融资活动分析 - 11月19日融资买入749.92万元，融资偿还680.9万元，实现融资净买入69.03万元 [1] - 近3个交易日连续融资净买入累计达529.59万元 [1] - 近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入，显示融资资金近期持续流入 [1] 融资余额趋势 - 截至11月19日融资余额为2.68亿元，占流通市值比例为4.32% [2] - 融资余额在过去5个交易日呈现持续增长态势，从11月13日的2.62亿元增至11月19日的2.68亿元 [2] - 融资余额占流通市值比例由11月13日的4.11%上升至11月19日的4.32% [2] 融券活动分析 - 11月19日融券净买入1800.0股，融券余量为2.78万股，融券余额为50.02万元 [3] - 近20个交易日中有11个交易日出现融券净卖出 [2] - 融券余额在过去5个交易日波动较大，从11月13日的51.97万元变动至11月19日的50.02万元 [3] 两融余额综合情况 - 11月19日融资融券总余额为2.68亿元，较前一日上涨0.24% [4] - 两融余额在过去5个交易日保持增长，单日变动幅度在0.17%至1.01%之间 [4] - 11月17日两融余额变动幅度最大，达到1.01%，对应增加264.82万元 [4]

赴港上市计划与趋势 - 大商股份于11月19日披露公告，拟在境外发行H股并于香港联交所主板挂牌上市[1] - 截至11月19日收盘，A股市场今年已有141家公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市的计划[1] - 仅11月份以来至11月19日，A股市场就有15家公司拟赴港上市[2] 政策支持与审批优化 - A股公司赴港上市得到内地和香港监管部门大力支持，港股上市纳入境外上市备案管理新规，流程更加透明高效[2] - 香港联交所对市值不低于100亿港元的A股公司开启快速审批通道，审批周期缩短至30个工作日内[2] - 2024年4月中国证监会发布资本市场对港合作措施，支持内地行业龙头企业赴香港上市，10月香港证监会和联交所优化新上市申请审批流程时间表[2] 企业战略动因与特征 - 大金重工筹划H股上市旨在夯实全球化战略布局，打通大海工业务在国内与海外的全流程，提升国际市场综合竞争实力[4] - 大商股份启动H股上市是为提升国际化品牌形象，打造多元化资本运作平台，增强境外融资能力[4] - 赴港上市企业通常具备共同特征：行业龙头或具备技术壁垒的“硬科技”企业、希望借助香港市场灵活机制实现持续融资的公司、致力于出海并希望规避单一市场经营风险的细分行业龙头[4] 上市带来的核心价值 - 赴港上市核心价值远超融资本身，能显著提升企业国际品牌力，并优化上市公司治理结构与内部控制水平[5] - 对于有出海需求的企业，赴港上市可提升全球品牌影响力，吸引海外合作伙伴，便利海外员工股权激励，优化资本结构并引入长线国际资金[5] 市场影响与互联互通 - 截至11月17日中伟新材料挂牌上市，A+H股同时上市公司数量已超160家[7] - 赴港上市有助于提升整体市场质量和国际竞争力，促进A股与全球市场接轨，对H股市场则增加优质标的，提升市场活跃度和吸引力，强化香港国际金融中心地位[7] - A股公司赴港上市将推动两个市场融合，吸引南向资金与国际资本持续流入，国际投资者通过港股对中国资产进行价值重估，其定价逻辑会传导至A股，促使两地市场对同类资产估值趋于收敛，深化两地资本互联互通[7]

公司战略与资本运作 - 公司拟在境外发行股份（H股）并在香港交易所主板挂牌上市 以提升国际化品牌形象 打造多元化资本运作平台 增强境外融资能力 并进一步提升核心竞争力 公司董事会已授权管理层启动前期筹备工作 [1] - 截至目前 公司正积极与相关中介机构就H股上市的相关工作进行筹备和商讨 但具体细节尚未确定 [1] 公司业务与经营概况 - 公司成立于1992年 母公司大商集团是国内最大的零售业集团之一 [1] - 公司主营业务涵盖百货、超市、电器连锁三大业态 [1] - 公司门店布局覆盖中国11个省份的50多个城市核心商圈 拥有大型店铺150家 总建筑面积超过400万平方米 [1] - 公司旗下运营麦凯乐、新玛特、千盛等多个商业品牌 [1] 公司A股市场表现与财务数据 - 公司于1993年11月22日在上海证券交易所上市 [1] - 截至2025年11月19日午间收市 公司总市值约为62.77亿元人民币 [1] - 截至2025年11月19日交易时段数据 公司股价今开18.20元 昨收18.09元 当前股价18.09元 成交额3160.98万元 [3] - 公司总股本为3.48亿股 流通股为3.44亿股 流通市值62.16亿元 [3] - 公司市盈率（TTM）为12.55倍 市净率为0.71倍 [3] - 公司每股净资产为25.39元 每股收益为1.44元 [3] - 公司股息（TTM）为0.91元 股息率（TTM）为5.04% [3] - 公司52周股价最高为25.93元 最低为16.88元 [3]

