业绩说明会安排 - 2025年9月29日10:00 - 11:00举行半年度业绩说明会[2][5][7] - 方式为上证路演中心网络文字互动[2][5] - 2025年9月22日至26日16:00前征集提问[2][7] 参与人员 - 董事长金中权等参加，调整不再通知[5][6] 其他信息 - 2025年8月29日发布半年度报告[2] - 联系证券事务部，电话0592 - 6389300，邮箱stock@xiagong.com[8]

板块整体表现 - 工程机械板块较上一交易日上涨2.81% [1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点 [1] - 板块主力资金净流入1.97亿元 游资资金净流出1.22亿元 散户资金净流出7592.05万元 [2] 领涨个股表现 - 万通液压(830839)领涨12.41% 收盘价45.91元 成交量5.03万手 成交额2.21亿元 [1] - 长龄液压(605389)涨停10.00% 收盘价53.37元 成交量2.71万手 [1] - 杭叉集团(603298)上涨8.09% 收盘价28.85元 成交量18.01万手 成交额5.06亿元 [1] - 中联重科(000157)上涨4.76% 收盘价7.71元 成交量269.67万手 成交额20.43亿元 [1] 资金流向特征 - 中联重科主力净流入2.02亿元 占比9.90% 游资净流出9376.20万元 [3] - 浙江鼎力(603338)主力净流入8956.82万元 占比9.53% 游资净流出5420.07万元 [3] - 长龄液压主力净流入3318.61万元 占比23.79% 游资净流出2449.83万元 [3] - 诺力股份(603611)主力净流入1212.82万元 游资净流入1261.74万元 [3] 下跌个股情况 - 福事特(301446)下跌3.51% 收盘价28.32元 成交量2.05万手 成交额5865.58万元 [2] - 邵阳液压(301079)下跌1.25% 收盘价28.34元 成交量3.25万手 成交额9261.01万元 [2] - 唯万密封(301161)下跌1.24% 收盘价39.72元 成交量9.03万手 成交额3.59亿元 [2]

板块整体表现 - 工程机械板块当日上涨0.7% 跑赢上证指数（下跌0.26%）和深证成指（上涨0.63%）[1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌[1][2] - 板块主力资金净流出2.05亿元 游资资金净流出6186.3万元 散户资金净流入2.66亿元[2] 领涨个股表现 - 长龄液压领涨板块 收盘价47.46元 涨幅6.27% 成交额3.10亿元[1] - 拓山重工涨幅5.59% 收盘价40.61元 成交额1.97亿元[1] - 唯万密封涨幅5.43% 收盘价38.86元 成交额4.90亿元[1] - 恒立液压涨幅5.37% 收盘价91.00元 成交额13.61亿元[1] 资金流向特征 - 柳工获得主力资金净流入6470.85万元 主力净占比8.43%[3] - 恒立液压获得主力资金净流入6411.26万元 主力净占比4.71%[3] - 中联重科获得主力资金净流入5848.60万元 主力净占比12.80%[3] - 唯万密封获得主力资金净流入3898.37万元 主力净占比7.95%[3] 下跌个股情况 - 恒立钻具跌幅2.76% 收盘价43.37元 成交额9764.39万元[2] - 福事特跌幅2.73% 收盘价27.84元 成交额7044.92万元[2] - 三一重工跌幅2.18% 收盘价20.66元 成交额14.67亿元[2] - 浙江鼎力跌幅1.95% 收盘价50.20元 成交额3.79亿元[2]

