港股苹果概念股表现 - 鸿腾精密(06088 HK)股价下跌超过7% [1] - 舜宇光学科技(02382 HK)股价下跌超过3% [1] - 伟仕佳杰(00856 HK)股价下跌超过3% [1] - 比亚迪电子(00285 HK)股价下跌超过3% [1] - 蓝思科技(06613 HK)股价逆市上涨超过4% [1] 行业整体走势 - 港股苹果概念板块整体呈现下跌趋势 [1] - 多数苹果供应链公司股价出现3%-7%不等的跌幅 [1] - 蓝思科技成为板块中唯一逆势上涨的公司 [1]

港股通持股比例排行 - 中国电信(00728)以103.74亿股持股量位居港股通持股比例榜首，占比74.74% [1] - 绿色动力环保(01330)和中国神华(01088)分别以69.84%和68.35%的持股比例位列第二、三位 [1] - 前20名公司持股比例均超过56%，其中弘业期货(03678)64.57%、天津创业环保股份(01065)64.17%、復星医药(02196)63.91% [1] 港股通近期增持情况 - 小米集团-W(01810)获最大增持11.50亿元，持股数增加2175.20万股 [2] - 比亚迪电子(00285)和FIT HON TENG LIMITED(06088)分别获增持8.25亿元和7.55亿元 [2] - 南方恆生科技(03033)增持6.22亿元，中国人寿(02628)增持5.66亿元 [2][3] 港股通近期减持情况 - 快手-W(01024)遭最大减持29.31亿元，持股数减少3918.43万股 [3] - 盈富基金(02800)和安踏体育(02020)分别被减持26.10亿元和9.68亿元 [3] - 美团-W(03690)和药明生物(02269)减持额达8.92亿元和7.81亿元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][3] 核心观点 - 报告研究的具体公司业绩稳健增长，AI算力有望持续带来新增量 [1] - 公司深耕连接器线缆四十余年，行业地位稳固，下游布局全面，网络设施、电动汽车、系统终端产品业务成长路径清晰 [3] - 预期公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.14/2.81/3.14亿美元，2025年8月15日收盘价对应PE分别为26.2/19.9/17.9倍 [3] 盈利预测与估值 - 营业总收入：2023A为4207百万元，2024A为4451百万元(+5.82%)，2025E为4704百万元(+5.68%)，2026E为5746百万元(+22.13%)，2027E为6959百万元(+21.12%) [1] - 归母净利润：2023A为128.97百万元(-23.97%)，2024A为153.73百万元(+19.20%)，2025E为213.89百万元(+39.13%)，2026E为281.35百万元(+31.54%)，2027E为313.82百万元(+11.54%) [1] - EPS：2023A为0.02元/股，2024A为0.02元/股，2025E为0.03元/股，2026E为0.04元/股，2027E为0.04元/股 [1] - P/E：2023A为43.42倍，2024A为36.43倍，2025E为26.18倍，2026E为19.91倍，2027E为17.85倍 [1] 电动汽车业务 - 2025Q2收入2.40亿美元，同比+116.2% [3] - 通过收购Voltaira和德国Auto-Kabel集团深化品牌客户关系、扩展分销渠道、发展技术并整合制造 [3] - 与中东合作伙伴Alrajhi成立合资公司Smart Mobility，旗下品牌Voltaira充电桩产品已获得本地SASO认证 [3] - 与沙特家用充电市场渗透率最高的品牌TPRE建立全面合作，大幅降低市场准入门槛 [3] - 合资公司成立初期即受当地政府邀请安装Voltaira直流充电设备，为后续扩张奠定基础 [3] - 公司指引2025Q3/全年电动汽车业务收入均实现超15%的同比增速 [3] 网络设施业务 - 2025Q2收入1.88亿美元，同比+27.9% [8] - 一二线云厂商资本支出保持强劲态势，预计合计达3000亿美元以上，主要用于AI数据中心建设和加速器采购 [8] - 公司面向下一代网络架构推出全面的解决方案产品矩阵，涵盖从芯片间连接到背板连接器和高压大容量方案等关键环节 [8] - 在Computex 2025上展示AI数据中心连接技术，包括内部与外部线缆、全套高速模块及前沿的沉浸式液冷连接器 [8] - 公司指引2025Q3/全年网络设施业务收入均实现超15%的同比增速 [8] 财务数据 - 2025H1营收23.05亿美元，同比+11.22%，净利润0.32亿美元，同比-3.11% [8] - 2025Q2营收12.02亿美元，同比+9%，净利润0.24亿美元，同比+4.35%，毛利率17.8%，同比减2.6pct [8] - 公司指引2025年收入低双位数增长，毛利润高双位数增长 [8] - 2025E营业总收入4704.40百万美元，2026E5745.50百万美元，2027E6959.11百万美元 [9] - 2025E归母净利润213.89百万美元，2026E281.35百万美元，2027E313.82百万美元 [9] - 2025E毛利率21.03%，2026E21.13%，2027E21.18% [9] - 2025E ROE7.96%，2026E9.48%，2027E9.56% [9]

