2025年末A股重大违法强制退市案例与监管态势 - 临近2025年年终，*ST苏吴（600200）与*ST东通（300379）于11月25日晚间公告，因触及重大违法强制退市情形，公司股票或将终止上市，并自11月26日起停牌 [2] - 截至11月26日，年内已有29家公司退市，其中强制退市公司24家（A股22家，B股2家），主动退市公司5家 [2] - 一日内两家公司相继触及退市红线，反映出监管层对财务造假“零容忍”的坚定立场及打破造假“生态圈”的决心，源于退市制度的持续完善，新规明确“连续三年及以上造假即坚决出清”并适度降低了造假金额和比例的认定标准 [2][4] *ST苏吴与*ST东通具体违法事实 - *ST苏吴收到证监会《行政处罚决定书》，认定其未如实披露实际控制人，2018年至2023年年度报告存在虚假记载，虚增营业收入、营业成本和利润，且未按规定披露关联方非经营性占用资金情况，2020年至2023年年度报告存在虚假记载和重大遗漏，触及重大违法强制退市情形 [3] - *ST东通收到北京证监局《行政处罚决定书》，认定其2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，且2022年度向特定对象发行股票的相关文件引用了上述虚假财务数据，构成欺诈发行，触及重大违法强制退市情形 [4] 年内退市公司结构分析 - 在*ST苏吴和*ST东通前，年内已有锦州港、普利制药、卓朗科技等多家公司因重大违法强制退市，而自2016年至2024年底，A股市场仅有9家公司因此被强制退市 [5] - 因股票收盘价连续20个交易日低于1元（面值退市）的公司已达7家，在年内已退市上市公司中占比最高，其中*ST富润同时触发了面值退市和市值退市（收盘总市值连续20个交易日低于5亿元） [6][8] - 因财报被出具非标意见而被强制退市的公司达到7家，其中3家因“最近两个会计年度的财务报告被出具否定意见或者无法表示意见”，4家因“被*ST后首个会计年度被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告” [6] 监管政策与投资者保护动向 - 《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》已于2025年10月27日起实施，意见指出将强化重大违法强制退市中的投资者保护，引导存在相关风险的上市公司控股股东、实际控制人等主动采取先行赔付或其他措施弥补投资者损失 [5] - 证监会表示将坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，强化对造假责任人及配合造假方的追责，通过强化行政、民事、刑事立体化追责体系，全面惩处财务造假的策划者、组织者、实施者、配合者，坚决破除造假利益链、“生态圈” [6]

两家公司因财务造假被强制退市 - *ST苏吴和*ST东通于11月25日晚公告收到证监会《行政处罚决定书》，因涉嫌财务造假触及重大违法强制退市情形，股票自11月26日起停牌 [1] - 截至11月25日收盘，*ST苏吴涨停报1.24元/股，总市值8.81亿元，*ST东通上涨7.86%报3.02元，总市值16.85亿元 [1] *ST苏吴具体违法事实及处罚 - 公司违法事实包括未如实披露实际控制人，2018年至2023年年报存在虚假记载；虚增营收、成本和利润，2020年至2023年年报存在虚假记载；未按规定披露关联方非经营性资金占用，2020年至2023年年报存在重大遗漏 [2] - 2020年至2023年分别虚增营业收入49526.32万元、46850.82万元、43074.52万元、37666.41万元，占当期披露营收的26.46%、26.39%、21.26%、16.82% [2] - 2020年至2023年分别虚增利润总额1458.27万元、2027.12万元、1992.42万元、2121.94万元，占当期披露利润总额的2.89%、51.65%、26.42%、29.81% [2] - 证监会对公司责令改正、警告，并处以1000万元罚款 [2] *ST东通具体违法事实及处罚 - 公司2019年至2022年年报信息披露存在虚假记载，且证券发行文件编造重大虚假内容构成欺诈发行 [3] - 2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、12550.58万元、16052.95万元，占当期披露营收的12.29%、13.25%、14.54%、17.68% [3] - 2019年至2022年分别虚增利润5222.79万元、5877.42万元、7948.22万元、12369.20万元，占当期披露利润总额的34.11%、22.72%、30.35%、219.43% [3] - 北京证监局对公司责令改正、警告，并处以2.29亿元罚款 [3] 行业监管趋势 - 今年以来，沪深交易所有13家公司因财务造假被证监会行政处罚（或事先告知）触及（或涉嫌触及）重大违法强制退市，创历年新高 [1] - 涉及公司包括*ST卓朗、*ST普利、*ST东方、*ST中程、*ST苏吴、*ST恒立、*ST龙宇、*ST元成、*ST高鸿、*ST锦港、*ST东通、*ST紫天、*ST九有 [1]

