股权结构 - 日清日本持有公司全部已发行股份约72.05%，为控股股东及关连人士[4][10][25][29] 过往业绩 - 截至2023、2024年末及2025年9月30日，大中华地区使用许可已付使用费分别约为1710万、1730万、1300万港元[8] - 截至2023、2024年末及2025年9月30日，越南使用许可已付使用费分别约为10万、30万、20万港元[8] - 截至2023年、2024年12月31日及2025年9月30日，集团就零食产品销售已收日清湖池屋食品交易总额分别约为1760万、1990万及1040万港元[14] - 截至2023年、2024年12月31日止年度及2025年9月30日止九个月，日清食品香港就零食及洋菓子采购协议采购已付交易总额分别约为3520万港元、3480万港元及2230万港元[18] - 2023 - 2025年9月采购原材料及制成品已付日清日本集团交易总额分别约为1.403亿、1.159亿、0.784亿港元[23] - 截至2023年、2024年12月31日止年度及2025年9月30日止九个月，公司供应原材料及制成品已收日清日本集团交易总额分别约为175.1百万港元、180.7百万港元、129.9百万港元[28] - 截至2023年、2024年12月31日止年度及2025年9月30日止九个月，公司已付食物安全测试交易总额分别约为4.0百万港元、4.7百万港元、3.6百万港元[31] - 截至2023、2024年12月31日及2025年9月30日，采购越南产品已付交易总额分别约为1310万、2230万及1770万港元[35] 未来展望 - 预计2026 - 2028年公司根据技术及商标许可协议应付使用年费分别不超2900万、3000万、3200万港元[8] - 截至2026年、2027年及2028年12月31日，第二份零食供应协议项年度交易金额预计不超2400万、2500万及2600万港元[14] - 截至2026年、2027年及2028年12月31日止年度，零食及洋菓子采购协议预计年度交易金额分别不超4200万港元、4400万港元及4600万港元[18] - 预计2026 - 2028年应付日清日本集团年度交易金额不超1.71亿、1.79亿、1.88亿港元[23] - 截至2026年、2027年、2028年12月31日止年度，公司应收日清日本集团年度交易金额预计分别不超186.0百万港元、187.0百万港元、189.0百万港元[29] - 截至2026年、2027年、2028年12月31日止年度，公司应付日清上海食品安全研究所年度交易金额预计分别不超6.0百万港元、7.0百万港元、7.0百万港元[31] - 预计2026 - 2028年应付日清越南年度交易金额分别不超3000万、9100万及9500万港元[35] 新协议情况 - 2025年12月11日董事会决定重续现有持续关连交易，设定2026 - 2028年相关建议年度上限[5] - 2025年12月11日公司与日清日本订立第二份技术及商标许可协议，自2026年1月1日起为期三年，可自动续期三年[6] - 第二份零食供应协议自2026年1月1日起为期三年，可续期三年[12] - 日清食品香港与日清湖池屋食品于2025年12月11日订立第二份零食及洋菓子采购协议，自2026年1月1日起为期三年，可续期三年[16] - 本公司与日清日本于2025年12月11日订立第二份原材料及产品采购总协议，自2026年1月1日起为期三年，可续期三年[20] - 公司2025年12月11日与日清日本订立第二份销售总协议，2026年1月1日起为期三年[26] - 公司拟自2026年1月1日起再续期与日清上海食品安全研究所的质量管控支援服务总协议三年[31] - 第二份越南总采购协议自2026年1月1日起为期三年，可续期三年[33] 新协议定价及相关规定 - 公司应付日清日本使用日清商标及技术在香港、中国、越南制造产品销售净额的使用费分别为2.5%、1.5%、0.5%[8] - 公司应付日清日本使用日清湖池屋商标及日清零食产品商标及技术的产品销售净额的使用费均为0.5%[8] - 第二份零食供应协议新定价方式让集团能灵活应对消费者需求波动及竞争对手定价[12] - 第二份零食及洋菓子采购协议由成本加成定价模式改用市场基础法定价[16] - 本集团就第二份原材料及产品采购总协议应付采购价根据报价厘定，报价由订约方每年按一般商务条款公平磋商[20] - 第二份原材料及产品采购总协议定价模式由成本加成改为年度报价法，以确保采购成本稳定[21] - 第二份销售总协议下，采购价格参考现行市价，由双方按公平原则协定[26] - 公司供应原材料采用市场法定价，供应制成品采用现行市价法定价，可提高盈利能力[27] - 各总协议下交易适用百分比率超0.1%但低于5%，须遵守申报、公告及年度审核规定，获豁免独立股东批准[4][11][14][15][19][25][30][32][37] 其他 - 集团是专注优质即食面细分市场的食品公司，还从事冷冻食品及其他食品饮料生产销售[39] - 集团为确保交易定价公平合理，采取收集市场资料、监控价格等多项内部控制措施[42]