港股市场表现 - 港股市场因担忧美俄元首峰会结果低开调整，收盘跌0.98% [1] - 银行股拖累大盘，保险股表现强势，中国人寿(02628)、新华保险(01336)涨幅接近3% [3] - 港股通涨幅超10%的个股有十多个，市场情绪不差 [4] A股市场表现 - A股三大指数放量大涨，沪指重回3700点附近，成交额超过2.2万亿，为A股历史上第29个成交额突破两万亿的交易日 [1] - 证券板块爆发，九方智投控股(09636)大涨超18%，中信建投(06066)、银河证券(06881)涨超9% [6] - A股新开户数达196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%，赚钱效应吸引增量资金入场 [6] 美俄元首峰会影响 - 美俄元首峰会预期不高，俄罗斯方面明确表示没有签署文件的计划 [1] - 普京诉求为保留已占领领土，特朗普希望保障美国在乌克兰的利益，共识存在但欧洲和乌克兰难以答应 [2] - 若谈崩可能引发制裁，强化国产替代逻辑，华虹半导体(01347)涨超5% [2] 机器人题材表现 - 力劲科技(00558)暴涨超46%，因机器人题材及2025世界人形机器人运动会消息刺激 [4] - 机器人相关公司京城机电(00187)、德昌电机(00179)涨超8% [4] - 激光雷达供应商速腾聚创(02498)涨超7% [4] AI与科技股表现 - 鸿腾精密(06088)暴涨超33%，8月涨幅达1.26倍，因英伟达AI服务器组件需求及液冷赛道受益 [5] - 建滔积层板(01888)大涨近21%，因AI催生PCB需求 [5] - 东方甄选(01797)大涨近18%，对标线上山姆估值 [4] 光伏行业动态 - 光伏玻璃价格涨幅明显，2.0mm光伏玻璃均价较7月30日上涨9.76% [7] - 7月光伏玻璃行业减产8350吨/日，实际产能降至8.65万吨/日 [7] - 协鑫科技(03800)与太保资管达成战略合作，颗粒硅市占率提升至25.8%，成本优势显著 [10][11][12] 协鑫科技亮点 - 颗粒硅现金成本降至27.14元/公斤，行业领先 [11] - 多晶硅销量逆势增长24.7%至28.2万吨，颗粒硅产量同比增长32.2% [11] - 与太保资管合作探索RWA代币化解决方案，有望带来新业务增长点 [12]

业绩表现 - 第二季度收入同比增长9% 净利润同比增长13% [1] - 战略云及汽车部门占季度销售36% 其中云业务同比增长28% 汽车业务同比增长115% [1] 财务预测调整 - 下调2024年至2027年每股盈利预测5%至15% 反映上半年业绩表现及新业务指引 [1] - 目标价由3.48港元上调至4.96港元 相当于明年预测市盈率16倍 与八年平均水平一致 [1] 业务转型进展 - 第二季度业务转型加速 云与人工智能服务器产品及AirPod生产提速推动增长 [1] - 尽管智能手机 消费者互联及系统产品指引因关税及宏观不确定性下调 对3+3战略在2025年及2027年表现持正面观点 [1]

业绩表现 - 第二季度收入同比增长9% 净利润同比增长13% [1] - 战略云及汽车部门占季度销售36% 其中云业务同比增长28% 汽车业务同比增长115% [1] 财务预测调整 - 下调2024年至2027年每股盈利预测5%至15% [1] - 目标价由3.48港元上调至4.96港元 相当于明年预测市盈率16倍 与八年平均水平一致 [1] 业务指引与战略 - 基于关税及宏观不确定性下调智能手机 消费者互联及系统产品指引 [1] - 云与人工智能服务器产品及AirPod生产提速推动3+3战略发展 [1] - 管理层指出业务在第二季度加快转型 [1] 投资评级 - 维持"买入"评级 [1]