润建股份 - 公司筹划发行H股并在香港联合交易所上市[1] 中复神鹰 - 股东连云港鹰游纺机集团有限公司计划减持不超过900万股，占总股本不超过1%[1] 晨曦航空 - 控股股东西安汇聚科技有限责任公司计划减持不超过公司总股本3%的股份[2] 智光电气 - 孙公司签订金额达1.52亿元的买卖合同，为高压级联构网型储能系统项目提供产品[3] 三人行 - 控股股东及实际控制人拟通过协议转让方式减持不超过1686.54万股，占总股本比例不高于8%[4] 国晟科技 - 公司拟以2.41亿元收购孚悦科技100%股权，该公司从事高精密度新型锂电池外壳材料生产[5][6] 露笑科技 - 控股股东及实际控制人计划合计减持不超过5727.52万股，不超过剔除回购股份后总股本的3%[7] 富森美 - 副总经理、董事会秘书被立案调查并实施留置措施，无法履行职责[8] 中创股份 - 股东山东省高新技术创业投资有限公司计划通过询价转让方式减持170.13万股，占总股本的2%[10] 昂利康 - 公司拟定增募资11.6亿元，全部投向创新药研发及产业化项目[12] 申菱环境 - 公司拟发行可转债募集资金不超过10亿元，用于液冷新质智造基地项目及补充流动资金[14] 宋城演艺 - 公司拟以现金9.63亿元收购控股股东持有的杭州宋城实业有限公司100%股权[16] 德明利 - 公司拟定增募资不超过32亿元，用于固态硬盘扩产、内存产品扩产、智能存储管理及研发总部基地项目及补充流动资金[16] 紫燕食品 - 实际控制人控制的三家员工持股平台计划合计减持不超过276.7万股，占总股本比例不超过0.6691%[18] 新华制药 - 公司利丙双卡因乳膏获药品注册证书，用于皮肤局部麻醉[20] 春秋电子 - 公司拟以每股1.72丹麦克朗要约收购Asetek A/S全部股份，总对价不超过5.47亿丹麦克朗（约合5.98亿元）[22] 天地数码 - 公司拟以4900万元转让全资子公司天浩数码100%股权[23][24] 华如科技 - 公司拟投资2000万元与投资机构共同设立基金，基金总规模5050万元，重点投向虚拟现实、人工智能等新一代数字技术领域[25] *ST东通 - 公司股票因触及重大违法强制退市情形自2025年11月26日起停牌，可能被终止上市[26] 思瑞浦 - 公司筹划以发行股份及/或支付现金方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司股权并募集配套资金，可能构成重大资产重组，股票停牌[27] 普冉股份 - 公司筹划通过发行股份等方式购买诺亚长天49%股权并募集配套资金，股票停牌[29] *ST苏吴 - 公司股票因触及重大违法强制退市情形自2025年11月26日起停牌，可能被终止上市[32]

公司处罚与退市决定 - 公司收到证监会《行政处罚决定书》，因未如实披露实际控制人、虚增营业收入和利润、未按规定披露关联方非经营性资金占用等多项违法行为被责令改正、警告，并处以1000万元罚款，相关责任人合计被罚2050万元 [2] - 公司董事长钱群山被采取10年证券市场禁入措施，公司股票因重大违法被实施强制退市，自11月26日起停牌 [2] 违法违规行为细节 - 违法行为具有长期系统性，包括2018年未如实披露实际控制人，2020年至2023年通过子公司与关联公司开展无商业实质的贸易业务虚增收入和利润，以及隐瞒关联方非经营性资金占用 [2] - 上述行为严重违反信息披露原则，损害投资者利益和市场公平，反映出公司管理层道德风险及内部控制严重缺失 [2] 市场影响与监管信号 - 此次强制退市是资本市场“清毒”行动的结果，重大违法强制退市制度旨在清除市场“毒瘤”，维护健康生态 [3] - 严厉处罚体现了对违法违规行为的零容忍态度，向市场传递造假行为将受法律严惩的明确信号 [3] - 在停牌前，公司股价曾出现“五连板”，反映出部分投资者忽视风险及对违规公司的盲目追捧 [3] 行业警示与长远发展 - 事件警示上市公司守法经营是企业长远发展的根基，业绩重要但合规性更为关键 [4] - 案例应成为一面镜子，促使其他上市公司坚守合规底线，共同维护资本市场健康稳定发展 [4]

