投资评级 - 给予上海能源（600508.SH）“买入”评级（首次）[4] 核心观点 - 上海能源作为五大上市煤炭央企之一，煤电铝运一体化布局，煤炭和电力业务具成长性，且分红比例稳步提升并积极开展中报分红，当前估值较低，后续PB破净修复与分红潜力值得关注[4][5] 各部分总结 公司基本情况 - 上海能源由大屯煤电集团等发起设立，2001年于上交所上市，控股股东为中煤能源（持股62.43%），实际控制人为中煤集团[13] - 2022年以来盈利维持高位，2022年受煤价上涨盈利大幅增长，2023年煤价回落盈利有所下降，2024年煤价延续回落态势盈利继续下滑，但盈利能力仍高于2021年水平[14] - 煤炭业务为主要盈利来源，近年来营收占比虽有下滑但毛利占比达95.4%，其他业务营收占比有所提升[16] - 期间费用率整体呈下降趋势，2023年为7.1%较2018年减少6.7pct，经营活动产生的现金流量净额持续增长[20] [22] - 公司分红比例持续提升，2024年中报分红加大回馈投资者，若假设2024年中报分红作为全年额外分红且2024年底分红与2023年底分红比例相同，则2024年实际分红比例有望提升至46.8%[25] - 资产负债率稳中有降，货币资金、未分配利润储备高于行业平均水平，有较强潜在提分红能力且货币资金足够覆盖资本支出[27] [31] - 公司在产矿井核定产能909万吨/年，新疆矿区有在建矿井（2025年底建成投产），建成后核定产能将达1149万吨/年（提升26.4%），权益产能将达1013万吨（提升23.4%）[36] [37] - 商品煤洗选率维持相对稳定，2023年洗精煤产量占商品煤产量比重达64.4%，煤炭主要销往江苏、湖南、上海、安徽等地区，下游地区煤炭供需缺口呈扩大趋势[39] [42] - 吨煤综合售价高于可比公司，2023年虽随市场下降但仍处于较高水平，吨煤成本有所提升但毛利较可比公司仍具优势[46] [50] - 电力业务拥有全产业链，发电总装机容量为1083兆瓦（火电820MW、新能源263MW），在建新能源光伏项目205MW（2024年底并网发电后装机容量将达1288MW），发电量稳步提升，板块盈利持续改善[52] [53] - 铝加工年生产能力为10万吨，2023年铝材加工量9.78万吨同比+7.1%，但业务毛利为负，自营铁路及设备制修协同效应明显[59]

产量数据 - 2024年1 - 9月原煤产量662.69万吨，同比增6.06%[1] - 2024年1 - 9月洗精煤产量361.40万吨，同比增12.30%[1] - 2024年1 - 9月商品煤产量470.00万吨，同比降3.82%[1] 销售数据 - 2024年1 - 9月商品煤销量456.29万吨，同比降7.01%[1] - 2024年1 - 9月商品煤外销量406.33万吨，同比降11.15%[1] - 2024年1 - 9月商品煤自用量49.96万吨，同比增49.76%[1] 财务数据 - 2024年1 - 9月商品煤销售收入483326.67万元，同比降12.28%[1] - 2024年1 - 9月商品煤销售成本324741.25万元，同比增7.34%[1] - 2024年1 - 9月商品煤销售毛利158585.42万元，同比降36.16%[1]

人事变动 - 聘任李跃文为公司副总经理[1] - 聘任吴宇为公司安监局局长[1] 报告审议 - 审议通过2024年第三季度报告议案[2][3] 方案通过 - 同意基于超额利润的薪酬激励方案[3] - 审议通过公司治理主体权责清单议案[3] - 审议通过公司董事会授权决策方案议案[3]

人事变动 - 李跃文辞去公司安监局局长职务，被聘为副总经理[1] - 吴宇被聘任为安监局局长[1] 会议信息 - 2024年10月22日公司第九届董事会第二次会议召开[1]

会议召开时间：2024 年 10 月 24 日（星期四）下午 15:00-16:00 证券代码：600508 证券简称：上海能源 公告编号：2024-033 上海大屯能源股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的预告公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/）（以下简称"上证路演中心"） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 10 月 17 日（星期四）至 10 月 23 日（星期 三）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 sh600508@263.net 进行提问。公司将在说明会上对投 资者普遍关注的问题进行回答。 上海大屯能源股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 10 月 24 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全 面深入地了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司 ...

| 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/9/23 | － | 2024/9/24 | 2024/9/24 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 证券代码：600508 证券简称：上海能源 公告编号：2024-032 上海大屯能源股份有限公司 2024 年半年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.2 元 相关日期 上海大屯能源股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 6 月 28 日的 2023 年 年度股东大会获批准授权制定并实施 2024 年度中期分红方案。本次利润分配方案已经公司于 2024 年 8 月 22 日召开的第九届董事会第一次会议审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2024 年半年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国 ...