行业投资评级 - 行业评级为看好 维持 [6] 核心观点 - 机械设备行业2025Q2整体盈利同环比走强 营收同比增长7.64% 扣非净利润同比增长16.22% [13][18] - 风电设备 锂电设备 PCB(A)等板块表现突出 营收和利润增速领先 [13][18][60] - 工程机械板块保持高速增长 25H1营收同比+8.7% 归母净利润同比+25.1% [42][45] - 出口链 船舶 铁路设备等板块量价表现更优 [32] - 行业经营性现金流改善 资本开支整体降速但部分赛道仍积极投入 [34] 细分板块表现 营收表现 - 机械设备行业25Q2营收同比增长7.64% 增幅环比收窄 [13] - 风电设备 PCB(A) 船舶 锂电设备 仪器仪表等板块营收增长加速 [13] - 工程机械板块25H1营收1626亿元 同比+8.7% 25Q2营收841亿元 同比+6.6% [42] - PCB(A)设备25H1营收52亿元 同比+36.8% 25Q2营收30.2亿元 同比+47.6% [60][65] - 通用设备25Q2营收增速边际放缓 [79] 盈利能力 - 行业25Q2扣非净利润同比+16.22% 增速环比趋缓 [18] - 风电设备 锂电设备25Q2加速增长 工程机械板块保持高速增长 [18] - 船舶板块同比+106% 但增速环比下降162pcts [18] - 工程机械25H1归母净利润161亿元 同比+25.1% 25Q2归母净利润84.3亿元 同比+16.2% [45] - PCB(A)设备25H1归母净利润7.28亿元 同比+61.2% 25Q2归母净利润4.12亿元 同比+61.2% [65][73] - 通用设备25Q2净利润同比+9% 盈利能力修复明显 [83] 毛利率与费用 - 行业25Q2毛销差同比+0.3pct 环比+0.6pct [22] - PCB(A)毛销差同环比均有较高提升 [22] - 工程机械25H1毛利率24.7% 同比+0.55pct 25Q2毛利率同比+0.89pct [44] - PCB(A)设备25H1毛利率34.8% 同比+1.2pct 25Q2毛利率35.2% 同比+0.9pct [71][72] - 通用设备25Q2毛利率24.3% 同比-0.3pct 但毛销差同比+0.1pct [88][90] 现金流与资本开支 - 行业经营性现金流25Q2同比改善98.3% [34] - 3C设备 船舶 工程机械 锂电设备 铁路设备 油气设备现金流改善突出 [34] - 整体资本开支同比-6.3% 但3C设备 PCB(A) 出口链 船舶等板块积极投入 [34] - 工程机械25H1境外收入占比达53% 同比进一步提升 [53] 资产质量 - 工程机械主机厂表外风险敞口显著压降 25H1末相比24年末下降8.2% [57] - 头部主机厂表内外应收类敞口占总资产比例下降1.42pct 资产质量提升 [57] 细分产品表现 - 工程机械土方机械25H1收入约505亿元 同比+18.5% [54] - 起重机械25H1收入约266.53亿元 同比+6.7% [56] - 混凝土机械25H1收入约123亿元 同比+1.2% [56]

行业整体表现 - 2025年上半年工程机械行业延续复苏态势 国内需求在超长期国债发行 设备更新政策深化落地及新能源转型加速驱动下实现增长 海外市场在矿产开发和能源基建领域需求旺盛 出口市场保持高景气度 [1] - 主要上市公司中 三一重工营收同比增长14.96%至445.34亿元 净利润同比增长46%至52.16亿元 徐工机械营收同比增长8.04%至548.08亿元 净利润同比增长16.63%至43.58亿元 中联重科营收微增1.3%至248.55亿元 净利润增长20.84%至27.65亿元 [2] - 山河智能营收同比下降6.32%至34.11亿元 建设机械营收下降14.91%至11.22亿元且亏损4.47亿元 厦工股份营收大幅下降22.08%至3.11亿元 净利润暴跌43.82%至0.03亿元 [2] 企业细分业务表现 - 徐工机械土石方板块收入同比增长22.37% 占营收比重31.05% 挖机公司内销占有率提升 出口收入增长20% 后市场收入增长29% 经营性现金流翻倍增长 [3] - 三一重工挖掘机械销售收入174.97亿元（同比增长15%）毛利率32.74% 混凝土机械收入74.41亿元（同比下降6.49%） 起重机械收入78.04亿元（同比增长17.89%） 履带起重机国内市占率超40% [5][6][7] - 三一重工路面机械收入21.59亿元（同比增长36.83%） 无人摊压机群在21个省份51个项目实现规模交付 桩工机械收入13.41亿元（同比增长15.05%） 旋挖钻国内市场份额第一 [8] - 中联重科起重机械收入占比33.69% 土方机械出口销售规模同比增长超33% [8] - 柳工土石方机械收入占比64.09% 国内业务收入96.58亿元（同比增长15.69%） [8] 国际化发展情况 - 三一重工海外销售收入263.02亿元（同比增长11.72%） 占主营业务收入比重达60.26% [8] - 徐工机械境外收入占比46.61% 境内收入占比53.39% [4] - 柳工海外业务收入85.23亿元（同比增长10.52%） 占比46.88% 成为业绩增长压舱石 [9] - 山推股份海外业务收入39.02亿元（同比增长7.66%） [9] - 安徽合力海外营业收入40.16亿元（同比增长15.20%） 海外收入占比提升至43% [10] 企业战略与创新 - 徐工机械呈现国际化 新能源 后市场三大增量增长高于收入总体增长的结构向好态势 [2] - 柳工以智慧绿色破局行业新常态 全面推进三全战略 创新双循环发展模式 加速海外布局升级 [9] - 安徽合力围绕新产业新业态新模式创新赋能改革破局 浙江鼎力在复杂外部环境下展现稳健韧性 [9][10]

