| 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 財務概要 | 3 | | 管理層討論與分析 | 4 | | 企業管治及其他資料 | 23 | | 合併資產負債表 | 39 | | 母公司資產負債表 | 42 | | 合併利潤表 | 45 | | 母公司利潤表 | 48 | | 合併現金流量表 | 50 | | 母公司現金流量表 | 52 | | 合併所有者權益變動表 | 54 | | 母公司所有者權益變動表 | 56 | | 財務報表附註 | 58 | | 補充資料 | 207 | 公司資料 | | | 董 事 執行董事 阮洪良先生 （董事會主席） 姜瑾華女士 阮澤雲女士 魏葉忠先生 沈其甫先生 獨立非執行董事 徐攀女士 華富蘭女士 吳幼娟女士 監 事 鄭文榮先生 （監事會主席） 沈福泉先生 祝全明先生 鈕麗萍女士 張惠珍女士 審核委員會 徐攀女士 （主席） 華富蘭女士 吳幼娟女士 薪酬委員會 徐攀女士 （主席） 阮洪良先生 華富蘭女士 提名委員會 徐攀女士 （主席） 阮洪良先生 華富蘭女士 戰略發展委員會 阮洪良先生 （主席） 魏葉忠先生 徐攀女士 風險管理委員會 阮洪良先生 （主席） 姜瑾華女士 ...

财务业绩 - 公司2024年上半年营业收入为106.96亿元人民币，同比增长10.5%[5] - 公司2024年上半年净利润为15亿元人民币，同比增长38.2%[5] - 公司2024年上半年毛利润为25.44亿元人民币，同比增长37.5%[5] - 公司2024年上半年营业总收入为106.96亿人民币，同比增长10.5%[97] - 公司2024年上半年营业总成本为89.59亿人民币，同比增长5.2%[97] - 公司2024年上半年研发费用为3.26亿人民币，同比增长13.7%[97] - 公司2024年上半年货币资金为21.01亿人民币，同比增长41.5%[93] - 公司2024年上半年应收账款为7.48亿人民币，同比下降24.9%[93] - 公司2024年上半年长期股权投资为35.15亿人民币，同比增长89.8%[93] - 公司2024年上半年短期借款为4.47亿人民币，同比下降47.0%[94] - 公司2024年上半年未分配利润为106.10亿人民币，同比增长6.1%[91] - 公司2024年上半年所有者权益合计为225.43亿人民币，同比增长1.1%[91] - 公司2024年上半年负债合计为1073.69亿人民币，同比增长5.9%[94] - 2024年半年度净利润为1,500,260,948.87元，同比增长38.2%[99] - 2024年半年度归属于母公司所有者的综合收益总额为1,430,211,814.43元，同比增长26.9%[100] - 2024年半年度基本每股收益为0.64元，同比增长25.5%[100] - 2024年半年度营业收入为2,282,090,139.41元，同比下降11.3%[102] - 2024年半年度研发费用为84,690,185.47元，同比下降21.3%[102] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为1,745,865,470.74元，同比增长306.5%[105] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为-2,652,734,367.98元，同比下降58.5%[105] - 公司2024年上半年取得借款收到的现金为5,405,295,139.04元，较2023年同期的7,460,703,309.36元下降27.6%[107] - 公司2024年上半年筹资活动现金流入小计为6,617,302,754.22元，较2023年同期的7,924,841,821.71元下降16.5%[107] - 公司2024年上半年筹资活动现金流出小计为6,588,425,392.13元，较2023年同期的4,541,500,025.70元增长45.1%[107] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为223,869,985.39元，较2023年同期的-478,194,461.39元显著改善[109] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为467,822,455.82元，较2023年同期的-1,259,122,831.30元大幅改善[109] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为4,604,673,954.97元，较2023年同期的3,217,850,667.97元增长43.1%[107] - 