报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持"评级。[64] 报告的核心观点 1. 高铁承运量快速提升,铁路黄金资产上市 - 铁路发展成效显著,高铁规模持续扩大 [7][8][9] - 公司拥有京沪高铁这一黄金资产,区位优势显著 [10][11][12] - 公司经营稳健,坐拥百亿利润,现金流充裕 [16][17][18] 2. 收入源自客票及路网服务,成本整体较稳定 - 公司业务模式分为本线客票业务和跨线路网服务业务 [19][20][21] - 本线客票业务收入来自担当列车的客票收入 [24][25][26][27][33][34] - 跨线路网服务业务收入来自其他铁路企业支付的路网使用费 [35][36][37][38][39][40][41] - 公司成本以委托运输管理费、动车组使用费、折旧和能源支出为主,多为关联采购交易 [42][43][44][45] 3. 未来展望:票价市场化持续,运量仍有增长 - 旅客运输业务:京沪黄金通道,量价有望双升 [46][47][48][49] - 提供路网服务业务:南北大通道价值提升,跨线车稳步增加 [49][50] - 京福安徽:短期业绩承压,长期利润可期 [51][52][53] 盈利预测与估值 1. 盈利预测:预计公司2024年归母净利润130.54亿元 [54][55][57][58] 2. 估值方式:采用DCF模型和相对估值法 [59][60][61][62][63]

财报与会议信息 - 公司于2024年8月31日发布2024年半年度报告[3] - 2024年半年度沪市轨道交通专场集体业绩说明会9月18日14:00 - 16:00召开[3][6] 会议安排 - 业绩说明会在上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开[3][4][6] - 投资者9月17日16:00前可通过邮箱crjhgt@vip.163.com提问[3][6] 参会与联系 - 参加人员含公司总经理等，可能调整[7] - 联系人是董事会办公室，电话010 - 51896399，邮箱crjhgt@vip.163.com[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 跨线运量同比大幅增长,本线运量轻微下滑 [6] - 营收和毛利同比增长,发展趋势向好 [6] - 京福安徽公司亏幅同比大幅收窄,上半年同比减亏4.21亿元 [7] - 票价提升,带来未来业绩弹性 [7] - 现金偿还债务,财务费用减少近三成 [7] - 承诺分红比例50%,拟通过集中竞价回购并注销股份 [7] 主要财务指标总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入208.62亿元,同比增长8.21%;实现归母净利润63.57亿元,同比增长23.77% [4] - 2024年第二季度,公司实现营业收入107.56亿元,同比增长4.02%;实现归母净利润33.94亿元,同比增长16.62% [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为135.08、148.46、157.91亿元,EPS为0.28、0.30、0.32元 [8] - 公司毛利率预计将从2023年的45.8%提升至2026年的51.3% [5] - 公司ROE预计将从2023年的5.9%提升至2026年的6.8% [5] 风险提示 - 客运市场恢复程度不及预期,高铁成本定价变化,票价受政策影响,安全事故风险等 [6][8]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 京沪高铁2024年上半年实现营业收入208.62亿元,同比增加8.2%;实现归属净利润63.57亿元,同比增长23.8% [4] - 2024年二季度公司实现营业收入107.56亿元,同比增加4.0%;实现归属净利润33.94亿元,同比增加16.6% [4] - 公司减少本线列车数量,价格弹性继续释放,本线旅客的单客价格同比提升6.6%,恢复至2019年的104.7%;跨线列车价格同比提升2.7%,恢复至2019年的102.9% [4] - 公司旅客运输收入同比增长5.4%至78.07亿元,恢复至2019年同期的103.3%;跨线列车收入同比增长10.7%至129.05亿元,恢复至2019年同期的142.0% [4] - 公司营业成本同比增加1.8%至109.77亿元,期间费用总计13.31亿元,同比下降20.9% [4] 分类总结 报告公司投资评级 - 报告给出了"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩稳健增长,营收和利润均实现较大幅度增长 [4] - 公司通过减少本线列车数量、提升价格等措施,持续释放价格弹性,提升收益品质 [4] - 公司成本费用得到较好控制,期间费用同比下降20.9% [4] 其他内容 - 报告分析了京沪高铁的行业地位和商业模式,认为其具有天然的区位优势和网络效应,长期增长前景良好 [5] - 报告预计公司2024-2026年归母净利润分别为134.4亿、149.7亿和168.5亿元,对应PE为19.8倍、17.8倍和15.8倍 [5] - 报告提出了宏观经济波动、委托运输成本上升、平行线路分流等风险因素 [14]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 上半年全国铁路客运量高增,带动公司业绩向好,预计三季度仍保持较高增速 [5] - 上半年公司本线列车客运量保持稳定,跨线及京福安徽增速较高带动公司业绩向好 [5] - 高铁票价市场化改革加快,关注后续进程 [5] - 业绩符合预期,维持盈利预测 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润63.57亿元,同比增长23.77% [4] - 预计公司2024E-2026E归母净利润分别为138.73、162.07、187.81亿元,对应PE分别为19/16/14倍 [6] - 2024年上半年营业总收入208.62亿元,同比增长8.2% [6] - 2024年上半年毛利率47.4% [6] - 2024年上半年ROE为3.2% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持对京沪高铁的"优于大市"评级 [10] 报告的核心观点 - 2024年上半年京沪高铁实现营业收入208.6亿元(+8.2%)、归母净利润63.6亿元(+23.8%) [5] - 本线客运量增长承压,但跨线列车业务量仍呈稳健增长态势 [6] - 二季度毛利率继续改善,京福安徽公司亏损持续收窄 [6] - 公司经营稳健,长期价值凸现,京福安徽公司具有良好的客流基础和较大的盈利增长潜力 [6] 财务数据分析 - 预计2024-2026年归母净利润分别为133.8亿、149.0亿、164.8亿,同比增长15.9%、11.3%、10.6% [10] - 2022-2026年营业收入、净利润、每股收益等主要财务指标预测 [3] - 2022-2026年毛利率、EBIT利润率、ROE等主要财务指标预测 [3] - 2022-2026年市盈率、市净率、EV/EBITDA等估值指标预测 [3] 风险提示 - 铁路客流增长不及预期、价格调整不及预期、安全事故 [11]

