股份与股本 - 截至2025年7月底，法定/注册股份36亿股，面值0.05港元，股本1.8亿港元[1] - 2025年7月法定/注册股份及股本无变化[1] - 截至2025年7月底，已发行股份（不含库存）及总数均为18.36218258亿股[3] - 2025年7月已发行股份（不含库存）及库存股份数目无变化[3]

玻璃纤维电子布行业概述 - 玻璃纤维电子布是以玻璃纤维为基材制成的高性能织物，具有绝缘、耐高温、耐化学腐蚀等特性，是电子信息产业关键基础材料 [1][2] - 产品按厚度分为厚布(>100μm)、薄布(36-100μm)、超薄布(28-35μm)和极薄布(<28μm)，厚度越薄技术难度越高 [1][4] - 按功能可分为Low Dk/Df布、Low CTE布等8大类，分别应用于5G基站、IC载板、汽车电子等不同领域 [5][7] 产业链与市场规模 - 产业链位置：电子纱→电子布→覆铜板→PCB，电子布在全产业链中价值创造能力较高 [8][9] - 2024年中国市场规模达286.5亿元，较2020年185.2亿元增长54.7%，主要受AI算力、5G通信等高端需求驱动 [1][14] - 中国作为全球PCB制造中心，电子布需求与下游应用(消费电子、汽车电子、AI服务器)强相关 [14] 技术发展路径 - 技术迭代分三代：第一代Dk≈4.0满足基础绝缘，第二代Dk≈3.5适配5G/AI，第三代Q布Dk<3.0专为PCIe 5.0/6.0设计 [13][29] - 高端电子布技术壁垒高，全球仅日东纺、AGY等少数企业能稳定量产二代布，三代布更稀缺 [13][29] - 技术核心参数包括介电常数(Dk)、介电损耗(Df)、纱线细度等，直接影响信号传输性能 [13] 行业竞争格局 - 全球主要供应商包括中国巨石、OC、NEG、JM、泰山玻纤等，中国企业在产能占比持续提升 [16] - 国内重点企业：中材科技(三代布全覆盖)、宏和科技(极薄布领先)、光远新材(低介电布)、菲利华(Q布技术领先) [18][19][23] - 2024年行业呈现产能向中国集中趋势，中国巨石电子布产能达10亿米占全球20-30%市场份额 [17][18] 重点企业表现 - 宏和科技2024年营收7.8亿元，极薄布毛利率达42.94%显著高于厚布2.12%，产品结构持续高端化 [20][23] - 中材科技规划2026年产能扩至3500万米/年，拥有5条Low-Dk产线并获英伟达认证 [18][29] - 菲利华在三代布(Q布)技术领先，已形成5万米/月产能，2027年规划达200万米/月 [18] 未来发展趋势 - AI服务器(如英伟达GB200)单台PCB面积达2.5㎡，直接拉动2116型高端电子布需求 [27] - 2025年AI服务器用高端电子布供需缺口达25-30%，设备交付周期长导致短期紧张难缓解 [17] - 国产替代加速，2025年国产高端电子布市占率有望显著提升，实现从"跟跑"到"并跑"转变 [11][29]

行业与公司 - 行业：玻璃纤维行业 - 公司：中国玻璃纤维行业的主要生产商，包括巨石集团（Jushi，市场份额27%）、泰山玻纤（Taishan GF，12%）和重庆国际（CPIC，10%），前三大公司合计市场份额约50%[2] 核心观点与论据 1. **行业周期位置** - 当前处于行业周期底部，但领先生产商的差异化优势将逐渐显现[1] - 2025年6月运营产能达840万吨（8.4mt），全年产量预计约800万吨（8mt）[2] - 2025年上半年国内产量同比增长10.5%[2] 2. **需求结构** - 领先生产商调整产品结构，高端产品占比超60%，主要应用于风电、热塑性和建筑领域[2] - 2025年风电装机量预计140GW，同比增长75%，支撑全年表观消费量超600万吨（6mt），同比增长13%[5] 3. **进出口动态** - 2025年前5个月进口量同比增长2%，但全年预计呈下降趋势[3] - 前5个月出口量同比下降3%，欧洲和美国市场下滑，但中东、日本和韩国市场增长[3] 4. **库存与价格** - 年初提价未能刺激市场，厂商去库存效果显著，但二季度库存水平逐步上升[4] - 领先生产商库存压力相对较小[4] - 预计8月价格保持疲软，9-10月可能上涨至约3500元/吨，年底回落至约3000元/吨[7] 5. **盈利能力** - 2025年上半年行业平均每吨毛利亏损263元，领先生产商勉强盈亏平衡，二、三线生产商普遍亏损[5] - 低介电常数织物（Low-Dk fabric）是结构性亮点，利润是普通E-glass的10倍，短期仍存在供应缺口[7] 其他重要内容 - **全球格局**：中国产能占全球50%以上[2] - **风险提示**：价格波动、库存压力分化、高端产品需求依赖风电等特定领域[4][5][7]

