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华新水泥(600801)
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2025年中报总结:利润大幅改善,水泥、玻纤表现较优
天风证券· 2025-09-30 07:43
行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”,且维持此评级 [4] 核心观点 - 2025年上半年建材行业归母净利润同比大幅改善,增幅达23.9%,其中第二季度同比增长30.2%,增幅较第一季度扩大 [1][12] - 行业收入同比下滑5.9%,主要受传统需求偏弱影响,但利润增长得益于部分建材品种价格/成本端改善及新兴品种需求增长 [1][12] - 在稳楼市政策推动下,地产销售显现企稳迹象,政策发力信号释放,地产基本面有望逐步筑底 [1] - 传统建材如水泥、涂料盈利改善,非传统建材如玻纤业绩表现较优,建议重点关注 [1][7] 子板块业绩总结 水泥板块 - 2025年上半年实现收入1181亿元,同比下降7.7%,但归母净利润达52亿元,同比大幅增长1487% [7][41] - 净资产收益率(ROE)为1.4%,同比提升1.3个百分点,主要受益于价格和成本端改善 [7][41] - 基本面底部拐点或已出现,在供应端限产控产与需求端基建托底的双重发力下,下半年有望呈现逐季改善趋势 [7][53] - 上半年水泥均价同比上涨约20元/吨,同时煤炭成本同比下降约200元/吨 [53] 消费建材板块 - 2025年上半年实现收入669亿元,同比下降3.8%,归母净利润44亿元,同比下降12.8% [7][61] - 板块ROE为3.8%,同比下滑0.5个百分点,净利率为6.5%,同比下滑0.7个百分点 [7][61] - 子板块分化明显:涂料板块归母净利润逆势增长28%,表现一枝独秀;而防水、瓷砖、管材等板块净利润均出现不同程度下滑,其中瓷砖板块净利润同比下降63% [7][77][78][85] 玻璃纤维板块 - 2025年上半年收入与归母净利润同比分别增长20.8%和127% [7][82] - ROE同比提升1.4个百分点至4.8%,净利率同比提升5.0个百分点至10.7% [7][82] - 复价显著带动盈利修复,行业格局较优 [7][82] 新材料板块 - 电子新材料板块表现较优,受益于下游算力需求高景气 [7][111] - 电子布公司如宏和科技上半年净利润同比大幅增长105倍,中材科技、国际复材等净利润也实现显著增长 [7][111] - 树脂公司如东材科技、圣泉集团净利润同比增长两成至五成,铜箔公司同比扭亏 [7][111] 投资建议与重点公司 - 水泥板块建议关注西部水泥、华新水泥、青松建化、西藏天路、海螺水泥等 [7][113] - 消费建材板块推荐具备渠道和品类优势的龙头公司,如三棵树、北新建材、兔宝宝等 [7][114] - 玻璃纤维板块推荐中材科技、宏和科技、中国巨石等 [7][114] - 重点标的包括中材科技、华新水泥、三棵树等,并提供了其盈利预测与估值指标 [8][116]
港股水泥股集体拉升 华新水泥涨5.1%
每日经济新闻· 2025-09-29 07:04
港股水泥股表现 - 华新水泥股价上涨5.1%至15.26港元 [1] - 西部水泥股价上涨5.1%至3.3港元 [1] - 中国建材股价上涨3.23%至5.44港元 [1] - 海螺水泥股价上涨1.56%至23.48港元 [1] 行业整体走势 - 港股水泥板块集体拉升 [1]
水泥股集体拉升 建材行业稳增长方案出台 业内预计水泥行业年内将减少10%熟料产能
智通财经· 2025-09-29 06:48
行业政策动态 - 六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》推动行业结构调整[1] - 要求2025年底前对超备案产能制定置换方案 预计减少10%熟料产能[1] - 政策推动大企业整合市场 行业集中度将有效提升[1] 企业股价表现 - 华新水泥H股涨5.1%报15.26港元 西部水泥涨5.1%报3.3港元[1] - 中国建材涨3.23%报5.44港元 海螺水泥H股涨1.56%报23.48港元[1] 行业供需状况 - 水泥需求仍处于寻底过程 企业错峰停产力度加强[1] - 水泥价格围绕行业盈亏平衡线波动 供给端有望积极改善[1] - 大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求提升[1] 企业战略布局 - 上市公司已开始落实产能置换事项布局[1] - 行业复价进程预计加速 关注成本优势龙头海螺水泥[1] - 出海标的华新水泥获市场重点关注[1]
