上市概况 - 元光科技于6月10日在港交所上市 股票代码HK:02605 发行价为每股9.75港元 全球发售2485.6万股 募资总额2.42亿港元 募资净额1.60亿港元 [1] 股价表现 - 上市首日开盘价7.60港元/股 较发行价下跌22.05% 盘中最低跌至6.99港元/股 最终收报7.15港元/股 较发行价下跌26.67% 市值约11亿港元 [3] 业务定位 - 公司为车来了APP母公司 提供实时公交车到达信息的线上平台 [3] 财务表现 - 2022年至2024年收入持续增长：1.35亿元→1.75亿元→2.06亿元 [3] - 同期净亏损扩大：2003.7万元→2032.8万元→2613.8万元 [3] - 经调整净利润显著改善：981.4万元→4649.5万元→5421.9万元 [3] - 毛利率稳步提升：73.0%→76.3%→76.4% [4] - 销售成本占比下降：27.0%→23.7%→23.6% [4] - 研发开支占比上升：18.5%→19.4%→20.6% [4] - 行政开支大幅增加：10.3%→19.3%→27.3% [4] - 经调整净利润率显著提升：7.2%→26.6%→26.3% [6] 股权结构 - 创始人邵凌霜通过Bus Dream Ltd持股4.46% [8] - 陈晓通过Bus Hope Ltd持股6.87% [8] - 肖平原通过Bus Cherish Ltd持股5.17% [8] - 董事长兼CEO孙熙通过Meta Hope Ltd持股8.71%并控制合计25.21%投票权 [8] - 滴滴通过Cheering Venture持股18.11% [8] - 阿里巴巴持股10.46% [8] - 执行董事兼CFO吕露持股3.67% [8] 法律风险 - 因不正当竞争被深圳中院判处赔偿谷米公司50万元 [9] - 创始人邵凌霜因非法窃取计算机信息系统数据罪被判处有期徒刑三年缓期四年执行 罚金10万元 [9] - 邵凌霜已辞去公司高管职务 但仍为重要股东 [9]

上市基本信息 - 武汉元光科技有限公司（MetaLight Inc）于2025年6月10日在香港联交所主板上市，股票代码02605 HK [2] - 全球发售2485 60万股，占发行后总股份16 11%，每股定价9 75港元，募集资金总额2 42亿港元，净额1 60亿港元 [2] - 公开发售部分获274 44倍认购，国际发售部分获2 49倍认购 [2] 股权结构 - 控股股东一致行动人包括孙熙博士、邵凌霜博士、陈晓先生和肖平原先生，合计持股21 15% [3][4] - 其他主要股东包括Cheering Venture持股15 19%、阿里巴巴投资持股8 77%、China Broadband Capital持股8 82%、HongHe Venture持股8 44% [4] - 股份激励平台WeBus Light和WeBus Data分别持股8 51%和1 55%，公众股东持股16 11% [4] 业务概况 - 公司是中国公交领域领先的时序数据智能服务提供商，专注于利用时序数据进行趋势预测和智能决策 [4] - 旗舰应用"车来了"覆盖中国274个城市，截至2024年底按城市覆盖范围计为中国最大实时公交信息平台 [4] - 截至2024年12月31日，车来了用户数达2 984亿，2024年平均月活跃用户数2908 20万 [4] - 按2024年收入计，公司在中国公交信息服务提供商中排名第三 [4] 市场表现 - 上市首日午间收市每股报6 99港元，较发行价9 75港元下跌28 31% [5] - 总市值约10 78亿港元，当日交易最高价8 31港元，最低价6 98港元 [5][6] - 成交量2064 84万股，成交额1 71亿港元 [6] 财务指标 - 每股收益-0 18港元，每股净资产-0 64港元，公司处于亏损状态 [6] - 总股本1 54亿股，全部为港股股本 [6] 中介团队 - 中金公司担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人 [6] - 民银证券、农银国际、建银国际担任整体协调人、联席全球协调人和联席账簿管理人 [6] - 审计师为安永，行业顾问为灼识咨询 [6]

