行业投资评级 - 维持铜行业“推荐”投资评级 [10] 报告核心观点 - 海外大型铜矿企业产量增速较低且干扰时有发生，未来几年新的大型铜矿项目较为缺乏，矿端瓶颈将持续约束铜的供应 [10] 铜矿主产国供应汇总 - **智利产量微增**：2025年1-9月智利铜矿产量397.2万金属吨，同比仅增长0.1%（+0.41万吨）[4][18] - **秘鲁产量恢复增长**：2025年1-9月秘鲁铜矿产量204.8万金属吨，同比增长2.58%（+5.67万吨），扭转了2024年的下滑趋势 [4][18] - **智利增长来源**：主要增量来自Escondida铜矿，其2025年1-9月产量为101.9万吨，同比增长9.80%（+9.1万吨），增长得益于选矿厂处理量创新高及回收率提升，但被给矿品位下降部分抵消 [4][18] - **智利产量下滑项目**：Collahuasi铜矿2025年1-9月产量29.7万吨，同比大幅下降31.1%（-13.4万吨），原因包括开采顺序调整、水资源限制及处理更复杂的矿石 [4][18] - **秘鲁增长来源**：主要增量来自Las Bambas和Toromocho铜矿 [4] - **秘鲁产量下滑项目**：Antamina铜矿2025年1-9月产量27.46万吨，同比下降18.85%（-6.38万吨）；Antapaccay铜矿产量9.04万吨，同比下降14.14%（-1.49万吨），下滑主要因采矿序列变化导致品位降低 [18] 海外铜矿企业供应汇总 - **整体产量概况**：15家主要铜矿企业2025年前三季度合计铜矿产量932.31万吨，同比微增0.36%（+3.34万吨）[5] - **非中资海外企业产量下滑**：扣除3家中资企业后的12家海外铜矿企业，2025年前三季度合计产量756.41万吨，同比下降2.42%（-18.73万吨）[5] - **产量下滑显著的企业**： - 自由港前三季度产量124.42万吨，同比下降13.61%（-19.6万吨），主因印尼Grasberg Block Cave矿区在2025年9月发生泥浆涌流事故，预计2026年Q2才能复产 [5][72] - 嘉能可前三季度产量58.35万吨，同比下降17.26%（-12.2万吨），主因南美的Collahuasi、Antamina和Antapaccay三个铜矿因采矿序列变化导致品位降低而减产 [5][74] - **产量增长显著的外资企业**： - BHP前三季度产量152.3万吨，同比增长5.26%（+7.63万吨），主要得益于Escondida项目产量增长 [6][65] - 力拓前三季度矿山铜总产量61.97万吨，同比增长25.23%（+12.49万吨），主要得益于Oyu Tolgoi铜矿产量大幅增长 [6][101] - **关键项目产量详情**： - **Escondida项目**（BHP与力拓持股）：2025年前三季度产量总计98.98万吨，同比增长9.78%（+8.82万吨）[6] - **Oyu Tolgoi项目**（力拓）：2025年前三季度产量24.12万吨（全口径），同比大幅增长62.28%（+9.26万吨），得益于地下矿区持续增产及原矿品位提升 [6][101] - **中资企业产量高速增长**： - 五矿资源前三季度产量38.56万吨，同比增长41.36%（+11.28万吨），主要增量来自秘鲁Las Bambas铜矿（产量31.35万吨，同比+44.61%）[7][136] - 紫金矿业前三季度产量83.00万吨，同比增长5.14% [7] - 洛阳钼业前三季度产量54.34万吨，同比增长14.14%（+6.73万吨）[7][139] - **未来新增项目情况**： - 近期项目增量有限，主要包括Codelco的Rajo Inca项目（处于爬产期）、第一量子的Kansanshi S3扩建项目（2025年7月投料）及泰克资源的Quebrada Blanca铜矿（持续爬产）[8] - 远期项目包括力拓的Oyu Tolgoi（预计2028年达产50万吨/年）、安托法加斯塔的Centinela二期（预计2027年投产，年增17万吨）、南方铜业的Tia Maria（预计2027年投产，年产12万吨）和El Pilar（预计2028年投产，年产3.6万吨）等 [9][105][128]

