投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [6] - 目标估值未明确提供 [3] - 当前股价为93.05港元 [3] 核心观点 - 2025年上半年生猪业务表现亮眼，头均盈利持续领先行业 [1] - 预计2025H1经调前净利润11~14亿元，同比+202~285% [6] - 生猪出栏量511.7万头（yoy+27%），头均盈利300~320元 [6] - 黄羽鸡出栏4270万羽（yoy+7.2%），价格低迷致板块承压 [6] - 高端肉品业务仍处产能爬坡期，短期未贡献盈利 [6] 财务表现 - 2025E营收257.92亿元（yoy+15%），2027E达428.02亿元（yoy+29%） [2][12] - 2025E归母净利38.95亿元（yoy-5%），2027E达83.32亿元（yoy+46%） [2][15] - 2025H1生猪完全成本约12.4元/千克，行业第一梯队 [6] - 毛利率从2023年0.7%提升至2024年21.7%，2027E预计23.3% [18] - ROE从2023年-44.9%改善至2024年48.4%，2027E预计34% [18] 业务展望 - 生猪业务：德康E系种猪推广成效显著，成本有望进一步压降至12.5元/千克以下 [6] - 计划重点发展二号家庭农场模式，带动合作农户共享产业红利 [6] - 黄羽鸡业务：全国第三，将提高中慢速型肉鸡比例并拓展华南市场 [6] - 预计2025-2027年商品猪出栏量1150/1500/2000万头 [12] - 黄羽鸡出栏量预计稳定在8900/9000/9000万羽 [12] 市场表现 - 近12个月绝对涨幅98%，相对恒指超额收益49个百分点 [5] - 近6个月涨幅219%，显著跑赢大盘 [5] - 总市值362亿港元，每股净资产21.8港元 [3] - 2025E PE 3.9倍，PB 1.2倍，估值具吸引力 [8][18]

重大事项 - 银诺医药-B(02591)8月7日至12日招股 预计8月15日上市 [1] - 博安生物(06955)拟折让约8.78%配售4800万股 净筹约7.8亿港元 [1] - 德林控股(01709)拟融资6.533亿港元 重点发展区块链、RWA及虚拟资产业务 [1] - 复宏汉霖(02696)注射用HLX43(靶向PD-L1抗体偶联药物)获FDA批准开展用于治疗胸腺癌的1期临床试验 [1] - 中国生物制药(01177)LM-24C5"CEACAM5/4-1BB双抗"II期临床试验申请获NMPA批准 [1] 财报数据 - 中国移动(00941)发布中期业绩 股东应占利润842.35亿元 同比增加5.03% [1] - 宏利金融-S(00945)发布第二季度业绩 核心盈利为17亿加元 [1] - 太古地产(01972)发布中期业绩 股东应占基本溢利44.2亿港元 同比增长15% [1] - 和黄医药(00013)发布中期业绩 股东应占净收益4.55亿美元 同比增加1663.32% [1] - 美高梅中国(02282)公布中期业绩 净利23.83亿港元 同比减少11.25% [1] - 中芯国际(00981)发布第二季度业绩 股东应占利润1.32亿美元 三季度收入指引为环比增长5%到7% [1] - 再鼎医药(09688)上半年总收入同比增长15.35%至约2.16亿美元 [1] - 信达生物(01801)上半年总产品收入超52亿元 同比保持35%以上的强劲增长 [1] - 太平洋航运(02343)公布中期业绩 股东应占溢利2560万美元 同比减少56% [1] - 理文造纸(02314)发布中期业绩 净利润8.11亿港元 同比增长0.7% 中期息每股6.6港仙 [1] - 太古公司上半年股东应占溢利8.15亿港元 同比减少79% [1] - 理文化工(00746)发布中期业绩 盈利上升36.0%至3.27亿港元 中期息每股19.5港仙 [1] - 华虹半导体(01347)发布第二季度业绩 母公司拥有人应占利润795.2万美元 同比增加19.2% [1] - 九龙仓置业(01997)发布中期业绩 股东应占亏损24.06亿港元 同比扩大128.71% 第一次中期股息每股0.66港元 [1] - 德康农牧(02419)发盈喜 预计中期生物资产公允价值调整前利润同比增加至约11亿-14亿元 [1] - MONGOL MINING(00975)发盈警 预期上半年综合净亏损约1500万美元至2500万美元 同比盈转亏 [1] - 东风集团股份(00489)发盈警 预计中期归母净利润下降90%到95% [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月将录得生物资产公允价值调整前利润约人民币1,100百万元至人民币1,400百万元 [1] - 2024年同期录得生物资产公允价值调整前盈利约人民币363百万元 [1] - 预期盈利同比显著上升，主要归因于管理效能和规模化效应提升，以及生猪成本持续下降 [1] 盈利驱动因素 - 公司管理效能进一步提升 [1] - 规模化效应进一步显现 [1] - 生猪成本持续下降 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月生物资产公允价值调整前利润为人民币11亿元至14亿元 [1] - 2024年同期生物资产公允价值调整前盈利为人民币3.63亿元 [1] - 预期盈利同比显著上升 [1] 盈利驱动因素 - 公司管理效能提升 [1] - 规模化效应进一步显现 [1] - 生猪成本持续下降 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部 分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （股份代碼：2419） 內幕消息 盈利預喜 本公告乃四川德康農牧食品集團股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，「本集 團」）根據香港法例第571章《證券及期貨條例》第XIVA部內幕消息條文及香港聯合 交易所有限公司證券上市規則（「《上市規則》」）第13.09條而作出。 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此通知本公司股東及潛在投資者，根據對本集 團截至2025年6月30日止六個月的未經審核綜合管理賬目及董事會現時所獲資料的 初步評估，本集團預期截至2025年6月30日止六個月將錄得生物資產公允價值調整 前利潤約人民幣1,100百萬元至人民幣1,400百萬元，而2024年同期錄得生物資產公 允價值調整前盈利約人民幣363百萬元。預期盈利上升主要歸因於公司管理效能、 規模化效應進一步提升，生豬成本持續下降。 本公司現正落實本集團截至2025年6月30日止六個月之中期業績公告。本公告所載 資料僅為董事會 ...