玻璃绝缘子行业概述 - 绝缘子是电力系统中不可或缺的组成部分，主要起到电气绝缘和机械支撑的双重作用，材料包括陶瓷、玻璃和复合材料等 [3] - 玻璃绝缘子以钢化玻璃为绝缘介质，具有零值自破、寿命长、耐恶劣条件等特性，广泛应用于高压和超高压输电线路 [5] - 玻璃绝缘子由钢化玻璃本体、钢帽、钢脚等部件组成，生产工艺包括配料、熔制、压制、钢化等多个环节 [5] 行业发展驱动因素 - 2024年中国玻璃绝缘子市场规模达26.41亿元，同比增长2.56%，主要受益于电力基础设施建设和智能电网、新能源发展 [1][15] - 2024年全社会用电量达98521亿千瓦时（2020年为75110亿千瓦时），2025年1-5月用电量同比增长3.4%，推动电网建设需求 [9] - 2024年电网基建投资额达6083亿元（2020年为4699亿元），2025年1-5月投资额同比上涨19.80%，特高压建设加速拉动需求 [13] 产业链分析 - 上游原材料包括石英砂、长石、石灰石等，其中石英砂（SiO2）是玻璃制造的基础原料 [11] - 中游为玻璃绝缘子生产制造，下游应用包括特高压电网、城乡电网改造、铁路电气化等 [11] - 2024年行业产量达28.25万吨，同比增长1.22%，企业扩产应对需求增长 [17] 行业竞争格局 - 市场竞争分散，主要企业包括电力设备厂商、专业绝缘子制造商和小型企业 [19] - 浙江金利华电气2024年玻璃绝缘子出货量258.90万片（2023年为182.43万片），均价上涨超20%，业务收入同比增78.04%至2.15亿元 [20] - 南京电气为全球最大钢化玻璃绝缘子生产基地，产品覆盖40~830kN强度等级，远销70多个国家 [22] 行业发展趋势 - 全球能源需求增长推动电力传输系统建设，新兴市场工业化加速进一步扩大需求 [24] - "双碳"目标下，行业将向绿色低碳转型，注重安全可靠和经济高效 [24] - 国际化趋势明显，企业需加强国际合作提升竞争力 [24]

回购股份提议及审批 - 公司董事、总经理胡丹锋于2025年2月7日提议回购股份，相关函件于2月8日披露 [2] - 2025年5月13日第五届董事会第十三次会议全票通过回购议案（9票同意），符合公司章程第二十六条关于三分之二以上董事出席的规定 [2] - 回购方案经董事会批准后无需提交股东会审议，具体内容详见5月28日披露的回购报告书 [2] 回购实施进展 - 截至2025年6月30日公司尚未开始实施股份回购 [3] - 公司按月履行信息披露义务，本次公告系根据上交所自律监管指引第7号要求发布 [3] 后续安排 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购 [4] - 承诺严格按照《上市公司股份回购规则》等规定推进事项并及时履行信披义务 [4]