报告公司投资评级 京沪高铁维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 1. 跨线优于本线,暑运景气高位支撑后续增长 [5] 2. 京福安徽亏损持续收窄,盈利能力提升趋势延续 [6] 3. 回归增长常态,长期量价周转均有提升空间 [7] 公司业绩分析 1. 2024H1公司实现营收208.62亿元,同比+8.21%;归母净利润63.57亿元,同比+23.77% [4] 2. 2024Q2公司实现营收107.56亿元,同比+4.02%;归母净利润33.94亿元,同比+16.62% [4] 3. 预计2024-2026年营业收入分别为442.65亿元、469.38亿元和493.66亿元,同比分别+9%、+6%和+5% [9] 4. 预计2024-2026年归母净利润分别为134.59亿元、151.42亿元和163.85亿元,同比分别+17%、+13%和+8% [9]

报告评级 - 京沪高铁维持"增持"评级 [10] 报告核心观点 - 京沪高铁上半年营业收入208.6亿元,同比增长8.2%,实现归母净利润63.6亿元,同比增长23.8% [6] - 本线车业务量有所下降,但跨线车业务持续增长,拉动营收持续增长 [7] - 成本小幅提高,但财务费用进一步改善,助推利润增长 [8] - 京福安徽公司大幅减亏,接近盈亏平衡 [9] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为135.5亿元、154.7亿元、171.3亿元,同比增长17.4%、14.2%、10.7% [10] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为442.66亿元,同比增长8.81% [11] - 2024年归母净利润预计为135.52亿元,同比增长17.38% [11] - 2024年每股收益预计为0.28元,市盈率19.68倍 [11] - 资产负债率由2023年的25.4%下降至2026年的18.5%,偿债能力持续改善 [12] - 总资产周转率由2023年的0.14提升至2026年的0.16,资产运营效率不断提高 [12]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十次会议8月20日发通知，8月30日召开[1] - 应参加表决监事6人，实际参加6人[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于公司2024年半年度报告及摘要的议案》[1] - 该议案表决有权票数6票，同意6票，反对0票，弃权0票[1]

财务指标 - 公司2024年上半年营业收入为208.62亿元人民币，同比增长8.21%[5] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为63.57亿元人民币，同比增长23.77%[5] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为103.23亿元人民币，同比增长9.30%[5] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为3.21%，同比增加0.53个百分点[5] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.1295元人民币，同比增长23.80%[5] 股东结构 - 公司前十大股东中，中国铁路投资集团有限公司持股比例为43.39%[6] - 公司前十大股东中，平安资管-建设银行-京沪高铁股权投资计划持股比例为6.61%[6] - 公司前十大股东中，全国社会保障基金理事会持股比例为6.24%[6] - 公司前十大股东中，江苏省铁路集团有限公司持股比例为4.77%[6] - 公司前十大股东中，上海申铁投资有限公司持股比例为4.57%[6]