公司资本支出 - 公司签订四艘5300TEU货柜船建造合约 总代价2.45亿美元 单船造价6128万美元[1] - 船舶建造方为黄埔文冲及中国船舶 合约签署日为2025年8月7日[1] 战略发展布局 - 新造船计划符合公司长期发展战略[1] - 该投资将为公司及股东整体带来重大利益[1]

造船合约情况 - 2024年9月20日订立造船合约，建造两艘4300TEU货柜船，总代价1.212亿美元[2][15] - 2025年8月7日订立造船合约，建造四艘5300TEU货柜船，总代价2.4512亿美元[2][15] - 预期经修订造船合约将船规格从4300TEU变为5300TEU[15] 交易相关 - 2025年与2024年造船合约合并计算，属须予披露交易[3][14] - 预期经修订造船合约与2025年合约合并，各适用百分比率不超25%[14] - 预期经修订造船合约各适用百分比率按合并基准可能超5%且低于25%[14] 交付与付款 - 2025年造船合约船舶预计2028年6 - 12月交付，2024年预计2028年2 - 4月交付[7] - 2025年造船合约每艘船分六期付款，2024年预计付款安排有调整[7] 其他 - 建造船舶代价由公司与卖方公平磋商厘定，资金预计来自内部和外部[9] - 建造六艘货柜船符合公司长期战略，能增加运力等[10] - 公司为德翔海运，于香港注册，股份代号2510[15] - 卖方为黄埔文冲及中国船舶，为独立第三方[13][15] - 截至公告日，经修订造船合约未订立，订立未必落实[14]

公司表现 - 德翔海运股价上涨2.8%至8.81港元 成交额达3134.52万港元 [1] - 公司预期上半年股东应占溢利1.80亿至2亿美元 同比大增220%至255% [1] - 业绩增长主因包括整体平均运费上涨及租船租金收入增加 [1] 行业动态 - 特朗普政府重启"对等关税"政策显著改变运价节奏 [1] - 中美航线发货节奏混乱 出现提前抢运规避关税现象 [1] - 关税大战激烈时期贸易接近熔断 仅跨境电商和豁免商品可发运 [1] - 海外设厂制造业加大中国转运中间产品力度 [1] - 区域性航线运价大幅上涨 干线运价回落 [1]

公司表现 - 德翔海运股价上涨2.8%至8.81港元 成交额达3134.52万港元 [1] - 公司预期上半年权益股东应占溢利1.80亿至2亿美元 同比大增220%至255% [1] - 纯利增长主因整体平均运费上涨及租船租金收入增加 [1] 行业动态 - 特朗普政府重启"对等关税"政策 显著改变运价节奏 [1] - 中美航线发货节奏混乱 部分商品出现提前抢运现象 [1] - 关税大战激烈时期贸易接近熔断 仅跨境电商和豁免商品可发运 [1] - 制造业为规避关税加大中国转运中间产品力度 [1] - 区域性航线运价大幅上涨 干线运价回落 [1]

公司公告 - 德翔海运董事会会议将于2025年8月25日举行 [1] - 会议目的包括考虑及批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1]

公司信息 - 德翔海运股份代号为2510[2] - 董事会主席、执行董事兼首席执行官为陈德胜先生[4] - 董事会包括5位执行董事和3位独立非执行董事[4] 会议安排 - 董事会会议将于2025年8月25日举行[3] - 会议将考虑及批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止六个月的中期业绩[3] 公告信息 - 公告日期为2025年8月6日[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 2025年上半年归母净利润预增1.8-2.0亿美元，同比增长220%-225%，略超预期，主要因红海绕行推高运价及新交付运力贡献 [9] - 亚洲区域航线运价表现突出：SCFI中国-东南亚运价同比增长20%（SCFI综合指数下滑27%），CCFI中国-东南亚航线同比增长28%（CCFI综合指数下滑8%） [9] - 航线模式切换推动期租价格攀升：2000TEU集装箱船期租价格达28,950美元/天（较年初+21%），2200TEU二手船价格较年初+15% [9] - 东南亚货运需求强劲：1-5月中国出口东盟金额同比+13.5%（欧盟+7.7%，美国-8.7%），1-6月美国自东盟进口集装箱量同比+20% [9] - 供给端约束显著：3k TEU以下集装箱船手持订单占比仅5.4%，老龄化严重（25年以上船龄占比11%），2025年预计供给增长2.0% [9] 财务数据 - 2025E归母净利润3.78亿美元（同比+3%），2026E为3.34亿美元（同比-12%），2027E为4.49亿美元（同比+34%） [8] - 2025E单箱运费784美元/TEU，2026E为720美元/TEU，2027E为680美元/TEU [9] - 当前PE 4.8倍，低于可比公司（海丰国际PE 8.4倍） [10] 市场表现 - 52周股价区间3.80-12.16港币，当前收盘价8.97港币，H股市值149.35亿港币 [2] - 一年内股价表现显著跑赢基准指数（恒生中国企业指数） [4] 行业比较 - 德翔海运2025E PB 0.8倍，低于海丰国际（3.7倍）和中谷物流（1.9倍） [10] - 德翔海运2025E PE 4.8倍，显著低于海丰国际（8.4倍） [10]