公司概况 - MetaLight是中国领先的公交信息服务提供商 旗下品牌"车来了"覆盖中国274个城市公交网络 日均服务1.2亿次出行请求 [1] - 公司拥有2.98亿用户 是中国城市覆盖率最大的实时公交信息平台 [1] - 累计获得98项软件著作权 入选工信部"国家大数据产业试点示范项目" [2] - 技术栈涵盖时空模型 循环神经网络 大数据算法 云计算等前沿领域 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收从1.35亿元增至2.06亿元 年复合增长率达23.6% [3] - 经调整净利润从981万元跃升至5422万元 毛利率稳定在76%以上 [3] - 广告收入占比超98% 但数据技术服务收入同比增长120% [3] - 已与295个交通机构达成合作 SaaS模式推动收入结构多元化 [3] 市场反应 - 港股IPO获阿布扎比投资局重仓押注 国际配售超额认购达2.49倍 [1] - 香港公开发售获274.44倍申购 [1] - 英国老牌长线基金 新加坡知名投资机构等国际资本紧随其后 [1] 战略布局 - 计划将业务拓展至电力交易 工业互联网 共享电动自行车等领域 [2] - 构建从数据采集到智能决策的全周期技术闭环 [2] - 整合交通机构授权的GPS数据与用户行为数据 [2] 社会价值 - 免费提供高精准实时公交信息服务 大幅提升全民出行效率 [3] - 每年减少420万吨无效候车碳排放 相当于种植2.3亿棵树木 [3] 行业背景 - 全球智能出行市场快速崛起 成为新的市场蓝海 [2] - 中东资本加速布局智慧交通与新能源赛道 [2] - 主权财富基金投资战略向"技术普惠+民生改善"方向深化 [2]

港股IPO市场动态 - 上周（6月2日至6月8日）共有4家公司递表，3家公司通过聆讯，3家公司招股，无新股上市 [1] 递表公司详情 翰思艾泰 - 创新型生物科技公司，专注于结构生物学、转化医学及临床开发，拥有1款核心产品HX009及9款其他管线候选产品 [2] - 2023年至2024年其他收入及收益分别为666.4万元、768.1万元，同期亏损0.85亿元、1.17亿元 [2] 西普尼 - 贵金属手表设计、制造和品牌运营企业，拥有自主品牌"HIPINE"及"金熊"，OBM产品组合超10,000个SKU [3] - 2022年至2024年收入分别为3.24亿元、4.45亿元、4.57亿元，利润分别为2454.1万元、5209.9万元、4934.8万元 [3] 维立志博 - 临床阶段生物科技公司，专注于肿瘤、自身免疫性疾病新疗法，拥有14款候选药物，6款进入临床阶段 [4] - 2023年至2025年Q1净亏损分别为3.62亿元、3.01亿元、0.75亿元 [5] 卧安机器人 - AI具身家庭机器人系统提供商，覆盖智能操控、家务劳动等家庭生活场景 [6] - 2022年至2024年营业收入分别为2.75亿、4.57亿、6.10亿元，净亏损逐年收窄至307.4万元 [6] 通过聆讯公司 周六福 - 中国珠宝公司，黄金珠宝产品收入市场占有率1.0%，排名第十 [7] - 2022年至2024年收入分别为31.02亿、51.50亿、57.18亿元，利润5.75亿、6.60亿、7.06亿元 [8] 三花智控 - 全球最大制冷空调控制元器件制造商，市场占有率45.5%，汽车热管理系统零部件市场占有率4.1% [9] - 2022年至2024年收入分别为213.48亿、245.58亿、279.47亿元，利润26.08亿、29.34亿、31.12亿元 [9] 佰泽医疗 - 肿瘤医疗集团，运营8家医院，提供肿瘤全周期医疗服务 [10] - 2022年至2024年收入分别为8.03亿、10.72亿、11.89亿元，净亏损逐年收窄至355.7万元 [10] 招股公司信息 新琪安 - 全球发售1058.54万股H股，发售价18.9-20.9港元/股，基石投资者认购不超过6000万港元 [11] 容大科技 - 全球发售1840万股H股，发售价10.00-12.00港元/股，基石投资者认购8030万港元 [11][12] METALIGHT - 全球发售2485.6万股，发售价9.75港元/股，未引入基石投资者 [13][14] 港股市场趋势 外资参与度提升 - 2024年15家IPO公司引入外资基石投资者，同比大幅增加 [15] - 外资机构注重长期产业协同，增强企业国际信用 [16] 次新股表现活跃 - 74只新股中43只股价高于发行价，14只实现翻番 [17] - 蜜雪集团累计涨幅164.94%，老铺黄金累计涨幅2148.95% [18] - 建银国际预计恒生指数下半年波动区间22000-26000点 [19]