公司财务安排 - 公司将于2025年8月15日举行董事会会议 [1] - 会议内容包括审议批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其刊发 [1] - 会议将考虑建议派发中期股息（如有） [1]

董事会会议 - 公司将于2025年8月15日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准2025年上半年中期业绩及刊发[3] - 会议将考虑建议派发中期股息（如有）[3] 公司人员 - 截至2025年8月5日，公司执行董事有王德根等5人[4] - 截至2025年8月5日，公司非执行董事为刘珊[4] - 截至2025年8月5日，公司独立非执行董事为潘鹰等3人[4]

股份信息 - 截至2025年7月底，H股法定/注册股份157,588,454股，股本157,588,454元[1] - 截至2025年7月底，内资股法定/注册股份231,287,182股，股本231,287,182元[1] - 2025年7月底法定/注册股本总额388,875,636元[1] 发行股份 - 截至2025年7月底，H股已发行股份157,588,454股，库存股0[2] - 截至2025年7月底，内资股已发行股份231,287,182股，库存股0[2] 其他 - 股份期权不适用[3] - 香港预托证券资料不适用[4]

核心观点 - 月度金股推荐覆盖公用、医药、传媒、电子、交运、农业、金属新材料、北交所等多个行业，精选各领域具备成长潜力的标的 [1] - 重点推荐标的包括苏盐井神、昂利康、阿里巴巴-W、中微公司等，分别基于盐穴储能、创新药平台验证、电商与云业务协同、半导体设备国产化等核心逻辑 [1][4][6][9][14] 行业与公司要点 公用事业 - 苏盐井神深耕"盐+储能"产业链，传统盐化工业务现金流稳定，盐穴储气库一期即将投产打开第二成长曲线，未来规划投产100亿方储气库容 [4] - 公司同步推进压缩空气储能及小分子气体存储项目，持续开拓盐穴资源利用领域 [4] 医药 - 昂利康左益集采影响逐步出清，新品上市推动业绩重回增长轨道 [4] - 创新药ALK-N001基于已验证的TMEA平台设计，毒素细胞毒性更强，有望成为新一代抗肿瘤候选药物 [4] - 平台首款药物莱古比星3期数据表现优于一线化疗方案，验证平台有效性 [4] 传媒 - 阿里巴巴货架电商竞争趋缓，即时零售业务短期亏损但长期增长空间明确 [4] - 阿里云国内综合实力领先，营收增速持续提升，通义模型保持技术迭代优势 [5] 电子 - 中微公司受益先进存储扩产，订单饱满，营收持续高增长，新品推出强化竞争力 [6] 非银金融 - 中国人寿资产负债匹配优秀，25Q1分红险占新单期缴比例达51.72%，转型进度领先同业 [6] - 偿付能力采用老会计准则口径，未来资产重分类后有望释放偿付能力空间 [6] 汽车 - 理想汽车核心竞争力在于管理层战略判断能力，L系列维持销量基盘，i系列首款车型i8预计月销5k+辆 [9] - 智驾VLA技术布局有望提升销量，长期可拓展至机器人等端侧领域 [9] 交运 - 圆通速递6月业务量增速领先行业（同比增长15.8%），"反内卷"政策有望引导行业价格回升 [11] 农业 - 德康农牧通过技术驱动和模式创新构建平台型商业模式，服务1800万生猪养殖户，业务可延伸至黄鸡、牛羊等细分领域 [12] 金属新材料 - 洛阳钼业钴价困境反转，铜产量超预期，收购金矿项目Cangrejos提升远期估值 [15] 北交所 - 远航精密为镍基导体材料龙头，2019-2021年市场份额超50%，产业链延伸至FPCA领域 [14] - 受益固态电池技术革新，镍基集流体在硫化物路线中稳定性优于铜箔 [16] - 下游客户包括松下、LG、比亚迪等头部企业，动力电池及储能需求增长驱动主业发展 [14]

