大额买入与资金流向跟踪（20250922-20250926） [Table_Authors] 郑雅斌(分析师) 投资要点： | | 021-23219395 | | --- | --- | | | zhengyabin@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040105 | | | 张耿宇(分析师) | | | 021-23183109 | | | zhanggengyu@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040078 | [Table_Report] 相关报告 量化择时和拥挤度预警周报（20250928） 2025.09.28 高频选股因子周报（20250922-20250926） 2025.09.28 低频选股因子周报（2025.09.19-2025.09.26） 2025.09.27 国内权益资产震荡，资产配置策略整体回调 2025.09.26 绝对收益产品及策略周报（250915-250919） 2025.09.24 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金 融 本报告导读： 参考团队前期发布的专题报告选股因子系列研究（五十六、五十七），本报 ...

行业整体表现 - 27家A股上市纸企2025年上半年总营收916.47亿元，总利润0.64亿元，同比分别下滑9.55%和98.54% [1] - 24家企业实现盈利，占比88.89%，14家企业营收增长，占比51.85% [1] - 行业面临供需失衡和成本压力，机制纸及纸板产量7933.2万吨同比增长3.2%，但规模以上造纸企业利润总额175.7亿元同比下降21.4% [13] 营收结构分析 - 19家企业营收超10亿元（占比70.37%），其中太阳纸业191.13亿元和山鹰国际138.42亿元位列百亿阵营 [4] - 营收50-100亿元阵营新增仙鹤股份（59.91亿元），与博汇纸业（95.64亿元）、华泰股份（64.09亿元）共同组成该梯队 [4] - 14家企业营收实现增长，豪悦护理（34.03%）、仙鹤股份（30.14%）和五洲特纸（20.13%）增幅超20% [5] - ST晨鸣营收同比暴跌84.83%，松炀资源下降37.22%，民丰特纸下降23.21% [5] 盈利状况分化 - 10家企业净利润超亿元，太阳纸业以17.8亿元居首，仙鹤股份（4.74亿元）、百亚股份（1.88亿元）等跟随 [8] - 中顺洁柔净利润同比增长71.44%，恒丰纸业增长69.06%，主要受益于原材料价格回落和成本管控 [9] - ST晨鸣亏损38.58亿元，冠豪高新净利润同比下降168.35%，民丰特纸、山鹰国际和华泰股份降幅均超63% [9][10] 企业战略调整 - 头部企业推进林浆纸一体化建设，太阳纸业南宁园区项目年底建成，形成北海-南宁双园区协同 [13] - 仙鹤股份广西和湖北两大生产基地7条制浆线、8条特种纸线投产，实现进口木浆替代 [14] - 博汇纸业深化"一带一路"布局，海外销量显著增长；山鹰国际构建国内外双原料供应体系 [14]

核心观点 - 华泰纸业可信数据空间创新发展试点入选国家试点项目 成为山东省唯一企业级试点 体现传统造纸龙头在产业数字化转型中的突破[1] - 产业大脑通过智能制造与智慧供应链大模型实现多系统协同与智能预警 有效解决供应链运输中的货物损耗问题[2] - 产业大脑应用带来显著降本增效成果 年节约生产成本2200多万元 全部投用后预计每年为上下游企业节约成本约1亿元[2] 数字化转型举措 - 公司投资5000多万元建设造纸产业大脑 成立瞬捷数字科技公司负责运营 与华南理工大学 南京林业大学等高校开展产学研合作[2] - 产业大脑以产业大数据加行业大模型构建智能决策中枢 实现数据在可信环境中互通 推动产业链上下游价值共创[2] - 二期智慧仓储 智慧营销 智慧资金链大模型正加快建设 预计明年6月上线[2] 技术应用成效 - 在供应链模型中植入车辆运输起始点 距离与时间等详细信息 实现点对点全流程数字化管控 有效规避监管盲区[2] - 生产过程中浆料浓度波动 纸病缺陷等问题均可提前预警研判并排除故障 确保产品质量[2] - 彻底补齐供应链运输中的跑冒滴漏短板 解决过去因缺乏信息化追溯手段导致的货物损耗难题[2] 行业地位与影响 - 作为全球最大新闻纸生产企业 每天使用造纸原料木片高达4500吨[1] - 作为山东省造纸产业链主企业 上下游关联企业多达数万家 涵盖上游浆纸原料 造纸装备及下游印刷出版和包装用纸等多个领域[2] - 通过产业大脑积极探索人工智能加在产业链协同创新中的应用 为传统制造业数字化转型提供实践经验[2]

