回购计划 - 2025年第1期A股回购资金15 - 30亿元[5] - 回购A股社会公众股，价格不超60元/股[5] - 实施期限2025.4.28 - 2026.10.29[5] 回购进展 - 2025.9.3起实施回购[5] - 截至2025.11.30，回购32,514,989股[5] - 截至2025.11.30，金额约1,299,892,981.76元[5] - 截至2025.11.30，股数占总股本0.65%[5] - 截至2025.11.30，平均成交价39.98元/股[5] - 截至2025.11.30，最高42.23元/股，最低38.82元/股[5] 价格调整 - 因权益分派，2025.9.16起回购价上限调为59.10元/股[7]

单日回购概况 - 2025年11月26日，共有49家公司在港交所进行了股份回购 [1] - 腾讯控股单日回购金额最高，为6.36亿港元，回购数量102.20万股 [1][2] - 小米集团单日回购金额为3.01亿港元，回购数量750.00万股 [2] - 美的集团单日回购金额为9999.54万港元，回购数量126.63万股 [2] 年度累计回购情况 - 腾讯控股年累计回购数量达7788.60万股，占公司总股本的0.848% [2] - 中国飞鹤年累计回购数量为1.83亿股，占公司总股本的2.019% [2] - 联易融科技-W年累计回购数量为1.08亿股，占公司总股本的5.072% [2] - 固生堂年累计回购数量为943.88万股，占公司总股本的3.983% [2] - 康臣药业年累计回购数量为1132.20万股，占公司总股本的13.300% [2] - 威高股份年累计回购数量为2004.76万股，占公司总股本的4.440% [2]

行业与公司 * 顺丰控股是中国及亚洲最大的综合物流服务商，全球排名第四[2] 核心观点与论据 **核心竞争力与品牌溢价** * 公司核心竞争力体现在品牌力和重资产物流网络[3] 直营模式和全链路管控保证服务安全性和时效性，树立良好品牌形象[12] 单票收入达到15元左右，远高于通达系的2-3元，品牌溢价显著[13] **业务发展战略与举措** * 公司通过产品下沉和多元化战略扩大市场份额，2019年起推出特惠专配件，大力发展电商快递业务[4] 积极拓展快运、冷链、医药同城集配、供应链和跨境业务等新领域[4] 2019年至2024年，新业务合计营收年复合增速达36%，显著高于传统业务12%的增速[4][5] 通过收购嘉里物流增强了东南亚市场覆盖能力及国际货运实力[8][9] **成本控制与运营效率** * 公司通过多网融通和运营变革实现降本增效[6] 多网融通始于2021年，通过资源复用将不同业务线路合并，中转场和末端网点共享[15] 2021年至2024年，多网融通累计节约成本超过138亿元，并将在2025年进入常态化阶段[15] 优化路由、提高装载率、推广大型通用轮车及无人车等措施有效降低成本，截至2025年上半年已投入超过1,800台无人车[15] **重资产物流网络优势** * 公司拥有稀缺性的重资产物流网络，自上市以来累计资本开支已超过千亿元[14] 拥有107架全货机（其中91架自有）以及鄂州花湖机场核心枢纽[14] 鄂州机场提升了时效件产品，显著提高飞行装载率并降低运营成本[14] **财务表现与盈利能力** * 公司盈利能力明显提升，毛利率从2021年的低点持续回升至2024年的14%左右[16] 归母净利润连续三年保持20%以上高速增长[16] 经营现金流自2022年以来每年保持250亿元以上，资本开支从最高峰期190亿元降至2024年的99亿元，自由现金流呈现增长趋势[16] 分红率在2024年及2025年上半年均提升至40%以上[16] **业绩预期与增长点** * 预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为109亿、127亿和146亿元，同比增速分别为7%、17%和15%[4][7][21] 短期增长主要依靠国内市场激活经营策略，2025年3月至9月业务量增速连续保持30%以上[17] 由于2025年进行前置投入，预计2026年利润率将优化，盈利增长恢复至两位数[19] 供应链与国际业务长期潜力显著，2025年上半年在中国和欧洲跨境物流电商领域实现显著增长[20] **资本运作与人才激励** * 公司通过增发、并购及港股上市进行融资，用于自动化设备升级及基础设施建设[8] 2025年8月推出共同成长股权激励计划，由实际控制人无偿划转约2亿股份（占比超过4%）给予员工，绑定核心人才与公司利益[10] 其他重要内容 * 公司对于2025年第四季度的业绩达成持有较大信心，预计单四季度的业绩将同比持平，全年业绩增速约为7%[18] 基于2026年22倍市盈率计算，目标价为55元，相较当前股价有约40%的涨幅空间[7][21] 截至10月31日，公司仍有27亿回购规模未完成[16]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月26日斥资人民币5016.19万元回购股份 [1] - 回购股份数量为128.03万股A股 [1] - 回购价格区间为每股人民币39.08元至39.31元 [1]

股份数据 - 2025年11月24日A股已发行股份（不含库存）4,768,195,720，库存31,234,689，总数4,799,430,409[3] - 2025年11月26日A股购回1,280,300，占比0.03%，每股39.18元[3] - 2025年11月26日结束时A股已发行（不含库存）4,766,915,420，库存32,514,989，总数4,799,430,409[3] - 2025年11月24日H股已发行（不含库存）240,000,000，库存0，总数240,000,000[4] - 2025年11月26日结束时H股已发行（不含库存）240,000,000，库存0，总数240,000,000[4] 购回情况 - 2025年11月26日购回A股1,280,300股，最高39.31元，最低39.08元，总额50,161,948元[12] - 购回股份拟持作库存1,280,300股，拟注销0股[12]

交易概述 - 上海睿郡资产管理有限公司于2025年11月21日增持顺丰控股H股158.56万股[1] - 此次增持的每股平均价为34.6457港元，总涉资约5493.42万港元[1] 股权变动详情 - 增持后，上海睿郡资产管理有限公司对顺丰控股的最新持股数目达到1329.66万股[1] - 其持股比例由增持前的4.88%上升至5.54%[1]

公司股权变动 - 上海睿郡资产管理有限公司于2025年11月21日增持顺丰控股(06936.HK)股份，增持数量为158.56万股，增持均价为每股34.6457港元，涉及资金约5493.42万港元 [1] - 此次增持后，上海睿郡资产管理有限公司对顺丰控股的总持股数量达到1329.66万股，其持股比例由4.88%上升至5.54% [1]

公司股权变动 - 上海睿郡资产管理有限公司于11月21日增持顺丰控股158.56万股 [1] - 本次增持每股作价34.6457港元，涉及总金额约为5493.42万港元 [1] - 增持后，上海睿郡资产管理有限公司对顺丰控股的最新持股数目增至1329.66万股，最新持股比例达到5.54% [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月24日执行股份回购操作 [1] - 回购金额为人民币5733.04万元 [1] - 回购股份数量为147.33万股A股 [1] - 回购价格区间为每股人民币38.82元至38.99元 [1]

公司回购操作 - 2025年11月24日耗资人民币5733.04万元回购公司A股 [1] - 回购股份数量为147.33万股 [1] - 回购价格区间为每股38.82元至38.99元 [1]