玻璃打印机行业概述 - 玻璃打印机是一种可直接在玻璃上打印彩色图案的喷墨设备，支持全彩图像一次成型，无需制版、晒版和重复套色，具有防水、防晒、耐磨损、不褪色等特点 [3] - 核心功能包括多材质喷印、电脑直接调色、单件起印、批量印刷、高清彩印、个性化定制等，操作简便且成本低 [4] - 相比传统打印机，玻璃打印机在材质适用性（玻璃/水晶等）、色彩表现（照片级精度）、起印量（单件起印）、环保性（无废版）等方面具有优势，但传统打印机在大批量标准化印刷中仍具成本优势 [5] 市场规模与现状 - 2024年中国玻璃打印机市场规模约为2.51亿元，较2022年峰值有所回落，主要受宏观经济波动、终端预算缩减及消费降级影响 [1][13] - 行业技术优势显著，突破传统印刷限制，成为高端装饰、电子产品、建筑玻璃等领域的理想替代方案 [1][13] 产业链分析 - 上游：原材料包括钢材、玻璃基材、油墨等，核心部件涵盖打印喷头、伺服电机、控制芯片等；中游为设备制造；下游应用于建筑装饰、家居定制、广告、汽车工业及工艺品等领域 [7] - 钢材作为关键原材料，2024年中国产量达14亿吨（2017-2024年CAGR 4.2%），2025年一季度产量6.06亿吨（同比+5.2%），特种钢材发展将推动设备精密化 [9] - 工艺品领域2024年市场规模626.97亿元，玻璃打印机通过高精度喷墨替代传统蚀刻工艺，满足个性化定制需求 [10] 竞争格局与企业分析 - 行业呈现"技术驱动、珠三角聚集"特点，深圳为核心产业集群，头部企业如龙润彩印、东方龙科主导中高端市场，基汇实业、祥裕数码专注细分领域创新 [15][16] - 深圳市龙润彩印：国内万能打印机先行者，产品覆盖A4至A0全系列机型，高温玻璃彩釉打印机应用于建筑、汽车玻璃等领域 [18] - 深圳市东方龙科：国家高新技术企业，主打LK-2530高温玻璃UV平板打印机，支持2-8喷头、720*800DPI精度及100kg/m承重 [20][21] 未来发展趋势 - 智能化：AI算法优化打印路径，物联网实现远程监控，智能视觉系统自动匹配参数，融入工业4.0体系 [22] - 绿色化：推广水性UV墨水、模块化设计及闭环清洗系统，降低能耗与排放 [23] - 个性化：高精度喷头与3D建模技术结合，满足艺术玻璃、智能调光玻璃等高端定制需求 [24]

合作交流 - 蚂蚁数科与海南华铁就全资产上链技术、稳定币应用及RWA领域展开深度合作交流，探讨区块链技术嵌入算力设备生命周期管理[3] - 海南华铁希望将算力作为基础资产通过RWA通证化提升流动性并拓展海外融资渠道[3] - 蚂蚁数科邀请海南华铁参与编写RWA标准字段库，以降低技术整合成本并提升资产流通效率[3] 技术布局 - 海南华铁与蚂蚁数科合作构建以区块链、物联网、人工智能为核心的技术赋能体系[5] - 2022年公司实现高空作业平台资产上链，完成现实资产向数字资产转化[5] - 2023年联合网商银行与蚂蚁链发布首个基于数字人民币的产业数字化协作案例[5] 业务发展 - 海南华铁积极布局算力业务，算力设备上链的RWA业务有望成为新增长点[6] - 2024年5月公司发布公告正式布局智算中心建设[6] - 截至2025年3月末公司累计签订算力服务金额达66.7亿元，完成资产交付近7亿元[7] 战略规划 - 公司依托数智科技事业部推动数据、模型及算力三要素融合发展，全面拥抱AI产业链[8] - 作为海南自贸港核心企业，公司加速布局"一带一路"及全球市场，探索稳定币跨境支付等新赛道[6] - 2023年9月公司新签订算力服务合同金额累计达20.18亿元[6]

