众安和阅文等明星股IPO时，动辄几百倍认购； 去年恒指牛市启动以来，行情一直"高昂"； 作者：人大相食 12月14日，即将于港股IPO的"雄安第一股"河北建设（HK:01727），披露了一份尴尬的公告，其《发售价及配发结果 公告》显示： 计划香港发售4333.4万股，实际发售4276.1万股，认购率只有0.99倍。 回头看看： 2015年至今，GICS行业4级"建筑与工程"类别里，未足额认购的只有中国能源建设（HK:03996）。 港股市场究竟有多看不惯顶着"雄安第一股"名头的河北建设？ 雄安第一股 河北建设主要从事建筑工程承包（收入占95%以上），包括住宅建筑、公共建筑、工业建筑、商业建筑、市政和交通 基础设施建设。其并非寂寂无名之辈： 2017年其被中国企业家协会评选为"中国企业500强"的第366位； 被《建筑时报》评选为"中国承包商80强"的第20位； 同时也是全国第2大的非国有建筑公司。 据招股书披露，河北建设已与雄安政府合伙开了3家公司，一同开发美好和谐新区。所以河北建设被冠名"雄安第一 股"。 讲道理，河北建设是保定的土著，未来必然收益于"环渤海"、"津京冀"、"雄安新区"等重大战略。 总的来说 ...

公司近期行政处罚 - 中国民用航空华东地区管理局对公司罚款1,968,178.21元 [1] - 中国民用航空西南地区管理局对公司罚款4,114元 [2] - 诸暨市综合行政执法局因不按工程设计图纸施工案对公司罚款185,855.73元 罚款金额为项目合同价款8,850,273.05元的2.1% [2][3] 公司被执行记录 - 中国执行信息公开网显示公司存在多条被执行信息 包括2025年8月19日的(2025)冀0602执1847号 (2025)冀0602执1851号及(2025)縦0824执2136号案件 [6] - 2025年7月3日存在(2025)冀0602执1615号案件 2025年8月22日存在(2025)新0104执8679号案件 [6] - 2025年8月25日存在(2025)冀0303执740号及(2025)新0104执8728号案件 案件记录共涉及23页 [6] 公司背景信息 - 公司前身为1952年成立的中央轻工业部东北工程公司与1953年成立的纺织工业部华北纺织管理局第一建筑安装工程公司 1964年合并后更名为建筑工程部华北工程管理局第二建筑工程公司 [6] - 公司于1997年组建为河北建设集团有限公司 2017年更名为河北建设集团股份有限公司并于同年12月15日在香港H股主板上市 股票代码01727.HK [6] - 公司注册资金为176,138.35万元 [6]

市场整体表现 - A股整体小幅震荡 创业板指和科创50均涨逾1%并创3年半新高 深证成指和沪深300创阶段性新高 上证指数围绕昨日收盘点位震荡 [1] - 超3900只个股下跌 市场成交额达2.39万亿元 [1] - 新能源电力 游戏 有色金属 通信设备等板块涨幅居前 贵金属 环保设备 专业连锁 地面兵装等板块跌幅居前 [1] 资金流向 - 计算机行业获142亿元主力资金净流入 电力设备获94亿元净流入 通信获78亿元净流入 传媒和有色金属均获逾50亿元净流入 [3] - 交通运输遭主力资金净流出逾20亿元 国防军工 房地产 食品饮料净流出均超10亿元 [3] 行业板块表现 - 新能源电力股集体走强 可控核聚变板块指数创历史新高 其他发电设备板块指数放量大涨逾4%创10年新高 风电设备创2年半新高 光伏设备强势上攻 [3] - 哈焊华通20%涨停 上海电气尾盘涨停成交额超120亿元 合锻智能 TCL中环 吉鑫科技等强势封板 [6] - 杭电股份连续第2日跌停 泰慕士连续第2日跌停 福龙马跌停 大龙地产 大众公用等以跌停报收 [7] 政策与行业动态 - 国家能源局强调加快构建新型电力系统 聚焦《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》中的"九大行动" [5] - 中国在建光伏与风电项目占全球总量74% 超过其他所有国家总和 [5] - 风电行业国内需求高景气 推动供需改善和企业盈利修复 关注海风需求起量 整机盈利修复 出海及漂浮式机会 [7] - 光伏行业建议关注BC产业趋势等结构性机会 [7] 机构观点 - 第四季度资金风格通常切换 前期上涨主线继续领涨概率较低 市场参与者倾向获利了结并调仓至防御性板块 [3] - 顺周期风格进入交易窗口期 科技风格内部有望高低切换 从算力硬件转向泛AI产业链多点开花 [3] - 节前波动放大行业轮动加速 赚钱效应下降风险偏好走弱 建议规避融资占比较大板块 银行板块底部支撑明显可关注 [3]

