港股11月市场回顾 - 港股11月走势符合预期，呈震荡格局，恒生指数运行区间在25178.63至27188.81点，未突破前高也未跌破25000点关口 [1] - 上旬市场上涨，主要受美国政府停摆即将结束及中美关系缓和推动；中旬因美联储12月降息预期生变、美股科技股遭做空及台海局势紧张而下跌；下旬因中美元首通话关系缓和，市场情绪趋稳 [1] - 11月多数品种随大盘下跌，表现突出的板块包括创出历史新高的国有银行股、部分创新药如百济神州和翰森制药，以及受储能和涨价刺激的固态电池板块，如龙蟠科技、潍柴动力、广汽集团 [2] 12月市场展望与影响因素 - 对12月行情整体不悲观，预计25000点下限不易失守，突破27000点则需要利好配合，潜在极端风险包括美国对委内瑞拉动武 [2] - 利好因素包括美联储12月议息会议，市场对降息预期大幅升至80%，以及俄乌谈判出现曙光可能间歇性贡献正面情绪 [3] - 本月重磅会议备受期待，包括经济工作会议和农村工作会议，预计将明确明年经济政策基调，可能涉及更积极的财政政策（赤字率或达3.8%-4%，专项债额度提升至4.5-5万亿）、适度宽松的货币政策（降准降息、LPR下调）及扩大内需措施 [4] - 人民币汇率在美元走强背景下持续新高，显示内因驱动升值，同时外资集体唱多中国资产；日本12月若加息可能促使套息资金转向低估值港股 [5] - 利空因素主要关注台海局势紧张局面；美股走势为扰动项，科技股年底大规模回购能力可能受限；资金面上需关注主动型外资12月能否企稳回流 [5][6] 12月投资策略与关注方向 - 投资策略为“跟着预期走”，重点关注政策预期和重大事件预期 [7][8] - 政策预期层面，聚焦发展科技和刺激消费，科技方向关注5G等国内底层技术，消费方向关注AR眼镜和年底旺季的博彩业 [8] - 重大事件层面，机器人领域消息密集，多家公司有IPO或新动作预期；创新药领域关注欧洲肿瘤内科学会亚洲年会；中美合拍动画《我的哪吒与变形金刚》上映可能带动相关衍生品公司 [8][9] 重点公司分析 - **荣昌生物（09995）**：2025年前三季度营收17.20亿元，同比增长42.3%，毛利率达84.27%，净亏损同比大幅收窄48.6%，核心产品泰它西普和维迪西妥单抗商业化进程稳健，多项适应症开发持续推进 [11][12][13] - **零跑汽车（09863）**：2025年第三季度收入194.5亿元，同比增长97.3%，净利润1.5亿元，毛利率14.5%，当季交付173,852台，同比增长101.77%，全球化布局持续推进，海外销售网点超700个 [14][15] - **TCL电子（01070）**：2025年前三季度全球彩电出货量2108万台，同比增长5.3%，MiniLED电视出货量224万台，同比高增153.3%，北美市场MiniLED电视出货量同比增384.5% [16][17] - **亿华通（02402）**：2025年前三季度营收1.04亿元，同比减少67.31%，净亏损3.11亿元，主要因燃料电池汽车行业需求下降，但氢能产业政策支持力度持续加大 [18][19] - **泡泡玛特（09992）**：截至10月30日海外零售店达171家，Labubu等IP在万圣节引发销售热潮，公司平台化建设与全球品牌力显著提升 [21][22][23] - **中国通信服务（00552）**：2025年上半年营收769.39亿元，同比增长3.4%，ACO业务营收162.84亿元，同比增长11.7%，AI服务合同超13亿元，战略新兴业务新签合同超420亿元 [24][25][26] - **美高梅中国（02282）**：第三季度净收入85.10亿港元，同比上升17%，经调整EBITDA为23.73亿港元，同比上升20%，受高端需求驱动，10月市场份额达16.5% [28][29] - **中国黄金国际（02099）**：2025年前三季度营收9.25亿美元，同比+99.83%，归母净利润3.41亿美元，同比扭亏，金、铜产销量稳步提升 [30][32] - **中国铁塔（00788）**：2025年前三季度营收743.19亿元，同比增长2.6%，净利润87.08亿元，同比增长6.8%，拥有塔类站址211.9万个，150万座存量铁塔将于2025年10月全部折旧完毕 [33][34] - **优必选(09880)**：2025年人形机器人Walker系列订单已超6.3亿元，最新款WalkerS2具备自主换电能力，商业化进程从试点应用向批量商用迈进 [35][36]

