公司回购 - 顺丰控股于2025年9月25日斥资3488.76万元人民币回购87万股A股 [1] - 每股回购价格区间为40.03-40.22元人民币 [1]

股份数据 - 2025年9月24日A股已发行股份（不包括库存股份）4,795,363,059股，库存股份4,060,000股，总数4,799,423,059股[3] - 2025年9月25日A股购回股份 - 870,000股，占比0.02%，每股购回价40.1[3] - 2025年9月25日结束时A股已发行（不包括库存股份）4,794,493,059股，库存4,930,000股，总数4,799,423,059股[3] - 2025年9月24日H股已发行（不包括库存股份）240,000,000股，库存0股，总数240,000,000股[4] - 2025年9月25日结束时H股已发行（不包括库存股份）240,000,000股，库存0股，总数240,000,000股[4] - 计算占有率依据的已发行股份（不包括库存A股）5,035,363,059股[4] 购回信息 - 2025年9月25日在深圳证券交易所购回股份870,000股[13] - 2025年9月25日每股最高购回价40.22元，最低40.03元[13] - 2025年9月25日购回股份付出价格总额34,887,582元[13] - 购回股份（拟注销）0股，（拟持作库存股份）870,000股[13] 其他信息 - 公司呈交日期为2025年9月25日[2] - 公司证券代号002352，A股于深圳交易所上市[13] - 上市发行人已收取股份发行等应得全部款项[6] - 已履行上市先决条件及批准上市买卖函件条件[9][9] - 报告呈交者为甘玲，职衔是联席公司秘书[15]

涉及的行业或公司 * 顺丰控股 (S.F. Holding Co Ltd, 002352.SZ) [1] * 物流与快递行业 [1] 核心观点和论据 * 公司8月营业收入同比增长7.9% 快递业务（含快递、快运、冷链及同城配送）收入增长14% 但供应链及国际业务收入同比下降7.6% [1] * 快递收入增长主要得益于业务量强劲增长35% 但单票收入（ASP）同比下降15%至13.3元人民币 环比亦下降2% [1][3] * 单票收入下降表明公司在经济件业务上仍采取激进策略 但返程件和经济件的增长势头可能依然强劲 时效件增长也可能保持稳定 [1] * 供应链及国际业务表现受到嘉里物流（KLN）运费下降的影响而承压 [1] * 预计公司未来将优化其经济件业务并伴随单票收入复苏 但更多的投资以及严峻的同比基数可能仍会对2025年第三季度预期盈利增长构成压力 增长情况有望在2025年第四季度改善 [1] * 维持对顺丰的买入评级 理由是其在高时效快递领域的领先地位以及国际扩张的故事 [1] * 目标股价为59.00元人民币 较当前股价有43.6%的上涨空间 预期总回报率为45.1% [2] * 估值采用分类加总法（SOTP） 快递业务基于14倍2026年预期市盈率 参考A股同行 估值每股40元 新业务基于0.6倍2026年预期市销率 较全球物流同行平均有折价（因利润率较低） 估值每股19元 [8] 其他重要内容 * 主要上行/下行风险包括：市场增长反弹异常强劲/疲弱 新业务线（快运、冷链）收入增长强于/弱于预期 市场竞争格局（尤其是价格方面）好于/差于预期 以及成本控制好于/差于预期 [9] * 花旗环球金融有限公司（Citigroup Global Markets Inc）是顺丰控股公开交易股票的市场做市商 自2024年1月1日起至少有一次做市行为 [13] * 在过去12个月内 花旗环球金融有限公司或其关联公司曾从顺丰控股获得非投资银行服务的产品和服务报酬 [13] * 花旗环球金融有限公司或其关联公司目前或过去12个月内曾是顺丰控股的客户 提供的服务包括非投资银行、证券相关服务以及非投资银行、非证券相关服务 [14]

公司股份回购 - 公司于2025年9月24日耗资约3441.18万元回购A股股份 [1] - 公司回购股份数量为85.5万股 [1]