股份数据 - 截至2025年11月30日，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为1,043,691,480[2] - 截至2025年11月30日，公司库存股份数目为0[2] - 截至2025年11月30日，公司已发行股份总数为1,043,691,480[2] 股份变动 - 2025年11月，公司已发行股份（不包括库存股份）数目增加/减少为0[2] - 2025年11月，公司库存股份数目增加/减少为0[2] 公司信息 - 公司名称为日清食品有限公司[1] - 呈交日期为2025年12月4日[1]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 食品饮料行业建议配置白酒与大众品两大板块，白酒行业绝对配置价值已逐渐显现，供给端持续变革寻增量，需求端静待动销渐修复 [1] - 大众品板块关注产品健康升级、势能渠道突破和积极海外掘金，优先关注成长股、后续切换复苏 [1] - 企业积极应对健康化、多元化、年轻化的消费趋势，通过丰富产品布局、拥抱势能渠道、挖掘海外增量来夯实基本盘并蓄势长远发展 [1] 白酒行业总结 - 水井坊持续控量挺价，优化产品矩阵，推行“水井坊”与“第一坊”双品牌协同发展，2025年9月推出定价400-600元的次高端新品“水井坊井 18”，并采用创新经销体系，2025年新增签约终端门店超万家 [2] - 酒鬼酒推动品牌战略下沉，构建“2+2+2”战略单品体系，酒鬼系列精简SKU超50%，渠道库存逐步下降，2025年7月与胖东来联名推出新品“酒鬼·自由爱”推动报表改善 [3] - 舍得酒业坚持老酒战略，大众单品舍之道和沱牌T68稳步贡献增量，新品“舍得自在”发力低度老酒赛道，电商销售实现显著增长 [3] 饮料行业总结 - 康师傅控股方便面业务以高质量驱动核心品类发展，饮品业务贯彻“稳增长调结构”的双轮驱动发展战略，通过优化产品口味、包装和工艺提升竞争力 [4][7] - 统一企业中国方便面和饮料刚需特征明显，产品创新能力突出，短期出行场景增加和网点开拓拉动增长，中长期产能利用率提升和产品结构优化可期 [7] - 华润饮料短期因行业竞争加剧和渠道改革承压，中长期看好其在水品类的优势，自产比例提升推动利润率提升逻辑明晰 [7] - 香飘飘渠道库存健康良性，新品原叶现泡系列销售额已突破一亿，养生功能性产品“古方五红”暖乳茶正在试销 [8] 食品行业总结 - 安琪酵母收入端维持全年10%以上增长目标，海外市场增速和毛利率均高于国内，未来产能建设集中在海外，预期2026年糖蜜成本仍有下降空间 [9] - 仙乐健康加速产品更新迭代，推出乳液钙2.0等大单品，已完成美国、欧洲海外产能布局，推进BFPC产线剥离以贡献利润弹性 [9] - 均瑶健康发力益生菌业务，已构建5万余株菌种资源库，与盒马、高乐高推出新品，益生菌业务有望实现B+C端双轮驱动 [10] - 莲花控股产品矩阵庞大，25Q1-Q3实现营收24.8亿元，同比+28%，其中氨基酸调味品、复合调味品、算力等业务均实现增长 [10][11] - 中炬高新利用调整期夯实管理基础，2026年计划强化基本盘并开拓新业务，通过战略并购实现业务组合优化 [11] - 佳禾食品植脂末业务承压，咖啡业务收入同比+62.7%，加速C端业务拓展，25H1已覆盖线下网点超过6万家 [12] - 卫龙美味受益于魔芋零食快速发展，推出新风味魔芋爽，若魔芋精粉成本进入下行通道将利好利润表现 [13] - 新乳业重点布局低温鲜奶与酸奶，25Q1-Q3实现低温品类双位数增长，新品收入占比创新高，产品结构提升带动净利率快速提升 [13] - 好想你在红枣礼赠领域具领导地位，拓展红枣零食场景带动消费频次提升，红枣成本高位下降带动利润扭亏，高股息属性清晰 [14] - 周黑鸭门店运营提效，积极拓展流通渠道和海外市场，进驻山姆、永辉、胖东来及马来西亚、新加坡等市场 [14] - 劲仔食品核心小鱼品类表现优秀，调整魔芋产品形态，渠道端精耕传统流通并丰富量贩零食渠道，25Q3已实现边际改善 [14][15] - 巴比食品推出手工小笼包新店型，营业额为传统外带门店的2-3倍，预计2025年开至20家，外延并购和内生动能助力增长 [15] - 盖世食品藻类和鱼子类稳定增长，菌类与海珍味类增速突出，通过小规格包装推进C端拓展，国内江苏工厂产能爬坡，海外加速东南亚布局 [16] - 海融科技短期业绩受烘焙需求调整和原材料价格波动承压，中长期通过产品创新、海外市场拓展和新增8万吨产能推动成长 [16] - 海欣食品着力战略调整，优化产品结构聚焦高毛利单品，常温休闲食品成为增长亮点，25年前三季度收入同比增长显著 [17] - 日清食品25Q1-Q3收入和业绩稳健增长，受益于杯装即食面销量增长及生产效率改善，中国内地和新兴市场贡献增量 [17]

