业绩表现 - 2024年公司全面启动解决方案智能化战略，加大AI、大数据业务创新力度，新签垂直领域AI应用合同6.78亿元，新签数据价值化相关业务合同2.33亿元(同比增长207%)，AI+医疗相关业务合同4.88亿元(同比增长106%) [1] - 2025年一季度新签垂直领域AI应用合同1.89亿元，新签数据价值化相关业务合同0.78亿元(同比增长54%)，AI+医疗相关业务合同1.39亿元(同比增长211%) [2] 业务发展 - 发布"添翼"医疗健康智能化全系解决方案，涵盖8个医疗行业赋能体，覆盖几十个核心医疗AI应用场景，已在数十家医院落地 [2] - 与复旦百强中TOP60的19家医院建立合作关系，共同承担国家重大科研项目 [2] - 推出"AI+影像及辅助诊断""AI+医疗助手""AI+医保"等创新产品，在北京协和医院、北京天坛医院等几十家大型医疗机构落地应用 [3] - 与华为联合发布"临床医生助手一体机解决方案"，多款AI+医疗产品通过华为昇腾技术认证 [3] 产品进展 - 飞标医学影像标注平台5.0累计标定影像数据5500万张，是临床专家共识唯一推荐的AI辅助标记商业化工具 [3] - 推出泛血管智能影像评估与辅助诊疗系统、主动脉夹层危急值预警等产品，应用于几十家大型医疗机构 [3] - 在AI+医保领域实现DRG/DIP智能审核、慢病智能认定审核等多个创新产品落地 [3] 资产与收购 - 2024年度计提资产减值损失3.1亿元，其中长期股权投资减值1.9亿元，存货减值1.2亿元 [2] - 现金收购思芮科技57%股份已通过股东大会审议和国家市场监管总局审查，正在推进交割及工商变更手续 [4] - 购买思芮科技剩余43%股权的相关工作正在与相关各方协商推进中 [4]

行业趋势 - 汽车产业正经历重大技术和产业变革，智能化进入新阶段，智能辅助驾驶、智能座舱技术快速迭代，市场加速渗透 [3] - 汽车产业加速进入人工智能时代，关注点和竞争要素快速转变 [3] - 从软件定义汽车到AI赋能汽车，智能汽车软件复杂度大幅提升，车企需围绕应用场景实现AI功能快速落地 [7] - 舱驾融合趋势明显，汽车生态整合与全球化适配性增强，"人车共智慧"时代或将加速到来 [10] 公司技术方案 - 东软集团发布3大产品矩阵：东软A³舱行泊产品平台、东软汽车行业NeuMind赋能体、东软OneCoreGo®全球车载智能出行解决方案6 0 [3] - 东软A³舱行泊产品平台通过单一芯片集成座舱、仪表、行车、泊车全功能，降低硬件成本，实现一芯多能、全域覆盖 [4] - 该平台支持多域功能独立部署，提升软件迭代效率，使驾舱联动更灵活，并搭载高速辅助驾驶、记忆泊车等主流行泊功能 [4] - 平台整合智能座舱、行车辅助、自动泊车3大核心功能，解决传统架构中开发割裂、协同效率低的问题 [4] - 开发周期可大大压缩，研发成本进一步降低 [4] - 东软NeuMind赋能体集成智能座舱、智能辅助驾驶、智能车身、车联网等关键模块，具备毫秒级实时响应 [7] - 赋能体深度融合大语言模型，支持AI原生开发框架，提供场景化智能服务引擎与个性化用户体验定制 [7] - OneCoreGo® 6 0新增One Pay（车载支付中心）和One Mate（AI交互中心），实现导航+支付+交互全链路升级 [9] 产品定位与优势 - 东软A³舱行泊产品平台以15万元左右车型为目标开发，已取得定点 [6] - 智能座舱和智能辅助驾驶相互融合将成为未来发展趋势，公司立足于舱行泊一体，以驾带舱 [6] - NeuMind赋能体为车企提供全栈式智能化解决方案，支持"一次开发，全球部署"，打破技术生态壁垒 [7] - OneCoreGo® 6 0可快速适配不同国家法规、生态、出行习惯，帮助中国车企弥合本土化适配性鸿沟 [9] 全球化布局 - 公司已建立以中国、德国、美国、日本、马来西亚为中心的全球研发与交付网络 [10] - 产品和服务应用于100多个国家的1800余款车型，服务50多家全球知名汽车厂商 [10] - OneCoreGo®解决方案已解决俄罗斯市场支付方式等本地化挑战 [9]