公司2024年上半年母公司筹资活动产生的现金流量净额为-16,941,461.78元，较2023年同期的1,918,251,156.74元大幅下降[110] - 公司2024年上半年母公司期末现金及现金等价物余额为1,934,142,946.55元，较2023年同期的1,110,071,360.19元增长74.2%[110] - 公司所有者权益合计为22,290,910,451.16元，较期初增加252,265,568.29元[112] - 未分配利润为9,998,276,039.62元，较期初增加611,400,629.21元[112] - 资本公积为10,798,133,395.26元，较期初增加6,075,057.29元[112] - 少数股东权益为75,836,059.74元，较期初增加1,640,620.88元[112] - 专项储备为49,829,227.15元，较期初增加12,760,292.11元[112] - 其他综合收益为11,349,243.83元，较期初减少70,049,134.44元[112] - 库存股为15,986,520.00元，较期初增加309,561,662.40元[112] - 其他权益工具为491,726,417.43元，较期初减少245.86元[112] - 实收资本为587,831,058.75元，较期初增加11.50元[112] - 归属于母公司所有者权益为14,032,447,213.17元，较期初增加1,147,227,396.26元[113] 资产与负债 - 公司2024年上半年非流动资产为285.87亿元人民币，同比增长9.3%[5] - 公司2024年上半年流动负债为97.68亿元人民币，同比增长6.4%[5] - 公司2024年上半年未分配利润为106.1亿元人民币，同比增长6.1%[5] - 截至2024年6月30日，公司总资产为人民币44,689.6百万元，较2023年12月31日增加人民币1,707.6百万元，增幅为3.97%[47] - 截至2024年6月30日，公司资产负债率为49.56%，较2023年12月31日的48.14%上升1.42个百分点[49] - 截至2024年6月30日，公司资本支出总额为人民币2,612.1百万元，较2023年同期的人民币1,706.6百万元大幅增加[50] - 截至2024年6月30日，公司流动比率为1.65，较2023年12月31日的1.83有所下降[48] - 截至2024年6月30日，公司股东权益为人民币22,543.2百万元，较2023年12月31日增加人民币252.3百万元，增幅为1.13%[47] - 截至2024年6月30日止六个月，公司EBITDA为人民币3,012.4百万元，同比增长人民币724.6百万元，EBITDA利润率从23.64%提升至28.16%[46] - 截至2024年6月30日止六个月，公司净利润为人民币1,500.3百万元，同比增长人民币414.9百万元[46] - 截至2024年6月30日，公司货币资金为5,607,129,980.23元，较2023年底减少15.25%[88] - 公司应收账款为3,458,132,591.45元，较2023年底减少6.17%[88] - 公司存货为2,135,251,646.63元，较2023年底增加6.68%[88] - 公司固定资产为15,803,940,524.33元，较2023年底增加4.56%[88] - 公司在建工程为2,757,293,905.16元，较2023年底增加57.03%[88] - 公司短期借款为1,317,052,694.24元，较2023年底减少31.18%[89] - 公司应付账款为4,789,202,121.26元，较2023年底增加5.95%[89] - 公司长期借款为7,261,195,966.40元，较2023年底增加9.11%[89] 股权激励计划 - 公司2020年激励计划拟授予600万股A股，占当时股本总额的0.31%[10] - 公司2020年激励计划的有效期最长不超过72个月[11] - 2020年激励计划首次授予的限制性股票数量为1,840,000股，授予价格为每股人民币6.23元[12] - 2021年预留部分限制性股票授予数量为420,000股，授予价格为每股人民币14.23元[12] - 截至2024年6月30日，2020年激励计划下可供授予的限制性股票数量为零[16] - 2020年激励计划首次授予的限制性股票解除限售比例为20%，分五个阶段进行[13] - 预留部分限制性股票的解除限售比例同样为20%，分五个阶段进行[14] - 限制性股票在解除限售前一日的加权平均收盘价为人民币23.39元[15] - 