、1.02、1.03、1.04[6] 其他信息 - 董事会办公室咨询电话为021 - 38550000（转6720）[11] - 公司联系地址为上海市闵行区吴中路1799号万象城V2栋1楼，邮编201103[12] - 委托人需在委托书“同意”“反对”或“弃权”中选一个打“√”[19] - 未作具体指示时受托人有权按自己意愿表决[19]