公司退市与处罚决定 - 公司因触及重大违法强制退市情形 股票将被实施重大违法强制退市 [1] - 公司于2025年2月26日因涉嫌信息披露违法违规被立案 于2025年11月25日收到《行政处罚决定书》[1] - 中国证监会对公司责令改正并给予警告 处以1000万元人民币罚款 [4] 信息披露违法事实 - 2018年至2023年年度报告未如实披露实际控制人 披露钱群英为实际控制人存在虚假记载 实际控制人为钱群山 [2] - 2020年至2023年通过无商业实质的关联贸易虚增营收与利润 [2] - 2020年至2023年未按规定披露关联方非经营性资金占用情况 导致年度报告存在重大遗漏 [3] 财务造假具体数据 - 2020年至2023年分别虚增营业收入4.95亿元 4.69亿元 4.31亿元 3.77亿元 [2] - 2020年至2023年分别虚增利润总额1458.27万元 2027.12万元 1992.42万元 2121.94万元 [2] - 截至2020年末至2023年末 关联方非经营性占用资金余额分别为1.27亿元 13.93亿元 15.43亿元 16.93亿元 [3] 关键人员责任与处罚 - 钱群山自2020年3月起任公司董事长 2024年3月起任总裁 隐瞒实际控制人身份并签署不实年报 [3] - 钱群山实际控制体外公司 组织并参与无商业实质的贸易及资金占用事宜 [3] - 钱群山被给予警告 并处以1500万元人民币罚款 同时被采取10年证券市场禁入措施 [4]

公司退市与处罚情况 - 公司因触及重大违法强制退市情形，自2025年11月26日开市起停牌 [1][5][7] - 公司股票停牌前收盘价为1.24元/股，单日涨幅达5.08%，总市值为8.81亿元 [1] - 上海证券交易所将作出强制终止上市决定，股票将进入退市整理期交易15个交易日，期满后5个交易日内摘牌终止上市 [7] 监管认定的违法事实 - 公司存在未如实披露实际控制人问题，2018年至2023年年报存在虚假记载，实际控制人由钱群山虚假记载为钱群英 [2][3] - 公司存在虚增营业收入、营业成本和利润问题，2020年至2023年年报存在虚假记载 [2] - 公司存在未按规定披露关联方非经营性占用资金情况，2020年至2023年年报存在重大遗漏 [3] 监管处罚措施 - 中国证监会对公司责令改正、给予警告，并处以1000万元罚款 [3] - 中国证监会对钱群山、钱群英等5名责任人给予警告，并处以罚款合计2050万元 [4] - 中国证监会对实际控制人钱群山采取10年证券市场禁入措施 [4] - 上海证券交易所对公司和钱群山等责任人予以公开谴责，并公开认定钱群山10年内不适合担任上市公司董监高 [4] 投资者权益影响 - 公司因财务造假退市，投资者可通过参与先行赔付、和解、调解或提起诉讼等方式维护合法权益 [7][8] - 相关部门在打击财务造假时同步提升投资者保护力度，支持运用先行赔付等制度工具及时赔偿投资者 [8][9]

公司退市触发事件 - 公司因中国证监会认定的三项违法事实触及重大违法强制退市情形 [2] - 公司股票自11月26日开市起停牌 停牌前股价报1.24元/股 单日涨幅达5.08% 总市值为8.81亿元 [2][5] - 上海证券交易所下发《关于拟终止公司股票上市的事先告知书》 [5] 监管认定的违法事实 - 未如实披露实际控制人 2018年至2023年年报存在虚假记载 实际控制人由钱群山披露为钱群英 [9][11] - 虚增营业收入、营业成本和利润 2020年至2023年年报存在虚假记载 [10] - 未按规定披露关联方非经营性占用资金情况 2020年至2023年年报存在重大遗漏 [11] 监管处罚措施 - 中国证监会对公司责令改正 给予警告 并处以1000万元罚款 [11] - 对钱群山、钱群英、陈颐、孙曦、骆啸给予警告 并处以罚款合计2050万元 [11] - 对钱群山采取10年证券市场禁入措施 并认定其10年内不适合担任上市公司董监高 [11][12] 退市流程安排 - 公司股票将被上海证券交易所作出强制终止上市决定 后进入退市整理期交易 [14][16] - 退市整理期交易期限为15个交易日 期满后5个交易日内摘牌 股票终止上市 [16] 投资者权益保护 - 投资者可通过先行赔付、和解、调解或提起诉讼等方式维权 [16] - 最高人民法院与中国证监会联合发文 支持运用先行赔付等制度工具及时向投资者赔偿 [17]