公司股权变动 - 董事长安藤清隆于11月13日增持日清食品5.1万股 [1] - 增持均价为每股6.818港元，总金额约为34.77万港元 [1] - 增持后最新持股数目为2155.5万股，持股比例增至2.07% [1]

公司财务表现 - 公司报告期内收入为30.62亿港元，同比增长6.99% [1] - 公司拥有人应占溢利为2.58亿港元，同比增长2.73% [1] - 财务数据涵盖截至2025年9月30日止的九个月期间 [1]

财务业绩摘要 - 前三季度收入30.621亿港元，同比增长7.0% [1][2] - 净利润2.581亿港元，同比增长约2.7% [1][2] - 毛利率由34.8%微升至35.4%，得益于产品结构优化及生产效率提升 [1][2] - 经调整EBITDA增长4.0%至5.023亿港元 [1][2] 分地区业务表现 - 香港及其他地区收入同比增长9.5%至12.01亿港元，得益于方便面销售稳健及其他海外市场需求上扬 [2] - 中国内地业务收入为18.60亿港元，同比仅增5.4%，占集团总收入约六成 [2] - 中国内地市场呈现缓慢复苏态势，华南地区恢复增长，华北及西部地区贡献增量 [3] 中国内地市场战略调整 - 销售渠道重心从电商平台低价策略转向线下实体渠道，特别是在华南等核心市场强化布局以稳定利润率 [5] - 面对原材料成本上涨，公司不再贸然提价，转而通过管控促销开支、举办试吃活动等方式维持利润率 [5] - 推出非油炸面、高纤维低卡路里面等健康概念产品，并积极进行IP联名营销以吸引年轻消费者 [6] - 近期在广东珠海投资约2.4亿元人民币竞地建新厂，旨在提升生产效率并满足高端产品需求 [6] 行业竞争格局与挑战 - 中国方便面年消费量从2020年峰值472.3亿份降至2023年的431.2亿份，行业面临外卖、预制菜等替代品冲击 [8] - 日清在中国方便面市场的销量占比已从高峰期跌至约4%，远低于康师傅的45%和白象的12% [10][11] - 本土竞争对手在产品和营销上快速创新，日清的高端产品优势及性价比劣势愈发凸显 [10] - 日清过去渠道集中于一二线城市大卖场，在三四线城市及新兴电商渠道的覆盖深度逊于本土头部企业 [11]