股权与资本 - 中煤财务公司注册资本金30亿元，中煤能源集团持股9%出资2.7亿元，中煤能源股份持股91%出资27.3亿元[3] 资产与财务数据 - 截至2024年6月30日，公司资产总额1061.74亿元，存放同业余额780.53亿元，存放中央银行余额44.61亿元，发放贷款余额234.23亿元[15] - 2024年上半年，公司累计实现营业收入12.71亿元，利润总额7.09亿元，净利润5.27亿元[15] - 2024年6月末公司资本充足率13.59%，高于规定的10.5%[18] - 2024年6月末公司流动性比例47.85%，高于规定的25%[18] - 2024年6月末公司贷款余额234.23亿元，存款余额933.98亿元，实收资本30亿元，贷款余额不高于存款余额与实收资本之和的80%[18] - 2024年6月末公司集团外负债总额0万元，资本净额685,024.87万元，集团外负债总额低于资本净额[18] - 2024年6月末公司票据承兑余额0万元，资产总额1,061.74亿元，票据承兑余额低于资产总额的15%[18] - 2024年6月末公司票据承兑余额0万元，存放同业余额780.53亿元，票据承兑余额不高于存放同业余额的3倍[19] - 2024年6月末公司票据承兑余额0万元，转贴现余额43,178.81万元，资本净额685,024.87万元，票据承兑和转贴现总额不高于资本净额[19] - 2024年6月末公司承兑汇票保证金余额0万元，存款余额933.98亿元，承兑汇票保证金余额低于存款总额的10%[20] - 2024年上半年公司及控股子公司在中煤财务公司日最高存款余额26.73亿元，日最高各项贷款余额5.58亿元；截至6月30日存款余额24.91亿元，各项贷款余额5.58亿元[21] 公司治理 - 公司董事会由五名董事组成，监事会由三名监事组成，经营层现有总经理1人、副总经理2人[4] - 公司共设置9个部门[5] 风险与荣誉 - 2024年上半年，公司未发生风险事件，内部控制执行有效[14] - 2024年6月末公司不良资产率和不良贷款率均为0，整体资产质量较好[20] - 2024年上半年，国务院国资委对中煤司库建设成效进行典型宣传[12] - 在2023年度非银行金融机构信息科技风险评估工作中，公司成为全国361家非银行金融机构中仅有的19家最高评级机构之一[12] 系统建设 - 2014年4月，公司核心业务系统上线运行[12] - 2017年，公司对原核心业务系统进行升级，打造中煤统一数字金融平台[12]

业绩总结 - 2024年上半年母公司净利润2.19亿元[9] - 年初未分配利润72.83亿元，扣除股利后6月底可供股东分配利润72.05亿元[9] - 拟每10股派发现金红利2元，共派1.45亿元，剩余可供分配利润70.61亿元[9] 公司决策 - 2024年8月22日召开第九届董事会第一次会议[1] - 选举毛中华为董事长，张付涛为副董事长[1][2] - 聘任张付涛等人为公司各职位[4][5][6] - 审议通过2024年半年度报告等多项议案[7][8][11][12]

业绩数据 - 2024年上半年母公司净利润2.1882632058亿元[3] - 年初未分配利润72.8297346949亿元[3] - 2024年上半年已分配2023年度普通股股利2.9631438亿元[3] 股本与分红 - 截至2024年6月30日总股本72271.8万股[2][4] - 拟每10股派2元（含税），派现1.445436亿元[2][4] - 现金分红比例30.65%[4] 会议决议 - 2024年8月22日董事会、监事会通过利润分配相关议案[5]

业绩数据 - 2024年上半年本部3矿原煤产量同比增加56万吨[3] - 2024年上半年发电量完成18亿度，同比增加0.4亿度[3] - 2024年上半年精煤销售量完成预算进度的107%[3] - 2023年度每10股派发现金红利4.1元，共派2.96亿元[12] - 2024年度中期每10股派发现金红利2元，共派14,454.36万元[12] 项目进展 - 新能源示范基地一期26.3万千瓦光伏项目通过竣工验收[6] - 龙东采煤沉陷区16.5万千瓦光伏项目开工建设[6] - 一期优化4万千瓦光伏项目即将开工[6] 技术成果 - 2024年上半年获国家授权专利14件[7] - 12项成果获江苏省煤炭学会煤炭科学技术进步奖[7] - 1项成果获山东省技术发明奖二等奖[7] - 2项成果入选2024年度国家自然科学基金项目指南[7] 其他事项 - 2024年上半年安排实施环保整改工程28项，完成12项[7] - 2024年上半年组织召开3次董事会、2次监事会、2次股东大会[9] - 所有采掘工作面实现智能化生产[7] - 2024年上半年未收到投资者改进《行动方案》意见建议[2]