2021年A股股票期权激励计划于2021年8月17日公告实施[17] - 二零二一年A股股票期权计划建议授出的A股股票期权数量为594.7858万份，约占批准日已发行股本总额214,689.3254万股的0.28%[20] - 首次授予的股票期权数量为535.3072万份，约占公司股本总额的0.25%，占本次授予股票期权总量的90%[20] - 截至二零二四年六月三十日，二零二一年A股股票期权计划可供发行的股份总数为419.6378万份，约占已发行股份的0.18%[20] - 任何一名激励对象通过全部有效期内的二零二一年A股股票期权计划获授的股票均未超过公司股本总额的1.00%[21] - 二零二一年A股股票期权计划的有效期从期权授予日（即二零二一年十一月十九日）开始，最长不超过72个月，截至二零二四年六月三十日，剩余有效期为41个月[23] - 首次授予的股票期权的行权价格为每股人民币44.02元，后调整至每股人民币43.79元[27] - 二零二一年A股股票期权计划满足期权的行权条件后，将从授予日后的十二月满后分五期行权[22] 光伏行业 - 公司主要生产和销售光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃[6] - 公司2024年上半年新增光伏装机量达到102.48GW，同比增长30.7%[30] - 美国对光伏组件和光伏电池的关税从25%提高到50%，影响东南亚产能[31] - 2024年上半年全国多晶硅、硅片、电池片和组件的产量同比增长均超30%[32] - 光伏玻璃价格下滑已超20%，行业冷修产能超过1万吨[33] - 公司总产能为23,000吨/天，其中2,600吨/天已经冷修[34] - 公司千吨级及以上的大型窑炉占比超90%，将进一步降低成本[34] - 光伏玻璃销售收入为人民币9,659.1百万元，同比增长9.93%[37] - 中国大陆销售收入为人民币8,252.3百万元，同比增长9.75%[37] - 海外销售收入为人民币2,443.7百万元，同比增长13.17%[37] 股东与股权结构 - 阮洪良先生持有1,083,445,543股A股，占公司总股本的56.98%[57] - 姜瑾華女士持有1,083,445,543股A股，占公司总股本的56.98%[57] - 阮澤雲女士持有350,532,000股A股和2,203,000股H股，分别占公司总股本的18.44%和0.49%[59] - JPMorgan Chase & Co.持有41,236,795股H股，占公司总股本的9.16%[62] - BlackRock, Inc.持有32,628,827股H股，占公司总股本的7.25%[62] - Pacific Asset Management Co., Ltd.持有31,525,000股H股，占公司总股本的7.01%[62] - Shanghai Greenwoods Asset Management Company Limited持有27,042,000股H股，占公司总股本的6.01%[62] - Xizang Jingning Corporate Management Company Limited持有27,042,000股H股，占公司总股本的6.01%[62] - CICC Pucheng Investment Co., Ltd.持有23,870,000股H股，占公司总股本的5.30%[62] - China International Capital Corporation Limited持有22,573,000股H股，占公司总股本的5.02%[62] - 公司截至2024年6月30日共发行1,901,324,281股A股和450,000,000股H股，总计2,351,324,281股[1][2] - 阮洪良先生持有404,031,943股A股和485,000股H股，姜瑾华女士持有324,081,600股A股和111,000股H股[3] - 阮洪良先生质押35,650,000股A股给非合格贷款人作为担保[3] - 阮洪良先生持有1,386,600张可转换为3,284,225股A股的可换股债券，其中1,250,000张质押给非合格贷款人[3] - JPMorgan Chase & Co.持有4,362,225股好仓和1,495,000股淡仓的非上市衍生工具[4] - BlackRock, Inc.