报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 国网集团成员，电力数字化快速增长 [1][2][3] - 电力数字化需求持续，公司形成适配国家电网公司全网的营销2.0统一软件 [3] - 国网集团致力于建设新型电网，数智化坚强电网是公司发展重点 [3] 财务数据总结 - 2023年公司收入76.73亿元，同比增加0.76%；归母净利润8.28亿元，同比增加3.43% [1] - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.84、0.98、1.13元 [4] - 2023-2026年公司营业收入增长率分别为0.76%、12%、15%、15% [5] - 2023-2026年公司净利润增长率分别为3.33%、22.55%、16.51%、15.36% [5] - 公司销售毛利率为21.56%，相对去年同期提升0.96个百分点；净利率为10.79%，相对去年同期提升0.26个百分点 [2]

租赁信息 - 公司及子公司租赁面积约14,513.55平方米，租期2024.5.1 - 2027.4.30，费用4,818.97万元[2][4] - 公司租赁面积2,252平方米，年租金2,193,840元，押金182,820元[5][7] - 中电启明星拟租赁面积12,261.55平方米，年租金13,869,408元，押金1,155,784元[8][10] 交易说明 - 关联交易基于正常生产经营及办公科研所需[2][11] - 依据第三方评估定租金，定价公允[2][11] - 交易对财务无不利影响，不损股东利益和独立性[2][11]

公司变动 - 公司于2024年5月6日搬迁至新办公地址[2] - 新办公地址为四川省成都市天府新区蜡梓路390号国网信通产业集团西南产业基地[2] 投资者联络 - 投资者联系电话为028 - 87333131和010 - 51965589[2] - 投资者邮箱为zqglb@sgitc.com[2]

业绩总结 - 集团在电网领域有全方位的技术设施和软件应用布局[2] - 光行通是一个重点推荐的标的，看好公司在数字化发展趋势下的持续成长[2] - 光行通目前估值处于底部水平，存在多种潜在催化因素[2]

公司业务概况 - 公司三大业务板块2023年度收入情况:电力数字化服务板块实现营业收入20.56亿元,占全年主营业务收入的26.87%;企业数字化服务板块实现营业收入19.55亿元,占全年主营业务收入的25.56%;云网基础设施板块实现营业收入36.39亿元,占全年主营业务收入的47.57% [1] - 公司普通股股东总数为26,654户 [2] - 公司2023年度利润分配预案已经董事会审议通过,尚需提交股东大会审议,预计将于6月中旬前召开股东大会并在2个月内实施分红 [3] 公司发展战略 - 公司提出"1456"总体发展框架,即以成为国内领先的能源数字化智能化创新企业为目标,坚持四大发展方式,夯实五大业务板块,落实六大管理创新 [2][4] - 公司将努力实现"一个领先,三个增强"的具体发展目标,即技术产品和服务竞争力达到国内领先水平,市场运营效力、科技创新和服务能力、市场认同和价值创造能力全面增强 [5] 2024年经营目标 - 2024年公司预计营业收入达到84.90亿元 [6] - 2024年一季度,公司在"双碳"数字化服务、电源侧智慧能源应用、新型电力负荷管理、市场化电力交易服务等方面均有新业务落地签单,但整体签单量较去年同期有所下降 [7] 技术创新布局 - 公司持续关注人工智能技术发展,在电网领域深化人工智能平台基础支撑能力、夯实智能语音、知识图谱等通用组件服务化建设,并面向营销、客服等重点业务领域创新AI融合应用 [8] - 公司在数字化基础设施、前沿技术创新、企业数字化应用、电力数字化应用、能源创新服务等五大业务板块均有相关成熟产品和服务 [11] 公司治理 - 公司独立董事本着对全体股东负责的态度,认真履行职责,在公司重大事项审议、中小投资者利益保护等方面发挥了积极作用 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营收76.73亿元，同比增长0.76%；归母净利润8.28亿元，同比增长3.43% [1] - 公司2024年第一季度实现收入10.19亿元，同比下降22.98%；归母净利润为0.12亿元，同比下降83.22%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降75.16% [1] - 公司2023年电力数字化业务营收同比增长24.43%，2024年营收预计达到84.9亿元 [2] - 公司2023年年末在手订单同比提升2.2亿元，其中2024年预计落地22.2亿元 [3] - 我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为10.13/10.57亿元（前值为10.61/11.94亿元，分别下调4.5%/11.5%），并新增2026年归母净利润预测为11.8亿元 [3] 分产品收入情况 - 电力数字化业务收入20.56亿元（同比增长24.43%；毛利率19.90%，同比下降2.28个pct） [2] - 企业数字化业务收入19.55亿元（同比下降4.58%；毛利率25.63%，同比增加0.21个pct） [2] - 云网基础设施业务收入36.39亿元（同比下降6.56%；毛利率20.36%，同比增加2.88个pct） [2] 在手订单情况 - 公司2021/2022/2023年年底在手订单约为30.8/29.5/31.7亿元，2023年在手订单同比增长2.2亿元 [3] - 2023年在手订单中22.2亿元预计将于2024年度确认收入，9.5亿元预计将于2025年及以后年度确认收入 [3] 风险提示 - 电网数字化投资不及预期，技术创新和产品迭代不及预期 [3]

业绩总结 - 2023年度国网信通实现了76.73亿元的营业收入，净利润达到8.28亿元，略有增长[11] - 2024年一季度，国网信通的现金流同比增长约6.8亿元，增幅约为54.55%[11] - 2024年国网信通基于业务端和市场判断，制定了84.9亿元左右的收入目标，增幅约为10%[11] 用户数据 - 云网基础设施业务虽然有一些下降，但在收入端呈现改善或加速迹象[11] - 企业数字化板块目前整体保持平稳，相关管理创新需求仍然存在[12] 未来展望 - 国网对于数字化建设保持坚定信心，并坚持能源互联网这一特色[11] - 公司计划借助配网侧的新需求，将系统外的资源利用起来，满足社会资本投资的配网更新或优化需求[14] 新产品和新技术研发 - 配网加速主要源于新能源上网带来的能源供给不均衡问题，需要配网侧具备柔性调节能力[14] - 智能电网投资通过信息化手段，将单体发电、用能、耗能等数据接入平台，并运用算法进行调度和计量计费[14] 市场扩张和并购 - 国网希望在内部经营和外部拓展上采取多方举措，以实现股权激励目标设定的复合增长率16%[13] 负面信息 - 国网换届可能会在一季度或今年对公司税收产生一定影响，但具体影响程度尚不确定[13]