港股市场表现 - 东岳集团(00189)涨超1%，制冷剂R32价格或延续高位偏强运行，R134a年度配额持续消化，9-10月份出口需求逐步增量[1] - 港股内银股拉升，农业银行(01288)涨超2%，工商银行(01398)、招商银行(03968)等多股涨超1%，行业拨备释放利润能力仍强，预计行业利润维持正增[1] - 英诺赛科(02577)涨超8%，与英伟达合作推动800VDC电源架构在AI数据中心规模化落地[2] - 德翔海运(02510)盈喜后涨超4%，预期2025年上半年股东应占溢利1.80亿至2亿美元，同比增220%至255%[2] - 香港中旅(00308)盈警后跌超6%，预期2025年上半年股东应占亏损超0.70亿港元[2] - 黄金股集体走高，灵宝黄金(03330)涨超3%，赤峰黄金(06693)涨超9%，美国7月非农新增就业7.3万个，远低于预期11万个，降息预期升温[3] - 中国东方教育(00667)早盘涨超4%，预期上半年纯利同比增45%至50%，新生注册及新客户注册数量增约7%，收入增约10%[3] - 芯片股涨幅居前，华虹半导体(01347)涨超5%，上海复旦(01385)涨超6%，英伟达算力芯片被曝存在严重安全问题[4] - 优必选(09880)早盘涨超5%，完成配售3015.545万股，募集24.1亿港元，超10亿港元用于支付供应商款项[4] 美股市场表现 - 亚马逊(AMZN.US)盘后跌8.27%，第二季度营收与每股收益均超预期，但第三季度利润指引不及预期[5] - Coinbase(COIN.US)夜盘跌16.7%，第二季度总收入15亿美元，低于预期的15.9亿美元，利润激增至14亿美元[5] - 中通快递(ZTO.US)涨2.74%，快递价格回稳，9月旺季到来有望价格企稳回升[5] - 特斯拉(TSLA.US)跌1.83%，7月在法国和丹麦汽车销量连续第七个月下滑[6] - Reddit(RDDT.US)大涨17.47%，第二季度营收5亿美元，同比增78%，净利润8900万美元[6] - 台积电(TSM.US)跌2.65%，7月台积电ADR较台股平均溢价24%，创2009年4月以来最高水平[6] - 网易(NTES.US)续跌2.29%，摩根大通认为盈利上升空间有限，未来1至2年行销费用将增加[6] - 好未来(TAL.US)跌2.74%，2026财年第一季度营收5.75亿美元，同比增38.8%，净利润3130万美元[7] - Moderna(MRNA.US)盘中一度跌超10%，下调2025年收入预期上限至22亿美元[7] - Figma(FIG.US)续涨5.63%，第二季度营收2.47亿至2.5亿美元，同比增约40%[8] - Rocket(RKT.US)涨11.98%，第二季度每股盈利0.04美元，超预期33.33%，收入1.36亿美元[8]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月权益股东应占溢利达1.80亿至2.00亿美元，较2024年同期5630万美元增长220%至255% [1] - 溢利大幅增长主要由于整体平均运费上涨及租船租金收入增加 [1] 市场表现 - 公司股价在盈喜公告后高开逾6%，盘中涨幅达6.34%至9.06港元 [1] - 成交额达375.99万港元，显示市场对业绩预告的积极反应 [1] 经营驱动因素 - 整体平均运费上涨与市场趋势一致 [1] - 租船租金收入增长主要源于以较高租金租出的船舶数量增加 [1]

股价表现 - 德翔海运盈喜后高开逾6%，截至发稿涨6.34%，报9.06港元，成交额375.99万港元 [1] 财务业绩预告 - 公司预期2025年上半年权益股东应占溢利1.80亿至2亿美元，较2024年同期5630万美元增长220%至255% [1] 业绩增长驱动因素 - 整体平均运费上涨，与市场趋势一致 [1] - 租船租金收入增加，主要由于以较高租金租出的船舶数量增加 [1]