持有684,000股好仓和2,906,000股淡仓的非上市衍生工具[5] - 公司截至2024年6月30日在香港联交所累计回购8,285,000股H股，总代价为122,291,740港币[65][66] - 公司截至2024年6月30日在上海证券交易所累计回购8,250,600股A股，总代价为200,400,349元[68][69] - 公司计划将回购的A股股份用于股权激励或员工持股计划[68] 募集资金 - 公司发行A股可转换公司债券募集资金净额为人民币3,976,921,200.33元，实际发行4,000万张，票面金额为人民币100元[70] - 截至2024年6月30日，公司A股可转换公司债券募集资金已使用人民币3,039,899,100元，剩余人民币937,023,100元[72] - 公司向特定对象发行A股股票募集资金净额为人民币5,965,407,146.70元，发行数量为204,429,301股，发行价格为29.35元/股[73] - 截至2024年6月30日，公司向特定对象发行A股股票募集资金已使用人民币5,435,896,100元，剩余人民币529,511,000元[75] - 公司A股可转换公司债券募集资金主要用于年产75万吨太阳能装备用超白玻璃项目，已使用人民币137,937.86万元，剩余人民币56,562.14万元[72] - 公司向特定对象发行A股股票募集资金主要用于年产195万吨新能源装备用高透面板制造项目，已使用人民币183,505.18万元，剩余人民币9,494.82万元[75] - 公司A股可转换公司债券募集资金补充流动资金项目已全部使用完毕，金额为人民币120,000万元[72] - 公司向特定对象发行A股股票募集资金补充流动资金项目已全部使用完毕，金额为人民币180,000万元[75] - 公司预计A股可转换公司债券募集资金剩余金额将在2024年12月之前使用完毕[72] - 公司预计向特定对象发行A股股票募集资金剩余金额将在2024年12月31日之前使用完毕[76] 税务政策 - 个人持股超过1年的股息红利暂免征收个人所得税[78] - 个人持股1个月以内的股息红利全额计入应纳税所得额，适用20%税率[78] - 个人持股1个月至1年的股息红利暂减按50%计入应纳税所得额，适用20%税率[78] - 合格境外机构投资者(QFII)股息红利按10%税率代扣代缴企业所得税[79] - 非居民企业股东股息红利按10%税率代扣代缴企业所得税[79] - 香港市场投资者投资A股股息红利按10%税率代扣所得税[80] - 香港投资者可申请享受税收协议待遇，按协议税率退税[80] - 外籍个人从外商投资企业取得的股息红利暂免征收个人所得税[83] - 境外H股非居民企业股东股息按10%税率代扣代缴企业所得税[83] - 境外非居民企业股东可申请享受税收协议待遇，按协议税率退税[83] 股息分配 - 公司拟派发每股普通中期股息人民币0.13元（税前）[86] 财务报告与会计政策 - 公司主要经营活动为玻璃产品的生产与销售[116] - 公司财务报告以持续经营为编制基础，未发现对持续经营能力产生重大怀疑的事项和情况[117] - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[120] - 公司及除越南、印尼子公司外的其他子公司以人民币为记账本位币[121] - 单个客户的销售收入占总收入的10%以上被视为重要销售客户[122] - 单个项目的预算金额大于1亿元被视为重要在建工程项目[122] - 单个固定资产项目减值金额大于1亿元被视为重大固定资产减值[122] - 公司遵循企业会计准则，财务报告真实、完整地反映了公司的财务状况、经营成果、股东权益变动和现金流量[119] - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，子公司自控制权获得时起纳入合并范围[128] - 对于通过非同一控制下的企业合并取得的子公司，其自购买日起的经营成果及现金流量已纳入合并财务报表[128] - 子公司所有者权益中不属于母公司的份额作为少数股东权益列示，当期净损益中属于少数股东权益的份额在合并利润表中列示[129] - 现金等价物指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金的短期投资[131] - 外币交易在初始确认时采用交易发生日的即期汇率折算，