H股上市筹备进展 - 公司正积极与相关中介机构就H股上市工作进行筹备和商讨 [2] - 本次H股上市的细节尚未确定 [2] 公司基本情况 - 公司成立于1992年 [2] - 母公司大商集团是国内最大的零售业集团之一 [2] - 主营业务涵盖百货、超市、电器连锁三大业态 [2] - 门店布局涵盖11个省份50多个城市的核心商圈 [2] - 拥有大型店铺150家，总建筑面积超过400万平方米 [2] - 旗下运营麦凯乐、新玛特、千盛等多个商业品牌 [2] 股票交易数据 - 当日最高价18.20元，最低价17.99元，振幅1.16% [3] - 今开18.09元，昨收18.09元 [3] - 涨停价19.90元，跌停价16.28元 [3] - 成交量17484手，成交额3160.98万元 [3] - 量比0.90，换手率0.51% [3] 公司估值指标 - 动态市盈率10.58，TTM市盈率12.55，静态市盈率10.71 [3] - 市净率0.71 [3] - 总股本3.48亿股，总市值62.77亿元 [3] - 流通股3.44亿股，流通市值62.16亿元 [3] - 每股收益1.44元，每股净资产25.39元 [3] 股东回报指标 - TTM股息0.91元，TTM股息率5.04% [3] - 52周最高价25.93元，52周最低价16.88元 [3]

公司H股上市计划 - 公司董事会于2025年11月18日审议通过启动境外发行股份（H股）并在香港联合交易所主板上市相关筹备工作的议案 [1] - 本次H股上市旨在提升公司国际化品牌形象，打造多元化资本运作平台，并增强公司的境外融资能力 [1] - 公司董事会已授权管理层启动本次H股上市的前期筹备工作 [1] 上市审批流程与不确定性 - 本次H股上市的具体方案尚需提交公司董事会和股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所等监管机构的备案、批准和/或核准 [2] - 公司正与相关中介机构筹备、商讨上市工作，但上市细节尚未确定 [2] - 本次H股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性 [2] 公司后续安排 - 公司将严格遵照相关法律法规的要求，持续履行信息披露义务 [2] - 待具体方案确定后，公司将根据相关法律法规履行决策流程，审议本次H股上市的相关议案 [2]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年双十一全网电商销售总额约为16,950亿元，同比增长14.2%[4][9] - 综合电商平台（含货架电商+直播电商）销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%[4][9] - 即时零售表现亮眼，双十一期间销售额达670亿元，同比大幅增长138%[4][10] - 双十一超额增长主要源于活动周期延长，若不延长则大促增速与线上消费大盘接近[4][16] - 双十一行业增速能很好反映行业大盘情况，建议关注宠物等增速较快赛道[4][16] - 择股上建议关注具备alpha、质地优秀的企业[4][16] 本周行业观点 - 2025年双十一周期为10月7日至11月11日，较2024年（10月14日至11月11日）再次延长[4][9] - 分品类看：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高[4][15] - 国补政策带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘[4][15] - 食品饮料类占比为5.9%，同比提升0.6个百分点[4][15] - 宠物类销售额为92亿元，同比增长59%[4][15] 本周行情回顾 - 本周（11月10日至11月16日）申万商贸零售指数上涨4.06%，表现优于大盘（上证综指-0.18%，沪深300指数-1.08%）[4][17] - 申万社会服务指数上涨2.28%，申万美容护理指数上涨3.75%[4][17] - 年初至今（1月2日至11月16日）申万商贸零售指数累计上涨8.43%[4][17] - 申万社会服务累计上涨11.61%，申万美容护理累计上涨6.45%[4][17] - 主要股指表现：上证综指+19.06%，深证成指+26.90%，创业板指+45.29%，沪深300指数+17.62%[4][17] 细分行业公司估值 - 报告覆盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分领域重点公司[24] - 提供各公司总市值、收盘价、2024A/2025E/2026E归母净利润及市盈率数据[24] - 部分重点公司投资评级：珀莱雅（买入）、丸美生物（买入）、上海家化（买入）、华熙生物（增持）等[24]

公司资本运作 - 公司拟在境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 此次发行旨在提升公司国际化品牌形象并打造多元化资本运作平台 [1] - 举措旨在增强公司境外融资能力以进一步提升核心竞争力 [1]

公司战略举措 - 公司拟在境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 此举旨在提升公司国际化品牌形象 [1] - 目标为打造多元化资本运作平台并增强公司境外融资能力 [1] - 最终目的是进一步提升公司核心竞争力 [1]

公司战略与资本运作 - 公司董事会于2025年11月18日审议通过关于授权管理层启动H股上市相关筹备工作的议案 [2] - 公司拟通过境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [2] - 上市目的为提升国际化品牌形象 打造多元化资本运作平台 增强境外融资能力 进一步提升核心竞争力 [2] 上市方案与后续步骤 - 本次H股上市的具体方案尚未确定 [2] - 上市事宜需提交公司董事会和股东会审议 并需取得相关政府机构 监管机构备案 批准和/或核准 [2] - 公司将持续履行信息披露义务 待确定具体方案后履行相关决策流程 [2]

新策略 - 2025年11月18日审议通过境外发行H股并在港上市筹备议案[2] - 拟境外发行H股在港交所主板上市提升国际化形象[2] - 正与中介商讨H股上市筹备，细节未确定[3] - 确定方案后履行决策流程审议相关议案[4] - 提醒投资者注意投资风险[4]