报告评级和核心观点 投资评级 - 给予"买入-A"的投资评级,12个月目标价为8.82元,相当于2025年14X的动态市盈率 [2] 核心观点 - 注销式回购计划增强公司信心,有望提升公司投资价值 [1] - 内需方面,挖机持续向好、起重机承压,政策底已现,未来宏观基本面有望跟随复苏,看好公司内销表现改善 [1] - 出口方面,起重机保持增长、挖机下半年以来出口增速转正,公司海外业务未来有望保持较优增长弹性 [1] - 内需筑底复苏、出口边际改善背景下,公司业绩凭借"新业务+国际化"的发展动能持续向好增长 [1] 财务数据和估值分析 财务数据 - 预计公司2024-2026年收入分别为502.7、585.6、687亿元,增速分别为6.8%、16.5%、17.3% [2] - 预计公司2024-2026年净利润分别为40、54.3、67亿元,增速分别为14.2%、35.7%、23.3% [2] - 公司传统业务市场份额稳固,有望充分受益于行业需求筑底复苏 [2] - 土方、高空、农业、矿山机械等新兴业务为公司注入成长新动能 [2] 估值分析 - 公司2024-2026年对应PE分别为15.5X、11.4X、9.2X [2] - 公司2025年动态市盈率为14X [2] - 公司ROIC分别为12.2%、15.1%、17.6% [8] 风险提示 - 内需复苏不及预期风险 [6] - 全球宏观经济波动风险 [6] - 贸易摩擦加剧风险 [6] - 传统业务市场竞争加剧风险 [6] - 新兴业务拓展不及预期风险 [6] - 海外业务拓展不及预期风险 [6]

中联重科股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月17 日召开的第七届董事会2024年度第五次临时会议审议通过了《关于 回购部分H股一般性授权的议案》，该议案尚需提交股东大会审议批 准。现将相关情况公告如下： 证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2024－045 号 中联重科股份有限公司 关于回购部分H股一般性授权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （2）开立境外股票账户并办理相应外汇变更登记手续； （3）根据监管机构和本公司上市地的要求，履行相关的批准程 序。向相关监管部门备案（如需要）； （4）办理注销回购股份以及签署及办理其他与回购股份相关的 文件及事宜。 授权有效期（"有效期"）将于下列日期中之较早日期届满： 为更好地维护广大投资者利益，进一步增强投资者对本公司的 投资信心，中联重科股份有限公司（以下简称"本公司"、"公 司"）结合自身财务状况和经营状况，计划在合适时机回购部分H 股，回购的股份将全部予以注销，进而增厚本公司每股收益，切实 提高股东的投资回报。因此，董事会提请股东大会批准及授权本公 司董事会 ...

证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2024－044 号 中联重科股份有限公司 第七届董事会 2024 年度第五次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1 审议结果：表决票 7 票，赞成票 7 票，反对票 0 票，弃权票 0 票 本议案尚需提交公司股东大会审议。 一、董事会会议召开情况 1、中联重科股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会 2024 年度第五次临时会议（以下简称"本次会议"）通知已于 2024 年 10 月 10 日以电子邮件方式向全体董事发出。 2、本次会议于 2024 年 10 月 17 日以通讯表决的方式召开。 3、公司董事詹纯新先生、贺柳先生、王贤平先生、张成虎先生、 黄国滨先生、吴宝海先生、黄珺女士以通讯方式对本次会议议案进行 了表决。 4、本次会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于回购部分 H 股一般性授权的议案》 为更好地维护广大投资者利益，进一步增强投资者对本公司的投 资信心，公司结合自身财务状况和经营状况，计划在合适时机 ...