公司专利动态 - 公司新获得一项名为“服务功能链的部署方法、装置、设备及存储介质”的专利授权[1] - 该专利授权公告号为CN119676092B，申请日期为2024年12月[1] - 公司累计拥有专利信息918条[1] 公司基本信息 - 公司全称为中国铁塔股份有限公司，成立于2014年，位于北京市[1] - 公司主营业务为土木工程建筑业[1] - 公司注册资本为1760084.7102万人民币[1] - 公司对外投资了4家企业[1] 公司经营与知识产权活动 - 公司参与招投标项目达5000次[1] - 公司拥有商标信息182条[1] - 公司拥有行政许可76个[1]

公司专利动态 - 公司取得一项名为“服务功能链的部署方法、装置、设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN 119676092 B [1] - 该专利的申请日期为2024年12月 [1] 公司基本信息 - 公司全称为中国铁塔股份有限公司，成立于2014年，位于北京市 [1] - 公司主营业务为土木工程建筑业 [1] - 公司注册资本为1,760,084.7102万人民币 [1] 公司运营与资产状况 - 公司共对外投资了4家企业 [1] - 公司参与招投标项目达5000次 [1] - 公司拥有商标信息182条，专利信息918条 [1] - 公司拥有行政许可76个 [1]

52周新高股票表现 - 截至11月26日收盘，共有39只股票创下52周新高，其中火岩控股股权(02975)、鳄鱼恤股权(02977)、艾硕控股股权(08585)创高率位居前三，分别为285.00%、170.00%、110.53% [1] - 创高率超过20%的股票包括全达电器集团控股(01750)（23.64%）、世纪联合控股(01959)（22.05%）、木薯资源(00841)（20.19%） [1] - 创高率在10%至20%之间的股票有MOS HOUSE(01653)（17.19%）、中国安储能源(02399)（12.90%）、京西国际(02339)（11.11%） [1] - 创高率在5%至10%之间的股票包括威华达控股(00622)（10.26%）、侨洋国际控股(08070)（9.59%）、国锐生活(00108)（7.81%）、欣融国际(01587)（6.06%）、硬蛋创新(00400)（5.67%）、竣球控股(01481)（5.26%）、思城控股(01486)（5.26%）、经纬天地(02477)（5.23%） [1] - 创高率低于5%的股票涵盖中国铁塔(00788)（4.35%）、伟业控股(01570)（3.81%）、齐屹科技(01739)（2.70%）、香港通讯国际控股(00248)（2.38%）、华住集团－Ｓ(01179)（2.13%）、健康１６０(02656)（1.98%）、冠忠巴士集团(00306)（1.80%）、宏利金融－Ｓ(00945)（1.57%）等 [1][2] 52周新低股票表现 - 嘉进投资国际(00310)创低率最高，为-25.95%，收盘价0.141港元，最低价0.137港元 [2] - 创低率超过-10%的股票包括冠中地产(00193)（-18.02%）、狮腾控股(02562)（-9.48%）、华鼎控股(03398)（-7.14%） [2] - 创低率在-5%至-10%之间的股票有ＸＬ二南策略－Ｕ(09799)（-5.96%）、宋都服务(09608)（-5.71%）、佑驾创新(02431)（-5.60%）、融信中国(03301)（-5.48%）、环能国际(01102)（-4.76%）、中国智慧能源(01004)（-3.57%） [2] - 创低率在-2%至-5%之间的股票包括万科企业(02202)（-3.48%）、中梁控股(02772)（-3.03%）、融众金融(03963)（-2.94%）、立德教育(01449)（-2.89%）、经发物业(01354)（-2.70%）、维昇药业－Ｂ(02561)（-2.48%）、大成玉米集团(03889)（-2.41%）、维他奶国际(00345)（-2.11%）、宝龙地产(01238)（-2.00%）、世茂集团(00813)（-1.96%） [2] - 创低率低于-2%的股票涵盖中国宝力科技(00164)（-1.90%）、紫元元(08223)（-1.75%）、汽车街(02443)（-1.65%）、远东发展(00035)（-1.45%）、中星集团控股(00055)（-1.41%）、艾迪康控股(09860)（-1.08%）、驴迹科技(01745)（-1.00%）、九江银行(06190)（-0.61%）、旭辉控股集团(00884)（-0.52%） [2]