建材行业策略周报:建材稳增长方案发布,继续看好水泥-20250929
财通证券· 2025-09-29 06:37
核心观点 - 工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案(2025-2026年)》,提出2026年绿色建材营业收入超过3000亿元,通过限制供给、推动绿色转型、拓展需求和深化合作促进行业恢复向好 [4][6] - 政策核心是促进建材供需关系调节,继续落实反内卷,推动水泥实际产能与备案产能统一,淘汰落后中小生产线 [6] - 9月之后供需或有改善,价格有望缓慢回升,8月水泥产量环比增长1.7%,超长期特别国债和专项债加速发行支撑Q4施工需求 [6] - 水泥板块具备高股息和需求回暖逻辑,PE和PB均处于底部,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥;消费建材行业困境反转可期,推荐三棵树、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份;同时关注光伏产业链相关标的如旗滨集团 [6] 政策内容 - 限制供给:严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能,新建改建项目须制定产能置换方案,促进水泥实际产能与备案产能统一;制定修订水泥、平板玻璃等规范条件,推进规范企业分级分类管理 [6] - 绿色建材:开展水泥、平板玻璃等行业"六零"工厂培育,制修订建筑用安全玻璃、绝热材料燃烧性能等强制性国家标准,绿色建材评价等行业标准 [6] - 拓展消费需求:持续开展绿色建材下乡活动,落实政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策 [6] - 深化开放合作:加强与共建"一带一路"国家及地区产业合作,引导建材产品、技术、标准等走出去,推动高水平国际合作 [6] 行业现状 - 各水泥企业近期在陆续补齐超产产能,大量2500t/d以下的落后中小生产线有望被淘汰 [6] - 地产和基建需求仍暂时性承压,叠加部分地区停窑不及预期,各地均价涨跌不一 [6] - 9月以来华中河南停窑前推涨30元/吨,两湖核心区域都完成一轮上涨;华东长三角核心、江西等局部推涨,但实际需求低+停窑力度有限,执行相对乏力;西南云南和川渝水泥价格大幅推进上涨,系海螺熟料线产能加速出清,置换补充到其他省份 [6] 供需与价格展望 - 8月水泥产量环比增长1.7% [6] - 后续尚有近5000亿元超长期特别国债和1.56万亿专项债加速发行,为Q4施工旺季打下基础 [6] - 雅江水电站、新藏铁路等重大项目落地部分对冲地产压力,Q4基建实物工作量或迎拐点 [6] - 9月之后供需或有改善,价格有望缓慢回升 [6] 投资建议 - 水泥板块具备高股息的配置逻辑,以及需求回暖、价格存在触底回升预期的基本面逻辑,当前PE和PB均处于底部,建议积极关注,重点推荐海螺水泥、华新水泥,建议关注上峰水泥 [6] - 关注光伏产业链相关标的如旗滨集团 [6] - 消费建材行业困境反转可期,后续需求趋稳、价格企稳、降本增效的边际效应逐步显现在业绩中,重点推荐三棵树、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份 [6]
建材稳增长方案出台,继续推荐反内卷+出海+高端电子布投资机会
天风证券· 2025-09-28 12:44
行业投资评级 - 行业评级为强于大市 维持评级 [4] 核心观点 - 建材行业稳增长工作方案出台 聚焦解决结构性问题而非单纯增长目标 明确水泥玻璃产能调控 推动科技创新和产业升级 [2][14][17] - 方案强调严格禁止新增水泥熟料和平板玻璃产能 要求2025年底前完成产能置换 依法淘汰落后产能 [14] - 科技创新方向包括壮大先进无机非金属材料产业 培育特色优势资源产业 支持中试平台建设 [15] - 升级改造涉及数字化转型 绿色低碳改造和标准引领 具体包括智能工厂建设 六零工厂培育和能源结构优化 [16] - 需求拓展方面推进绿色建材应用 对内开展下乡活动 对外推动国际合作 加强高端材料在新型显示等领域的供需对接 [17] - 当前建材反内卷助力下去产能有望加速 行业竞争格局改善 传统建材关注水泥 玻璃 消费建材和玻纤龙头 [2][17] - 高端电子布和出海等需求高景气方向值得关注 包括中材科技 宏和科技 西部水泥等 [2][17] 