业绩概览 - 报告期为截至2025年9月30日止九个月 [1] - 收入达30.62亿港元，同比增长7% [1] - 公司拥有人应占溢利为2.58亿港元，同比增长2.7% [1] - 每股基本盈利为24.73港仙 [1]

业绩概览 - 公司报告期内收入为30.62亿港元，同比增长7% [1] - 公司拥有人应占溢利为2.58亿港元，同比增长2.7% [1] - 每股基本盈利为24.73港仙 [1] 财务表现 - 收入增长幅度高于利润增长幅度 [1] - 利润增长率为2.7% [1]

财务表现 - 截至2025年9月30日止九个月，公司收入为30.62亿港元，同比增长6.99% [1] - 公司拥有人应占期内溢利为2.58亿港元，同比增长2.73% [1] - 基本每股盈利为24.73港仙 [1]

收入和利润表现 - 截至2025年9月30日止九个月收入为30.62亿港元，较去年同期的28.62亿港元增长7.0%[4] - 截至2025年9月30日止九个月期内溢利为2.627亿港元，较去年同期的2.555亿港元增长2.8%[4] - 截至2025年9月30日止九个月本公司拥有人应占溢利为2.581亿港元，2024年同期为2.512亿港元[18] - 截至2025年9月30日止九个月每股基本及摊薄盈利为24.73港仙，较去年同期的24.07港仙增长2.7%[4] - 截至2025年9月30日止九个月收入为30.621亿港元，较2024年同期的28.622亿港元增长7.0%[15] 成本和费用表现 - 截至2025年9月30日止九个月毛利为10.83亿港元，毛利率为35.4%，较去年同期的9.974亿港元增长8.6%[4] - 截至2025年9月30日止九个月综合毛利为10.83亿港元，较2024年同期的9.974亿港元增长8.6%[17] - 毛利率为35.4%，较2024年同期的34.8%上升0.6个百分点[17] - 经调整EBITDA增加4.0%至5.023亿港元（2024年：4.828亿港元），相当于年内经调整EBITDA利润率16.4%（2024年：16.9%）[19] 各地区业务表现 - 香港及其他地区业务收入增长9.5%，中国内地业务收入增长5.4%（按当地货币计：6.4%）[15] - 中国业务分部截至9月30日止六个月销售净额（第三方）为35,879百万日元，同比增长1.2%[26] - 中国业务分部截至9月30日止六个月经营溢利为3,897百万日元，同比增长3.4%[26] - 中国业务分部截至9月30日止六个月核心经营溢利为3,732百万日元，同比增长1.1%[26] - 撇除汇率因素后，中国业务分部六个月收入为37,530百万日元，同比增长5.8%[26] - 撇除汇率因素后，中国业务分部六个月核心经营溢利为3,903百万日元，同比增长5.8%[26] - 中国业务分部截至9月30日止三个月销售净额（第三方）为19,190百万日元[24] - 中国业务分部截至9月30日止三个月经营溢利为2,585百万日元[24] 管理层讨论和业务策略 - 公司通过扩大销售地域覆盖和推广高端产品推动收入增长[25] - 中国内地合味道大杯面及出前一丁在内陆地区销量增长显著[25] - 香港市场袋装面如出前一丁因旅游业复苏而表现稳健[25] 其他财务数据 - 于2025年9月30日现金及现金等价物为13.70亿港元，较2024年12月31日的11.10亿港元增长23.4%[5] - 于2025年9月30日存货为3.507亿港元，较2024年12月31日的4.770亿港元下降26.5%[5] - 于2025年9月30日贸易应收帐款为4.564亿港元，较2024年12月31日的4.097亿港元增长11.4%[5] - 于2025年9月30日本公司拥有人应占权益为37.51亿港元，较2024年12月31日的36.20亿港元增长3.6%[6] 公司治理与股东信息 - 截至2025年9月30日止九个月每股基本盈利计算所用普通股加权平均数为1,043,765,316股[12] - 香港利得税按估计应课税溢利的16.5%计算，中国企业所得税按中国附属公司应课税收入的25%计算[11] - 董事会不建议派付本期任何股息[14] - 控股股东日清日本实益拥有公司已发行股份总数约72.05%[20]