收入和利润（同比环比） - 收入为人民币79.08亿元，同比下降28%[6] - 净利润为人民币95百万元，同比下降21%[6] - 每股盈利为人民币0.06元，同比下降14%[6] - 2025年上半年收入同比下降人民币31.07亿元至人民币79.08亿元，主要因建筑工程承包分部收入下降人民币31.74亿元[41][42] - 2025年上半年净利润同比下降人民币0.26亿元至人民币0.95亿元[51] - 2025年上半年营业收入为79.08亿元人民币，较去年同期110.15亿元下降28.2%[108] - 2025年上半年净利润为9.52亿元人民币，较去年同期12.09亿元下降21.3%[108] - 归属于母公司所有者的净利润为10.46亿元人民币，较去年同期12.69亿元下降17.6%[109] - 基本每股收益从2024年同期0.07元下降至2025年0.06元，降幅14.3%[109] - 营业收入同比下降34.8%，从7,951,540千元降至5,182,812千元[124] - 净利润同比下降4.6%，从106,448千元降至101,590千元[124] - 2025年1-6月主营业务收入为7,633,670千元，较2024年同期的10,808,378千元下降29.38%[152] - 2025年1-6月营业收入总额为7,908,202千元，较2024年同期的11,015,171千元下降28.20%[152] - 2025年上半年营业总收入为7,906,750千元，同比下降28.1%[154][155] - 归属于普通股股东净利润为104,611千元，同比下降17.6%[166] - 基本每股收益为0.06元，同比下降14.3%[165] - 合并对外交易收入从人民币11,015,171千元下降至7,908,202千元，降幅28.2%[173][175] 成本和费用（同比环比） - 管理费用同比下降人民币0.8977亿元至人民币1.22亿元[44] - 研发费用同比下降人民币0.0525亿元至人民币0.2797亿元[45] - 信用减值损失同比增加人民币0.15亿元至人民币0.92亿元[46] - 营业成本同比下降35.6%，从7,531,011千元降至4,853,732千元[124] - 利息费用同比增长3.6%，从91,599千元增至94,862千元[124] - 研发费用同比下降34.2%，从28,513千元降至18,750千元[124] - 应收账款坏账损失为93,600千元，同比增加23.0%[160] - 合同资产减值损失为67,821千元，同比增加84.4%[161] - 当期所得税费用为45,473千元，同比下降21.3%[162] - 信用减值损失从人民币76,763千元增加至91,884千元，增幅19.7%[173][175] - 资产减值损失从损失人民币36,784千元扩大至67,821千元，增幅84.4%[173][175] - 关键管理人员薪酬同比下降23.8%，从人民币3,852千元降至2,934千元[192] 各业务线表现 - 房屋建筑业务新签合同额为人民币32.46亿元[11] - 房屋建筑新签合同中住宅建筑占比35.85%，公共建筑占比51.27%，工业建筑占比12.88%[12] - 基础设施建设工程新签合同额同比增长19.8%至31.39亿元人民币[15][16] - 市政基础设施建设工程占比从62.43%提升至77.22%[16] - 交通基础设施建设工程占比从37.57%下降至22.78%[16] - 专业及其他建筑工程承包新签合同额同比下降53.1%至16.54亿元人民币[17][19] - 新能源业务成为专业工程主要板块占比55.99%[19] - 机电安装业务占比从25.20%大幅下降至6.17%[19] - 装饰装修业务占比从5.25%提升至12.52%[19] - 房屋建筑业务收入同比下降人民币22.4亿元至人民币47.44亿元，毛利率保持5.1%[42][43] - 基础设施建设业务收入同比下降人民币8.81亿元至人民币22.18亿元，毛利率升至7.8%[42][47] - 专业及其他建筑业务收入同比下降人民币0.53亿元至人民币6.72亿元[42][47] - 房屋建筑工程收入为4,743,764千元，同比下降32.1%[154][155] - 基础设施建设收入为2,217,844千元，同比下降28.5%[154][155] - 销售货物及其他收入为264,944千元，同比增长48.9%[154][155] 各地区表现 - 新签合同中京津冀地区占比79.71%，其他地区占比20.29%[9] 新签合同额 - 新签合同额为人民币80.39亿元，同比下降42.41%[8] - 新签合同中基础设施建设占比39.05%，房屋建筑工程占比40.38%，专业及其他建筑占比20.57%[9] 重大项目合同 - 代表性交通基础工程项目合同额为5.84亿元人民币[20] - 最大在建公共建筑项目为中国中医科学院广安门医院保定医院工程执行合同额19.43亿元人民币[24] - 住宅建筑最大单项合同为济南市天桥区北湖核心区项目执行合同额10.97亿元人民币[28] - 市政基础设施建设项目创新制造产业园EPC总承包合同额达13.62亿元人民币[33] - 专业及水务业务中保定市大水系建设项目合同额为11.6亿元人民币[34] - 