房地产信息化行业市场规模 - 2023年中国房地产信息化行业市场规模达1998.84亿元 2024年预计增长至2386.91亿元 [1][11] - 增长驱动因素包括房地产数字化转型加速及大数据、云计算、人工智能、物联网等技术广泛应用 [1][11] 行业定义与分类 - 房地产信息化指利用信息技术对房地产行业各环节进行数字化、网络化和智能化改造 核心目标是实现资源优化配置和业务流程高效运作 [2] - 关键技术包括互联网、大数据、云计算、物联网、人工智能等 [2] 产业链结构 - 上游：硬件设备供应商、软件开发商及数据服务提供商 2024年中国软件业务收入达13.73万亿元（同比+10%）[9] - 中游：信息化解决方案与服务提供商 包括系统开发商、云计算/大数据服务商等 [4] - 下游：房地产企业及终端用户 2024年房地产开发投资金额100280亿元（同比-10.6%）[13] 行业发展历程 - 萌芽起步阶段：计算机技术应用于简单数据处理 [6] - 初步发展阶段：互联网技术推动项目信息数字化 [6] - 快速发展阶段：大数据、云计算等技术提供决策支持 [7] - 深度融合阶段：移动互联网、物联网、AI等技术实现业务深度整合 [7] 重点企业分析 - **东软集团**：2023年营收105.44亿元（+11.39%）提供全面信息化解决方案 布局智慧健康社区 [15][20] - **明源云**：专注房地产ERP解决方案 推出云客（营销SaaS）和云链（工程SaaS）[15] - **万达信息**：2023年营收24.59亿元（-23.73%）融合智慧城市与医疗健康理念 [15][18] - **万科股份**：自建信息化平台 推动智慧社区与智能家居发展 [15] - **易居中国**：聚焦交易服务大数据 提供市场分析与精准营销服务 [15] - **克而瑞**：房地产大数据服务商 提供市场洞察与决策支持 [15] 未来发展趋势 - **全链条数字化**：BIM技术、VR看房等技术覆盖规划、设计、施工、销售、运营全流程 [22] - **行业整合与协同**：房企与智能家居企业、大数据公司合作加速资源整合 [23][24] - **隐私保护增强**：加密技术、匿名化处理等手段将提升数据安全标准 [25]

并购交易行业分布 - 能源行业出现多笔重大交易 包括广东九丰能源收购广州华凯石油燃气 壳牌英国收购挪威国家石油英国 中国水务投资收购新疆昌源水务[1][2][5] - 新能源领域并购活跃 涉及衢州工业控股收购一道新能源科技 吉利远程新能源商用车集团参与新设合营企业[9][11] - 林业资源并购出现国际案例 Taurus森林控股收购Rayonier Canterbury LLC等两家公司股权[6] 跨国企业投资动向 - 日本企业积极进行跨境收购 三菱商事收购AC风险投资控股公司 三井物产收购天津德瑞特种业有限公司[8][14] - 国际投资基金活跃于欧洲市场 Macquarie European Infrastructure Fund与不列颠哥伦比亚投资管理公司联合收购Renewi plc[12] - 全球基础设施投资公司博枫收购PV SUMMA LLC 交易涉及春华资本旗下基金[13] 技术与服务领域整合 - 信息技术服务行业出现整合 东软集团收购上海思芮信息科技[3] - 人力资源服务领域发生并购 中智经济技术合作收购北京中科航天人才服务[4] - 环境科技板块产生交易 温氏食品集团收购广东筠诚和瑞环境科技集团[7] 产业协同与新业务布局 - 高端制造企业联合设立合营企业 中车永济电机与秦创原发展股份等四家机构共同新设实体[10] - 商用车制造企业与地方政府投资平台合作 吉利远程新能源商用车集团与亳州交通投资控股等设立合营企业[11]