证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2024－043 号 中联重科股份有限公司 关于第二期核心经营管理层持股计划第一个锁定期届满 暨解锁条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中联重科股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第二期核心 经营管理层持股计划（以下简称"持股计划"或"本持股计划"）的第一个 锁定期已届满，解锁条件已成就。根据中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》等 相关规定，现将相关情况公告如下： 一、本持股计划的基本情况 （一）本持股计划的批准与实施 公司于 2023 年 8 月 30 日召开第七届董事会第二次会议及第七届监事 会第二次会议，并于 2023 年 9 月 27 日召开 2023 年度第二次临时股东大 会，会议审议通过了《中联重科股份有限公司第二期核心经营管理层持股 计划（草案）》《中联重科股份有限公司第二期核心经营管理层持股计划管 理规则》等与本持股计划相关的议 ...

公司发展战略和业绩表现 - 公司持续推进全球化战略和产业多元化战略，境外收入占比和新兴产业板块收入占比分别快速提升至近 50%，收入和利润来源更加多元和稳定[2][3][4] - 公司未来将围绕全球化战略和产业梯队多元化战略开拓业绩增长，加速发展新质生产力、加快培育壮大新兴板块，同时加速推进"端对端、数字化、本土化"的全球化战略[3][4] - 公司农业机械业务依托工程机械领域积累的优势持续赋能，全力推进工程机械与农业机械技术一体化创新、智能农机和智慧农业一体化发展，打造智能农机装备产业高地和世界级农业科技公司[3][4] 数字化转型和智能制造 - 公司数字化转型程度行业领先，已累积投入近 100 亿元，建立了国家级工业互联网"双跨"平台，实现了全球业务场景的全面覆盖[5][6] - 公司全球投建了 23 个行业领先的智能工厂，包含 400 余条智能产线和 800 多项产线专利技术，截至 2024 年 6 月末已投产全球 12 个智能工厂、230 余条智能产线[5][6] 应对供应链挑战 - 公司加大了关键零部件和结构件的自制能力，利用中国工程机械行业整体实力，与上下游零部件企业建立深厚的合作关系，并在全球做好"本土化"建设，应对全球供应链格局的变化[6] 子公司发展和资本运作 - 中联高机在电动产品、臂式产品、超高米段产品等高价值、高技术领域持续保有竞争优势，未来将加快推进海外本土化的生产制造[7] - 路畅科技将更加专注于汽车电子业务的发展，在中联重科的支持下采取多种措施，继续加大汽车电子业务方面的投入[7] 股东回报和市值管理 - 公司高度重视全体股东回报，通过现金分红及回购公司股份等方式持续与投资者分享发展成果，自上市以来已累计分红近 30 次、分红金额超 260 亿元[10] - 公司持续开展大规模回购，合计回购金额已近 48 亿元，未来将继续实现"长期、稳定、可持续"的股东价值回报机制[10] - 公司 5% 以上股东质押及解质押操作不会对公司日常经营和市值管理产生影响[8]

证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2024-042 号 中联重科股份有限公司 2024 年度第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 4、召开方式：现场投票和网络投票方式相结合 1、本次股东大会无否决议案的情形。 （一）会议召开情况 1、现场会议召开时间：2024 年 10 月 9 日 14:30 5、召集人：董事会 2、网络投票时间： 通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为：2024 年 10 月 9 日上午 9:15—9:25，9:30-11:30，下午 13:00—15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2024 年 10 月 9 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 3、召开地点：长沙市银盆南路361号公司办公楼二楼多功能会议厅 一、会议召开和出席情况 1 | | | 参加会议的 A | | 占公司有表 | 参加会 议的 H | | 占公司有表 | | --- | --- | --- | -- ...

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国北京市朝阳区光华路 1 号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 北京嘉里中心北楼 27 层 电 话 Tel.: 86-10-5769-5600 邮政编码：100020 传 真 Fax: 86-10-5769-5788 27/F, North Tower, Beijing Kerry Centre 1 Guanghua Road, Chaoyang District Beijing 100020, PRC 上海市方达（北京）律师事务所 关于中联重科股份有限公司 2024 年度第一次临时股东大会的法律意见书 致：中联重科股份有限公司 上海市方达（北京）律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国 法律执业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席中联重 科股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度第一次临时股东大会（以下简称"本 次股东大会"），并就本次股东大会的召集和召开程序、参与表决和召集会议人员 的资格、表决程序和表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 本法律意见书依据《 ...