公共建筑项目知识城医疗城项目合同额为12.6亿元人民币[36] - 交通基础设施建设项目呼和浩特新机场场道工程合同额为4.88亿元人民币[31] - 工业建筑河北涞源经济开发区标准化科创园项目合同额为4.36亿元人民币[30] - 机电安装河北邢台风电项目PC总承包合同额为6.19亿元人民币[34] - 住宅建筑泊头市城中村改造二期项目合同额为9.54亿元人民币[36] 研发与创新 - 公司2024年度研发费用归集为3.47亿元人民币[37] - 2025年上半年新授权专利35件（含发明专利8件）[37] - 获批省建设行业科技进步奖19项[37] 现金流状况 - 货币资金较2024年末下降人民币14.35亿元至人民币43.15亿元[53] - 现金及现金等价物从2024年末人民币50.00亿元降至2025年6月30日人民币38.96亿元[52] - 公司2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为负76.07亿元人民币[117] - 公司2025年上半年销售商品提供劳务收到的现金为1024.72亿元人民币[117] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物余额为389.59亿元人民币[118] - 经营活动现金流量净额改善84.0%，从-2,358,614千元升至-376,905千元[130] - 期末现金及现金等价物余额下降19.9%，从3,197,317千元降至2,560,280千元[132] - 销售商品提供劳务收到现金同比下降24.7%，从9,777,392千元降至7,364,415千元[130] - 取得借款收到现金同比下降44.2%，从1,640,898千元降至916,232千元[132] 资产和负债状况 - 应收账款融资为人民币29百万元，较2024年末减少人民币77百万元[56] - 应收账款净值为人民币70.52亿元，较2024年末减少约人民币2.75亿元[57] - 合同资产净值为人民币394.67亿元，较2024年末减少约人民币16.74亿元[60] - 合同负债为人民币58.82亿元，较2024年末减少约人民币2.19亿元[60] - 应付账款余额为人民币294.64亿元，较2024年末减少人民币28.83亿元，下降幅度为9%[63] - 应付票据余额较2024年末增加人民币4.32亿元[63] - 计息借款约为人民币59.20亿元（2024年12月31日：人民币60.56亿元）[62] - 资本负债率为91.5%（2024年12月31日：94.8%）[66] - 资产回报率为0.2%（非年化）（2024年12月31日：0.3%）[66] - 权益回报率为1.5%（非年化）（2024年12月31日：2.5%）[66] - 公司2025年6月30日总资产为583.79亿元人民币，较2024年底618.35亿元下降5.6%[105][106] - 货币资金从2024年底575.04亿元减少至2025年中431.52亿元，下降24.9%[105] - 合同资产从2024年底382.66亿元减少至2025年中365.97亿元，下降4.4%[105] - 短期借款从2024年底242.61亿元减少至2025年中174.70亿元，下降28.0%[106] - 应付账款从2024年底323.47亿元减少至2025年中294.64亿元，下降8.9%[106] - 所有者权益合计从2024年底638.99亿元增至2025年中647.24亿元，增长1.3%[106] - 公司2025年6月30日总资产为4441.36亿元人民币[121] - 公司2025年6月30日总负债为3810.87亿元人民币[122] - 公司2025年6月30日所有者权益为630.49亿元人民币[122] - 公司2025年6月30日应收账款为550.85亿元人民币[121] - 公司2025年6月30日合同资产为2904.44亿元人民币[121] - 公司2025年6月30日未分配利润为269.22亿元人民币[122] - 所有者权益总额增长3.6%，从6,088,417千元增至6,304,871千元[125][128] - 2025年6月30日应收账款总额为8,758,465千元，较2024年12月31日的8,939,615千元下降2.03%[142] - 2025年6月30日应收账款坏账准备为1,706,471千元，较2024年12月31日的1,612,871千元增加5.80%[142] - 2025年6月30日长期应收款为209,253千元，较2024年12月31日的213,435千元下降1.96%[145] - 2025年6月30日应付账款总额为29,463,558千元，较2024年12月31日的32,346,648千元下降8.92%[150] - 2025年1-6月新增固定资产投资1,833千元，较2024年同期的10,703千元下降82.87%[148] - 