港股市场表现 个股异动 - 中国罕王 (03788) 飙升近20%，年内累计涨幅达3.2倍，公司建议分拆罕王黄金于联交所主板独立上市 [1] - 北海康成-B (01228) 再涨超50%，近三日股价翻倍，公司为港股罕见病领域第一股 [1] - 香港中旅 (00308) 再涨超24%，年内股价翻倍，市场炒作稳定币跨境支付场景 [1] - 瑞安房地产 (00272) 早盘涨超4%，前6月累计合约物业销售额同比增长457% [1] - 丘钛科技 (01478) 现涨超7%，6月手机摄像头模组销售3264.8万件，同比增加1.5% [1] - 德康农牧 (02419) 升6%，天风证券给予目标价154港元，新周期逻辑持续强化 [1] 行业板块 - 博彩股继续走高，永利澳门 (01128) 涨6.49%，新濠国际发展 (00200) 涨6.15%，澳博控股 (00880) 涨5.15%，银河娱乐 (00027) 涨1.44% [2] - 铜业股早盘普跌，洛阳钼业 (03993) 跌6.04%，紫金矿业 (02899) 跌4.35%，中国有色矿业 (01258) 跌2.76%，江西铜业股份 (00358) 跌1.66% [2] 新股及产品动态 - 大众口腔 (02651) 首挂上市，早盘高开20%，公司为华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商 [3] - 蓝思科技 (06613) 首挂上市早盘高开3.85%，公司在全球消费电子和智能汽车领域排名领先 [3] - 粉笔 (02469) 涨超9%，AI刷题系统班迎来重磅升级，公司持续丰富AI产品矩阵 [3] - 越疆 (02432) 涨超7%，今日正式发布六足仿生机器狗 [2] - FORTIOR (01304) 首挂上市，早盘高开8.55%，现涨超12%，公司为BLDC细分领域国产芯片设计头部企业 [2] 美股市场表现 个股异动 - 稳定币概念股延续涨势，老虎证券 (TIGR.US) 涨逾8% [4] - 特朗普媒体科技集团 (DJT.US) 涨逾2%，公司寻求SEC批准蓝筹加密货币ETF [4] - Wolfspeed (WOLF.US) 继续走高，股价涨超9% [4] - 法拉第未来 (FFAI.US) 涨逾1%，FX系列B端预订量达4100台 [4] - 英特尔 (INTC.US) 涨超7%，启动全公司范围裁员 [4] - 极光 (JG.US) 涨近5%，与加密支付解决方案提供商HashNut达成战略合作 [4] - 京东 (JD.US) 涨逾2%，京东外卖宣布正式启动"双百计划" [4] - 香港建筑分包商Masonglory (MSGY.US) 登陆美股市场，股价涨超6% [4] 行业板块 - 黄金股走低，黄金资源 (GORO.US) 跌近10%，美国黄金公司 (USAU.US) 跌逾4%，哈莫尼黄金 (HMY.US)、纽曼矿业 (NEM.US) 跌逾4% [4] 产品与技术 - 特斯拉 (TSLA.US) 涨超1%，xAI计划周三发布Grok-4 [5]