鸿腾精密 - 招银国际给予鸿腾精密买入评级 目标价上调至4 96港元 相当于明年预测市盈率16倍 与八年平均水平一致 [1] - 公司二季度业务加快转型 但2025至2027年每股盈利预测被下调5%至15% 反映上半年业绩、新业务指引及取得项目 [1] 长和 - 花旗维持长和买入评级 目标价升至61港元 基于每股资产净值预测上调至138 69港元并以NAV折让56%计算 [1] - 潜在出售港口资产、估值基础延展及按市价重估所有上市附属公司价值是上调原因 [1] 长实集团 - 花旗维持长实集团中性评级 目标价升至39港元 预计2025及2026年盈利表现及股息将持平 [1] - UK Rails股权交易出售预计年内完成 或带来超10亿港元收益 但派特别息机会不大 [1] - 发展物业利润疲弱或被租金收入及基建业务稳健所抵销 [1] 网易 - 汇丰研究维持网易买入评级 但H股目标价降至245港元 因下调2025至2027年盈利预测1%至3% [2] - 端游强劲表现、手游复苏及明年两款重磅游戏有望支持稳健盈利增长 [2] 腾讯控股 - 中金公司维持腾讯控股跑赢行业评级 上调目标价至8 4港元 预计EBITDA利润率有望进一步抬升 [3] - 2025Q2收入1845亿元同比增长15% 净利润631亿元同比增长10% AI赋能下游戏、广告及金融科技业务表现突出 [3] - 中信证券维持买入评级 预计2025-2027年Non-IFRS归母净利润分别为2589/2881/3177亿元 对应PE分别为19 1/17 2/15 4倍 [4] 京东健康 - 中信里昂给予京东健康跑赢大市评级 目标价上调至64港元 因中期业绩稳步增长且销售势头强劲 [3] - 2025/2026净利润预测被上调15%/13% [3] 快手 - 中信证券维持快手买入评级 因AI设计协作龙头Figma上市有望对估值带来催化 [4] - 公司发布创意工作台"灵动画布" 平台生态和商业化保持增长动力 未来利润率有望持续优化 [4] 优必选 - 中信证券维持优必选买入评级 预计人形机器人业务2025-2027年营收年复合增长率达260% [5] - 2027年该业务营收占比有望达60% 助力公司实现约50亿元年营收并达到盈亏平衡 [5] - 已获得比亚迪、富士康等头部企业一定数量的确认订单 [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润为1.92/2.39/2.85亿美元，对应PE分别为21/17/14倍 [4][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营收23.05亿美元（yoy+11.5%），毛利润4.29亿美元（yoy+1.7%），归母净利润0.3亿美元（yoy-7.53%），毛利率18.6%（较1H24下降1.8%）[1] - 分业务板块：智能手机3.65亿美元（yoy-12.07%）、系统终端5.88亿美元（yoy-12.37%）、云网络设施3.54亿美元（yoy+35.74%）、汽车4.59亿美元（yoy+102.2%）[2] - 盈利预测：2025E营收50.51亿美元（yoy+13.5%），归母净利润1.92亿美元（yoy+24.8%），EPS 0.03美元 [5][8] 业务亮点 - **云网络设施**：受益AI服务器需求，铜基组件、新型连接器出货增长，布局224G高速I/O、400G/800G光通信产品（含QSFP-DD/OSFP/LPO）[3] - **汽车电子**：通过并表Auto-Kabel实现收入翻倍，成为第一大增长引擎 [2] - **AI服务器技术储备**： - 液冷CDU接头（ORV3 power busbars已可发货） - CPU Socket覆盖Intel/AMD平台 - 800G DR硅光子方案为CPO技术奠基 [3] 估值与预测 - 2025E PEG 0.85，2027年ROE提升至8.93%，净利率达4.89% [8] - 现金流改善：2025E经营性现金流3.51亿美元（yoy+38.7%），2027E现金及等价物增至20.57亿美元 [8]

股价表现 - 早盘股价上涨超18%至5.30港元 刷新2018年1月以来新高 [2] - 月内累计涨幅超80% 成交额达9.244亿港元 [2] - 截至发稿时股价上涨17.41%报5.26港元 [2] 财务业绩 - 上半年营收23.05亿美元 同比增长11.53% [2] - 公司拥有人应占利润3151.1万美元 同比减少3.11% [2] 业务转型进展 - 第二季度AI云业务/汽车业务收入占比提升至36%（2024年为24%） [2] - AI云业务第二季度同比增长28% 汽车业务同比增长115% [2] - 云/AI服务器产品在处理器接口/共封装光学器件CPO方面获得项目 [2] - 电源/液冷市场份额提升 AirPods产能预计2025财年达2-3条产线 [2] - 长期目标为6条产线 机构对2026-27年"3+3战略"持积极态度 [2] 市场预期 - 股价上涨反映市场对AI服务器液冷/散热机遇的乐观看法 [2]

港股苹果概念股表现 - 鸿腾精密股价涨超19%且月内翻倍 比亚迪电子涨3% 丘钛科技、富智康集团、高伟电子涨超1% 瑞声科技涨0.7% [1] - 朗描疑颜（代码06088）涨19.20%至5.340港元 比亚迪电子（00285）涨3.04%至39.980港元 高伟电子（01415）涨1.55%至30.120港元 [1] - 富智康集团（02038）涨1.20%至15.200港元 丘钛科技（01478）涨1.11%至15.430港元 瑞声科技（02018）涨0.70%至45.880港元 [1] 鸿腾精密业绩与机构观点 - 鸿腾精密上半年营收23.05亿美元同比增加11.53% 公司拥有人应占利润3151.1万美元同比减少3.11% [1] - 招银国际看好鸿腾第二季度业务转型加速 基于与管理层业绩后NDR交流 [1] 苹果公司动态与行业前景 - 苹果承诺对美国国内制造业新增1000亿美元投资 被视为规避硬件产品惩罚性关税的措施 [1] - 中信证券指出A/H股果链代表公司估值较低 看好情绪修复及2025-27年硬件创新周期 [1]