核心财务表现 - 营业总收入3.11亿元 同比下降22.08% [1] - 归母净利润336.34万元 同比下降43.82% [1] - 第二季度营收1.77亿元 同比下降31.26% 单季度净利润229.35万元 同比下降54.98% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.94% 同比减少30.52个百分点 [1] - 净利率4.59% 同比减少47.84个百分点 [1] - 扣非净利润亏损2668.51万元 同比扩大29.91% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额4518万元 占营收比例14.51% 同比上升5.23% [1] - 每股经营性现金流-0.04元 同比恶化182.75% [1] - 货币资金3.15亿元 同比下降32.09% [1] 资产与负债结构 - 应收账款2.53亿元 占归母净利润比例达3738.05% [1][4] - 有息负债1216.03万元 同比下降86.7% [1] - 每股净资产0.86元 同比微增0.58% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数为-6.97% 2019年最低达-37.11% [3] - 上市以来31份年报中出现7次亏损 [3] - 去年ROIC为2.6% 净利率7.23% [3] 运营特点 - 业绩主要依赖研发 营销及资本开支驱动 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为18.77% [4] - 资本回报率表现较弱 需关注资本开支项目效益 [3]

监事会会议召开情况 - 第十届监事会第十二次会议于2025年8月27日以现场方式召开 [1] - 会议应出席监事3人 实际出席监事3人 由监事会主席孙利主持 [1] - 会议通知于2025年8月15日发出 召集及召开程序符合法律法规和公司章程规定 [1] 半年度报告审议结果 - 监事会全票通过公司2025年半年度报告全文及摘要 表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 半年度报告编制程序符合法律法规及公司内部管理制度要求 [1] - 报告内容格式符合证监会和交易所规定 真实反映2025年上半年经营成果与财务状况 [1] - 未发现报告编制与审核人员存在违反内幕信息管理规定的行为 [1]