股价表现 - 中国铁塔股价涨幅扩大逾4%，报12.46港元，成交额5.02亿港元 [1] 公司业务与成就 - 中国铁塔累计建设基站项目超700万，其中5G基站超300万 [1] - 公司为行业节约建设投资和运维成本超过4000亿元 [1] 发展战略与财务前景 - 公司“一体两翼”身位领先，规模效应突显 [1] - 150万座存量铁塔将于2025年10月全部折旧完毕，折旧红利释放在即 [1] - 公司上市以来平均分红率60.9%，积极回馈投资者 [1] 机构评级 - 中国银河证券首次覆盖给予中国铁塔“推荐”评级 [1]

公司股价与市场表现 - 中国铁塔股价涨幅扩大逾4%，截至发稿涨4.01%，报12.46港元，成交额5.02亿港元 [1] 公司业务与运营成果 - 中国铁塔累计建设基站项目超700万个，其中5G基站超300万个 [1] - 公司为行业节约建设投资和运维成本超过4000亿元 [1] - 公司“一体两翼”身位领先，规模效应突显 [1] 公司财务与股东回报 - 公司150万座存量铁塔将于2025年10月全部折旧完毕，折旧红利释放在即 [1] - 公司上市以来平均分红率达60.9%，积极回馈投资者 [1] 机构观点 - 中国银河证券首次覆盖给予中国铁塔“推荐”评级 [1]

公司战略与业务发展 - 公司召开2025年科技创新大会，主题为“聚力创新引领.澎湃新质动能”，并发布《2025年度优秀科技成果集》和《科技创新体系评估白皮书》，同时启动“擎天人工智能应用开发平台” [1] - 公司聚焦主责主业，在支撑网络强国建设方面累计建设基站项目超700万，其中5G基站超300万，为行业节约建设投资和运维成本超过4000亿元 [3] - 在支撑数字中国建设方面，利用210万座站址资源，已有25万座“通信塔”升级为“数字塔”，服务农业、环保等10多个重点行业 [3] - 在支撑绿色低碳转型方面，于320个城市部署超8万个换电柜，建设电单车充电端口近370万个，并推进基站叠光、储能和节能 [3] - “十四五”期间公司增加值较期初增长32%，达到717亿元，国有资产保值增值成效显著 [3] 科技创新能力与成果 - “十四五”期间研发投入年均复合增长89%，获科技奖励65项，累计授权发明专利达404件，较2020年底翻四番，制定国际标准9项，承担国家科技重大专项11个 [5] - 公司推出空间治理经纬大模型，主导研发700多种AI算法，其空间数智化治理场景入选中央企业人工智能战略性高价值场景 [5] - “擎天人工智能应用开发平台”作为国内首批通过“引领级”大模型全栈开发应用能力评测的平台，已落地700余项智能应用 [7] - 公司发布《2025年度优秀科技成果集》，包括优秀研发成果、优秀发明专利等共46项 [7] 产学研合作与生态构建 - 公司与北京理工大学签署战略合作协议，将共同开展新一代通信网络与人工智能、低空经济关键技术等领域的联合攻关 [6] - 公司与北京大学共同揭牌国家人工智能产教融合创新平台，共享算力资源，支撑AI创新研发，联合培养高端人才 [6] - 公司与北京邮电大学共同揭牌联合创新中心，共同开展新一代移动通信、人工智能、数据安全等技术的联合攻坚 [6] - 公司建立健全总部-省公司-海外-生态“四位一体”的科技创新体系，持续深化与央企、高校、科研院所的合作 [5]