顶层架构：混合所有制改革典范，成功打造现代化治理机制 - 公司于 2012 年完成混合所有制改革，脱胎为国资背景下的混合所有制企业 [1][2] - 公司股权结构多元化，涵盖国有资本、境外资本、管理层及机构投资者 [3] - 公司董事会结构均衡，执行高管主要来自内部晋升 [32] - 国资背景下，公司管理层与员工持股比例持续提升，内部利益高度一致 [34][35] - 公司通过对外收并购与投资，持续开拓多元化业务与市场 [36] 商业模式：创新变革直销模式，高质高效进军海外 - 公司历经 10 年，打造具有中联特色的"端对端、数字化、本土化"的海外业务体系 [45][46] - 公司管理组织架构扁平，总部直接管辖各事业部与海外子公司 [47] - 公司建立了强大的数字化管理能力，为"端对端"模式的发展打下坚实基础 [48] - 公司通过"航空港+地面部队"的双层架构实现了海外业务的本土化 [49] - 公司海外业务拓展迅速，海外收入占比持续提升 [50][51] - 公司海外业务盈利能力持续提升，具备较强竞争优势 [52][53][54] - 公司通过数字化管理的扁平组织架构高效完成直销模式构建 [55] - 公司资产质量健康，风险敞口较低 [59][60] 业务版图：土方机械新晋黑马，新兴业务蓄势待发 - 公司业务结构由以起重机械与混凝土机械为核心，逐步向多元化产品谱系发展 [62][63] - 公司土方机械业务经历了从初步成长到变革突破的发展历程 [66][67][68] - 土方机械是工程机械行业的核心品类，公司补齐该板块是夯实龙头地位的必由之路 [69][70][71] - 公司高空作业机械业务快速发展，已跻身全球第七大高机制造商 [75][76][77] - 公司农业机械业务从培育期向快速成长期转变，盈利能力仍具较大提升空间 [79][80][81] - 公司矿山机械业务正式挺进高端矿机领域，市场规模庞大 [82][83][84] 盈利预测与投资建议 - 公司 2024-2026 年收入和净利润预计将保持较快增长 [87] - 公司估值水平低于行业平均水平，给予"买入-A"评级 [88][89] 风险提示 - 内需复苏不及预期 - 全球宏观经济波动风险 - 贸易摩擦加剧风险 - 传统业务市场竞争加剧风险 - 新兴业务拓展不及预期风险 - 海外业务拓展不及预期风险 - 盈利预测假设不及预期风险 [90]

中联重科股份有限公司 关于持股 5%以上股东股份质押及解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 中联重科股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）于近 日收到股东长沙中联和一盛投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"和 一盛投资"）的通知，获悉其所持本公司的部分股份办理了质押及解 除质押相关手续，具体情况如下： 证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2024-041 号 下： | | | | | | | | 已质押股份 | | 未质押股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股 | | | 本次质押前 | 本次质押后 | 占其所 | 占公司 | 情况 | | 情况 | | | 东 | 持股数量 | 持股 | | | | | 已质押 | | 未质押 | | | 名 | （股） | 比例 | 质押股份数 | 质押股份数 | 持股份 | 总股本 | 股份限 | 占已质 | 股份限 | 占未质 | | | | | 量（股） ...

公司概况 - 中联重科股份有限公司参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区 2024 年度投资者网上集体接待日"活动[2] - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可通过多种渠道参与互动交流[2] - 公司高管将在线就公司业绩、公司治理、发展战略和经营状况等投资者关心的问题与投资者进行沟通与交流[2] 活动信息 - 活动时间为 2024 年 10 月 10 日（星期四）14:00-17:00[2] - 公司欢迎广大投资者踊跃参与[2]