板块整体表现 - 造纸板块当日上涨1.02%，领涨股为青山纸业，涨幅达10.14% [1] - 上证指数上涨1.65%至3875.31点，深证成指上涨3.36%至12979.89点 [1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为青山纸业(10.14%)，9只个股下跌，最大跌幅为ST晨鸣(-1.75%) [1][2] 个股交易数据 - 青山纸业成交量254.32万手，成交额9.61亿元，居板块首位 [1] - 山鹰国际成交量119.44万手，成交额2.24亿元 [1] - 一点击置成交量295.14万手，成交额15.24亿元，为下跌个股中成交额最高 [2] - 民士达收盘价42.59元，为板块最高价个股 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出3.17亿元，游资资金净流入6484.18万元，散户资金净流入2.52亿元 [2] - 宜宾纸业主力净流入204.37万元(占比1.2%)，游资净流入380.9万元(占比2.23%) [3] - 华泰股份主力净流出626.49万元(占比-9.23%)，为单只个股最高主力流出占比 [3] - 恒达新材主力净流出194.49万元(占比-6.77%)，游资净流出257.21万元(占比-8.96%) [3]

公司基本信息 - 广西华泰生物基新材料有限公司于2025年9月4日成立 注册资本1000万元人民币 实缴资本1000万元人民币 登记状态为存续[1][2] - 公司注册地址位于广西壮族自治区玉林市博白县龙潭镇纬五路商务大楼8楼B813b房 邮编537600 登记机关为博白县市场监督管理局[2] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） 法定代表人谢士兵 纳税人识别号91450923MAEWEK1N7M 组织机构代码MAEWEK1N-7[2] 股权结构 - 公司由山东华泰纸业股份有限公司（华泰股份 600308 SH）全资持股 持股比例100%[1][2] 经营范围 - 主营业务包括生物基材料技术研发 生物基材料制造 生物基材料销售[1] - 经营范围延伸至纸浆制造 纸浆销售 制浆和造纸专用设备制造 纸制品制造等一般经营项目[2] - 所属国标行业为其他制造业（C41） 英文名称为Guangxi Huatai Bio Based New Materials Co Ltd[2]

公司经营状况 - 目前公司生产经营稳定 [1] 关联交易管理 - 公司与控股股东之间严格遵守相关法律法规和监管要求 [1] - 所有关联交易均按照市场化原则定价且公开透明 [1] - 不存在任何损害上市公司和中小股东利益的行为 [1] 股东权益维护 - 公司始终重视股东权益 [1] - 通过提升业绩、加强信息披露、合理分红等方式增强投资者信心 [1] - 推动公司股价合理反映公司价值 [1] 未来发展策略 - 公司将持续努力积极采取措施提升市场表现 [1]

大会核心主题 - 2025全球工业互联网大会以"人工智能+"为核心命题 展示工业互联网领域重要发展成果 [1] - 大会主题为"数启新章智造新质" 在中国工业博物馆举办体现历史与新质交融 [5] 政策与战略方向 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 鼓励企业将人工智能融入战略规划和组织架构 [2] - 工信部部长提出实施工业互联网和人工智能双向赋能行动 把握人工智能关键变量 [3] 技术融合与产业效应 - 工业互联网为人工智能提供数据沉淀基础 场景数字化条件和算力等数字底座 [2] - 人工智能推动工业互联网发展 重塑企业数字化转型和智能化升级 [2] - 双向赋能效应持续增强 工业互联网是人工智能落地的关键载体 [1][2] 区域发展实践 - 辽宁凭借科教资源和场景资源 突破关键技术并实现规模化应用 [3] - 辽宁推动特色纺织产业大脑建设 以"大算力 大数据 大模型"为核心驱动打造智能平台 [3] - 产业大脑覆盖政府治理 产业协同与企业服务 推动纺织产业向智能化绿色化高端化升级 [3] 企业应用案例 - 中国联通基于元景大模型能力体系 搭建装备制造行业高质量数据集与语料库 [5] - 新松机器人开发智能类人双臂平台 基于多模态大模型交互技术实现自主规划执行 [5] - 华泰股份"瞬捷云链造纸产业大模型"通过国家认定 实现对造纸全链条核心节点的精准建模 [7] - 春风动力工业互联网平台具备全球研发在线协同能力 推进私有模型构建覆盖各业务领域 [8] 技术突破与创新 - 新松机器人本体 底层控制系统自主开发 核心零部件自主设计 [6] - 具身智能系统赋予机器人感知环境 理解自然语言和多模态感知能力 [6] - 平台化设计易于定制化改造和持续升级迭代 适配生活服务和工业制造多种环境 [6]

