核心观点 - 国泰海通首次覆盖七牛智能，给予“增持”评级，基于PS估值法给予公司2026年1.0倍PS估值，对应合理市值20.3亿元人民币，目标价1.1港元 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年收入分别为16.9亿元、20.3亿元和24.6亿元 [1] - 采用PS估值法，给予公司2026年1.0倍PS估值，对应合理市值为20.3亿元人民币 [1] - 目标价定为1.1港元，汇率换算基准为1港元等于0.92元人民币 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2011年，是中国领先的音视频云服务商 [2] - 核心业务包括MPaaS（音视频平台即服务）和APaaS（应用平台即服务）两大板块，形成双轮驱动 [2] - 2023年，公司是中国第三大音视频PaaS服务商，同时也是第二大APaaS供应商 [2] 技术优势与增长动能 - 公司以深厚的MPaaS技术为基石，通过“音视频+AI”双轮驱动战略持续创新 [3] - 2025年上半年，AI相关业务收入占比已达到22.2%，展现出强劲增长动能 [3] - 公司积极布局端侧应用，其低代码APaaS平台能有效降低开发门槛，助力客户快速部署智能化音视频解决方案 [3] 战略布局与生态协同 - 公司正从技术工具商向生态平台转型，基于音视频云基因推出了“灵矽AI”自然交互平台 [4] - 该平台在智能家居和服务机器人场景实现了自然语言理解与情境化响应的深度融合 [4] - 公司针对机器人交互模组开发了低延迟、高精度技术方案，在具身智能浪潮中形成独特卡位 [4] - 阿里系股东淘宝中国控股作为重要战略投资者，持股约16.27%，为公司提供生态资源协同，强化了其在云计算市场的竞争壁垒 [3] 行业机遇 - 行业层面，“慧思开物”通用具身智能平台的发布标志着机器人领域“安卓时刻”的到来 [4] - 随着机器人行业从“功能机”迈向“智能机”时代，公司凭借其多模态技术积累和端侧交互能力，有望在生态爆发中捕获系统级红利 [4] - 在AI技术发展的推动下，公司能够提供更多智能功能和场景化方案，未来业绩增速有望超预期 [2]

风险提示：市场竞争加剧的风险、新产品和解决方案未被市场接纳的风险、解决方案向新的垂直行业扩 张不成功的风险。 七牛智能端侧布局稳固，AI业务变现与阿里系生态支持共同书写企业驱动力 七牛智能作为中国领先的音视频云服务商，以深厚的MPaaS技术为基石，通过"音视频+AI"双轮驱动战 略持续创新，其中2025年上半年AI相关业务收入占比已达22.2%，展现出强劲增长动能;公司积极布局端 侧应用，其低代码APaaS平台有效降低开发门槛，助力客户快速部署智能化音视频解决方案，而阿里系 股东淘宝中国控股作为重要战略投资者(持股约16.27%)，不仅为公司提供生态资源协同，更强化了其在 云计算市场的竞争壁垒。 七牛智能深度布局 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，首次覆盖七牛智能(02567)给予"增持"评级。预计2025-2027 年收入分别为16.9/20.3/24.6亿元，公司主营业务结构清晰，技术优势显著，根据PS估值最终给予公司 2026年1.0倍PS估值，对应合理市值为20.3亿人民币，对应公司目标价1.1港元(按1港元=0.92元换算)。 国泰海通主要观点如下： 七牛智能数智化根基深厚，多元业务齐头并进 ...