New Gonow Recreational Vehicles Inc. 新吉奧房車有限公司 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部 分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：0805） 於2025年12月15日（星期一）舉行之股東特別大會之表決結果 茲提述新吉奥房车有限公司（「本公司」）日期為2025年11月25日的通函（「通函」）及日 期為2025年11月25日的股東特別大會（「股東特別大會」）通告（「通告」）。除文義另有 所指外，本公告內所用詞彙與通函及通告內所界定者具有相同涵義。 董事會欣然宣佈，通告所載提呈的決議案（「該決議案」）已獲獨立股東於2025年12月 15日（星期一）舉行之股東特別大會上以投票表決正式批准。 於股東特別大會日期，已發行股份總數為960,000,000股，而於股東特別大會日期， NRV Benefit Limited根據本公司採納的僱員購股權計劃持有的4,463,100份未歸屬 購股權相關的4,463,10 ...

紧随激励股份转让后，控股股东之一缪雪中先生将继续能通过Snowy.M Holdings Limited行使所转让的 约8440万股股份的表决权。因此，激励股份转让本身不会导致控股股东所控制的股份总数减少。 智通财经APP讯，新吉奥房车(00805)发布公告，公司董事会获Snowy.M Holdings Limited(属本公司控股 股东集团成员)告知，于2025年12月1日，其作为转让人已与数名承让人订立一系列股权转让协议，以场 外方式转让约656万股本公司股份(截至本公告日期占本公司已发行股份总数的约0.68%)。 紧随转让后，控股股东将继续于不少于约7.07亿股股份中持有权益，于本公告日期占本公司已发行股份 总数的约73.70%。控股股东对本集团的业务营运保有高度信心。 董事会进一步获Snowy.M Holdings Limited告知，其已决定以零代价以场外方式向NRV2 Benefit Global Limited及NRV3 Benefit Holdings Limited转让合共约8440万股本公司股份(截至本公告日期占本公司已发 行股份总数的约8.79%)。NRV2 Benefit Global ...

股份转让 - 2025年12月1日控股股东场外转让约656万股，占比0.68%[3] - 控股股东零代价场外转让约8440万股，占比8.79%[4] 权益与表决权 - 转让后控股股东于约7.07亿股中持股，占比73.70%[3] - 激励股份转让后缪雪中可行使约8440万股表决权[4] - 转让后控股股东有权控制公司股东大会73.70%表决权[4] 时间安排 - 激励股份转让预计2025年12月中下旬完成[4]

核心观点 - 国际铜价创历史新高，多重因素推动铜价进入新的高价交易阶段 [1][2] 供应因素 - 全球铜供应趋紧，嘉能可因智利矿山事故下调2024年铜产能至85万-87.5万吨，较2018年减少近40% [1] - 嘉能可同时下调2026年铜产量预期 [1] - 国际能源署数据显示，即使高产量下，到2035年全球铜供应缺口仍将达到20% [1] 需求因素 - 电网和电力基础设施升级带来的需求呈爆发式增长 [1] - AI快速发展成为新变量，其硬件制造、电路连接、电力传输等需求为铜箔、铜缆带来新增长动能 [2] - 数据中心对高速网络和大量电力的需求支撑铜消费 [2] 库存与贸易流 - 为规避市场预期的美国潜在关税，近期出现大量金属（包括铜）运往美国的情况 [1] - 全球铜库存可能很快降至危急的低位水平 [1] 价格表现与预期 - 伦敦金属交易所铜价于12月3日一度触及每吨11540美元的历史高位 [1] - 高盛预计，自2025年开始，铜价将迈入新的高价交易阶段 [1] 宏观经济与政策因素 - 市场对美联储12月降息25个基点的预期急速升温，短期内或对铜价有所支撑 [2] - 此预期源于11月美国私营部门就业岗位意外减少约3.2万个，以及9月进口物价指数低于预期等数据 [2]

