报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q1公司实现收入12.6亿，同比下降0.5%；实现归属净利润0.14亿，同比下降54.8%；实现扣非归属净利润亏损0.31亿，同比增长77.3% [2] - Q1收入下降，毛利率提升。Q1收入同比下降0.5%，预计受到消费电子需求疲软的影响；本期毛利率14.3%，同比提升1.4个pct，或主要为提纯高纯石英砂的贡献 [2] - 应用材料持续突破。公司球形材料在覆铜板、封装材料和新能源电池等领域市场需求旺盛，销量同比增长85%；纳米氧化锆在新能源领域导入多家三元锂电池龙头企业，产品得到广泛应用 [2] - 显示材料持续提升产业链优势。UTG进入行业"上升期"，显示模组开拓市场"大客户"。UTG二期项目厂房已建成并具备产能规模，导入下游知名面板企业、终端厂商等多家客户资源池 [2] - 激励落地，成长预期强化。公司发布2023年股权激励计划（草案）：以股票期权形式向激励对象定向增发进行，合计拟授予1811万股，占比总股本1.92% [2] 财务数据总结 - 2024年预计公司实现收入5762百万元，同比增长15.0%；实现归属净利润224百万元，同比增长109.3% [8] - 2025年预计公司实现收入6550百万元，同比增长13.7%；实现归属净利润285百万元，同比增长27.2% [8] - 2026年预计公司实现收入7497百万元，同比增长14.5%；实现归属净利润364百万元，同比增长27.7% [8] - 公司2024-2026年扣非归属净利润分别为1.8、2.59、3.00亿元 [2]

公司概况 - 凯盛科技是中国建材集团凯盛集团旗下显示材料与应用材料研发和产业化应用的重要平台[1] 股票期权激励计划 - 公司推出股票期权激励计划，2024-2026年公司扣非归母净利润考核目标分别为1.89、2.70、3.14亿元，期待利润增长[1] 折叠屏盖板 - UTG已成为折叠屏盖板主流应用方向，公司具备原片一体化优势，二期产能逐步释放[3] 应用材料板块 - 应用材料板块围绕锆、硅、钛三种元素，立足锆系产品，如电熔氧化锆、硅酸锆等，收入CAGR达15%[3] 财务数据 - 凯盛科技2019年归母净利润同比增长124.0%至0.97亿元[9] - 2021年凯盛科技收入同比增长24.8%，显示材料业务收入50.71亿元、同比增长22%[10] - 2022年凯盛科技归母净利润同比增长30.4%至1.57亿元，应用材料业务收入13.52亿元、同比增长13.52%[11] - 2023年凯盛科技毛利率同比下降至13.25%，显示材料业务收入32.70亿元、同比增长5%[12] 折叠屏手机市场 - 全球折叠屏手机出货量预计将从2022年的1310万台增长至2027年的1.015亿台，CAGR达50.6%[19] - 华为在2023年国内市场的市占率达37%，领先于其他品牌[20] - 折叠屏手机形态可分为横折和竖折两类，其中横折形态占我国折叠屏机型的68.1%[23] UTG市场 - UTG（Ultra Thin Glass）已成为折叠屏盖板主流应用方向，其使用比例从2020年的13%上升至2023年的接近70%[25] - 随着上游产业链成熟，UTG玻璃售价有望降低，预计2027年我国UTG市场空间有望达数十亿规模[27] 应用材料业务 - 凯盛科技应用材料板块围绕锆、硅、钛三种元素，立足锆系产品，2014-2023年收入CAGR达15%[37] - 2018年公司应用材料业务收入7.97亿元，同比增长37.3%，其中蚌埠中恒收入7.56亿元，同比增长21.2%[37] - 2021年公司应用材料业务收入11.77亿元，同比增长48.7%，其中蚌埠中恒收入9.92亿元，同比增长28.0%[37]

| | £特定对象调研 £分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 £业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | R 现场参观 □线上交流 | | | R 座谈交流 | | | 天风证券、民生证券、光大证券、华福证券、鸿道投资、财通资管、壹泽 | | 参与单位名称 | 投资、浔峰投资、国泰君安、兴业基金、山西证券、智富圈基金、名禹资 | | | 15 19 产、亿能投资、仁和人寿等合计 家机构 人。 | | 时间 | 2024 年 5 月 13 日（14：00－18：00） | | 方式 | 现场调研 | | 上市公司 | 常务副总经理/董事会秘书 王伟 | | 参会人员 | 相关部门负责人及技术专家 | | | 本次开展的投资者关系活动，公司主要安排参观了合成二 | | 与投资人交流 | 氧化硅项目现场、纳米氧化锆车间、浮法玻璃国家重点实验 | | 主要内容介绍 | 室、UTG 生产线、电子玻璃生产线等，投资者在各参观现场与相 | | | 关负责人进行了交流。 | | | 此外，公司还安排了座谈会，邀请合成石英砂技术专家就 | | | 相关产品和 ...