2025年1-6月处置固定资产账面价值1,589千元，较2024年同期的4,635千元下降65.72%[148] - 受限资产总额为3,618,599千元，其中合同资产质押2,492,187千元[167][169] - 受限货币资金因司法冻结从人民币568,308千元下降至251,199千元，降幅55.8%[170] - 票据保证金从人民币85,699千元减少至68,596千元，降幅20.0%[170] - 信用证保证金从人民币96,650千元小幅增加至99,500千元，增幅2.9%[170] - 以投资性房地产抵押的短期借款从人民币100,094千元微降至100,000千元[171] - 以固定资产和无形资产抵押的短期借款从人民币420,444千元下降至314,000千元，降幅25.3%[171] - 公允价值计量的总资产从人民币855,465千元下降至743,801千元，降幅13.1%[179] - 其他权益工具投资公允价值从人民币531,464千元下降至513,019千元，降幅3.5%[179] - 固定利率长期借款账面价值从2024年底的人民币1,697,903千元增至2025年6月30日的人民币1,785,828千元，增幅约5.2%[183] - 固定利率长期借款公允价值从2024年底的人民币1,601,228千元增至2025年6月30日的人民币1,765,358千元，增幅约10.3%[183] 关联方交易 - 与保定天力订立新劳务分包框架协议2026及2027年年度上限均为人民币2200百万元[80] - 向中明置业支付物业租赁费用2026及2027年年度上限均为人民币5.60百万元[81] - 从中明置业收取物业租赁收入2026及2027年年度上限均为人民币3.00百万元[82] - 向中明置业采购商品2026及2027年年度上限均为人民币10.00百万元[83] - 支付中明置业物业服务费用2026及2027年年度上限均为人民币8.00百万元[84] - 公司自关联方接受劳务总额从2024年同期的人民币1,154,231千元降至2025年的人民币706,925千元，降幅约38.7%[186] - 公司向关联方提供劳务总额从2024年同期的人民币63,316千元增至2025年的人民币71,438千元，增幅约12.8%[187] - 对秦皇岛远翼道路建设管理有限公司的担保实际承担责任金额从2024年的人民币524,500千元降至2025年的人民币509,750千元，降幅约2.8%[189] - 自关联方保定天力劳务有限公司接受劳务金额从2024年同期的人民币1,146,953千元大幅降至2025年的人民币700,363千元，降幅约38.9%[186] - 向关联方西安中远房地产开发有限公司提供劳务金额从2024年同期的人民币18,243千元增至2025年的人民币28,908千元，增幅约58.5%[187] - 向关联方河北保沧高速公路有限公司提供劳务金额从2024年同期的0元新增至2025年的人民币21,539千元[187] - 自关联方租赁办公楼的费用从2024年同期的人民币932千元增至2025年的人民币2,878千元，增幅约208.8%[188] - 向关联方中诚房地产开发股份有限公司提供劳务金额从2024年同期的人民币228千元大幅增至2025年的人民币5,502千元，增幅约2313.2%[187] - 公司自关联方接受担保总额为人民币1,050,000千元，其中未履行完毕担保的实际承担责任金额为人民币1,037,000千元[190] - 公司向关联方提供担保中未履行完毕部分的实际承担责任金额为人民币1,035,000千元[191] - 应收账款中关联方账面余额合计人民币194,787千元，坏账准备计提人民币3,579千元[193] - 合同资产中关联方账面余额合计人民币511,253千元，坏账准备计提人民币6,602千元[194] - 对广安中诚房地产的合同资产余额最高达人民币123,881千元，坏账准备1,598千元[194] - 对秦皇岛远翼道路的合同资产余额为人民币101,858千元，坏账准备1,314千元[194] - 西安中远房地产合同资产余额从78,044千元降至47,587千元，减少39.0%[194] - 河北保沧高速公路合同资产余额从31千元激增至6,403千元，增长205倍[194] - 保定泰基房地产应收账款余额从16,144千元增至30,872千元，增长91.3%[193] - 关联方应收款项坏账准备总额从2024年底的1,255千元降至2025年6月的874千元，降幅30.4%[196] - 关联方应付款项中最大余额为保定天力劳务有限公司1,059,735千元，较2024年底增长3.7%[197] - 西安中远房地产开发有限公司合同负债激增2,109.8%，从1,587千元增至33,486千元[197] - 中诚房地产开发股份有限公司应收款项余额减少43.8%，从12,868千元降至7,232千元[196] - 