玻璃钢渔船行业概述 - 玻璃钢渔船采用玻璃纤维增强塑料(GFRP)制造，具有高强度、轻质、耐腐蚀等特性，通过不饱和聚酯、环氧树脂等基体提升性能 [3] - 全球渔业发达国家玻璃钢渔船占比达80%-90%，而中国目前仅占2%，木质渔船仍为主流但50%已严重老化 [1][14] - 玻璃钢渔船采用整体成型工艺，表面光滑使航速提升0.5-1节，横摇周期缩短2-3秒，抗风能力显著增强 [3] 经济与性能优势 - 节能表现突出：导热系数仅为钢材1%，节冰率20%-40%，同马力下节油率10%-15% [4] - 使用寿命达50年（钢质船10-15年），30米渔船年均维修费仅为钢质船1/10 [4][5] - 压载重心更低，起浮性和回复能力优于钢质船，适合恶劣海况作业 [3] 行业发展历程 - 1974年天津建成首艘玻璃钢渔船，80年代因技术/材料限制发展受阻 [7][8] - "九五"期间国家启动研发项目，"十五"期间给予20%造船补助但2004年事故导致停滞 [7][8] - 2018年自主设计的大洋性金枪鱼延绳钓船投产，标志技术突破 [7][8] 产业链与上游供应 - 上游原材料：液态合成树脂（2024年产量1.2亿吨，CAGR4.35%）、玻璃纤维（2024年产量756万吨） [8][10][12] - 中游制造企业分为国有（主导）、军工和民营三类，代表厂商包括江龙船艇、中复西港等 [16][17][19] - 下游应用于海洋捕捞、养殖、科研等领域，辽宁等沿海省份已出台政策推动老旧渔船更新 [1][14] 市场现状与政策驱动 - 2025年中国玻璃钢渔船数量预计达1.2万艘（+20%），辽宁省2024年10月发布设备更新政策 [1][14] - 相关上市公司涵盖材料/制造环节：中国巨石（玻璃纤维）、江龙船艇（船艇制造）等 [1] - 江龙船艇2025年Q1营收1.5亿元（-58%），亏损261.83万元，主营公务/旅游/特种船艇 [17] 未来趋势 - 需求增长：海洋经济开发带动渔业/旅游/工程领域应用，成本优势加速替代木质船 [21] - 智能化：集成导航/健康监测系统，自动化成型工艺提升生产效率和安全性 [22] - 绿色化：采用可回收材料、太阳能/风能辅助动力，降低碳排放 [23][24]

玻璃钢扶手和护栏市场概述 - 行业涵盖固定式护栏、模块化护栏、非导电护栏、耐腐蚀护栏及其他产品类型 [2] - 主要应用领域包括化工厂、污水处理设施、发电厂、码头、食品加工厂等10类场景 [2] - 行业发展受有利因素和不利因素双重影响，存在特定进入壁垒 [2] 全球供需现状 - 2020-2031年全球产能、产量及需求量呈持续增长趋势，产能利用率同步提升 [2] - 中国产能及产量占全球比重显著，市场需求量同步增长 [2][3] - 全球市场收入规模2020-2031年复合增长率显著，价格呈现明确上升趋势 [3] 区域市场分析 - 北美、欧洲、亚太为三大核心市场，销售收入占比最高 [3] - 亚太地区（含中国、日本、东南亚）销量增速领先全球 [3] - 拉美及中东非洲市场收入规模较小但保持稳定增长 [3] 竞争格局 - 全球头部厂商包括Armco、Hesco、Fibergrate等，Top 5厂商占据主要市场份额 [4] - 中国市场厂商收入排名显示本土企业与国际厂商并存 [4] - 行业集中度较高，第一梯队厂商商业化日期较早且产品线完整 [4] 产品与应用分析 - 固定式护栏和耐腐蚀护栏为主流产品类型，占据收入主要份额 [5] - 化工厂和发电厂应用场景贡献超40%的全球销量 [6] - 模块化护栏在食品加工厂和人行道领域渗透率快速提升 [5][6] 产业链与趋势 - 上游原料供应稳定，下游客户集中在工业及基础设施领域 [8] - 非导电技术迭代和轻量化设计成为行业主要创新方向 [7] - 亚太地区产能扩张推动全球供应链重构 [3][8]

行业趋势 - 现代安全玻璃应用对性能、耐久性和防护性能的要求越来越高[1] - 特种用途车辆、高安全性设施等领域对多层安全玻璃的需求增长[1][3] 公司创新 - 科思创通过热塑性聚氨酯（TPU）薄膜技术提升多层安全玻璃的抗冲击性能，防止碎片飞溅[3] - 薄膜的韧性和延展性可定制，满足不同防护等级需求[3] - 公司将在2025中国玻璃展展示最新扩展的产品系列[1] 产品线扩展 - Platilon® A4500：专为车辆和屏幕的曲面或非对称玻璃设计，提供柔软性和复杂形状层压效果[5] - Platilon® X2260：高硬度、高模量胶膜，适用于高速车辆、极端气候及特种用途车辆[5] - Platilon® ES2592：边缘密封胶带，防止水分渗入，延长夹层玻璃寿命[5] 市场定位 - 科思创提供一站式解决方案，结合高性能薄膜和边缘密封胶带，满足防弹等高安全标准需求[5] - 公司依托上海亚太创新中心提供本地技术支持，专注高速铁路、高安全性建筑等行业[5] - 科思创是全球领先的高品质聚合物生产商，服务交通、建筑、电子电气等领域[5]