股份情况 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股份数目为20亿股，面值0.0001美元，总额20万美元[1] - 截至2025年11月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为9.6亿股，库存股份数目为0，总数9.6亿股[2] - 2025年11月，各类股份数目均无增减[1][2]

合同协议 - 兴隆翠汽车科技与商丘吉顺于2025年就2024年12月18日签订的《房车零部件外协产品买卖合同》签订补充协议[2] - 原合同第三条产品名称、型号、单耗及价款以补充协议附件一为准[2] - 原合同第十一条“年度上限”适用，金额适度提升[2] 产品价格 - 澳洲拖挂外推窗P13101801价格为703.54元/扇[7] - 澳洲拖挂外平窗P13101901价格为1019.47元/扇[7] - 澳洲拖挂下翻舱门P12101410价格为315.93元/扇[9] - 澳洲拖挂锁芯T12201320价格为106.19元/套[9] - 澳洲拖挂拖挂独立悬架297500107价格为1211.13元/DGP[9] - 澳洲拖挂橡胶缓冲块H16841259价格为1.77元/EA[9] - 澳洲拖挂下翻舱门P12101421价格为526.55元/PC[9] - 下翻舱门P12101426价格为331.86[10] - 异型舱门P12101439价格为907.08[10] - 下翻野餐桌P12102531价格为331.86[11] - 外推窗P13101813价格为594.69[11] - 外平窗P13101911价格为732.74[11] - 窗帘夹P13502313价格为3.54[11] - 挡石板P17200510价格为588.5[11] - 窗户内框P18207203价格为44.25[11] - 外推窗遮阳帘盒P18207302价格为352.21[11] - 外推窗遮阳帘盒P18207304价格为399.12[11] - 吉顺有框外推窗遮阳帘盒900W x 450H单价为326.55[12] - 吉顺有框外推窗玻璃1450W x 550H单价为408.85[12] - 吉顺有框外平窗玻璃900H x 900W单价为520.35[12] - 挡泥板/挡石板配件橡胶挡泥板单价为115.04[13] - 锁芯一开十二配四把钥匙单价为159.29[13] - 舱门锁86.8*84mm/PP + 铝合金/开口尺寸30mm单价为44.25[13] - 水管PX管白色规格12 - 9mm吉顺每米单价为12.78[13] - 水路球阀球阀黑色塑料规格配直径13的管子单价为25.22[13] - 直通接头规格一端内螺纹接头一端快速接头12mm*1/2单价为13.04[13] - 塑料三通T型三通塑料材质黑色规格适合13mm水管单价为7.08[13] - 澳洲拖挂水龙头组合售价为252.7美元[14] - 澳洲拖挂100Ah、12V电池售价为1327.43美元[14] - 澳洲拖挂锂电池规格L370×W190×H252、12V、200Ah售价为2433.63美元[14] - 澳洲拖挂工具箱售价为1637.17美元[14] - 澳洲拖挂右侧车门售价为2566.37美元[15] - 澳洲拖挂下翻野餐桌售价为352.21美元[15] - 澳洲拖挂尾灯外壳（右）售价为286.4美元[15] - 澳洲拖挂尾灯外壳（左）售价为287.61美元[15] - 澳洲拖挂独立悬架售价为2986.73美元[15] - 澳洲拖挂亚克力板售价为70.8美元[15]

会议安排 - 新吉奥房车有限公司股东特别大会定于2025年12月15日上午九时三十分举行[3] - 大会将考虑及酌情通过批准补充房车零部件采购框架协议及经修订年度上限的普通决议案[4] 股份登记 - 2025年12月10日至12月15日暂停办理股份过户登记手续[6] - 记录日期定在2025年12月15日[6] - 股份转让文件须不迟于2025年12月9日下午四时至三十分送达指定地点[6] 代表委任 - 有资格出席大会的股东可委派受委代表出席及投票[6] - 代表委任表格须于2025年12月13日上午九时三十分前送交指定地点[6] 公司信息 - 公司注册办事处位于开曼群岛，中国总部在浙江嘉兴桐乡，香港主要营业地点在湾仔[5] - 截至通告日期，董事会有4名执行董事和3名独立非执行董事[5]