市场监管总局批准经营者集中案件 - 广东九丰能源集团有限公司收购广州华凯石油燃气有限公司股权案获批 [1] - 东软集团股份有限公司收购上海思芮信息科技有限公司股权案获批 [1] - 浙江吉利远程新能源商用车集团有限公司与亳州交通投资控股集团有限公司等经营者新设合营企业案获批 [1] - 三井物产株式会社收购天津德瑞特种业有限公司股权案获批 [1] 行业动态 - 能源行业：广东九丰能源集团有限公司通过收购广州华凯石油燃气有限公司股权进一步整合能源产业链 [1] - 信息技术行业：东软集团股份有限公司通过收购上海思芮信息科技有限公司股权加强信息技术服务能力 [1] - 新能源汽车行业：浙江吉利远程新能源商用车集团有限公司与亳州交通投资控股集团有限公司合作布局新能源商用车领域 [1] - 农业与特种行业：三井物产株式会社通过收购天津德瑞特种业有限公司股权拓展农业特种业务 [1]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年4月30日在沈阳市浑南新区新秀街2号东软软件园召开 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式召开 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 会议由董事长荣新节主持 [1] 出席人员情况 - 公司在任董事8人全部出席 部分通过视频接入 [2] - 公司在任监事5人出席4人 监事长牟宏因工作原因缺席 [2] - 高级副总裁兼董事会秘书王楠出席 其他多名高管列席会议 [2] 议案审议结果 - 通过现金收购上海思芮信息科技有限公司57%股权的议案 [3] - 通过签署附条件生效的支付现金购买资产协议的议案 [3] - 通过签署支付现金购买资产协议之补充协议的议案 [4] - 通过签署支付现金购买资产协议之补充协议（二）的议案 [4] 法律见证情况 - 辽宁青联律师事务所崔永志、刘宏雨律师见证本次股东大会 [4] - 律师认为会议程序及决议符合相关法律法规和公司章程规定 [4]

股东大会信息 - 2025年4月30日在沈阳东软软件园召开[1] - 931名股东和代理人出席，所持表决权股份占30.2230%[1] 人员出席情况 - 8名在任董事全部出席[2] - 5名在任监事4人出席[2] 议案表决情况 - 现金收购上海思芮57%股权议案，A股同意比例98.7397%[3] - 签署支付现金购买资产相关协议议案，同意比例超98.69%[4]

会议信息 - 公司十届十八次董事会于2025年03月10日决议召集本次股东大会[6] - 2025年04月10日发布召开股东大会通知[6][7] - 现场会议于2025年04月30日上午10：00召开，网络投票时间为同日[8] 参会情况 - 出席股东大会的股东及代理人共931人，持股363,795,429股，占比30.2230%[11] - 出席现场会议的股东及代理人共6人，代表股份299,363,645股，占比24.8702%[11] 议案表决 - 《关于现金收购上海思芮信息科技有限公司57%股权的议案》同意股数359,210,829股，占比98.7397%[16] - 《关于公司签署附条件生效的支付现金购买资产协议的议案》同意股数359,127,329股，占比98.7168%[17] - 《关于公司签署附条件生效的支付现金购买资产协议之补充协议的议案》同意股数359,052,829股，占比98.6963%[20] - 《关于公司签署附条件生效的支付现金购买资产协议之补充协议（二）的议案》同意股数359,099,229股，占比98.7091%[21]