公司回购动态 - 公司于2025年9月24日耗资人民币3441.18万元回购85.5万股A股 [1] - 回购价格区间为每股39.97元至40.45元 [1]

股份数据 - 2025年9月23日A股已发行股份（不含库存）4,796,216,659股[3] - 2025年9月23日A股库存股份3,205,000股[3] - 2025年9月24日A股购回股份855,000股，占比0.01698%，每股购回价40.25元[3] - 2025年9月24日结束时A股已发行股份（不含库存）4,795,363,059股[3] - 2025年9月24日结束时A股库存股份4,060,000股[3] - 2025年9月23 - 24日H股已发行股份240,000,000股，库存股份0股[4] 购回情况 - 2025年9月24日公司购回股份总数855,000股[13] - 公司购回股份价格总额34,411,792元[13] - 公司每股最高购回价40.45元[13] - 公司每股最低购回价39.97元[13] - 公司购回股份（拟注销）0股[13] - 公司购回股份（拟持作库存）855,000股[13] 其他 - 计算占比依据公司已发行股份（不含库存A股）总额5,036,216,659股[5] - 确认股份发行或库存股份出售转让获董事会授权批准并合规[6] - 公司股份为普通股，证券代号002352，A股于深圳交易所上市[13]

行业整体表现 - 中国8月快递行业包裹增长量温和 平均售价下降收窄[1] - 行业去年收入同比增4%达1190亿元人民币 平均售价同比下降7%[1] - 行业整合进一步推进 体现向高端快递转型战略和供给侧改革[1] 企业层面动态 - 圆通国际快递和申通快递在反内卷措施下平均售价呈现上升趋势[1] - 申通快递近期收购丹鸟物流[1] - 顺丰控股包裹量增长和市场份额提升 表现突出[1] 电商与消费领域 - 电商行业维持韧性 线上零售额和实体商GMV均超过2025年上半年水平[1] - 行业分化显现 家电和通讯设备放缓 食品和服饰重新出现增长[1] - 快消品领域竞争逐渐缓和[1]

公司股份回购 - 2025年9月23日耗资约8079.58万元回购202万股A股股份 [1]

股份数据 - 2025年9月3日，A股已发行股份（不含库存）4,798,236,659股，库存1,185,000股，总数4,799,421,659股[3] - 2025年9月23日，A股购回2,020,000股，占比0.04%，每股40元[3] - 2025年9月23日结束，A股已发行（不含库存）4,796,216,659股，库存3,205,000股，总数4,799,421,659股[3] - 2025年9月3日，H股已发行（不含库存）240,000,000股，库存0股，总数240,000,000股[4] - 2025年9月23日结束，H股已发行（不含库存）240,000,000股，库存0股，总数240,000,000股[4] - 计算占比依据的已发行总数为5,038,236,659股，含4,798,236,659股A股及240,000,000股H股[4] 购回情况 - 2025年9月23日，公司在深交所购回2020000股[13] - 2025年9月23日，购回每股最高40.13元，最低39.72元[13] - 2025年9月23日，购回付出总额80795770.2元[13] - 公司购回（拟注销）0股，（拟持作库存）2020000股[13] 其他 - 公司呈交日期为2025年9月23日[2] - 公司证券代号002352，在深交所上市A股[13] - 未经批准，购回后30天内不得发新股或售转库存股[14]

股份转让信息 - 刘冀鲁计划2025年11月1日至12月31日向赵颖坤大宗交易转让不超700万股，占总股本0.14%[7][9] - 转让因家庭资产规划，按市场价转让[9] - 转让股份源于上市前持股及转增股本[9] 转让前后持股情况 - 转让前刘冀鲁持股35,793,780股占0.71%，转让后28,793,780股占0.57%[12] - 转让前赵颖坤未持股，转让后持股7,000,000股占0.14%[12] 其他要点 - 刘冀鲁曾有股份转让承诺且一直严格履行[10] - 转让不涉及减持和控制权变更[7][12][13] - 转让计划有不确定性但不违法[11]