公司基本信息 - 公司名称为新吉奥房车有限公司，股份代号为0805[1] - 公司股份每股面值为0.0001美元[2] 股东特别大会 - 股东特别大会将于2025年12月15日上午九时三十分在浙江嘉兴桐乡同仁路333号楼举行[2] - 需表决普通决议案为批准补充房车零部件采购框架协议及经修订年度上限[2] - 代表委任表格须不迟于2025年12月13日上午九时三十分送达标明地址方有效[4]

公司基本信息 - 公司于2022年5月17日在开曼群岛注册成立[8] - 股份于2025年1月13日在联交所主板上市[11] - 公司为开曼群岛注册成立的获豁免有限公司，集团在澳洲和新西兰有广泛业务网络[40] 股东与股权结构 - 缪雪中先生持有714,049,200股股份，占全部已发行股本74.38%[104] - 刘涛先生持有2,143,800股股份，占全部已发行股本0.22%[104] - 刘芹女士持有2,143,800股股份，占全部已发行股本0.22%[104] - Andrew Robert CRANK先生持有446,400股股份，占全部已发行股本0.05%[104] - Snowy.M Holdings Limited持有公司已发行股份总额约74.4%的实益拥有人[43] - 安徽桐润吉奥企业管理有限公司等多家桐乡国资相关主体持有股份数为91,356,000，占全部已发行股本百分比为9.52%[108] 采购框架协议 - 现有房车零部件采购框架协议日期为2024年12月18日，自上市日期起为期三年，经双方同意可续期[10][18] - 补充房车零部件采购框架协议日期为2025年8月29日[18][20] - 截至2026年12月31日止三个年度，现有房车零部件采购框架协议项下现有年度上限分别约为1500万元、1899万元及1989万元[18] - 截至2025年12月31日止年度，现有年度上限1899万元修订为2900万元；截至2026年12月31日止年度，现有年度上限19.89百万元修订为3300万元[20] - 现有房车零部件采购框架协议及补充协议交易金额达年度上限80%时，财务部通知高级管理层及采购部；达90%时，采购部暂停相关采购[37] 采购交易数据 - 截至2024年12月31日止年度及截至2025年8月31日止八个月，集团向商丘吉顺采购房车零部件的交易金额分别约为1404万元及1550万元[22] - 截至2025年7月31日止七个月交易金额约为1380万元，较2024年同期的约836万元大幅增加65.1%[24] - 截至2024年12月31日止年度，现有年度上限1500万元，历史交易金额1404万元，使用率93.60%[92] - 截至2025年7月31日止七个月，现有年度上限1899万元，历史交易金额1308万元，使用率68.87%[92] - 截至2025年7月31日止七个月总交易金额约占2025年经修订年度上限的45.1%[94] 产品与市场 - 2025年2月公司推出六款混合型越野拖挂式房车，新订单持续增长[29] - Lveco、Maxus房车车型预计2026年推出，Ford及新能源拖挂式房车车型也预计2026年推出[31] - 公司预计2027年推出两款全新拖挂式房车车型[31] - 公司主要向澳洲和新西兰市场供应定制拖挂式房车，需符合澳洲车辆设计规则[80] - 公司计划扩展至欧洲、加拿大市场，加强在澳洲和新西兰市场地位[97] 股东特别大会 - 股东特别大会于2025年12月15日上午九时三十分举行[42] - 代表委任表格须于2025年12月13日上午九时三十分前交回[44] - 公司将在2025年12月10日至12月15日暂停办理股份过户登记手续，记录日期为2025年12月15日[45] - 独立股东应在2025年12月9日下午四时三十分前将股份过户文件及股票送达公司香港股份过户登记分处[45]