业绩总结 - 2024年7月快递产品收入47.92亿元，同比增长21.86%[2] - 2024年7月业务完成量21.38亿票，同比增长26.52%[2] - 2024年7月快递产品单票收入2.24元，同比下降3.69%[2]

股票期权激励 - 公司第二期股票期权激励计划2024年7月5日进入第二个行权期，至2025年6月5日[2] - 第二期股票期权激励计划2024年8月13日至8月27日限制行权[2]

业绩总结 - 2024年6月快递产品收入49.63亿元，同比增长16.88%[2] - 2024年6月业务完成量22.02亿票，同比增长22.85%[2] - 2024年6月快递产品单票收入2.25元，同比下降4.85%[2]

会议主要讨论的核心内容 快递行业概况 - 中国快递市场2024-2027年预计年均增长10%左右,其中电商快递占比81%是主要驱动力[3][4] - 2024年行业快递量有望超预期,1-4月同比增长25%,全年预计增长20%左右[4][5] - 快递行业价格竞争有望趋缓,主要原因包括政策引导、成本下降趋缓、头部企业市占率提升[5][6][7][8] 源通速递基本情况 - 源通是国内领先的综合快递物流商,2023年业务量212亿件,市占率16.1%[9][10] - 公司主要业务包括快递、货代、航空等,快递业务占比86%-92%[9][10] - 公司自2019年开始实施数字化转型,在经济管理和执行方面取得领先优势[10][11][12] 源通速递核心竞争力 - 公司持续大规模投资基建,为数字化转型提供基础[11][12] - 自主研发的数字化系统,包括金刚系统、管理驾驶舱等,助力成本大幅下降[13][14][15] - 公司经济管理理念和执行能力出色,单票核心成本下降行业第一[14][15][16][17] - 将数字化赋能给加盟商,提升全网综合竞争力[19][20][21][22] 源通速递业绩表现 - 2023年市占率连续7个季度保持行业第二,业务量同比增21%[23][24] - 单票收入、单票净利润增速均位于行业前列,体现数字化转型成效[24][25] 源通速递国际化发展 - 跨境电商零售市场和跨境物流市场保持高增长,为源通国际业务带来利好[26][27][28] - 源通的货代、国际快递和航空业务协同发展,航空业务有望成为新的增长曲线[29][30][31]

股票期权行权 - 第二期股票期权激励计划第一个行权期可行权数量3,509,000份[2][3] - 行权有效期为2023年6月28日至2024年6月5日[2][3] - 2024年4 - 6月及截至6月底，激励对象累计行权3,039,283股，占比86.61%[2][5] 资金情况 - 2024年4 - 6月及截至6月底，公司累计获募集资金47,959,885.74元[5] - 行权资金用于补充公司流动资金[5] 股份变动 - 本次变动前无限售条件流通股3,442,225,454股[7] - 本次变动后无限售条件流通股3,445,264,737股[7]

股票期权行权 - 为220名激励对象办理314.00万份股票期权行权手续[2] - 行权价格15.43元/股，自主行权[2] - 行权期限2024年7月5日至2025年6月5日[2] 股票期权数据 - 激励对象获授984.00万份，本次可行权314.00万份[4] - 可行权占授予总量31.91%，占总股本0.09%[4]

业绩总结 - 2024年5月快递产品收入50.93亿元，同比增长22.62%[2] - 2024年5月业务完成量22.84亿票，同比增长27.59%[2] - 2024年5月快递产品单票收入2.23元，同比下降3.89%[2]

投资评级 - 报告给予"买入"评级 [11][63] 报告的核心观点 国内电商快递龙头之一，快递业务贡献主要业绩 - 公司成立于2000年，率先与淘宝电商合作开启"线上线下"融合新模式 [19] - 公司优先发展国内电商快递业务并与领先电商平台合作，快递业务收入及毛利占比超90% [3][4][8] - 公司尝试国际化出海拓展，航空及货代业务占比约7% [8] 行业竞争秩序整体仍将稳定，为稳健发展创造良好条件 - 我国快递价格竞争经历"中小主导-头部主导-新进资本主导-政策规制"的过程 [27][28][29][30] - 政策监管重点提升行业发展质量，预计2024年价格竞争秩序将维持相对稳定 [30][31] - 龙头公司或将在份额和盈利目标上有所兼顾 [32] - 新进入者未来难有恶性竞争的契机 [33][34] 三大核心优势赋能公司快递业务经营能力 1. 全网数字化工程夯实精益管理组织能力 [35][36] 2. 规模效应及资产布局夯实经营履约能力 [38][39][40][41][42][46][47] 3. 职业经理人制度夯实战略决策能力 [49] 航空货运及国际业务有望构筑公司的第二增长极 - 公司拥有自有航空机队及优质航线资源 [52][53][54][55] - 未来将重点发力国际快递业务 [56][57] 盈利预测及估值评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为43.79亿元、51.54亿元、59.82亿元 [61] - 结合历史估值水平及行业发展,给予"买入"评级,目标市值744亿元 [63]

公司投资评级 报告给予公司"买入"评级 [11] 报告的核心观点 国内电商快递龙头之一，快递业务贡献主要业绩 - 公司成立于2000年5月，于2005年率先和淘宝电商合作，开启"线上线下"融合新模式，并于2016年借壳登陆上交所主板上市 [19] - 公司自创立以来，优先发展国内电商快递业务并与领先的电商平台开展合作，2023年快递行业收入及毛利占总收入及总毛利比重分别为90.6%及91.6% [3][4] - 公司尝试国际化出海拓展，成立圆通航空成为通达系唯一拥有自有航空机队的企业，并收购"先达国际"切入国际货代业务 [2] 行业竞争秩序整体仍将稳定，为稳健发展创造良好条件 - 我国快递价格竞争经历"中小主导-头部主导-新进资本主导-政策规制"的过程 [27][28][29] - 从相对2023年的边际变化角度,未来行业价格竞争或将缓和,主要原因包括: 1) 政策监管的"托底"具备持续性,2023年监管价格竞争秩序的手段相对灵活 [30][31] 2) 龙头或会对份额及盈利的增长目标有所兼顾 [32] 3) 新进入者未来或难有契机再度发起恶性竞争 [33][34] 三大核心优势赋能公司快递业务经营能力 1) 全网数字化工程夯实精益管理组织能力 [35][36] 2) 规模效应及资产布局夯实经营履约能力 [38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 3) 职业经理人制度夯实战略决策能力 [49] 航空货运及国际业务有望构筑公司的第二增长极 - 公司自有航空机队数量13架,已累计开通航线超130条,正在建设"东方天地港"全球航空物流枢纽 [52][53][54][55][56] - 未来将继续深化国际化发展战略,重点发力国际快递业务 [56][57] 盈利预测及估值评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为43.79亿元、51.54亿元、59.82亿元,同比分别增长17.6%、17.7%、16.1% [61] - 结合公司历史估值情况,给予公司"买入"评级,目标市值744亿元 [63]

担保事项 - 青鹬投资申请65亿港元循环贷款，Alibaba Group Services Limited提供担保[3] - 圆通有限为Alibaba Group Services Limited提供不超14亿港元及应计利息反担保[3] - 2024年6月13日签署《偿付协议》，明确担保期限和范围[6][7] 担保数据 - 截至公告日，累计对外担保不超21.06亿元，占比不超7.31%[8] - 为全资下属公司担保8.31亿元，占比不超2.88%[8] - 公司及子公司无逾期对外担保情况[8]