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩超出预期,盈利能力迎来拐点 [1] - 中美光伏市场装机需求增速收窄,光伏玻璃产业发展迎来短期扰动 [2][3] - 原材料价格下降提升公司盈利能力,优质产能布局保持行业领先地位 [3] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,预计2024~2026年归母净利润分别为27.6/36.3/43.4亿元,对应PE值分别为15/12/10倍 [4] 公司业绩表现 - 2024H1公司实现营收106.96亿元、同比+10.5%,归母净利润14.99亿元、同比+38.1% [1] - 2024Q2单季度实现营收49.7亿元、同比+15.2%,归母净利润7.39亿元、同比+28.8% [1] - 公司存货周转天数、应收账款周转天数及应付账款周转天数均有所改善,体现运营能力提升 [1] 行业发展情况 - 中美光伏新增装机增速较去年同期有所放缓,增量需求远低于产能增长幅度,光伏产能仍严重过剩 [2] - 光伏玻璃行业开工率及产能利用率创2023年以来新低,价格也创近两年新低 [2] - 下游需求不及预期,光伏玻璃供需格局恶化,行业企业普遍通过冷修或减产等方式调整供给端 [2] 公司竞争优势 - 公司现有产线中,千吨级及以上的大型窑炉占比超90%,成本及稳定性具备更大优势 [3] - 在行业盈利承压之际,公司总冷修产能已超过1万吨,有望进一步巩固行业领先优势,提高市占率 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2022年公司营业收入为15,461亿元,同比增长77% [2] - 2022年公司归母净利润为2,123亿元,同比持平 [2] - 预计2024-2026年公司营收和利润将保持稳定增长,2024年营收为20,524亿元,归母净利润为2,360亿元 [2][4] 行业发展趋势 - 行业整体保持良好发展态势,预计2024-2026年行业营收和利润将持续增长 [3][4] - 行业龙头公司具有较强的竞争优势和盈利能力 [3][4] 公司核心竞争力 - 公司在产品、技术、渠道等方面具有明显优势,行业地位领先 [5] - 公司持续加大研发投入,产品创新能力强 [5] - 公司管理团队经验丰富,执行能力出色 [5] 财务数据分析 - 2022年公司毛利率为15%,保持稳定 [2][4] - 预计2024-2026年公司净利率将维持在10%-12%的水平 [4] - 公司资产负债率较低,财务状况良好 [4][6] - 公司ROE和ROIC指标较高,显示较强的资本回报能力 [4] 估值分析 - 预计2024-2026年公司PE估值区间为11-19倍,PB估值区间为1.3-1.9倍,估值水平合理 [4] - 公司股价具有较大的上涨空间 [4][7]

公司评级 - 公司当前评级为"推荐" [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入106.96亿元，同比增长10.51%；归母净利润14.99亿元，同比增长38.14%，其中2024Q2实现营收49.70亿元，同比增长15.22%，归母净利润7.39亿元，同比增长28.83%，业绩符合市场预期 [5] - 公司费用控制良好,2024H1期间费用率为6.5%,同比增长0.3pct,公司现金流改善,2024Q2经营性现金净流入11.45亿元,同比增长414.15% [5][7] - 2024Q2公司毛利率26.45%,同环比增长6.5pct/5.0pct,净利率14.92%,同环比增长1.6pct/1.7pct,公司盈利能力同环比均显著提升 [7] - 公司总产能为23,000吨/天,其中2,600吨/天已经冷修,国内外项目均处于正常推进状态,后续落地时间将视项目进度和市场情况而定 [7] - 公司越南子公司2024H1实现营收11.39亿元,净利润3.22亿元,净利率28.27%,海外产能与国内相比存在明显溢价,有望通过海外产能布局提升盈利能力和优化盈利结构 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.84、39.67和49.15亿元,同比增长11.74%、28.65%和23.91%,EPS分别为1.32、1.69和2.10元,对应PE为12.72、9.89和7.98倍 [6][8] 风险提示 - 原材料和燃料动力价格波动风险,贸易争端风险,应收账款回收风险,光伏装机低于预期,行业供给扩张,公司业绩不达预期,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险,国内外经济衰退风险 [9]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 福萊特玻璃集團股份有限公司 呈交日期： 2024年9月6日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | | 說明 | A股（上海证券交易所） | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份 ...

