会议安排 - 公司董事会于2025年1月22日决议召开本次股东会，1月23日刊登通知[5] - 本次股东会现场会议于2025年2月13日上午10:00召开[5] 参会情况 - 出席本次股东会的股东及代理人共746名，代表股份363,295,186股，占比47.9929%[7][8] - 出席现场会议的股东及代理人共3名，代表股份212,321,116股，占比28.0486%[8] - 出席网络投票表决的股东共743名，代表股份150,974,070股，占比19.9444%[8] - 出席本次股东会的中小股东共744名，代表股份91,000,840股，占比12.0216%[8] 会议决议 - 本次股东会审议《关于增加闲置自有资金进行投资理财业务的议案》并同意通过[9] - 本所律师认为本次股东会召集、召开等均符合规定，决议合法有效[10]

股东大会信息 - 2025年2月13日在昆明召开股东大会[2] - 746人出席，所持表决权股份占47.9929%[2] 议案表决情况 - 增加闲置资金理财议案同意票比例96.1057%[5] - A股股东表决同意票比例99.0245%[5] 人员出席情况 - 9名董事、5名监事全部出席[6] - 副总裁等高管出席或列席[6] 律师见证情况 - 北京德恒（昆明）律所见证[8] - 股东会决议合法有效[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2024年昆药集团稳健经营有序变革，利润端超预期增长，考虑到整合华润圣火助力血塞通软胶囊竞争力提升，全国第三批中成药集采落地赋能利润改善，上调2024 - 2026年归母净利润预测，维持“买入”评级[4] - 2025年公司有望提升工业板块经营质量，迈向2024 - 2028年战略规划，力争2028年末营业收入翻番，工业收入达100亿元，成为银发健康产业引领者[5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年度业绩快报预计营收84.01亿元（重述调整前同比+9.07%，重述调整后同比 - 0.34%），归母净利润6.48亿元（重述调整前+45.74%，重述调整后+19.86%），扣非归母净利润4.36亿元（重述调整前后均+30.14%），2023年经营业绩重述调整因收购华润圣火51%股权[4] 各事业部发展情况 - 777事业部：2024年12月完成华润圣火51%股权收购，“777络泰”和“777理洫王”品牌协同助力慢病管理及三七产业发展[5] - 1951事业部：2025年2月10日全国第三批中成药联盟集采中，注射用血塞通（冻干）200mg/支代表品以9.22元中选，非报价代表品同步中选，2025年针剂板块有望企稳恢复增长[5] - 昆中药1381：通过“大品种 - 大品牌 - 大品类”模式，打造精品国药系列产品，构筑精品国药平台，提供长期业绩增长力[5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|8,282|7,703|8,401|9,293|10,200| |YOY(%)|0.3|-7.0|9.1|10.6|9.8| |归母净利润(百万元)|383|445|648|725|873| |YOY(%)|-24.5|16.0|45.7|11.9|20.4| |毛利率(%)|41.5|44.8|44.0|45.4|46.9| |净利率(%)|4.6|5.8|7.7|7.8|8.6| |ROE(%)|7.5|8.3|11.1|11.3|12.2| |EPS(摊薄/元)|0.51|0.59|0.86|0.96|1.15| |P/E(倍)|35.3|30.4|20.9|18.6|15.5| |P/B(倍)|2.7|2.6|2.3|2.1|1.9|[7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现2022A - 2026E的财务数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标情况[12]

业绩数据 - 2024年营业总收入840,144.72万元，较上年调整后降0.34%，调整前增9.07%[3] - 2024年营业利润等多项指标较上年有不同程度增减[3] 资产数据 - 2024年末总资产1,261,136.71万元，较期初调整后增2.57%，调整前增31.84%[3] - 2024年末所有者权益525,364.85万元，较期初调整后降19.94%，调整前降0.83%[3] 市场并购 - 2024年12月20日完成华润圣火51%股权收购并纳入合并报表[6] 数据说明 - 2024年数据为初步核算，未经审计，以年报为准[4]

股东大会安排 - 公司拟于2025年2月13日10:00召开2025年第二次临时股东大会[1] - 本次股东大会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式[1] 投票服务与方式 - 公司拟使用上证信息提供的股东大会提醒服务[2] - 投资者收短信可按手册提示步骤直接投票[2] - 拥堵时投资者仍可通过原平台投票[2]

理财额度 - 2024年10月15日同意用不超10亿闲置自有资金理财[24] - 2025年1月22日拟增加10亿额度，合计不超20亿[24] 理财相关规定 - 授权有效期至2025年10月13日[24] - 投资品种为银行中低风险理财产品[26] - 单笔期限不超六个月[27] 理财实施与管理 - 授权董事会及经营管理层选择产品投资[27] - 资金与资本部提交分析及预测报告[27] - 财务与运营管理中心评估审批后购买[29] - 专人管理，建立台账跟踪[30] - 审计部审计监督，定期审查评价[30] - 董事会办公室披露投资理财及损益[30] 审批情况 - 监事会同意，需股东大会审议通过[31] - 十一届一次董事会已审议通过，提请股东大会[31]

股东会安排 - 2024年12月25日决议召开股东会，26日刊登通知[5] - 2025年1月22日上午9:00召开现场会议[5] 参会情况 - 283名股东及代理人出席，代表375,692,351股，占比49.6306%[7][8] - 281名中小股东出席，代表103,398,005股，占比13.6594%[8] 议案审议 - 审议5项议案，均符合章程规定票数通过[9]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会2月13日10点召开[4] - 现场会议在昆明昆药集团管理中心召开[4] - 网络投票2月13日进行[5] 审议议案 - 审议增加闲置自有资金投资理财业务议案[7][8] 登记信息 - 股权登记日为2月7日[14] - 登记时间为2月10日[16] - 登记地点在昆药集团董事会办公室[16]

人事变动 - 选举吴文多为公司十一届董事会董事长，颜炜、李泓燊为副董事长[1][2] - 聘任颜炜为公司总裁，孙志强为财务总监等[4][5][8][9][10] - 聘任席凯等为公司副总裁，董雨为证券事务代表[9][12] 组织架构 - 董事会设立战略与ESG等多个委员会并选举成员[4][6] 业务决策 - 增加闲置自有资金投资理财业务议案待股东大会审议[14] - 决定召开公司2025年第二次临时股东大会[15] 人员持股 - 张梦珣持有64,000股公司股票[19][22] - 孟丽持有278,000股公司股票[22] - 刘军锋持有153,600股公司股票[22] - 董雨未持有公司股票[23]

会议情况 - 昆药集团十一届一次监事会于2025年1月22日召开[1] - 应参加表决监事5人，实际参加5人[1] 人事选举 - 选举钟江先生为公司十一届监事会主席[2] 业务决策 - 监事会同意增加闲置自有资金进行投资理财业务[3] - 该业务需经公司股东大会审议通过[3]