限售股信息 - 本次非公开发行限售股上市流通股数49,192,771股[3] - 上市流通日期为2024年5月20日[3] - 凯盛科技集团获配49,192,771股，金额408,299,999.30元，锁定期18个月[4] - 本次解禁的凯盛科技集团持股占总股本5.21%[6] 股本情况 - 2022年11月发行股票后总股本由763,884,003股增至944,606,894股[4] - 本次限售股形成后股本数量未变[7] - 本次上市前后有限售、无限售条件流通股数量变化[13] 其他 - 2023年5月9日9家认购对象131,530,120股解禁上市[5] - 保荐机构对本次限售股上市流通无异议[10]

发行情况 - 公司以8.30元/股非公开发行180,722,891股，总股本增至944,606,894股[1] - 发行对象获配180,722,891股，获配总金额1,499,999,995.30元[2][3] 限售股情况 - 2023年5月9日9家发行认购对象131,530,120股解禁[3] - 凯盛科技49,192,771股2024年5月20日上市流通，占比5.21%[4][7] - 上市后有限售条件流通股为0股，无限售为944,606,894股[9]

会议情况 - 凯盛科技第八届董事会第二十八次会议于2024年5月10日召开[1] - 应参加表决董事7人，实际参加7人[1] 项目投资 - 蚌埠国显科技拟投资4885万元建年产308.4万片盖板项目[2] - 项目建设投资4385万元，流动资金500万元[2] 表决结果 - 投资建设项目议案100%通过（7票同意，0反对，0弃权）[2]

会议安排 - 2024年4月17日董事会审议通过召开2023年年度股东大会议案[5] - 4月19日公告股东大会通知，5月10日召开[5] - 现场会议于5月10日14点在安徽蚌埠公司三楼会议室举行[6] 参会情况 - 出席股东及代理人12人，代表股份317,200,501股，占比33.5801%[8] - 现场投票6人，代表股份277,385,336股，占比29.3651%[8] - 网络投票6人，代表股份39,815,165股，占比4.215%[8] - 中小投资者7人，代表股份39,825,165股，占比4.216％[8] 会议审议 - 审议7项议案，含董事会、监事会工作报告等[10] - 议案1 - 6和议案8为普通决议，议案7为特别决议[12] - 会议召集等程序合规，决议合法有效[13]

股东大会信息 - 2024年5月10日在蚌埠召开股东大会[3] - 12人出席，持表决权股份317,200,501股，占比33.5801%[3] - 董事7人出席6人，监事3人全出席，董秘出席[3] 议案表决情况 - 董事会工作报告同意票317,200,401股，比例99.9999%[4][5] - 2023决算及2024预算报告A股同意票314,859,151股，比例99.2618%[7] - 2024 - 2026关联交易议案A股同意票40,541,165股，比例99.7883%[13] 现金分红表决 - 各持股段股东现金分红同意比例超99%[14][15] 决议有效性 - 股东大会程序合规，决议合法有效[16]

营业收入及利润 - 凯盛科技2024年第一季度营业收入为1,263,190,450.52元，较去年同期下降0.48%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为13,783,609.29元，同比下降54.83%[4] - 公司营业总收入为1,263,190,450.52元，较去年同期略有下降[14] - 公司净利润为24,360,805.03元，较去年同期大幅下降至41,983,131.22元[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-29,524,819.82元，同比下降263.15%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-29,524,819.82元，较去年同期下降至18,096,845.06元[16] - 公司投资活动产生的现金流量净额增加至691.37元，主要是购买理财产品和固定资产投资增加所致[8] - 投资活动产生的现金流量净额为-452,902,276.81元，较去年同期下降至-57,229,880.18元[17] 资产情况 - 凯盛科技集团有限公司2024年第一季度流动资产合计为5,376,982,057.63元，较上一季度略有下降[12] - 凯盛科技集团有限公司2024年第一季度非流动资产合计为4,998,034,137.07元，较上一季度有所增长[13] - 凯盛科技集团有限公司2024年第一季度总资产为10,375,016,194.70元，较上一季度略有增加[13]

融资情况 - 2022年10月27日公司向特定对象发行A股180,722,891股，每股8.30元，募资1,499,999,995.30元，净额1,487,004,827.69元[2] 督导与检查 - 持续督导期为2023年1月1日至2023年12月31日[3] - 2024年4月16 - 18日保荐人对公司现场检查（含远程核查）[5] 合规情况 - 持续督导期内公司信息披露重大方面符合法规要求[7] - 督导期保荐人未发现公司需向证监会和上交所报告的重要事项[8]