报告公司投资评级 - 建议谨慎申购 [1][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是中国公交领域的时序数据智能服务提供商，业务模式以移动互联网为主，业绩增长快速，但业务单一，正尝试将AI技术应用于新产品开发，还与人身险中介服务商合作打造“出行+保险”服务生态体系，招股价对应2024年经调整净利润动态PE约23.3X，建议谨慎申购 [2][4] 招股详情 - 保荐人为中金公司，上市日期为2025年6月10日，招股价格为9.75港元，集资额为1.60亿港元，每手股数为400股，入场费为3,939.34港元，招股日期为2025年6月2日-2025年6月5日，国元证券认购截止日期为2025年6月4日，招股总数为2,485.6万股，国际配售约2,237.0万股占90%，公开发售248.5万股占10% [1] 公司业务情况 - 公司于2010年创立，是中国最早一批移动互联网创业公司之一，运营“车来了”移动APP，利用大数据分析提供实时、准确的公交车到达信息，移动广告收入占比较高，2022 - 2024年分别占总收入的85.2%、96.2%及98.0%，还为企业及政府提供数据分析产品及服务 [2] 行业市场情况 - 随着中国经济发展、城市规模扩大及人口密度增加，对智能公交服务的需求不断增长，中国公交信息服务市场正经历强劲增长，市场规模从2020年的9亿元增长至2024年的21亿元，复合年增长率为25.9%，预计2029年将达51亿元，2024 - 2029年复合年增长率为18.7% [3] 公司业绩情况 - 2022 - 2024年公司收入分别为1.35亿元、1.74亿元及2.1亿元，毛利率分别为73.0%、76.3%及76.4% [4] 行业相关上市公司估值 | 代码 证券简称 | 总市值(亿元) | 市盈率PE（TTM） | 市盈率PE（24E） | 市盈率PE（25E） | 市净率 | 市销率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 9888.HK 百度集团 - SW | 2,057.83 | 8.14 | 9.55 | 0.77 | 1.55 | | 9698.HK 万国数据 - SW | 337.06 | 7.58 | -48.21 | 1.46 | 3.26 | | 2518.HK 汽车之家 - S | 227.34 | 14.49 | 4.80 | 0.95 | 3.33 | | 9898.HK 微博 - SW | 161.20 | 6.31 | 6.05 | 0.66 | 1.29 | | 1686.HK 新意网集团 | 145.20 | 16.58 | 30.08 | 24.28 | 3.08 | 5.54 | | 2479.HK 天聚地合 | 29.85 | 82.58 | | 3.01 | 5.66 | [6]

报告公司投资评级 - 基本因素及估值 ★★★☆☆ [4] 报告的核心观点 - 报告研究的公司运营的车来了APP是内地城市覆盖率最大的实时公交信息平台，拥有庞大用户群，主要通过程序化和品牌广告产生收入，也为交通机构提供数据分析产品及服务，目前处于亏损状态 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 背景 - 车来了APP运用大数据分析提供实时、准确的公交车到达信息，以广泛受众覆盖为移动广告收入奠定基础，2022 - 2024年移动广告分别占总收入的85.2%、96.2%及98.0% [1] - 车来了通过分析多种数据提供即时公交时刻表及准确预计到达时间，提升出行体验，在三线及以下城市影响力强大 [1] 概要 - 截至2024年12月31日，车来了覆盖274个城市，累计用户数约为298.4百万名，其数据洞察采集储存库有助于向交通机构提供数据分析产品及服务 [2] - 车来了免费为用户提供服务，主要通过程序化和品牌广告产生收入，2022 - 2024年来自程序化广告平台的收入分别占总收入的74.6%、85.5%及93.1% [2] 广告收入模式 - 程序化广告将广告库存出售给管理广告投放的平台，按展示次数收取广告费；品牌广告将广告库存直接销售给品牌广告主，通常按展示次数收取固定费用 [2][3] - 向交通机构提供的公共交通分析平台以订阅模式运作，根据机构订阅模块收取订阅费；其他数据分析产品收费按个别协商厘定 [3] 主要财务数据 - 2022 - 2024年公司收入分别为1.35亿元、1.75亿元、2.06亿元，亏损分别为0.20亿元、0.20亿元、0.26亿元 [4] 统计资料摘要及招股时间表 - 发售数目为0.248亿股，其中香港发售0.025亿股，国际发售0.23亿股 [4] - 招股价为9.75港元，市值为15.04亿港元，最高集资额为2.42亿港元 [4] - 招股日期为2025年6月2日 - 6月5日，上市日期为6月10日，每手股数400股 [4]