行情回顾 - 本周沪深300上涨1.07% 建材板块下跌1.73% 跑输大盘2.8个百分点 [1][2] - 子板块中玻璃纤维和玻璃跌幅较小 个股涨幅前列包括西大门涨9.8% 上峰水泥涨8.1% 中国巨石涨7.5% [1][10] 重点推荐组合 - 本周重点推荐西部水泥 中材科技 宏和科技 中国巨石 华新水泥 三棵树 东鹏控股 [3][19] 行业数据跟踪 - 水泥价格环比大幅攀升1.5% 江苏 浙江等地涨幅10-70元/吨 企业出货率环比下降约2个百分点 [18] - 光伏玻璃价格稳定 2.0mm面板13元/平方米 3.2mm面板20元/平方米 日熔量89290吨/日 同比下降14.82% [18] - 浮法玻璃均价1224.74元/吨 环比上涨1.39% 产能利用率82.20% 库存减少142万重量箱 [18] - 无碱粗纱价格稳定 池窑在产产能837.7万吨/年 同比增12.47% 电子纱G75报价8300-9200元/吨 [18] - 30大中城市商品房销售面积154.96万平方米 同比降1.07% [12][13] 细分领域投资建议 - 水泥板块推荐华新水泥 海螺水泥 上峰水泥等 [2][17] - 玻璃板块推荐旗滨集团 福莱特 亚玛顿等 [2][17] - 消费建材推荐东方雨虹 三棵树 北新建材等 [2][17] - 玻纤推荐中国巨石 山东玻纤 长海股份等 [2][17] - 高端电子布和出海方向推荐中材科技 宏和科技 西部水泥等 [2][17]
长江大宗2025年10月金股推荐
长江证券· 2025-09-28 10:12
金属板块 - 紫金矿业2025年矿产铜产量预计同比增长7%至115万吨,矿产金产量同比增长16%至85吨[18] - 洛阳钼业2025-2027年归母净利润预测为169/195/221亿元,对应PE为15/13/11倍[16] - 洛阳钼业铜权益产量2025年预计54.25万吨,同比增长8%[15] 建材与化工板块 - 中材科技特种玻纤布2025年净利润贡献预计3.0亿元,同比增长1400%[28] - 万华化学2025年归母净利润预测141.75亿元,MDI价差处于历史底部8.8%分位[48] - 龙佰集团硫酸法钛白粉价差从2024Q1的7562元/吨下降至2025Q3的4524元/吨[55] 能源与公用事业 - 首华燃气2025年天然气产量预计9亿立方米,同比增长92%,2026年进一步增长至12亿立方米[75] - 国投电力控股雅砻江水电装机1920万千瓦,中游在建及拟建项目782万千瓦[89] - 兖矿能源2025年煤炭产量预计同比增长10%以上,内生增量1500万吨+[106] 煤炭与运输 - 晋控煤业市场煤占比50%+,受益煤价反转,2025年归母净利润预测17.56亿元[114] - 海通发展控制运力484万载重吨,大灵便型船运力规模全球第九[41]
稳增长方案发布,重点关注行业供给优化
华西证券· 2025-09-28 09:13
行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 核心观点 - 稳增长方案发布推动行业供给优化 反内卷政策下水泥和玻璃等行业自律加速 价格趋势好转 [1][2] - 地产高频数据显示新房和二手房成交环比持续改善 30城新房成交面积环比+27.08% 15城二手房成交面积环比+6% [3][20] - 重点推荐受益于行业自律和提价的细分领域龙头 包括水泥、光伏玻璃、防水材料、消防设备、特种电子布等 [1][7] 行业价格表现 - 全国水泥市场价格环比大幅攀升1.5% 价格上涨区域包括江苏、浙江、安徽等地 幅度10-70元/吨 [2][24] - 浮法玻璃均价1224.74元/吨 较上周上涨16.79元/吨 涨幅1.39% 环比涨幅扩大 [2][61] - 光伏玻璃价格保持稳定 2.0mm镀膜面板主流价格13元/平方米 3.2mm镀膜主流价格20元/平方米 [2][69] - 无碱纱价格持平 2400tex直接纱主流成交价3250-3700元/吨 全国均价3524.75元/吨 [2][74] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 电子布报价3.6-4.2元/米 [2][81] 细分行业投资机会 - 水泥行业推荐海螺水泥、华新水泥等 受益于行业自律和价格推涨 [1][7] - 光伏玻璃行业底部提价 推荐旗滨集团、福莱特等 [1][7] - 防水材料行业提价动作频繁 推荐东方雨虹、科顺股份等 [1][7] - 消防报警龙头青鸟消防受益新国标 消防机器人商业化在即 25H1海外毛利率达48.12% [7] - 特种电子布景气度高 