政策目标 - 七部门联合发布新能源汽车动力蓄电池回收利用试点通知 [1] - 工信部发布三年行动计划 明确2020年新能源汽车产销量达到200万辆左右 [1] - 重点区域新增更新公交环卫等车辆中新能源或清洁能源汽车占比达到80% [1] 试点范围 - 试点地区包括京津冀、山西、上海、江苏、浙江、安徽等17个省市及中国铁塔股份有限公司 [1] 体系建设要求 - 推动汽车生产企业落实生产者责任延伸制度 建立回收服务网点 [1] - 构建跨行业区域化回收利用体系 涉及电池生产、报废汽车回收拆解及综合利用企业 [1] - 采取回购、以旧换新等措施促进动力蓄电池回收 [1] 商业模式创新 - 引导产业链上下游企业形成跨行业利益共同体 [2] - 建设第三方商业化服务平台和技术评估体系 [2] - 探索线上线下动力蓄电池残值交易等新型商业模式 [2] 产业布局规划 - 试点地区需结合新能源汽车保有量、动力蓄电池退役量实际情况布局 [2] - 充分利用现有报废汽车、电子电器拆解及有色冶金产业基础 [2] - 适度控制拆解和梯次利用企业规模 严格控制湿法冶炼等再生利用企业数量 [2][3] 技术研发与标准 - 促进产学研用合作 加强关键共性技术攻关 [3] - 建立完善动力蓄电池绿色制造、回收利用及污染防控标准体系 [3] - 形成技术创新和推广应用机制 [3]

科技创新大会与平台发布 - 公司召开2025年科技创新大会 主题为“聚力创新引领·澎湃新质动能” [1] - 正式发布《2025年度优秀科技成果集》和《科技创新体系评估白皮书》 [1] - 启动“擎天人工智能应用开发平台” 该平台是国内首批通过“引领级”大模型全栈开发应用能力评测的平台 [1] 人工智能平台与应用 - “擎天人工智能应用开发平台”构建“数据集—大模型—智能体”三位一体的行业解决方案 [1] - 平台已落地700余项智能应用 覆盖数字基建资产管理 智能运维及企业运营财务稽核 合同审核与智慧研发等领域 [1] - 平台致力于持续拓展“AI+”新场景 成为数字化转型的核心智能枢纽 [1] 创新成果表彰与合作 - 公司表彰2025年度科学技术进步奖 优秀专利奖 科技成果转化奖等多项创新奖项 [2] - 为“智擎未来人工智能应用创新大赛”进行颁奖 [2] - 公司与北京理工大学签署战略合作协议 与北京大学共同揭牌国家人工智能产教融合创新平台 与北京邮电大学共同揭牌联合创新中心 [2] 公司业务发展与战略 - 公司累计建设基站项目超700万 其中5G基站超300万 [2] - 通过“5G+AI+大数据” 已有25万座“通信塔”升级为“数字塔” 助力空间数智化治理 [2] - 面向“十五五” 公司将进一步加快科技型创新型企业建设步伐 [2]

行业政策与活动 - 2025中国5G+工业互联网大会于11月22日在武汉开幕 [1] - 工业和信息化部正式启动卫星物联网业务商用试验 [1] - 卫星物联网商用试验旨在丰富卫星通信市场供给并支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展 [1] 企业合作与区域协同 - 湖北省人民政府与中国电信、中国联通、中国移动、中国信科、中国铁塔签署合作备忘录 [1] - 江西、湖北、湖南三省工业和信息化主管部门签署《长江中游城市群工业互联网产业区域协同发展合作备忘录》 [1]