公司财务造假行为 - 公司未如实披露实际控制人，导致2018年至2023年年度报告存在虚假记载 [1] - 公司通过子公司与关联公司开展无商业实质的贸易业务，虚增营业收入、营业成本和利润 [2] - 2020年至2023年期间，公司分别虚增营业收入49526.32万元、46850.82万元、43074.52万元、37666.41万元，占当期披露营业收入的比例为26.46%、26.39%、21.26%、16.82% [2] - 同期虚增营业成本48068.05万元、44823.70万元、41082.09万元、35544.47万元，占当期披露营业成本的比例为37.08%、35.47%、28.40%、20.95% [2] - 同期虚增利润总额1458.27万元、2027.12万元、1992.42万元、2121.94万元，占当期披露利润总额的比例高达2.89%、51.65%、26.42%、29.81% [2] - 公司未按规定披露关联方非经营性占用资金情况，导致2020年至2023年年度报告存在重大遗漏 [1] 监管处罚与退市程序 - 中国证监会对公司责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款 [3] - 该情形触及重大违法强制退市情形，公司股票自11月26日起停牌 [3] - 若被作出强制终止上市决定，公司股票将进入为期15个交易日的退市整理期交易，并在股票简称前冠以“退市”标识 [3] - 退市整理期届满后5个交易日内，上海证券交易所将对公司股票予以摘牌，公司股票将终止上市 [3] 市场表现 - 截至11月25日收盘，公司股票涨停，报收1.24元/股，总市值为8.81亿元 [3]

公司违规事实概述 - 公司未如实披露实际控制人，2018年至2023年年度报告存在虚假记载 [1] - 公司虚增营业收入、营业成本和利润，2020年至2023年年度报告存在虚假记载 [1] - 公司未按规定披露关联方非经营性占用资金情况，2020年至2023年年度报告存在重大遗漏 [1] 财务造假具体数据 - 2020年虚增营业收入49526.32万元，占当期披露营业收入的26.46%，虚增营业成本48068.05万元，占比37.08%，虚增利润总额1458.27万元，占比2.89% [2] - 2021年虚增营业收入46850.82万元，占当期披露营业收入的26.39%，虚增营业成本44823.70万元，占比35.47%，虚增利润总额2027.12万元，占比51.65% [2] - 2022年虚增营业收入43074.52万元，占当期披露营业收入的21.26%，虚增营业成本41082.09万元，占比28.40%，虚增利润总额1992.42万元，占比26.42% [2] - 2023年虚增营业收入37666.41万元，占当期披露营业收入的16.82%，虚增营业成本35544.47万元，占比20.95%，虚增利润总额2121.94万元，占比29.81% [2] 监管处罚与退市风险 - 证监会决定对公司责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款 [2] - 公司行为触及重大违法强制退市情形，股票自11月26日起停牌 [3] - 若被终止上市，股票将进入15个交易日的退市整理期交易，冠以“退市”标识，整理期届满后5个交易日内将被摘牌 [3] 公司股票交易情况 - 截至11月25日收盘，公司股票涨停，报1.24元/股，总市值8.81亿元 [4] - 当日成交量为3.99万手，成交额为494.38万元，换手率为0.56% [5]

公司收到行政处罚决定书 - 公司于11月25日晚间收到中国证监会《行政处罚决定书》[2] - 证监会查明公司及相关人员存在多项违法事实[2] 公司存在的违法事实 - 公司未如实披露实际控制人 2018年至2023年年度报告存在虚假记载[2] - 公司虚增营业收入、营业成本和利润 2020年至2023年年度报告存在虚假记载[2] - 公司未按规定披露关联方非经营性占用资金情况 2020年至2023年年度报告存在重大遗漏[2] 财务造假具体数据 - 2020年至2023年 公司通过子公司与关联公司开展无商业实质的贸易业务虚增收入、成本和利润[3] - 2020年虚增营业收入49526.32万元 占当期披露营业收入的26.46% 虚增营业成本48068.05万元 占当期披露营业成本的37.08% 虚增利润总额1458.27万元 占当期披露利润总额的2.89%[3] - 2021年虚增营业收入46850.82万元 占当期披露营业收入的26.39% 虚增营业成本44823.70万元 占当期披露营业成本的35.47% 虚增利润总额2027.12万元 占当期披露利润总额的51.65%[3] - 2022年虚增营业收入43074.52万元 占当期披露营业收入的21.26% 虚增营业成本41082.09万元 占当期披露营业成本的28.40% 虚增利润总额1992.42万元 占当期披露利润总额的26.42%[3] - 2023年虚增营业收入37666.41万元 占当期披露营业收入的16.82% 虚增营业成本35544.47万元 占当期披露营业成本的20.95% 虚增利润总额2121.94万元 占当期披露利润总额的29.81%[3] 行政处罚与退市风险 - 证监会决定对公司责令改正 给予警告 并处以1000万元罚款 并对其他当事人处以不同程度罚款[4] - 上述情形触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形 公司股票将被实施重大违法强制退市[4] - 公司股票自11月26日起停牌[4] 退市流程与市场表现 - 若公司股票被上海证券交易所作出强制终止上市决定 将在公告后复牌进入退市整理期交易 股票简称前冠以“退市”标识[4] - 退市整理期的交易期限为15个交易日 届满后5个交易日内 上海证券交易所将对公司股票予以摘牌 公司股票将终止上市[4] - 截至11月25日收盘 公司股票涨停 现报1.24元/股 总市值8.81亿元[4]