为便于广大投资者更全面深入地了解福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简 称"公司"）2024 年半年度的经营成果、财务状况等相关情况，根据上海证券交易 所的相关规定，公司于 2024 年 9 月 4 日（星期三）上午 9:00-10:00 通过上海证 券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）召开了关于 2024 年半年度 业绩说明会，就公司 2024 年半年度的经营成果、财务状况的具体情况与投资者 进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行了 解答。现将有关事项公告如下： 一、本次说明会召开情况 | 证券代码：601865 | 股票简称：福莱特 | 公告编号：2024-083 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 福莱特玻璃集团股份有限公司 关于 2024 年半年度业绩说明会情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司已于 2024 年 8 月 28 日通过指定信息披露媒体及上海证 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 光伏玻璃业务表现 - 光伏玻璃行业继续保持增长势头,公司凭借技术优势和市场领先地位实现业务稳步增长 [1] - 公司光伏玻璃收入贡献持续上升,达到90.31%,显示出光伏玻璃在公司业务中的核心地位 [1] - 公司在光伏玻璃的配方、生产工艺和自爆率控制等关键技术方面处于行业领先水平,拥有200多项专利 [1] - 公司产能优势显著,玻璃总产能为23,000吨/天,其中2,600吨/天已经冷修 [1] 市场拓展和客户合作 - 公司与国内外知名光伏组件企业建立了长期稳定的合作关系,大型光伏组件企业由原来主要依赖进口转向国内采购 [1] - 公司已建立稳定的销售渠道,与隆基绿能、晶科能源等全球知名光伏组件厂商建立长期合作 [1] - 公司通过了宜家的审核,成为其全球供应链中合格稳定的供应商 [1] 盈利预测 - 受光伏组件价格持续下行影响,公司玻璃出货价格持续承压,因此下调了2024-2026年公司的盈利预测 [2] - 调整后公司归母净利润预测为30.95/39.02/51.20亿元,对应PE分别为13.4x/10.6x/8.1x [2]

呈交日期: 2024年9月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06865 | 說明 | H股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 450,000,000 | RMB | | 0.25 | RMB | | 112,500,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | -8,285,000 | | | | RMB | | -2,071,250 | | 本月底結存 | | | 441,715,000 | RMB | | 0.25 | RMB | | 110,428,750 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

投资评级和核心观点 投资评级 - 报告给予福莱特"持有"评级 [1] 核心观点 光伏玻璃业务盈利能力提升 - 2024H1光伏玻璃业务营业收入96.59亿元,同比增长9.93%,毛利率达24.70%,较去年同期大幅提升4.69个百分点 [2] - 2024Q2光伏玻璃毛利率进一步提升至26.45%,环比增加4.98个百分点,同比增加6.52个百分点,主要得益于光伏玻璃价格反弹和主要原材料价格下降 [2] 经营性现金流表现强劲 - 2024H1公司经营活动产生的现金流量净额为17.46亿元,同比由负转正,大幅增长306.53% [2] 行业供需格局有望改善 - 今年上半年光伏玻璃新投产窑炉日熔化量超过1.7万吨,价格在4-5月略有反弹后急转直下,行业盈利受到严重挤压 [2] - 伴随盈利收窄,行业已有超过1万吨产能加速冷修,未来供需格局有望改善 [2] 海外市场成为新的利润增长点 - 2024H1公司外销收入占比22.85%,子公司越南福莱特销售净利率接近30% [2] - 公司已在越南投建光伏玻璃生产线,并拟在印尼投建,海外市场有望成为公司超额盈利来源 [2] 财务预测和估值 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.40、26.63、35.85亿元 [6][7] 估值 - 给予公司2024年PE为17.64倍,2025年PE为14.84倍,2026年PE为11.02倍 [7] - 可比公司2024年平均PE为18.50倍,公司估值处于合理区间 [9]