中金研究 2025年底中央经济工作会议[1]明确2026年"推动投资止跌回稳"，我们对明年财政政策发力持相对乐观的态度。我们认为在地产持续筑底背景下，基建 投资仍将作为稳增长的重要手段，预计2026年基建投资增速为4.5%，建议围绕"高股息央国企、高弹性西部基建、高景气专业工程、高需求海外市 场"投资主线积极布局：1）看好西部基建区域性投资机会，特别是四川省基建投资高景气度；2）看好化债+国企改革背景下估值修复空间较大的建筑 央企；3）制造业投资有望企稳回升，看好受益于半导体资本开支景气上行的洁净室工程；4）海外市场有望成为第二增长曲线，关注建筑企业出海逻 辑的加速兑现。 Abstract 化债带动建筑央企存量资产盘活及报表质量改善。 建筑央企PB伴随应收类资产占比提升而持续走低，当前均不足1倍，我们判断2026年化债工作稳步推 进，地方资金链条捋顺后有望直接驱动建筑央企估值修复及报表质量改善。中长期看，建筑央企仍有望凭借龙头优势，不断提升行业集中度。 中西部基建投资具备较高潜力。 中西部省份铁路、公路基础设施建设的潜力相对更大，且中央财政给予了较多资源倾斜，2024年西部12省市接收转移支 付规模4万亿元， ...

信长星、刘小涛对宋海良、张炳南来江苏考察交流、深化合作表示欢迎。信长星说，当前，我们正在深 入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，认真落实习近平总书记对江苏工作重要讲话 精神，扎扎实实推进中国式现代化江苏新实践。江苏与中交集团合作基础良好，希望双方围绕基础设施 投资建设运营、高端装备产业发展、城市更新等领域拓展合作，共同服务国家重大发展战略。 宋海良、张炳南感谢江苏省对中交集团发展的关心支持。他们表示，江苏发展势头好、潜力大，是中交 集团业务布局的重点区域。中交集团将发挥自身优势，紧密对接江苏发展需求，深化全产业链一体化服 务，更好助力江苏高质量发展和现代化建设。 12月24日，省委书记信长星、省长刘小涛在南京会见中国交通建设集团董事长宋海良、总经理张炳南。 省领导储永宏、马士光，中交集团副总经理刘成云参加会见。 ...

公司股份回购进展 - 截至2025年11月30日，公司通过集中竞价交易方式已回购A股股份29,345,900股，约占公司总股本的0.1803% [2] - 本次回购成交最高价为8.98元/股，最低价为8.47元/股 [2] - 公司表示后续回购进展以上海证券交易所发布的公告为准 [2]

海南封关运作的战略意义与市场机遇 - 海南封关运作是国家重大战略部署 将推动海南自由贸易港在贸易、投资、航运等领域的开放升级 [2][5] - 该战略为基础设施建设、海洋工程、物流枢纽打造等领域带来新的发展机遇 [2][5] 中国交建在海南的业务参与与战略定位 - 公司作为基建领域龙头企业 深度参与海南区域的港口、航道、公路等重点项目建设 [2][5] - 公司后续将紧抓海南封关带来的市场机遇 [2][5] 公司的竞争优势与未来业务规划 - 公司将依托自身在交通基建、海工工程等领域的技术和资源优势 持续拓展相关业务 [2][5] - 公司业务拓展旨在助力海南自贸港建设 [2][5]

公司业务布局 - 公司在海南设有多家下属子公司及项目公司 业务覆盖基建施工 文旅开发 海洋工程等领域 [2] - 本地化子公司为公司在海南开展港口 公路 文旅及海洋经济等项目提供运营与服务支撑 [2] - 公司后续将持续依托本地子公司 深化海南市场布局 [2]

市场整体表现 - 12月23日，基础建设板块整体下跌0.2%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为浦东建设（上涨5.97%）和圖晟科技（上涨5.64%），领跌股为东珠生态（下跌5.40%）和*ST正平（下跌4.90%） [1][2] 个股价格与交易情况 - 浦东建设收盘价为8.52元，成交量50.36万手，成交额4.23亿元，涨幅居板块首位 [1] - 圖晟科技收盘价为13.87元，成交量92.13万手，成交额12.50亿元，涨幅居板块第二 [1] - 东珠生态收盘价为8.06元，成交量20.80万手，成交额1.70亿元，跌幅居板块首位 [2] - *ST正平收盘价为4.46元，成交量56.30万手，成交额2.53亿元，跌幅居板块第二 [2] - 中国交建收盘价为8.32元，上涨0.48%，成交额1.24亿元 [1] - XD中国中收盘价为5.40元，上涨0.37%，成交额3.42亿元 [1] 板块资金流向 - 当日基础建设板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为2.46亿元 [2] - 游资资金净流入4499.56万元，散户资金净流入2.01亿元 [2] - 个股方面，浦东建设主力资金净流入最多，达4200.97万元，主力净占比9.93% [3] - 中国核建主力资金净流入2274.10万元，主力净占比3.17% [3] - 新疆交建主力资金净流入1948.57万元，主力净占比6.48% [3] - 龙建股份主力资金净流入1025.43万元，但主力净占比高达11.72% [3] - 北新路桥主力资金净流入1030.81万元，同时游资净流入1083.47万元 [3]

公司业务动态 - 中国交建已就海上火箭回收船、发射场及航天基地相关业务开展探索与实践 [1] - 公司后续将结合行业发展趋势和公司实际情况，持续推进新业务发展机会 [1]

公司业务与市场地位 - 公司长期深耕海南市场 [1] - 公司在港口航道、公路桥梁、海洋经济等基础设施建设领域已取得显著业绩 [1] - 公司先后参与海南自贸港多个重点基建项目的规划与建设 [1]

公司业务与市场地位 - 公司长期深耕海南市场 [1] - 公司在港口航道、公路桥梁、海洋经济等基础设施建设领域已取得显著业绩 [1] - 公司先后参与海南自贸港多个重点基建项目的规划与建设 [1]

公司业务参与 - 公司深度参与海南洋浦港等重要大型港口的设计与建设工作 [1] - 公司承建了海南其他重点港口的码头、航道等基础设施项目 [1] - 公司为海南港口物流体系建设提供了重要支撑 [1]