推荐中国巨石、中材科技等 中国巨石25H1归母净利同比+75.51% [7] - 新疆区域投资增量预期 新藏铁路公司成立 注册资本950亿元 推荐新疆交建、北新路桥等 [7][8] - 工业涂料新成长 推荐麦加芯彩、松井股份 松井股份25Q1乘用车涂料同比+78.17% [8] 市场表现 - 建材指数周跌幅1.96% 跑输沪深300指数3.03pct 西大门、上峰水泥、中国巨石涨幅居前 [13] - 建筑指数周跌幅1.27% 跑输沪深300指数2.34pct 圣晖集成、时空科技、ST花王涨幅居前 [14] 重点公司业绩 - 中国巨石25H1营业收入91.09亿元 同比+17.70% 归母净利16.87亿元 同比+75.51% [7] - 中材科技25H1营业收入133.3亿元 同比+26.5% 归母净利10亿元 同比+114.9% [7] - 海螺水泥发布半年度权益分派 每股派现0.24元 共计12.66亿元 [17]
10月十大金股推荐
平安证券· 2025-09-28 02:42
市场观点与配置策略 - 市场中期向上动能仍然可期,10月二十届四中全会讨论"十五五"规划是重要政策窗口[3] - 配置建议围绕政策博弈和产业景气共振向上的板块布局[3] - 重点关注内外需共振景气的科技成长板块(AI/半导体/消费电子/创新药等)[3] - 关注受益行业需求回暖和技术升级的先进制造板块(新能源等)[3] - 关注受益产品涨价预期的周期板块(有色金属/建材等)[3] 重点公司推荐逻辑 - 甘李药业(总市值476亿元,PE 51.7)主营业务稳中有升,创新出海加速推动[3][4][5] - 海光信息(总市值6227亿元,PE 273.2)国产算力领先企业,25H1业绩持续大幅增长[3][32] - 鹏辉能源2025H1户储电芯出货量全球前三,固态电池能量密度提升至320Wh/Kg[3][44] - 明阳智能受益海上风电高景气,出海潜力突出[3][52][53] - 兴业银锡受益白银价格补涨预期,银锡产量增长弹性持续释放[3][55] - 华新水泥2025H1归母净利润同比增长51%,海外业务快速发展[3][62]
华新水泥股份有限公司 关于2023-2025年核心员工持股计划之 第二期(2024年)核心员工持股计划第一个锁定期届满的提示性公告
员工持股计划实施进展 - 公司于2023年7月20日第三次临时股东大会审议通过2023-2025年核心员工持股计划草案 [1] - 2024年5月21日第十一届董事会第一次会议审议通过第二期(2024年)核心员工持股计划 [1] - 持股计划专用证券账户初始持有3,290,225股A股股票 [2] 持股数量变动 - 因未达业绩考核目标,725,184股股票被收回处置 [2] - 目前持股数量为2,565,041股,占公司总股本0.1234% [3] - 第一个锁定期将于2025年10月1日届满 [3] 解锁安排 - 本次解锁769,551股,占总股本0.0370% [3] - 标的股票分三期解锁,解锁时点分别为过户后12/24/36个月 [3] - 每期解锁比例分别为可归属股份的30%、30%、40% [3] 存续期管理 - 计划存续期不超过60个月 [3] - 经2/3以上份额持有人同意可延长存续期,单次延长期不超过12个月 [3][5] - 存续期满前1个月可审议延长存续期 [5] 交易限制 - 定期报告公告前30日内不得买卖股票 [5] - 季度报告及业绩预告公告前10日内不得交易 [5] - 重大事件决策期间至披露日不得买卖股票 [5] 计划变更与终止 - 计划变更需经2/3以上份额持有人同意并提交董事会审议 [5] - 存续期满后自动终止或股票全部出售后提前终止 [5] - 衍生股份同样遵守锁定和解锁安排 [3]
华新水泥(600801) - 关于2023-2025年核心员工持股计划之第二期(2024年)第一个锁定期届满的提示性公告
2025-09-26 10:01
持股计划股份情况 - 购股之初持有公司A股股票3,290,225股[2] - 因未达业绩目标收回725,184股[3] - 目前持有2,565,041股,占总股本0.1234%[3] - 本次解锁769,551股,占总股本0.0370%[4] 持股计划时间与规则 - 2024年计划第一个锁定期2025年10月1日届满[4] - 存续期不超过60个月,可延长,单次不超12个月[3] - 锁定期12个月,衍生股份也锁定[3] - 所获股票分三期解锁,比例30%、30%、40%[4] 持股计划变更与终止 - 变更须经2/3以上份额同意并董事会审议[7] - 存续期满或股票售完终止,届满前1个月可延长[8][9]