财务表现 - 2024年公司实现营收115.6亿元，同比增长9.64% [1] - 归母净利润6304.75万元，主营业务净利润同比增长22.01% [1] - 经营活动现金流量净额8.55亿元，创历史新高 [1] - 拟每10股派发现金红利1.50元(含税) [1] 战略变革与技术进展 - 全面启动解决方案智能化战略，推动数据价值化、服务化和生态化 [1] - 聚焦AI、大数据、云计算技术应用，新签垂直领域AI应用合同6.78亿元 [1] - 数据价值化业务合同2.33亿元，同比增长207%，其中"AI+医疗"合同4.88亿元(同比+106%) [1] - 加强公司级共性技术研发，发布多领域新产品并实现落地 [1] 核心业务发展 - 医疗健康领域签署30余个千万级订单，累计助力70家医院通过电子病历高级别评级 [2] - 服务50余家医共体客户，以"AI+数据"驱动智慧医疗一体化解决方案 [2] - 智能汽车互联领域出货量同比增长超30%，出海业务新增定点金额同比+40%，整体出货量增长65% [2] - 获得吉利、长安、保时捷等国内外车厂定点订单 [2] 2025年战略规划 - 深化解决方案智能化、数据价值化、服务化和生态化转型 [3] - 构建研发-生产统一价值流程，强化AI/大数据技术研发 [3] - 聚焦客户需求快速响应，建立生态协同体系 [3] - 目标成为城市数字化解决方案设计者与创新者 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 16.17 元 [5][8] 报告的核心观点 - 东软集团 2024 年营收、归母净利低于预期，主要因医疗健康及社会保障、智能汽车互联两大业务进展较缓，但受益于 AI 产业机遇，下游客户需求修复，四大核心主业有望加速成长 [1] - “AI + 医疗”业务表现亮眼，公司已形成卡位优势，有望加速汽车、政府、企业等场景拓展 [2] - 经营质量持续向好，费用管控能力提升，经营性净现金流创新高，看好 AI 内部赋能带动盈利水平优化 [3] - 2025Q1 营收同比增长，AI 商业化持续加速，看好 2025 年 AI 业务成为业务增长新驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营收 115.60 亿元（yoy + 9.64%），归母净利 0.63 亿元（yoy - 14.70%），扣非净利 - 0.36 亿元（同比减亏 1.11 亿元），主营业务净利润 4.35 亿元（yoy + 22.01%） [1] - 2025Q1 营收 18.50 亿元（yoy + 1.06%），归母净利 - 0.12 亿元（去年同期盈利 525 万元），主营业务净利润 2,200 万元 [4] - 预计 2025 - 2027 年营收为 133、159、196 亿元，预计 2025 - 2027 年归母净利 4.34、5.25、7.16 亿元 [5] “AI + 医疗”业务 - 2024 年提出智能化新战略，全面推动业务 AI 升级，“AI + 医疗”领域布局深厚，加速商业化落地 [2] - 2024 年新签垂直领域 AI 应用合同 6.78 亿元，其中 AI + 医疗领域 4.88 亿元（占比 72%，yoy + 106%） [2] - 2025Q1 新签垂直领域 AI 应用合同 1.89 亿元，其中 AI + 医疗领域 1.39 亿元（占比 74%，yoy + 211%） [2][4] 经营质量 - 2024 年整体毛利率为 24.01%，同比下降 0.19pct，主要受智能网联汽车业务毛利率下滑（yoy - 1.41pct）影响 [3] - 2024 年销售/管理/研发费用率为 4.75%/6.57%/7.64%，同比 - 0.26pct/+0.36pct/-2.15pct，费用管控能力持续提升 [3] - 2024 年经营性净现金流为 8.55 亿元，同比 + 7.16%，再创新高 [3] 盈利预测与估值 - 考虑传统业务仍略承压，下调收入假设，预计 2025 - 2027 年营收为 133、159、196 亿元，预计 2025 - 2027 年归母净利 4.34、5.25、7.16 亿元 [5] - 分部估值，2025E 智能汽车/其他业务净利 1.35、2.98 亿元，参考可比公司给予公司智能汽车/其他业务 42.4x/46.0x 2025PE，目标价 16.17 元 [5] 可比公司估值 - 智能汽车业务可比公司 2025E 平均 PE 为 42.4 倍 [13] - 其他业务可比公司 2025E 平均 PE 为 46.0 倍 [14]