公司获奖情况 - 七牛智能(02567.HK)在格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中荣获“年度卓越人工智能应用企业”奖项 [1] - 该奖项旨在表彰在人工智能领域实现技术突破、指引未来发展路径的领先公司 [1] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] 奖项评选标准与行业背景 - 入选企业覆盖工业制造、智慧医疗等多个重点领域 [1] - 获奖企业将人工智能技术应用到新的或现有场景中，创造出显著的商业价值 [1]

活动与评选概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 评选旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [4] 获奖企业名单 - 共有10家企业荣获“年度卓越人工智能应用企业”奖项 按公司首字母顺序排列为：创新奇智(02121.HK)、合合信息(688615.SH)、华大基因(300676.SZ)、乐信(LX.US)、七牛智能(02567.HK)、三六零(601360.SH)、商汤(00020.HK)、微医控股、易鑫集团(02858.HK)、中康控股(02361.HK) [1] 评选标准与核心观点 - 该奖项旨在表彰在人工智能领域实现技术突破、指引未来发展路径的领先公司 [4] - 入选企业将人工智能技术应用于工业制造、智慧医疗等多个重点领域的新场景或现有场景 并创造出显著的商业价值 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4]

活动与评选概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 评选旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [4] 获奖企业名单 - 共有10家企业荣获“年度卓越人工智能应用企业”奖项 按公司首字母顺序排列为：创新奇智(02121.HK)、合合信息(688615.SH)、华大基因(300676.SZ)、乐信(LX.US)、七牛智能(02567.HK)、三六零(601360.SH)、商汤(00020.HK)、微医控股、易鑫集团(02858.HK)、中康控股(02361.HK) [1] 评选标准与行业意义 - 该奖项旨在表彰在人工智能领域实现技术突破、指引未来发展路径的领先公司 [4] - 入选企业覆盖工业制造、智慧医疗等多个重点领域 将人工智能技术应用到新场景或现有场景中 创造出显著的商业价值 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4]

股价表现 - 公司股票早盘涨幅超过7%，午间收盘时上涨5.71%，报0.74港元，显示获资金追捧 [1] 业务进展 - 公司AI大模型用户量在2025年12月中旬突破130,000人 [1]

公司股价表现 - 七牛智能(02567)股价获资金追捧，早盘涨幅超过7% [1] - 截至午间收盘，股价上涨5.71%，报收0.74港元 [1] 业务运营进展 - 2025年12月中旬，公司AI大模型用户量突破130,000人 [1]

公司股价表现 - 七牛智能(02567)早盘股价涨超7%，截至午间收盘上涨5.71%，报0.74港元，获资金追捧 [1] 公司业务进展 - 2025年12月中旬，公司AI大模型用户量突破130,000人 [1]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为50万美元，股份数目为50亿股，面值0.0001美元[1] - 上月底已发行股份20.00236474亿股，本月增148.3801万股，月底结存20.01720275亿股[2] - 库存股份上月底和本月底均为0股[2] 股份期权 - 首次公开发售前股份计划上月底期权1.25937242亿个，本月减216.7814万个，月底结存1.23769428亿个[3] - 首次公开发售前股份计划本月因行使期权发行新股148.3801万股[3] - 首次公开发售后购股期权计划上月底和本月底期权均为0个，月底可能发行或转让股份1.99664447亿股[3] 资金与授权 - 本月因行使期权获资金218,958.81港元[3] - 本月证券发行或库存股份出售转让获董事会授权批准，符合规定[6]

公司股价与财务表现 - 公司股价在报道时上涨5%，报0.63港元 [1] - 公司上半年实现营业收入8.29亿元，同比增长16.8% [1] - 上半年AI相关收入达1.84亿元，占总收入的22.2% [1] 业务运营与用户增长 - 截至2025年8月，公司平台开发者群体数量已超过169万，新增注册量持续增长 [1] - AI应用开发的推理算力需求不断攀升 [1] - AI相关用户快速增至15,000人 [1] 产品线与战略布局 - 公司拥有音视频云、算力AI云、灵矽AI三大产品线 [1] - 公司在音视频领域有14年积累，在音视频云基础上全面推出AI推理算力产品 [1] - 公司于今年8月推出灵矽AI，标志着从云到端的全面布局，旨在开拓智能硬件AI市场 [1]