董事会会议召开情况 - 第十届董事会第三十三次会议于2025年8月15日通过电子邮件方式通知全体董事、监事及高级管理人员 [1] - 会议实际出席董事7人 符合法定人数要求 董事长金中权主持会议 [1] - 会议通知、召集、召开及审议程序符合法律法规和公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过《公司2025年半年度报告》全文及其摘要 [1] - 该议案已经公司第十届董事会审计委员会2025年第五次会议审议通过 [1] - 表决结果为同意7票 反对0票 弃权0票 [2] 关联交易风险评估 - 审议通过关于厦门国贸控股集团财务有限公司2025年上半年风险持续评估报告 [2] - 关联董事金中权、林瑞进、黄朝晖、简淑军回避表决 [2] - 非关联董事表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [2] 财务安排议案 - 审议通过关于新设子公司共享2025年度综合授信额度的议案 [2] - 表决结果为全体董事一致通过 同意7票 反对0票 弃权0票 [2] 管理制度修订 - 审议通过关于制定公司信息披露暂缓与豁免管理制度的议案 [2] - 审议通过关于修订公司内部审计管理制度的议案 [2] - 两项议案表决结果均为同意7票 反对0票 弃权0票 [2][3] 高管薪酬考核 - 审议通过公司高级管理人员2024年度绩效考核结果议案 [3] - 审议通过公司高级管理人员2025年基本年薪及考核方案议案 [3] - 两项议案均已通过董事会薪酬与考核委员会2025年第一次会议审议 [3] - 表决结果均为同意7票 反对0票 弃权0票 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入3.11亿元 同比下降22.08% 行业排名第23位 [1] - 归母净利润336.34万元 同比下降43.82% 行业排名第27位 [1] - 经营活动现金净流出6386.29万元 同比下降182.75% 行业排名第25位 [1] - 摊薄每股收益0.00元 同比下降44.12% 行业排名第27位 [3] 盈利能力指标 - 毛利率16.94% 环比上升1.55个百分点 同比下降7.44个百分点 行业排名第24位 [3] - ROE 0.22% 同比下降0.17个百分点 行业排名第27位 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.14次 同比下降19.40% 行业排名第26位 [3] - 存货周转率1.00次 同比下降0.79% 行业排名第23位 [3] 资本结构 - 资产负债率23.67% 环比下降0.83个百分点 同比下降2.59个百分点 行业排名第8位 [3] 股权结构 - 股东总户数4.25万户 前六大股东持股比例50.08% 持股总量8.88亿股 [3] - 第一大股东厦门海翼集团有限公司持股43.6% 第二大股东厦门厦工重工有限公司持股4.10% [3]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入31,146.36万元，利润总额1,972.31万元，归属于母公司净利润336.34万元，总资产226,022.33万元，净资产152,643.07万元 [2] - 营业收入和利润同比下降主要因海外土石方工程机械市场竞争加剧及盾构业务受地区工程建设进程变化影响 [1] - 公司正通过产品研发、市场拓展、团队建设和产业经营四方面推进战略规划收官和转型升级 [2][3][4][5][6] 财务表现 - 上半年营业收入31,146.36万元，利润总额1,972.31万元，归母净利润336.34万元 [2] - 总资产226,022.33万元，归属于母公司净资产152,643.07万元 [2] - 经营活动现金流量净额同比下降因业务备货付款大幅增加及销售回款减少 [1] 产品研发进展 - 优化海外产品线：完成新能源装载机（CE版）VCU调试，推进5吨高配及中配版装载机试制，实现0.8吨滑移装载机上市销售 [2] - 迭代绿色化产品：完成5吨二代、6吨电动装载机、7吨甲醇增程装载机小批试制，推进5吨混动装载机及135吨甲醇挖掘机研发 [2] - 探索智能化技术：无人驾驶装载机在混凝土搅拌站实景测试，积极推进项目场景验收 [3] - 拓展定制化产品：交付甲醇增程矿卡及皮带运输机，探索其他定制化产品及应用场景解决方案 [3] 市场拓展策略 - 深耕国际化业务：重点布局东南亚、东欧、南美、中东、非洲、"一带一路"沿线国家、RCEP成员国及金砖国家，在俄罗斯、巴西组建本地化营销团队并搭建海外配件库 [4] - 拓展经销服务：扩大经销商网络，加强兄弟企业内部协同，在矿山等大客户领域实现协同落地 [4] - 品牌建设与营销：通过参加德国bauma展、俄罗斯CTT展、厦门工博会等线下展会强化全球品牌影响力，国内构建新媒体矩阵并举办经销商展会 [4] - 质量管理与服务：打造客户为中心的质量管理机制，DPHU指标持续提升，针对国内客户启动"同心圆"走访活动，针对海外客户启动"XGMA CARE"服务走访 [4] 经营管理措施 - 健全风险合规体系：成立风险管理小组，发布《全面风险管理制度》《经营风险管理办法》，明确年度经营风险事项清单，加快呆滞库存去化 [5] - 优化组织架构：调整国内营销部内设机构提高效能，实施"部门负责人360°测评"覆盖所有部门及子公司，完善激励机制和薪酬制度 [5] - 推进精益生产：成立专项项目群组设定安全库存清单缩短交付周期，通过成本分析及原材料管控实现降本增效 [5] 产业经营与投资 - 持续探索工程机械（如矿山机械）、智能化高端装备等战略性新兴产业投资机会 [6] - 厦工钢构拓展市场化业务，厦工中铁推进厂房扩建项目提升盾构业务制造能力 [6] 公司治理 - 第十届董事会第三十三次会议于2025年8月27日召开，审议通过《2025年半年度报告》等7项议案 [9][10][13][17][19] - 第十届监事会第十二次会议于同日召开，审议通过《2025年半年度报告》并确认其合规性和真实性 [27][28][29]