工业互联网与人工智能融合 - 工业互联网是人工智能落地的关键载体 人工智能+在工业领域应用将持续释放巨大倍增效应[1] - 工业互联网为人工智能提供数据沉淀基础 场景数字化条件和算力等数字底座[2] - 人工智能深刻影响工业互联网发展 推动企业实现数字化转型和智能化升级[2] 政策支持与发展成效 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 鼓励企业将人工智能融入战略规划和组织架构[2] - 我国工业互联网发展成效显著 政策体系持续健全 技术创新不断突破 生态建设日益壮大[1] - 工信部实施工业互联网和人工智能双向赋能行动 把握人工智能关键变量[2] 区域应用案例 - 辽宁凭借丰富科教资源和场景资源 突破关键技术并实现规模化应用[3] - 辽宁推动特色纺织产业大脑建设 以"大算力 大数据 大模型"为核心驱动[3] - 特色纺织产业链呈现完整上下游链条 推动产业向智能化绿色化高端化升级[3] 企业技术实践 - 中国联通基于元景大模型能力体系 搭建装备制造行业高质量数据集与语料库[4] - 新松机器人开发智能类人双臂平台 基于多模态大模型交互技术实现自主作业[4] - 新松机器人本体和底层控制系统为自主开发 核心零部件自主设计[5] 上市公司布局 - 华泰股份通过产业大脑建设推动数据化升级 "瞬捷云链造纸产业大模型"通过国家认定评测[5] - 华泰大模型对造纸全产业链进行精准建模 构建多维度算法体系实现智能洞察[6] - 春风动力工业互联网平台具备全球研发在线协同能力 推进私有模型构建覆盖各业务领域[6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入64.09亿元同比下降1.86% [1][2] - 归母净利润0.68亿元同比大幅下降63.13% [1][2] - 第二季度归母净利润781万元同比下降88.9% 扣非归母净利润亏损365万元同比下降106.0% [2] 业绩下滑原因 - 行业竞争加剧导致产品价格明显下降 新闻纸及文化纸等主力产品市场价格同比跌幅达两位数 [2][3] - 木浆和化工辅料成本仅小幅下调 部分产品成本与售价出现倒挂 [2][3] - 海运费用回升及海外客户去库存导致出口订单减少 [2] 产能扩张举措 - 70万吨化学浆项目于2025年7月投产 预计下半年逐步释放降本效应 [1][3] - 30万吨特种浆纸一体化项目于2024年10月启动 包含15万吨木纤维生产线和15万吨高透伸性纸生产线 [4] - 项目投产后伸性纸生产规模将达25万吨 成为全国最大伸性纸供应商之一 [4] 行业背景分析 - 造纸行业面临需求收缩与供给过剩双重压力 [2] - 禁废令实施导致进口废纸叫停 国内废纸回收体系不健全使企业转向进口木浆 [3] - 大型纸企通过浆纸一体化布局提升成本优势 增强对上游浆厂议价能力 [4]

行业规模 - 2025年1-7月造纸和纸制品业规模以上企业数量达8107家 较上年同期增加190家[1] - 企业数量同比增长2.4% 占工业总体企业比重为1.56%[1] - 统计标准为年主营业务收入2000万元以上的规模以上工业企业[1] 数据来源 - 行业数据来源于国家统计局与智研咨询整理[1] - 统计时间跨度为2016-2025年1-7月[1] - 涉及上市公司包括晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份等17家造纸企业[1]