保定筑诚房地产开发有限公司其他应付款保持稳定，余额为47,800千元[197] - 主要管理层人员应付款项从16,250千元增至16,604千元，增长2.2%[197] - 承德避暑文化产业园区有限公司应付款项减少38.9%，从1,505千元降至920千元[198] - 关联方应收及应付款项均不计利息、无抵押且无固定还款期[198] 公司治理与股权结构 - 公司不派发2024年末期股息[86] - 董事会不建议派发2025年中期股息[87] - 公司已发行股本总额为人民币1,761,383,500元含1,300,000,000股内资股和461,383,500股H股[90] - 董事李宝元通过受控制法团持有1,300,000,000股内资股占公司总股本73.80%[92] - 乾寶投資直接持有公司5.54%股權及中儒投資34.95%股權[94] - 李寶元直接持有乾寶投資90%股權，相當於45,000,000股[95][97] - 乾寶投資被視為持有中儒投資100%股權

行政处罚事件 - 河北建设集团因不按工程设计图纸施工被罚款185,855.73元 具体违法行为为在诸暨市暨阳街道污水零直排工程中未按设计图纸施工 违反《建设工程质量管理条例》第二十八条第一款 [1] - 处罚依据为《建设工程质量管理条例》第六十四条及《中华人民共和国行政处罚法》第五条第二款和第六条 [1] 公司背景 - 公司前身为1952年成立的中央轻工业部东北工程公司和1953年成立的纺织工业部华北纺织管理局第一建筑安装工程公司 两支中央部属企业于1964年合并 [1] - 1997年组建为河北建设集团有限公司 2017年更名为河北建设集团股份有限公司 同年12月15日在香港H股主板上市 股票代码01727 HK [1] - 公司注册资金为17.61亿元 [1] 公司治理 - 公司设有企业文化、发展历程和管理团队等组织架构板块 [3]

股份数据 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份461,383,500股，面值1元，股本461,383,500元[1] - 截至2025年8月底，内资股法定/注册股份1,300,000,000股，面值1元，股本1,300,000,000元[1] - 2025年8月法定/注册股本无增减，月底总额1,761,383,500元[1] 发行情况 - 截至2025年8月底，H股已发行股份461,383,500股，库存股0股[2] - 截至2025年8月底，内资股已发行股份1,300,000,000股，库存股0股[2] - 2025年8月H股和内资股已发行股份及库存股份均无增减[2]

财务表现 - 2025年中期收入79.08亿元人民币 同比下降28% [1] - 净利润9500万元人民币 同比下降21% [1] - 每股盈利0.06元人民币 [1] 收入变动原因 - 建筑工程承包分部收入减少31.74亿元人民币 [1]

2025年中期业绩表现 - 收入79.08亿元人民币 同比下降28% [1] - 净利润9500万元人民币 同比下降21% [1] - 每股盈利0.06元人民币 [1] 收入下降原因 - 建筑工程承包分部收入减少31.74亿元人民币 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入79.08亿元人民币 较2024年同期下降28% [1] - 同期净利润9500万元人民币 同比下降21% [1] - 每股盈利0.06元人民币 较2024年同期下降14% [1] 经营指标 - 所有主要财务指标均呈现两位数百分比下滑 [1] - 收入降幅28%大于净利润降幅21% 显示成本控制措施部分缓解收入下降影响 [1] - 每股盈利降幅14%低于净利润降幅 可能源于流通股数量变化 [1]

审计委员会会议安排 - 审计委员会至少每年与外部审计机构开会两次[9] - 委员会定期会议每季度至少召开1次，需提前3日书面通知全体成员[15] - 出现特定情况，主席应于3日内签发召开临时会议的通知[15] 关连交易核查审查 - 每半年度结束后10日内核查全公司关连交易决策和履行情况[11] - 每半年度结束后30日内审查全公司关连交易总体情况并向董事会报告[11] 审议事项规则 - 披露财务等信息及报告、聘用或解聘会计师事务所等需经审计委员会过半数同意后提交董事会审议[11] 委员职责与履职要求 - 主席负责召集、主持会议，委员按时出席并行使表决权、可提讨论议题[12] - 委员连续2次未出席且未委托、未书面意见，或1年内出席不足3/4，视为不能履职[16] 会议召开与决议规则 - 会议应由2/3以上委员出席方可举行，决议需全体委员过半数通过[16][17] 会议记录与纪要 - 审计部门制作会议记录和纪要，记录含多项信息，纪要提交董事会等[19][20] 细则相关 - 细则自董事会审议通过生效，解释修订权归董事会，中英文歧义以中文版为准[21]